Thị trường đang hồi hộp chờ đợi quyết định cuối cùng về lãi suất năm 2025, khi cả bốn ngân hàng trung ương châu Âu dự kiến công bố chính sách tiền tệ và triển vọng kinh tế vĩ mô vào tối thứ Năm (ngày 18 tháng 12).

Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh, ngân hàng trung ương Thụy Điển và ngân hàng trung ương Na Uy đều sẽ tổ chức các cuộc họp, nhưng chỉ có một trong số đó dự kiến sẽ điều chỉnh lãi suất.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu

Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, vì các dữ liệu kinh tế gần đây không cho thấy cần phải điều chỉnh.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư lại lo ngại hơn về sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong Hội đồng Thống đốc – một số thành viên, trong đó có Isabel Schnabel, đã công khai ủng hộ kỳ vọng của thị trường rằng đợt điều chỉnh lãi suất tiếp theo sẽ là tăng lãi suất, trong khi các thành viên khác tin rằng vẫn còn dư địa để giảm lãi suất.

Christian Kopf, người đứng đầu bộ phận quản lý danh mục trái phiếu tại công ty đầu tư Allied Investments của Đức, cho biết: "Tôi không kỳ vọng khu vực đồng euro sẽ điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn . Nếu có bất kỳ thay đổi nào trong năm 2026, kịch bản khả dĩ nhất là tăng lãi suất vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027."

Khi Ngân hàng Trung ương châu Âu công bố các dự báo kinh tế nội bộ mới nhất, dự kiến họ sẽ nâng cao kỳ vọng tăng trưởng cho khu vực đồng euro.

Ngân hàng Trung ương Na Uy

Ngân hàng trung ương Na Uy dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4% vào thứ Năm, trong khi các nhà kinh tế dự đoán đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể không diễn ra cho đến mùa hè năm 2026. Ngân hàng trung ương Na Uy sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ vào lúc 10:00 sáng giờ địa phương (5:00 chiều giờ Bắc Kinh).

Morten Lund, nhà kinh tế trưởng khu vực Scandinavia tại JPMorgan Chase, cho biết hướng dẫn chính sách của ngân hàng trung ương Na Uy hôm thứ Năm "sẽ làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm sau". Ông tin rằng kỳ vọng hiện tại của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm sau là "trung lập về mặt tài chính" (nghĩa là có 50/50 khả năng).

Tuy nhiên, JPMorgan Chase dự đoán đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 6 năm sau, mặc dù ngân hàng trung ương Na Uy khó có thể công bố thời điểm cụ thể của đợt cắt giảm lãi suất.

Ông Lund nói thêm: "Hướng dẫn chính sách trong tương lai sẽ vẫn mơ hồ, chỉ nêu rõ rằng nếu diễn biến kinh tế nhìn chung phù hợp với dự báo hiện tại, lãi suất chính sách sẽ được hạ dần trong năm tới. Chúng tôi cũng kỳ vọng thống đốc sẽ nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn còn quá cao và nhắc lại rằng chúng ta không vội vàng hạ lãi suất chính sách ."

Ngân hàng Trung ương Thụy Điển

Ngân hàng trung ương Thụy Điển dự kiến sẽ thông báo vào lúc 9:30 sáng giờ Trung Âu (4:30 chiều giờ Bắc Kinh) rằng họ sẽ duy trì lãi suất chính sách chủ chốt ở mức 1,75%.

Bà Fischer của Ngân hàng Đầu tư UBS cho rằng lãi suất khó có thể thay đổi trong những quý tới và bà tin rằng chu kỳ nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương Thụy Điển đã kết thúc.

Ông Fischer cho biết: "Ngân hàng trung ương Thụy Điển đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng giữ nguyên mức lãi suất này trong tháng 11, đồng thời cho thấy lãi suất chính sách có khả năng sẽ không thay đổi trong một thời gian nữa ."

Bà ấy nói thêm rằng UBS tin rằng những diễn biến kể từ tháng 11 vẫn chưa đủ để thay đổi triển vọng lãi suất.

Ngân hàng Anh

Ngân hàng Anh là ngân hàng trung ương duy nhất có khả năng công bố giảm lãi suất vào thứ Năm tuần này , với đa số sít sao trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ gồm chín thành viên dự kiến sẽ ủng hộ việc giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn xuống còn 3,75%.

Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong tốc độ tăng giá, với tỷ lệ lạm phát giảm mạnh xuống 3,2% trong tháng 11, cùng với dữ liệu tăng trưởng kinh tế ảm đạm gần đây và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng ở Anh.

Mặc dù tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, xu hướng giảm này tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương điều chỉnh các biện pháp kích thích nền kinh tế, tiêu dùng và cho vay thông qua việc cắt giảm lãi suất.

Chính phủ Anh đã công bố ngân sách mùa thu vào tháng trước, được cho là có tác động giảm phát vì bao gồm các biện pháp giảm chi phí năng lượng, đóng băng thuế nhiên liệu và giá vé tàu hỏa.

Trong số bốn ngân hàng trung ương này, chỉ có Ngân hàng Anh là có khả năng cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt trong chu kỳ chính sách tiền tệ (khu vực Euro giữ lãi suất ổn định so với việc Anh bắt đầu cắt giảm lãi suất) sẽ tương đối thuận lợi cho tỷ giá EUR/GBP xét từ góc độ chênh lệch lãi suất. Sự khác biệt trong kỳ vọng thị trường này cũng hỗ trợ tỷ giá EUR/GBP trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu hôm thứ Năm, với mức tăng khoảng 0,13%.



(Biểu đồ EUR/GBP hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 14:59 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đồng euro và đồng bảng Anh là 0,8784/85.