Vào thứ Hai (ngày 15 tháng 9), Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tiếp tục biến động trong phạm vi hẹp trước khi thị trường Hoa Kỳ mở cửa, dao động quanh mức 97,40. Chỉ số này vẫn nằm trong phạm vi được thiết lập kể từ báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp ngày 5 tháng 9 (khoảng 97,30-98,25). Kể từ bài phát biểu tại Jackson Hole vào ngày 22 tháng 8, DXY nhìn chung đang di chuyển trong một kênh dốc xuống. Hiện tại, có rất ít hướng dẫn ngắn hạn. Các số liệu quan trọng trong tuần này sẽ là dữ liệu về doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp tháng 8 được công bố vào thứ Ba và quyết định về lãi suất của FOMC vào thứ Tư. Thị trường tương lai cho thấy kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong tuần này đã được phản ánh đầy đủ, với sự đồng thuận chính thống là 25 điểm cơ bản, mặc dù một số tổ chức đang đặt cược vào động thái 50 điểm cơ bản. Thị trường nên cảnh giác với những bất ngờ vượt ra ngoài sự đồng thuận.

Nguyên tắc cơ bản:

1) Kỳ vọng Lãi suất và Nhịp độ Kinh tế Vĩ mô: Các công cụ của CME cho thấy việc Fed cắt giảm lãi suất trong tuần này đã được phản ánh đầy đủ, và thị trường vẫn duy trì khả năng cao sẽ tiếp tục nới lỏng trong năm nay. Diễn biến về dữ liệu việc làm yếu kém gần đây tiếp tục được hé lộ—số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu bất ngờ tăng vọt lên mức cao mới trong tuần trước (đặc biệt là do biến động bất thường ở Texas, điều này có thể đã khiến dữ liệu bị lệch hướng theo hướng tăng) củng cố luận điểm "việc làm chậm lại - nới lỏng chính sách". Trong khi đó, một số công ty chứng khoán (như Morgan Stanley) dự đoán lãi suất sẽ được cắt giảm tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay. Societe Generale và Standard Chartered thậm chí còn đề xuất một đợt "điều chỉnh triệt để" lãi suất 50 điểm cơ bản trong tuần này, lập luận rằng lập trường "hạn chế nhẹ" hiện tại đã tồn tại quá lâu và có thể đã "quá đà".

2) Triển vọng dữ liệu: Tuần này, trọng tâm sẽ là doanh số bán lẻ tháng Tám vào thứ Ba (dự báo thị trường là +0,3% so với tháng trước) và sản lượng công nghiệp. Nếu tiêu dùng vẫn ổn định và lạm phát tiếp tục giảm, kịch bản "cắt giảm lãi suất nhẹ + hạ cánh mềm" sẽ tiếp tục. Ngược lại, nếu tiêu dùng và sản xuất cùng suy yếu, việc mua vào đồng đô la Mỹ mang tính phòng thủ có thể tái xuất hiện sau một đợt điều chỉnh ngắn hạn.

3) Hạn chế liên quan đến tài sản: Biến động thị trường chứng khoán đang ở mức thấp, đường cong lãi suất đang dịch chuyển xuống dưới, và các chiến lược cân bằng rủi ro chỉ mang lại hỗ trợ biên hạn chế cho đồng đô la Mỹ. Nếu việc cắt giảm lãi suất dẫn đến sự cải thiện nhanh chóng các điều kiện tài chính, thì sự thúc đẩy thứ cấp tiếp theo đối với kỳ vọng tăng trưởng thực sự có thể làm giảm giá của việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 trong dài hạn. Nhìn chung, triển vọng ngắn hạn vẫn khá ôn hòa, nhưng trạng thái cân bằng dài hạn có thể trung lập hơn.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Dựa trên biểu đồ hàng ngày, giá hiện tại đang nằm dưới dải Bollinger giữa ở mức 97,9808 và trên dải Bollinger dưới ở mức 97,3066, cho thấy cấu trúc củng cố yếu "trên dải dưới - dưới dải giữa". Dải trên ở mức 98,6549 tiếp tục di chuyển xuống từ mức cao nhất của nó, và sự hội tụ của dải thông cho thấy biến động đã giảm, đang tiến gần đến giai đoạn đầu của "Bollinger Band Squeeze". Động lượng của việc lựa chọn hướng đi tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các chất xúc tác cơ bản. Về MACD, DIFF là -0,1774, DEA là -0,1247 và biểu đồ histogram là -0,1055. Động lượng ngắn hạn vẫn nằm dưới trục 0 nhưng đang thu hẹp, cho thấy động lượng giảm đang giảm và "điểm yếu đang mờ dần". RSI (14) ở mức 42,9043, nằm trong phạm vi trung tính đến yếu, không bị bán quá mức cũng không phục hồi về vùng mạnh (>50). Kết hợp với cấu trúc đường K, thân nến thực tế nhỏ và bóng nến trên đã lặp lại trong hai tuần qua, cho thấy áp lực bán từ phía trên vẫn chưa biến mất; nhưng nó đã được hỗ trợ trong khu vực 97,30-97,24 nhiều lần, hình thành hỗ trợ cộng hưởng "động ngang" ở cạnh dưới.



