ดาวน์โหลด

[อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันอายุ 2 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว; ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจุดประกายความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB] ⑴ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 2 ปี แตะระดับ 2.7985% ในระหว่างวัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024 ก่อนที่จะปิดตลาดเพิ่มขึ้น 5 จุดพื้นฐานที่ 2.77% ในขณะเดียวกัน ตลาดเงินได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเงินฝากในเดือนธันวาคมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เป็น 2.68% ซึ่งเป็นการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างเต็มที่ ซึ่งเป็นการปรับขึ้นสะสมมากกว่า 40 จุดพื้นฐานจากระดับปัจจุบันที่ 2.25% ⑵ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักชี้ชัดไปที่ความขัดแย้งทางทหารในช่องแคบฮอร์มุซ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 สัปดาห์ และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อของยูโรโซน ทำให้ตลาดต้องประเมินเส้นทางนโยบายของ ECB ใหม่ อัตราผลตอบแทนมาตรฐานของพันธบัตรเยอรมันอายุ 10 ปีก็เพิ่มขึ้น 2.5 จุดพื้นฐานเป็น 3.10% เข้าใกล้จุดสูงสุดที่ 3.20% ที่เคยเกิดขึ้นในกลางเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 (3) พันธบัตรของยุโรปใต้กำลังเผชิญกับแรงกดดันที่สำคัญกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอิตาลีอายุ 10 ปีพุ่งขึ้น 5.5 จุดพื้นฐานเป็น 3.92% ทำให้ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนกับพันธบัตรเยอรมันกว้างขึ้นเป็น 80 จุดพื้นฐาน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับก่อนเกิดความขัดแย้งที่ 63 จุดพื้นฐาน ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรฝรั่งเศสและเยอรมันยังคงอยู่ที่ประมาณ 80.50 จุดพื้นฐาน โดยแตะระดับ 84 จุดพื้นฐานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ฝรั่งเศสจะไม่สามารถบรรลุเป้าหมายการขาดดุลทางการคลังยังคงสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง (4) Tam นักกลยุทธ์ของ BNY Mellon เตือนว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจะยังคงผันผวนสูง และผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ Waller ส่งสัญญาณเมื่อวันจันทร์ว่า "การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น" จะมีความจำเป็นหากข้อมูลยังคงเกินความคาดหมาย ตลาดกำลังจับตาดูคำให้การของวอร์ชต่อสภาคองเกรสและข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคงที่เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันอาจแบนราบลงอีก และหากส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอิตาลีและเยอรมันทะลุ 85 จุดพื้นฐาน จะกระตุ้นให้เกิดกลยุทธ์การขายชอร์ตพันธบัตรของประเทศในกลุ่มยุโรปชายขอบขึ้นอีกครั้ง