Thứ Hai, ngày 8 tháng 12. Giá bạc giao ngay vẫn dao động trong biên độ hẹp trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, giao dịch quanh mức 58,20 đô la một ounce, tiếp tục xu hướng tích lũy của vài ngày giao dịch trước đó. Tâm lý thị trường chủ yếu thận trọng, với các nhà giao dịch nhìn chung giữ thái độ chờ đợi, chờ đợi kết quả cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần này để đánh giá thêm diễn biến trong tương lai của môi trường thanh khoản toàn cầu.



Bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại cho thấy sự tương tác phức tạp của các tín hiệu: một mặt, mặc dù đà lạm phát của Mỹ đã chậm lại, xu hướng vẫn chưa ổn định và dữ liệu thị trường việc làm cho thấy sự phân kỳ mang tính cấu trúc; mặt khác, căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang cục bộ, có khả năng hỗ trợ các tài sản trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh này, logic định giá của thị trường kim loại quý đang chuyển từ việc chỉ bị chi phối bởi kỳ vọng lãi suất sang một trò chơi đa yếu tố, và bạc giao ngay, với tư cách là một mặt hàng có cả đặc tính công nghiệp và tài chính, thể hiện cấu trúc nội tại phức tạp hơn trong biến động giá.

Dữ liệu kinh tế gần đây của Hoa Kỳ cho thấy dấu hiệu giảm tốc nhẹ của lạm phát. Là chỉ báo giá được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ nhất, chỉ số giảm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân, mặc dù cho thấy mức tăng theo năm hẹp hơn so với mức cao trước đó trong kỳ thống kê gần nhất, nhưng vẫn ghi nhận mức tăng trưởng theo tháng cao hơn kỳ vọng của thị trường, phản ánh sự ổn định giá cả tiếp tục mạnh mẽ trong lĩnh vực dịch vụ. Trong khi đó, thị trường lao động cho thấy mô hình cung cầu yếu - số lượng việc làm mới trong khu vực tư nhân thấp hơn giá trị trước đó, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã giảm. Sự kết hợp dữ liệu dường như mâu thuẫn này đã làm tăng thêm khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách trong việc đánh giá triển vọng tăng trưởng trong tương lai. Trong bối cảnh này, kỳ vọng của thị trường về tốc độ và quy mô của chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại của Fed đã thay đổi, với kịch bản trước đây được dự đoán rộng rãi là cắt giảm lãi suất liên tục và nhanh chóng được thay thế bằng một lộ trình nới lỏng dần dần hơn. Sự thay đổi này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ so với mức thấp, và chỉ số đồng đô la Mỹ cũng cho thấy dấu hiệu ổn định, do đó tạo áp lực giảm tạm thời lên các kim loại quý không sinh lời.

Về mặt hiệu suất

Giá bạc giao ngay đã dao động trong khoảng 57-59 đô la trong năm ngày giao dịch vừa qua, thể hiện các mô hình tích lũy đi ngang điển hình. Các vị thế mua ròng phi thương mại trên hợp đồng tương lai bạc COMEX đã giảm nhẹ so với tuần trước, cho thấy các nhà giao dịch tổ chức lớn đang giảm bớt mức độ rủi ro. Điều này phù hợp với biến động ngụ ý từ trung tính đến thấp trên thị trường quyền chọn, cả hai đều cho thấy sự không chắc chắn về xu hướng ngắn hạn.



Theo biểu đồ hàng ngày, giá bạc giao ngay đã có xu hướng tăng kể từ mức thấp quanh mức 45,527. Sau khi vượt qua vùng hợp nhất trước đó, giá đã tăng tốc, đạt mức cao quanh mức 59,305. Sau đó, giá đã hợp nhất ở mức cao hơn, hiện đang giao dịch quanh mức 58,20 đô la. Thân nến và bóng nến trên đan xen vào nhau, cho thấy cả phe mua và phe bán đều đang kiểm tra lại phạm vi 58-59. Đường MACD đang mở rộng trên đường số 0 và biểu đồ vẫn dương, phản ánh đà tăng trung hạn vẫn chiếm ưu thế; tuy nhiên, chỉ báo RSI đang ở khoảng 70, đang bước vào phạm vi tương đối cao, cho thấy tâm lý ngắn hạn có thể đang quá nóng và xu hướng tăng mạnh có nhiều khả năng sẽ diễn ra trong giai đoạn hợp nhất. Theo dõi ngưỡng kháng cự quanh mức 59,3 và 60; về phía giảm, hãy tập trung vào sự ổn định của ngưỡng hỗ trợ quanh mức 55,5 và 52,7. Xu hướng tăng giá chung vẫn giữ nguyên, nhưng khối lượng giao dịch tăng ở mức cao và độ nhạy cảm với tin tức cho thấy tốc độ có thể đang chuyển từ giai đoạn "nhanh" sang giai đoạn "tiêu hóa".

Tổng thể

Logic cốt lõi của thị trường hàng hóa hiện tại vẫn là một cuộc đấu giữa hai chủ đề chính: "điều chỉnh kỳ vọng chính sách" và "phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị". Quyết định lãi suất sắp tới và tuyên bố chính sách tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang sẽ là phép thử quan trọng cho tính hợp lý của các giả định thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai. Nếu tuyên bố chính thức xác nhận cách tiếp cận thận trọng và dần dần đối với việc cắt giảm lãi suất, điều này có thể củng cố thêm sức hấp dẫn của tài sản bằng đô la, qua đó hạn chế tiềm năng tăng giá của kim loại quý; ngược lại, nếu một tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn được đưa ra, điều này có thể khơi dậy lại sự nhiệt tình của thị trường đối với việc định giá lại tài sản trong bối cảnh lãi suất thấp.

Trong khi đó, xung đột giữa Nga và Ukraine vẫn tiếp tục kéo dài, và quan hệ ngoại giao ở một số khu vực Đông Nam Á đang ngày càng căng thẳng. Mặc dù những sự kiện này chưa gây ra một cuộc khủng hoảng hệ thống, nhưng tác động tích lũy của chúng đang dần làm tăng nhu cầu về phí bảo hiểm rủi ro của vốn toàn cầu, đặc biệt được phản ánh qua giá của các tài sản cứng có chức năng trú ẩn an toàn như vàng và bạc.