Lãi suất không đổi, một tín hiệu cực kỳ quan trọng! Ngân hàng Trung ương châu Âu đưa ra những tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ.
2025-12-18 21:41:15
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào thứ Năm, ngày 18 tháng 12, và thông báo sẽ duy trì lãi suất chủ đạo không đổi, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Điều này đánh dấu lần thứ tư liên tiếp ECB tạm dừng điều chỉnh lãi suất. Lãi suất tái cấp vốn chính vẫn ở mức 2,15%, lãi suất tiền gửi ở mức 2,00% và lãi suất cho vay cận biên ở mức 2,40%. Mặc dù không có thay đổi chính sách, các dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất và tuyên bố chính sách được công bố tại cuộc họp này đã gửi một tín hiệu rõ ràng: đối mặt với sự giảm chậm của lạm phát và đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn, ECB đang thể hiện sự kiên nhẫn hơn trong chính sách và lập trường có khả năng thắt chặt hơn.
Trước khi quyết định về lãi suất được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì lãi suất hiện tại cao tới 98%, và các nhà giao dịch đã hoàn toàn phản ánh vào kết quả "giữ nguyên". Sau đó, sự chú ý chuyển sang các dự báo mới được công bố của các chuyên gia và hướng dẫn của bà Lagarde trong cuộc họp báo. Trong những tháng trước đó, nền kinh tế khu vực đồng euro đã thể hiện khả năng phục hồi bất ngờ, với Chỉ số Giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, và HICP cốt lõi duy trì ở mức cao 2,4%, cho thấy áp lực giá cả vẫn dai dẳng. Đồng thời, các nền kinh tế lớn như Đức đã áp dụng các chính sách tài khóa mở rộng, với nhu cầu nội địa trở thành động lực chính của tăng trưởng, tạo ra một khía cạnh mới để đánh giá lập trường chính sách của ngân hàng trung ương.
Trong bối cảnh đó, sự chú ý của thị trường tập trung vào ba lĩnh vực chính: thứ nhất, liệu dự báo lạm phát có được điều chỉnh tăng lên hay không, đặc biệt là liên quan đến xu hướng giá dịch vụ; thứ hai, liệu triển vọng tăng trưởng kinh tế có được điều chỉnh tăng lên hay không; và thứ ba, liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu có đưa ra tín hiệu về khả năng thắt chặt chính sách trong tương lai hay không. Những yếu tố này cùng nhau quyết định hướng đi ngắn hạn của tỷ giá hối đoái euro, lợi suất trái phiếu và phân bổ tài sản chéo.
(1) Đường đi của lạm phát đã được điều chỉnh tăng nhẹ, với lạm phát dịch vụ trở thành một biến số quan trọng. Theo dự báo mới nhất của các chuyên gia do Ngân hàng Trung ương châu Âu công bố, tỷ lệ lạm phát chung dự kiến sẽ đạt trung bình 2,1% vào năm 2025, giảm xuống 1,9% vào năm 2026, tiếp tục giảm xuống 1,8% vào năm 2027 và tăng trở lại 2,0% vào năm 2028. Mặc dù mục tiêu trung và dài hạn vẫn được giữ ở mức 2%, nhưng đáng chú ý là dự báo lạm phát cho năm 2026 đã được điều chỉnh tăng so với dự báo trước đó, chủ yếu là do tốc độ giảm giá dịch vụ chậm hơn dự kiến.
Các dự báo về lạm phát lõi, không bao gồm năng lượng và thực phẩm, cũng phản ánh xu hướng này: 2,4% vào năm 2025, 2,2% vào năm 2026, giảm xuống 1,9% vào năm 2027 và trở lại mức 2,0% vào năm 2028. Hiệu ứng truyền dẫn tiền lương trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục thể hiện rõ, và tính cứng nhắc của tiền thuê nhà và giá cả trong các ngành công nghiệp thâm dụng lao động ngày càng nổi bật, khiến ngân hàng trung ương khó có thể dễ dàng tuyên bố "chiến thắng trước lạm phát".
Động thái này cho thấy mặc dù sự biến động giá năng lượng đã ổn định, nhưng áp lực lạm phát nội sinh vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt. Bằng việc nâng cao dự báo lạm phát trung hạn, Ngân hàng Trung ương châu Âu đang gửi một thông điệp thận trọng đến thị trường – chính sách tiền tệ vẫn chưa bước vào giai đoạn có thể nới lỏng một cách có hệ thống.
(2) Các dự báo tăng trưởng đã được điều chỉnh tăng lên trên diện rộng và mô hình phục hồi do nhu cầu nội địa thúc đẩy đã được củng cố. Việc điều chỉnh tăng đáng kể các dự báo tăng trưởng kinh tế phản ánh sự tự tin ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế. Các dự báo mới nhất cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP của khu vực đồng Euro sẽ đạt 1,4% vào năm 2025, 1,2% vào năm 2026 và duy trì ở mức 1,4% trong cả năm 2027 và 2028. So với dự báo tháng 9, các con số cho mỗi năm đều tăng lên, chủ yếu do nhu cầu nội địa mạnh mẽ, bao gồm tăng trưởng tiêu dùng tư nhân và chi tiêu của chính phủ.
