ราคาทองคำสปอตอ่อนตัวลงเล็กน้อยในการซื้อขายช่วงเช้าวันจันทร์ (20 กรกฎาคม) โดยลดลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วขณะ ณ เวลา 7:15 น. ราคาทองคำแตะระดับต่ำสุดที่ 3,990.67 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 0.6% ความผันผวนนี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นการสะท้อนโดยตรงจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นมากกว่า 3% โดยน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุระดับ 91 ดอลลาร์สหรัฐฯ และน้ำมันดิบ WTI ก็แตะระดับ 84 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 11 มิถุนายน ส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น และตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรืออาจปรับขึ้น ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 100.86 ซึ่งยิ่งกดดันราคาทองคำ ภายใต้แรงกดดันจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายเศรษฐกิจมหภาค ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แสดงให้เห็นแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้น: ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกลายเป็นปัจจัยฉุดรั้งราคาทองคำที่ใหญ่ที่สุด

สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดทองคำประสบกับความผันผวนอย่างมาก แม้ว่าราคาทองคำสปอตจะปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 1% สู่ระดับ 4,016.36 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันศุกร์ แต่ก็ยังคงลดลงประมาณ 2.5% ในรอบสัปดาห์ ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนสิงหาคมก็ปรับตัวขึ้นเพียงเล็กน้อย 0.7% ปิดที่ 4,018.80 ดอลลาร์ ประเด็นหลักของความขัดแย้งคือการเผชิญหน้ากันระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านในตะวันออกกลาง โดยสหรัฐอเมริกาได้โจมตีทางอากาศเป้าหมายของอิหร่านหลายคืนติดต่อกัน โจมตีสะพาน สนามบิน สิ่งอำนวยความสะดวกด้านการป้องกันทางอากาศ และแม้แต่สถานที่ก่อสร้างโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ ในขณะที่อิหร่านตอบโต้ด้วยโดรนและขีปนาวุธ โจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในจอร์แดน สิ่งอำนวยความสะดวกในคูเวตและบาห์เรน และขัดขวางการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ

นับตั้งแต่เกิดสงครามอิรักในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำลดลงประมาณ 25% ในแง่ผิวเผิน ความขัดแย้งควรจะกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ผลที่เกิดขึ้นจริงกลับตรงกันข้าม การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันกลายเป็นตัวแปรหลัก น้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นมากกว่า 15% ในสัปดาห์ที่แล้วและยังคงปรับตัวสูงขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์นี้ ส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลก คริส แกฟฟ์นีย์ ประธานฝ่ายตลาดโลกของ EverBank ชี้ให้เห็นว่า ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำลดลง ซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกสูงขึ้น ความไม่เสถียรของช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานที่สำคัญระดับโลก ได้เพิ่มความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานโดยตรง ทำให้ความวิตกกังวลในตลาดเกี่ยวกับเงินเฟ้อสูงในระยะยาวเข้ามาแทนที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้น

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน และตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพ แม้ว่าข้อมูลเหล่านี้จะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ในระดับหนึ่ง แต่ก็ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ในการดำเนินนโยบายเพื่อจัดการกับภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าปัจจุบันนักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็น 58% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ในขณะที่ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมลดลงเหลือประมาณ 15% แต่ความคาดหวังของตลาดสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 30 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปียังคงอยู่

อิทธิพลอันแรงกล้าของดอลลาร์สหรัฐและตลาดพันธบัตรทำให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐทรงตัวอยู่ที่ 100.76 ในวันศุกร์ ลดลงเล็กน้อย 0.2% ในรอบสัปดาห์ แต่ก็ฟื้นตัวขึ้นบ้างจากการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัย เอเลียส ฮัดดาด หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดระดับโลกของ Brown Brothers Harriman วิเคราะห์ว่า การที่ตลาดหุ้นทั่วโลกตกต่ำ โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ประกอบกับการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อค่าเงินดอลลาร์ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะเพิ่มต้นทุนในการถือครองทองคำสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศโดยตรง กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาทองคำ

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ก็สะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกที่หลากหลายเช่นกัน ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงมาอยู่ที่ 4.541% และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงมาอยู่ที่ 5.064% ซึ่งทั้งสองอัตราลดลงในรอบสัปดาห์ ตลาดส่วนใหญ่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ออกไปแล้ว แต่ความคาดหวังสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงอยู่ที่ประมาณ 57% คำแถลงล่าสุดจากเจ้าหน้าที่เฟดนั้นมีทั้งท่าทีแข็งกร้าวและผ่อนคลาย ในด้านหนึ่ง พวกเขากังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ในขณะที่อีกด้านหนึ่ง พวกเขายอมรับถึงเสถียรภาพของตลาดแรงงาน เกนนาดี โกลด์เบิร์ก จากทีดี ซีเคียวริตี้ส์ ในนิวยอร์ก กล่าวว่า ข้อมูลเพียงเดือนเดียวไม่เพียงพอที่จะขจัดความกังวลของผู้กำหนดนโยบายได้อย่างสมบูรณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นใหม่

