Chỉ số CPI tối nay khiến thị trường chao đảo! Cục Dự trữ Liên bang đang đếm ngược đến ngày cắt giảm lãi suất, nhưng hãy cẩn thận với lạm phát.
2025-09-11 11:55:26
Dữ liệu được công bố lúc 8:30 tối giờ Bắc Kinh vào thứ năm (ngày 11 tháng 9) sẽ cung cấp cho thị trường hướng dẫn rõ ràng hơn về triển vọng kinh tế - Dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8, theo dõi chi phí của một rổ hàng hóa và dịch vụ bao gồm hàng tạp hóa, tiền thuê nhà và chăm sóc sức khỏe, sẽ được công bố.
Báo cáo này được đưa ra vài ngày trước khi Cục Dự trữ Liên bang công bố vào ngày 17 tháng 9 liệu họ có cắt giảm lãi suất chuẩn hay không.
Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự kiến dữ liệu CPI sẽ cho thấy giá cả chung tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức tăng 2,7% trong tháng 6 và tháng 7. Kết hợp với chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước vào thứ Tư, dữ liệu này có thể cho thấy mức tăng giá vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức đỉnh 9,1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6 năm 2022, nhưng mức tăng giá tích lũy kể từ tháng 7 năm 2022 vẫn đạt khoảng 9%, tiếp tục gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình.
Cùng lúc đó, tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm lại, Chủ tịch Fed New York John Williams lưu ý rằng điều này làm nổi bật thách thức mà Fed phải đối mặt trong việc cân bằng hai nhiệm vụ là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.
Do đó, báo cáo CPI công bố vào thứ năm sẽ là một trong những dữ liệu kinh tế "có ảnh hưởng nhất" trong năm, Stephen Cates, nhà phân tích tài chính tại Bankrate.com, cho biết, đặc biệt là khi có triển vọng đáng lo ngại về việc giá cả các mặt hàng thiết yếu như hàng tạp hóa và các dịch vụ như điện sẽ tăng tốc trở lại, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động tăng trưởng chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.
Lạm phát “cốt lõi”, không tính giá thực phẩm và năng lượng biến động, được dự báo sẽ tăng 3,1% trong 12 tháng, tương đương với mức tăng của tháng 7 và là mức cao nhất kể từ tháng 2.
Nếu báo cáo đáp ứng kỳ vọng, nó sẽ cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang và đang đi sai hướng. Thuế quan do Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump áp dụng đầu năm nay đã làm tăng giá cả khi các doanh nghiệp chuyển chi phí thuế nhập khẩu sang người tiêu dùng.
Các nhà kinh tế đang theo dõi tác động của thuế quan đối với nhóm lạm phát "hàng hóa cốt lõi", nhóm đo lường mức tiêu thụ hàng hóa của người dân (khác với dịch vụ và nhà ở) và không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, vốn có thể biến động do các yếu tố khác ngoài xu hướng lạm phát. Trước đại dịch, giá hàng hóa cốt lõi thường đi ngang hoặc âm, do hàng nhập khẩu giá rẻ làm giảm giá các mặt hàng như quần áo và đồ điện tử, qua đó kìm hãm lạm phát chung. Tuy nhiên, mùa hè năm nay, giá hàng hóa cốt lõi đã tăng, và các nhà dự báo dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục .
Brett Ryan, chuyên gia kinh tế cấp cao của Deutsche Bank tại Hoa Kỳ, đã viết trong một bài bình luận rằng: "Chúng tôi sẽ chủ yếu theo dõi các dấu hiệu tiếp theo về tác động của thuế quan đối với các loại hàng hóa cốt lõi".
Báo cáo lạm phát gần như chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất và sẽ được các quan chức Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ, những người sẽ họp vào cuối tháng này để thiết lập chính sách tiền tệ của Fed.
Thị trường tài chính đang kỳ vọng rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn lần đầu tiên trong năm nay tại cuộc họp tháng 9, một động thái nhằm giảm chi phí vay ngắn hạn để kích thích tăng trưởng kinh tế và ngăn chặn sự sụt giảm việc làm trong mùa hè dẫn đến gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Fed được Quốc hội giao nhiệm vụ duy trì lạm phát thấp và việc làm cao .
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang có thể ngần ngại hạ lãi suất chuẩn quá nhiều từ mức hiện tại là 4,25% đến 4,5%. Lãi suất hiện đang ở mức cao vì họ muốn giữ lạm phát ở mức mục tiêu 2% bằng cách hạn chế vay mượn và chi tiêu. Các nhà hoạch định chính sách có thể lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất quá mạnh và quá nhanh có thể làm tăng thêm lạm phát, vốn chưa bao giờ ở mức 2% hoặc dưới mức này kể từ năm 2021.
David Seif, chuyên gia kinh tế thị trường phát triển tại Nomura Securities, cho biết trong một bài bình luận: "Sự kết hợp giữa áp lực lạm phát do thuế quan đối với hàng hóa và giá dịch vụ cố định có thể khiến các nhà hoạch định chính sách cảnh giác với rủi ro lạm phát".