Mặc dù dữ liệu PMI ngành sản xuất cho thấy tốc độ mở rộng sản lượng ở mức vừa phải, với chỉ số sơ bộ tháng 12 đạt 51,2, đánh dấu mức tăng kỷ lục so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng tốc độ tăng trưởng này lại chậm nhất trong ba tháng, cho thấy nhu cầu bên ngoài yếu tiếp tục hạn chế hiệu quả hoạt động của ngành công nghiệp. Tuy nhiên, hoạt động của ngành dịch vụ vẫn mạnh mẽ, hỗ trợ khả năng phục hồi kinh tế nói chung.
Trong kịch bản "phục hồi không đồng đều" này, Ngân hàng Trung ương châu Âu có xu hướng tin rằng tăng trưởng là bền vững, do đó giảm bớt sự phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất hơn nữa để kích thích nền kinh tế.
Thông cáo cuộc họp tái khẳng định rằng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được xây dựng "dựa trên từng cuộc họp" và "phụ thuộc vào dữ liệu", mà không dự đoán trước một lộ trình tương lai. Lập trường này duy trì phong cách giao tiếp nhất quán của bà Lagarde, nhấn mạnh tính linh hoạt và thận trọng.
Tuy nhiên, trên thực tế, nghị quyết này không chỉ đơn thuần duy trì hiện trạng. Thay vào đó, bằng cách làm tăng cả kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng, nó đã tạo ra một vòng luẩn quẩn hợp lý hỗ trợ việc duy trì lãi suất cao trong dài hạn.
Kỳ vọng tăng trưởng cao hơn đồng nghĩa với việc nền kinh tế không cần thêm các biện pháp hỗ trợ nới lỏng;
Các dự báo về lạm phát cao hơn làm suy yếu lập luận cho việc bắt đầu một vòng cắt giảm lãi suất mới sớm hơn.
Đặc biệt là khi dự báo lạm phát năm 2026 được điều chỉnh tăng lên, kỳ vọng ban đầu của thị trường về "cửa sổ cắt giảm lãi suất năm 2026" đang đối mặt với rủi ro định giá lại. Một số tổ chức đã bắt đầu thảo luận rằng động thái chính sách tiếp theo của ECB có thể là tăng lãi suất chứ không phải giảm lãi suất, có thể diễn ra vào quý 3 năm 2027.
Chiến lược "không hành động cứng rắn" này tránh được sự hỗn loạn thị trường do các tuyên bố cực đoan gây ra, quản lý hiệu quả kỳ vọng về lãi suất dài hạn và hạn chế khả năng đặt cược quá mức vào việc nới lỏng chính sách tiền tệ trên thị trường trái phiếu.
Tỷ giá hối đoái: Đồng euro mạnh lên trong ngắn hạn, vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng. Tỷ giá euro/đô la ở mức 1,1727 trước khi quyết định được công bố và nhanh chóng tăng lên 1,1755 sau khi tin tức được đưa ra. Đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi hai yếu tố: thứ nhất, việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát năm 2026 đã củng cố kỳ vọng rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao; thứ hai, triển vọng tăng trưởng kinh tế được cải thiện đã làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng euro.
Tỷ giá hối đoái hiện tại đã ổn định trên mức 1.1730, tiến gần đến vùng kháng cự kỹ thuật của mức cao nhất năm nay là 1.1918. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo của Mỹ yếu hoặc Cục Dự trữ Liên bang đưa ra thêm tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ, đồng euro dự kiến sẽ thách thức mức 1.1800 hoặc thậm chí cao hơn.
Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Đức tăng dưới áp lực. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 4 điểm cơ bản lên 2,87% sau quyết định này, với kỳ vọng thị trường sẽ vượt qua mức 3,00% vào nửa cuối năm 2026. Trái phiếu Pháp và Ý cùng kỳ hạn cũng tăng đồng loạt, phản ánh nhận thức ngày càng tăng của các nhà đầu tư rằng chi phí tài chính tổng thể của khu vực đồng euro đang gia tăng.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong bối cảnh mở rộng tài chính và lạm phát dai dẳng, áp lực lên nguồn cung trái phiếu khu vực đồng Euro và rủi ro lãi suất thực tăng cao sẽ tiếp tục tồn tại, và lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn có xu hướng tăng.
Các tổ chức đầu tư lớn nhìn chung tin rằng mặc dù hoạt động của ECB không mang lại bất kỳ thay đổi đáng kể nào, nhưng nó chứa đựng nhiều thông tin hữu ích. Các báo cáo nghiên cứu từ Goldman Sachs, Morgan Stanley và các ngân hàng khác chỉ ra rằng việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát năm 2026 là một "tín hiệu diều hâu bị đánh giá thấp" có thể khiến thị trường đánh giá lại phân bố xác suất của đường đi lãi suất năm tới.