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ราคาน้ำมันจะสูงขึ้น แต่ผลตอบแทนพันธบัตรกลับลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าพันธบัตรได้ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในระดับหนึ่ง ซึ่งแตกต่างจากบทบาทดั้งเดิมของทองคำที่ทำให้เงินทุนไหลออกจากทองคำไปอีกทางหนึ่ง

นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกต่างกัน: แรงกดดันในระยะสั้นเทียบกับศักยภาพในการดีดตัวขึ้นจากการขายมากเกินไปในเชิงเทคนิค

จากผลสำรวจราคาทองคำล่าสุดของ Kitco News พบว่า มุมมองของวอลล์สตรีทเปลี่ยนไปในทิศทางขาลง จากนักวิเคราะห์ 14 คน มีเพียงคนเดียวที่คาดว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ 79% คาดการณ์ว่าจะลดลง และ 14% เชื่อว่าราคาจะทรงตัว ส่วนมุมมองของนักลงทุนรายย่อยนั้นดีขึ้นเล็กน้อย โดย 40% มองในแง่ดี แต่โดยรวมแล้วยังคงระมัดระวังอยู่

ความรู้สึกในแง่ลบส่วนใหญ่เกิดจากแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะสั้น ธู หลาน เหงียน จากธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์ ชี้ให้เห็นว่า ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง จะทำให้ความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ อดัม บาร์ตัน จาก InvestingLive เตือนว่า การเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอาจกระตุ้นให้เกิดการ "ขายทุกอย่าง" ในวงกว้าง

อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์ผู้มากประสบการณ์บางคนมองเห็นแรงสนับสนุนทางเทคนิค พอล หว่อง จาก Sprott Inc. กล่าวว่า ราคาทองคำอยู่ในภาวะขายมากเกินไปอย่างรุนแรง โดยตัวชี้วัดหลายตัวแสดงให้เห็นระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันถึง 2-3 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ระดับแนวรับ 4,000 ดอลลาร์ได้รับการทดสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน และการเติบโตของการถือครอง ETF ของจีนได้ชดเชยการไหลออกบางส่วนจากยุโรปและสหรัฐอเมริกา ปัจจัยตามฤดูกาลยังให้เบาะแสอีกด้วย: โดยทั่วไปแล้ว ราคาทองคำจะแตะจุดต่ำสุดในช่วงฤดูร้อน (โดยเฉพาะต้นเดือนสิงหาคม) และในอดีต การปรับฐานที่คล้ายกันมักตามมาด้วยการดีดตัวขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยตัวกระตุ้น เช่น การประชุม Jackson Hole หรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด ริช เชคแคน จาก Asset Strategies International เชื่อว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์จะยังคงให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง และความสนใจในการซื้อใหม่กำลังเพิ่มขึ้น

เอเดรียน เดย์ มีมุมมองที่เป็นกลาง โดยเชื่อว่าราคาทองคำไม่น่าจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจนกว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งสัญญาณอย่างชัดเจนถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่แนวคิด "ไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย" แต่การซื้อโดยธนาคารกลางเป็นการสนับสนุนราคาในระดับพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

มองไปข้างหน้า: ปัจจัยกระตุ้นจากความขัดแย้งอาจเป็นกุญแจสำคัญสู่จุดเปลี่ยนของราคาทองคำ

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากหลายปัจจัย ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นชั่วคราว ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง แต่หากความขัดแย้งขยายวงกว้างออกไป อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนอย่างรุนแรงต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ซึ่งอาจทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกลับมาครองตลาดอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากสถานการณ์เริ่มคลี่คลายลง ประกอบกับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ยังคงแข็งแกร่ง และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ชัดเจนขึ้น ราคาทองคำก็อาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาลงต่อไป

กิจกรรมในตลาดสัปดาห์นี้ค่อนข้างเงียบ โดยมีเพียงการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ บางส่วนที่น่าจับตามอง ซึ่งอาจทำให้ความอ่อนไหวต่อข่าวสารและเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มมากขึ้น สำหรับนักลงทุน ระดับ 4,000 ดอลลาร์ได้กลายเป็นแนวรับที่สำคัญทั้งในเชิงจิตวิทยาและทางเทคนิค ความผันผวนในระยะสั้นอาจยังคงดำเนินต่อไป แต่ในมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว มูลค่าที่แท้จริงของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนยังคงอยู่ ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าในสภาวะที่ขายมากเกินไป ปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกใดๆ ก็ตาม ไม่ว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือวิวัฒนาการของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจจุดประกายให้เกิดการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

ราคาทองคำอาจแตะระดับต่ำสุดในช่วงฤดูร้อน และนักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวในตะวันออกกลางและแถลงการณ์ล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เพื่อหาจุดเข้าซื้อที่ดีที่สุด พร้อมทั้งสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและโอกาส


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:22 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 3991.32 ดอลลาร์ต่อออนซ์