เมื่อวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม ในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ราคาทองคำดีดตัวขึ้นหลังจากที่ร่วงลงพร้อมกับตลาดหุ้นเอเชียในช่วงแรก ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยและปิดตลาดในแดนบวก ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4020 เพิ่มขึ้น 0.10%

เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ตามเวลาท้องถิ่น บากาอี โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่าน กล่าวในการแถลงข่าวว่า สงครามและการทูตต่างก็เป็นวิธีการปกป้องผลประโยชน์ของชาติ และช่องทางการเจรจายังไม่ได้ปิดลงอย่างสิ้นเชิง

เขากล่าวว่าคณะทูตอิหร่านจะไม่ละทิ้งหน้าที่เนื่องจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการต่อรองในการเจรจา และกองทัพจะไม่ละทิ้งภารกิจป้องกันประเทศเนื่องจากฝ่ายตรงข้ามมียุทโธปกรณ์ที่เหนือกว่า

เมื่อถูกถามว่ายังมีโอกาสเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอยู่หรือไม่ บาเกกล่าวว่า การตัดสินใจทางการทูตและการทหารทั้งหมดของอิหร่านนั้นมุ่งเน้นไปที่ผลประโยชน์ของชาติ และทั้งสองแนวทางนี้ไม่ได้ขัดแย้งกัน นั่นหมายความว่าช่องทางการเจรจาระหว่างทั้งสองฝ่ายยังไม่ได้ถูกปิดกั้นอย่างสิ้นเชิง ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย

ด้วยสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ยังคงตึงเครียดและการเผชิญหน้ากันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น ประกอบกับการโจมตีเรือขนส่งสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซและโรงงานผลิตน้ำมันและก๊าซในพื้นที่อย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้ควรจะกระตุ้นให้เกิดการซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของตลาดในรอบนี้กลับสวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ โดยราคาทองคำยังคงอ่อนตัวและผันผวน ในสัปดาห์นี้ ราคาทองคำอยู่ภายใต้แรงกดดันที่ระดับประมาณ 4,000 ดอลลาร์ และสัปดาห์ที่แล้วราคาทองคำอ่อนตัวตลอดทั้งสัปดาห์

มานาฟ โมดี นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสจากโมติลา ออสวาล ไฟแนนเชียล กล่าวว่า ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่ากำลังรบกวนความต้องการความเสี่ยงของตลาด และภายใต้แรงกดดันจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหลายประการ ทำให้ทองคำฟื้นตัวได้ยาก

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่สูงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำ

การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมานั้นมีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยลบสองประการ ได้แก่ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และภาวะนโยบายการเงินโลกที่เข้มงวดขึ้น

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงฟื้นตัวและปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ราคาทองคำกำหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนในการซื้อทองคำของเงินทุนต่างประเทศจึงเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการลดความต้องการซื้อทองคำจริงและการเก็งกำไรจากภายนอก

ที่สำคัญกว่านั้น ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย และมูลค่าของมันลดลงอย่างมากในบริบทของนโยบายต่อต้านเงินเฟ้อทั่วโลก

ในอดีต เมื่ออัตราเงินเฟ้อสูง เงินทุนจะไหลเข้าสู่ทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินที่ลดลงและรักษากำลังซื้อ แต่ตรรกะของตลาดได้กลับตาลปัตรในปี 2026 แล้ว

ความขัดแย้งด้านพลังงานทั่วโลกส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นและทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางทั่วโลกได้กำหนดให้การควบคุมราคาเป็นเป้าหมายนโยบายหลัก ส่งผลให้เกิดฉันทามติในตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน

ตรงกันข้ามกับพันธบัตรที่ปราศจากความเสี่ยง เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งสามารถสร้างผลตอบแทนได้อย่างต่อเนื่อง ทองคำไม่สามารถสร้างดอกเบี้ยหรือเงินปันผลได้ ดังนั้นเงินทุนจึงไหลออกจากตลาดโลหะมีค่าอย่างต่อเนื่อง

ตราบใดที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำก็จะยังคงมีจำกัด

ตรรกะของความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองได้พลิกผัน ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกลายเป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำ

วิกฤตการณ์ในตะวันออกกลางในปัจจุบันไม่ได้ส่งผลดีต่อราคาทองคำเป็นหลัก เนื่องจากราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในภาคพลังงานอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้การลดลงของเงินเฟ้อทั่วโลกชะลอตัวลง และบังคับให้ธนาคารกลางหลักๆ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องขยายวงจรการคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป

ข่าวดีมากมายเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ทั้งค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งยิ่งลดความน่าสนใจของทองคำลงไปอีก แม้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทางภูมิศาสตร์การเมืองก็ไม่สามารถหนุนราคาทองคำได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในความเป็นจริง ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ราคาทองคำลดลงไปอีก

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภค อัตราเงินเฟ้อภาคการผลิต และยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ ว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่นั้นยังคงต้องรอดูกันต่อไป และจำเป็นต้องมีการตรวจสอบข้อมูลเพิ่มเติม ปัจจุบันตลาดมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูง และนักลงทุนยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ หลายคนเพิ่งส่งสัญญาณที่บ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่สิ่งนี้ก็เพิ่มความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้ออาจถึงจุดสูงสุดแล้วเช่นกัน ประธานเควิน วอร์ช ผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และประธานธนาคารกลางนิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ ต่างกล่าวว่าเป้าหมายหลักของฝ่ายกำหนดนโยบายยังคงเป็นการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ พวกเขาจะพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ยก็ต่อเมื่อเห็นข้อมูลที่น่าเชื่อถือซึ่งแสดงให้เห็นถึงการลดลงของราคาอย่างต่อเนื่อง แต่ภาวะเงินเฟ้ออาจถึงจุดสูงสุดแล้วก็ได้

ในประเทศ ธนาคารกลางแห่งประเทศจีนคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ขั้นพื้นฐานไว้เท่าเดิมตามที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งช่วยรักษาสภาพคล่องภายในประเทศให้มีเสถียรภาพและส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในตลาดโลกในระดับจำกัด

ตัวชี้วัดสำคัญที่ควรจับตาดูสำหรับแนวโน้มตลาด

การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในระยะสั้นนั้นขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักสามประการ ได้แก่ ราคาน้ำมันดิบ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นจะยิ่งทำให้ความผันผวนในตลาดโดยรวมเพิ่มมากขึ้น และไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมของราคาทองคำได้

ในอนาคต นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการติดตามตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นสำหรับภาคการผลิตและบริการในเศรษฐกิจหลักของโลก รวมถึงการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป นอกจากนี้ พวกเขาควรติดตามความเคลื่อนไหวล่าสุดในตะวันออกกลางอย่างต่อเนื่องเพื่อระบุจุดเปลี่ยนระยะสั้นของราคาทองคำ

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากเส้นแนวโน้มขาลง (สีน้ำเงิน) และขอบล่างของช่องขาลง (สีแดง) ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่โดยรวมอยู่ในแนวเดียวกันที่เป็นขาลง อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดหุ้นจะปรับตัวลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ แต่แนวโน้มราคาทองคำโดยรวมค่อนข้างดีในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา และการกลับตัวในอนาคตอันใกล้นี้ก็ยังไม่สามารถตัดทิ้งได้


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ณ เวลา 18:12 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4,020 ดอลลาร์ต่อออนซ์