Dữ liệu lạm phát trong những tháng tới sẽ định hướng chính sách của Fed trong phần còn lại của năm .
Bất chấp những lo ngại về việc giá cả tăng cao, thị trường tin rằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản về cơ bản là một thỏa thuận đã xong, theo công cụ CME FedWatch, công cụ theo dõi kỳ vọng về chính sách của Fed theo thời gian thực.
Động thái này sẽ hạ lãi suất chuẩn của Fed xuống khoảng từ 4% đến 4,25%, giúp giảm chi phí vay cho thẻ tín dụng, vay mua ô tô và các hình thức tài chính khác. Nhìn xa hơn, thị trường đang kỳ vọng ít nhất một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026 .
Đối với các hộ gia đình, tác động sẽ không đến ngay lập tức: Lãi suất thẻ tín dụng có thể giảm trong vòng một hoặc hai chu kỳ thanh toán, trong khi các khoản vay mua ô tô và cá nhân có thể mất hàng tháng để điều chỉnh. Khoản tiết kiệm ban đầu có thể khiêm tốn - chẳng hạn như giảm vài đô la trong hóa đơn thẻ tín dụng hàng tháng - nhưng chúng sẽ tăng lên khi lãi suất được giảm tiếp theo.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã gọi mức lãi suất chuẩn hiện tại là 4,25% đến 4,5% là "mức hạn chế". Việc cắt giảm lãi suất nhằm mục đích ngăn chặn tình trạng suy thoái kinh tế trở nên tồi tệ hơn khi thị trường việc làm suy yếu .
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã ủng hộ động thái này và phát biểu với CNBC tuần trước rằng "thị trường lao động đang có sự suy yếu đáng kể".
“Thông thường, khi thị trường lao động xấu đi, suy thoái sẽ nhanh chóng xảy ra... Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta cần bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tiếp theo,” Waller nói. “Tôi không thấy suy thoái trong dự báo của mình, nhưng tôi thấy tăng trưởng sẽ chậm lại trong suốt cả năm, chủ yếu là do tác động của thuế quan.”
Trong khi Waller thừa nhận rằng thuế quan có thể đẩy giá lên cao, ông cũng cho biết rằng điều đó có nhiều khả năng chỉ là cú sốc nhất thời hơn là nguồn lạm phát dai dẳng.
"Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn, nhưng việc cắt giảm thêm nữa vẫn chưa được đảm bảo", Katz nói. "Một loạt báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến có thể chuyển trọng tâm trở lại việc kiểm soát giá cả tăng vọt ."
Báo cáo này được đưa ra vài ngày trước khi Cục Dự trữ Liên bang công bố vào ngày 17 tháng 9 liệu họ có cắt giảm lãi suất chuẩn hay không.
Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự kiến dữ liệu CPI sẽ cho thấy giá cả chung tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức tăng 2,7% trong tháng 6 và tháng 7. Kết hợp với chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước vào thứ Tư, dữ liệu này có thể cho thấy mức tăng giá vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức đỉnh 9,1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6 năm 2022, nhưng mức tăng giá tích lũy kể từ tháng 7 năm 2022 vẫn đạt khoảng 9%, tiếp tục gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình.
Cùng lúc đó, tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm lại, Chủ tịch Fed New York John Williams lưu ý rằng điều này làm nổi bật thách thức mà Fed phải đối mặt trong việc cân bằng hai nhiệm vụ là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.
Do đó, báo cáo CPI công bố vào thứ năm sẽ là một trong những dữ liệu kinh tế "có ảnh hưởng nhất" trong năm, Stephen Cates, nhà phân tích tài chính tại Bankrate.com, cho biết, đặc biệt là khi có triển vọng đáng lo ngại về việc giá cả các mặt hàng thiết yếu như hàng tạp hóa và các dịch vụ như điện sẽ tăng tốc trở lại, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động tăng trưởng chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.
CPI cốt lõi là chìa khóa
Lạm phát “cốt lõi”, không tính giá thực phẩm và năng lượng biến động, được dự báo sẽ tăng 3,1% trong 12 tháng, tương đương với mức tăng của tháng 7 và là mức cao nhất kể từ tháng 2.
Nếu báo cáo đáp ứng kỳ vọng, nó sẽ cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang và đang đi sai hướng. Thuế quan do Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump áp dụng đầu năm nay đã làm tăng giá cả khi các doanh nghiệp chuyển chi phí thuế nhập khẩu sang người tiêu dùng.