Về hỗ trợ và kháng cự, mức kháng cự đầu tiên là khoảng 98,00 (dải Bollinger giữa và khu vực khối lượng giao dịch cao trong quá khứ), với mức kháng cự tiếp theo là 98,25 (giới hạn trên của phạm vi vào ngày 5 tháng 9) và 98,65 (dải Bollinger trên). Hỗ trợ đầu tiên nằm giữa 97,30 và 97,24. Nếu mức này bị phá vỡ, hãy theo dõi sự kiểm tra lại mức thấp trước đó là 96,86. Ngược lại, mức đóng cửa hàng ngày trên 98,00, kèm theo sự suy giảm liên tục của MACD-Histogram và sự giao nhau của RSI trên 50, có thể kích hoạt một cuộc kiểm tra phạm vi 98,25-98,65. Mô hình tổng thể vẫn là sự củng cố biến động thấp trong một kênh giảm dần, với triển vọng ngắn hạn có nhiều khả năng chứng kiến sự giằng co giữa các đợt phục hồi kỹ thuật và biến động yếu.

Quan sát tâm lý thị trường:

Cấu trúc hiện tại của "kỳ vọng ôn hòa đã ở mức cao, nhưng sự suy giảm tăng trưởng vẫn chưa được dữ liệu xác nhận một cách nhất quán" đã khiến tâm lý dao động theo hướng "thận trọng giảm giá":

Đồng thuận: Thị trường đang đặt cược rộng rãi vào việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và dự kiến sẽ có thêm hai lần cắt giảm nữa trong năm nay. Vị thế bán khống đồng đô la Mỹ không hề thấp, và có xu hướng "giảm vị thế và chờ đợi" trước khi có dữ liệu hoặc tuyên bố họp.
Tính phản xạ: Nếu việc cắt giảm lãi suất được thực hiện trong tuần này và biểu đồ điểm cho thấy đường đi trung hạn cao hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, đồng đô la Mỹ có thể chứng kiến "sự che đậy bán khống sau khi thực tế"; ngược lại, nếu tuyên bố hạ thấp đáng kể đánh giá tăng trưởng và đưa ra tín hiệu nới lỏng hướng tới tương lai mạnh mẽ hơn, thì ranh giới dưới của đồng đô la Mỹ có thể dễ bị kiểm tra.

Triển vọng thị trường:

Ngắn hạn (tuần này - tuần sau):
— Kịch bản giảm giá: Nếu quyết định không chỉ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mà biểu đồ tuyên bố/biểu đồ chấm cũng đưa ra lộ trình nới lỏng mạnh hơn hoặc nhạy cảm hơn với tình trạng việc làm giảm, cùng với doanh số bán lẻ không đạt kỳ vọng, đồng đô la Mỹ có thể kiểm tra lại phạm vi 97,30-97,24 và nếu phá vỡ xuống dưới sẽ hướng tới 96,86.
— Kịch bản tăng giá: Nếu nghị quyết nhấn mạnh vào "sự phụ thuộc vào dữ liệu + lộ trình không định sẵn" trong khi cắt giảm lãi suất, ma trận điểm sẽ có ít điều chỉnh giảm lãi suất trung hạn, và bán lẻ/sản lượng vẫn mạnh. Đồng đô la Mỹ có thể hoàn thành "bước đột phá biên trên sau khi siết chặt" trong khoảng 97,40-98,00, và kiểm tra các ngưỡng 98,25 và 98,65. Tại thời điểm này, chỉ báo RSI vượt qua ngưỡng 50 và dải giữa Bollinger hướng lên sẽ là tín hiệu xác nhận quan trọng.

Những điều nhà giao dịch nên chú ý: Mức độ mạnh mẽ trong mô tả về sự đánh đổi giữa việc làm và lạm phát trong tuyên bố của FOMC, lộ trình lãi suất trung lập năm 2026 của biểu đồ chấm, các chi tiết về cấu trúc của doanh số bán lẻ (cốt lõi, dịch vụ, hàng hóa lâu bền) và những thay đổi trong độ lệch của thị trường quyền chọn trước và sau quyết định.