ดาวน์โหลด

[ธนาคารกลางอังกฤษแตกแยกอย่างหนักจากท่าทีรอติดตามสถานการณ์; สุนทรพจน์ของเบลีย์ขาดความกล้าเสี่ยง; ข้อมูลยังคงเป็นตัวกำหนดทิศทางการปรับอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว] ⑴ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ เบลีย์ จะกล่าวสุนทรพจน์ในงานเลี้ยงอาหารค่ำประจำปีของซิตี้ออฟลอนดอนในวันอังคาร ท่ามกลางความคาดหวังของตลาดที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ถ้อยคำของเขาจะเป็นกุญแจสำคัญในการพิจารณาว่าดุลยภาพภายในคณะกรรมการนโยบายการเงินได้เปลี่ยนแปลงไปหรือไม่ ⑵ ราคาตลาดปัจจุบันบ่งชี้ว่าตลาดได้ประเมินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้ไว้แล้ว โดยมีความน่าจะเป็นที่จะขึ้นครั้งที่สองประมาณ 28% อัตราแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืนสะท้อนให้เห็นถึงการตึงตัวประมาณ 37 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปี ⑶ ท่าทีของคณะกรรมการนโยบายการเงินแตกแยกมากขึ้นเรื่อยๆ การประชุมเดือนมิถุนายนมีการลงคะแนน 7-2 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม โดยมีสมาชิกสองคนสนับสนุนให้ขึ้น 25 จุดพื้นฐานเป็น 4.00% แต่โดยรวมแล้วคณะกรรมการยังคงอยู่ในโหมดรอติดตามสถานการณ์ ⑷ เบลีย์ได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเย็นตัวลงของตลาดแรงงานเป็นพื้นฐานสำหรับการรักษานโยบายปัจจุบัน ตรรกะหลักของเขาคือการป้องกันไม่ให้ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นพัฒนาไปสู่ผลกระทบเงินเฟ้อรอบที่สองต่อค่าจ้างและราคาสินค้าของบริษัท แทนที่จะรีบร้อนตามความผันผวนของราคาในระยะสั้น (5) ในคำแถลงก่อนหน้านี้ เบลีย์ให้ความสำคัญกับ "การสังเกตอย่างอดทน" มากกว่าการลงมือปฏิบัติ ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่ได้กลับมาอยู่ในวาระการประชุม แต่ก็ไม่ได้ส่งสัญญาณเร่งด่วนที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ท่าทีของเขาโดยพื้นฐานแล้วคือการรอคำแนะนำเพิ่มเติมจากข้อมูล (6) การวิเคราะห์เชิงสถาบันชี้ให้เห็นว่าความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกลับมาเป็นจุดสนใจของคณะกรรมการนโยบายการเงินอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม สุนทรพจน์ของเบลีย์มีแนวโน้มที่จะยังคงชั่งน้ำหนักความอ่อนแอทางเศรษฐกิจและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากกว่าที่จะส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ชัดเจน (7) แรงผลักดันที่แท้จริงเบื้องหลังเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตยังคงมาจากข้อมูลจริง: ดัชนีราคาผู้บริโภคจะกลับมาสูงกว่า 3% หรือไม่ การเติบโตของค่าจ้างยังคงแซงหน้าการเติบโตของผลิตภาพหรือไม่ ขอบเขตของการส่งผ่านราคาพลังงาน และความเร็วของการชะลอตัวในตลาดแรงงาน ตัวชี้วัดทั้งสี่นี้จะร่วมกันกำหนดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นจริงในปีนี้หรือไม่