Các nhà kinh tế đang theo dõi tác động của thuế quan đối với nhóm lạm phát "hàng hóa cốt lõi", nhóm đo lường mức tiêu thụ hàng hóa của người dân (khác với dịch vụ và nhà ở) và không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, vốn có thể biến động do các yếu tố khác ngoài xu hướng lạm phát. Trước đại dịch, giá hàng hóa cốt lõi thường đi ngang hoặc âm, do hàng nhập khẩu giá rẻ làm giảm giá các mặt hàng như quần áo và đồ điện tử, qua đó kìm hãm lạm phát chung. Tuy nhiên, mùa hè năm nay, giá hàng hóa cốt lõi đã tăng, và các nhà dự báo dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục .
Brett Ryan, chuyên gia kinh tế cấp cao của Deutsche Bank tại Hoa Kỳ, đã viết trong một bài bình luận rằng: "Chúng tôi sẽ chủ yếu theo dõi các dấu hiệu tiếp theo về tác động của thuế quan đối với các loại hàng hóa cốt lõi".
Fed phản ứng thế nào
Báo cáo lạm phát gần như chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất và sẽ được các quan chức Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ, những người sẽ họp vào cuối tháng này để thiết lập chính sách tiền tệ của Fed.
Thị trường tài chính đang kỳ vọng rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn lần đầu tiên trong năm nay tại cuộc họp tháng 9, một động thái nhằm giảm chi phí vay ngắn hạn để kích thích tăng trưởng kinh tế và ngăn chặn sự sụt giảm việc làm trong mùa hè dẫn đến gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Fed được Quốc hội giao nhiệm vụ duy trì lạm phát thấp và việc làm cao .
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang có thể ngần ngại hạ lãi suất chuẩn quá nhiều từ mức hiện tại là 4,25% đến 4,5%. Lãi suất hiện đang ở mức cao vì họ muốn giữ lạm phát ở mức mục tiêu 2% bằng cách hạn chế vay mượn và chi tiêu. Các nhà hoạch định chính sách có thể lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất quá mạnh và quá nhanh có thể làm tăng thêm lạm phát, vốn chưa bao giờ ở mức 2% hoặc dưới mức này kể từ năm 2021.
David Seif, chuyên gia kinh tế thị trường phát triển tại Nomura Securities, cho biết trong một bài bình luận: "Sự kết hợp giữa áp lực lạm phát do thuế quan đối với hàng hóa và giá dịch vụ cố định có thể khiến các nhà hoạch định chính sách cảnh giác với rủi ro lạm phát".
Dữ liệu lạm phát trong những tháng tới sẽ định hướng chính sách của Fed trong phần còn lại của năm .
Việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra: Chi phí vay dự kiến sẽ giảm, nhưng con đường tương lai vẫn chưa chắc chắn
Bất chấp những lo ngại về việc giá cả tăng cao, thị trường tin rằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản về cơ bản là một thỏa thuận đã xong, theo công cụ CME FedWatch, công cụ theo dõi kỳ vọng về chính sách của Fed theo thời gian thực.
Động thái này sẽ hạ lãi suất chuẩn của Fed xuống khoảng từ 4% đến 4,25%, giúp giảm chi phí vay cho thẻ tín dụng, vay mua ô tô và các hình thức tài chính khác. Nhìn xa hơn, thị trường đang kỳ vọng ít nhất một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026 .
Đối với các hộ gia đình, tác động sẽ không đến ngay lập tức: Lãi suất thẻ tín dụng có thể giảm trong vòng một hoặc hai chu kỳ thanh toán, trong khi các khoản vay mua ô tô và cá nhân có thể mất hàng tháng để điều chỉnh. Khoản tiết kiệm ban đầu có thể khiêm tốn - chẳng hạn như giảm vài đô la trong hóa đơn thẻ tín dụng hàng tháng - nhưng chúng sẽ tăng lên khi lãi suất được giảm tiếp theo.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã gọi mức lãi suất chuẩn hiện tại là 4,25% đến 4,5% là "mức hạn chế". Việc cắt giảm lãi suất nhằm mục đích ngăn chặn tình trạng suy thoái kinh tế trở nên tồi tệ hơn khi thị trường việc làm suy yếu .
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã ủng hộ động thái này và phát biểu với CNBC tuần trước rằng "thị trường lao động đang có sự suy yếu đáng kể".
“Thông thường, khi thị trường lao động xấu đi, suy thoái sẽ nhanh chóng xảy ra... Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta cần bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tiếp theo,” Waller nói. “Tôi không thấy suy thoái trong dự báo của mình, nhưng tôi thấy tăng trưởng sẽ chậm lại trong suốt cả năm, chủ yếu là do tác động của thuế quan.”
Trong khi Waller thừa nhận rằng thuế quan có thể đẩy giá lên cao, ông cũng cho biết rằng điều đó có nhiều khả năng chỉ là cú sốc nhất thời hơn là nguồn lạm phát dai dẳng.
"Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn, nhưng việc cắt giảm thêm nữa vẫn chưa được đảm bảo", Katz nói. "Một loạt báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến có thể chuyển trọng tâm trở lại việc kiểm soát giá cả tăng vọt ."
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