Tỷ lệ dự báo của thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào năm 2026 đã giảm từ 68% cách đây hai tuần xuống còn 52%, phản ánh sự thay đổi tinh tế trong kỳ vọng.
Nhìn về phía trước, những cột mốc quan trọng sau đây sẽ quyết định liệu câu chuyện về chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro có thể tiếp tục được củng cố hay không:
1. Các dữ liệu kinh tế trong nửa đầu năm 2026 sẽ xác nhận rằng nếu tăng trưởng GDP và thị trường việc làm tiếp tục cho thấy sự ổn định, và tốc độ giảm lạm phát lõi không tăng tốc, thì khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì lãi suất không đổi sẽ càng tăng lên.
2. Tiến độ thực hiện chính sách tài chính của Đức: Nếu việc mở rộng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và chuyển đổi xanh trong ngân sách mới được thực hiện thành công, nó sẽ tăng cường tính bền vững của sự mở rộng tổng cầu, nhưng cũng có thể làm tăng nguy cơ lạm phát tái bùng phát.
3. So sánh xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Nếu lạm phát ở Mỹ giảm nhanh hơn dự kiến và Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn giữ nguyên lãi suất, thì sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu sẽ trực tiếp có lợi cho sự tăng giá của đồng euro.
Bối cảnh và môi trường vĩ mô của việc công bố dữ liệu
Trước khi quyết định về lãi suất được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì lãi suất hiện tại cao tới 98%, và các nhà giao dịch đã hoàn toàn phản ánh vào kết quả "giữ nguyên". Sau đó, sự chú ý chuyển sang các dự báo mới được công bố của các chuyên gia và hướng dẫn của bà Lagarde trong cuộc họp báo. Trong những tháng trước đó, nền kinh tế khu vực đồng euro đã thể hiện khả năng phục hồi bất ngờ, với Chỉ số Giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, và HICP cốt lõi duy trì ở mức cao 2,4%, cho thấy áp lực giá cả vẫn dai dẳng. Đồng thời, các nền kinh tế lớn như Đức đã áp dụng các chính sách tài khóa mở rộng, với nhu cầu nội địa trở thành động lực chính của tăng trưởng, tạo ra một khía cạnh mới để đánh giá lập trường chính sách của ngân hàng trung ương.
Trong bối cảnh đó, sự chú ý của thị trường tập trung vào ba lĩnh vực chính: thứ nhất, liệu dự báo lạm phát có được điều chỉnh tăng lên hay không, đặc biệt là liên quan đến xu hướng giá dịch vụ; thứ hai, liệu triển vọng tăng trưởng kinh tế có được điều chỉnh tăng lên hay không; và thứ ba, liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu có đưa ra tín hiệu về khả năng thắt chặt chính sách trong tương lai hay không. Những yếu tố này cùng nhau quyết định hướng đi ngắn hạn của tỷ giá hối đoái euro, lợi suất trái phiếu và phân bổ tài sản chéo.
Hiệu suất và diễn giải dữ liệu
(1) Đường đi của lạm phát đã được điều chỉnh tăng nhẹ, với lạm phát dịch vụ trở thành một biến số quan trọng. Theo dự báo mới nhất của các chuyên gia do Ngân hàng Trung ương châu Âu công bố, tỷ lệ lạm phát chung dự kiến sẽ đạt trung bình 2,1% vào năm 2025, giảm xuống 1,9% vào năm 2026, tiếp tục giảm xuống 1,8% vào năm 2027 và tăng trở lại 2,0% vào năm 2028. Mặc dù mục tiêu trung và dài hạn vẫn được giữ ở mức 2%, nhưng đáng chú ý là dự báo lạm phát cho năm 2026 đã được điều chỉnh tăng so với dự báo trước đó, chủ yếu là do tốc độ giảm giá dịch vụ chậm hơn dự kiến.
Các dự báo về lạm phát lõi, không bao gồm năng lượng và thực phẩm, cũng phản ánh xu hướng này: 2,4% vào năm 2025, 2,2% vào năm 2026, giảm xuống 1,9% vào năm 2027 và trở lại mức 2,0% vào năm 2028. Hiệu ứng truyền dẫn tiền lương trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục thể hiện rõ, và tính cứng nhắc của tiền thuê nhà và giá cả trong các ngành công nghiệp thâm dụng lao động ngày càng nổi bật, khiến ngân hàng trung ương khó có thể dễ dàng tuyên bố "chiến thắng trước lạm phát".
Động thái này cho thấy mặc dù sự biến động giá năng lượng đã ổn định, nhưng áp lực lạm phát nội sinh vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt. Bằng việc nâng cao dự báo lạm phát trung hạn, Ngân hàng Trung ương châu Âu đang gửi một thông điệp thận trọng đến thị trường – chính sách tiền tệ vẫn chưa bước vào giai đoạn có thể nới lỏng một cách có hệ thống.
(2) Các dự báo tăng trưởng đã được điều chỉnh tăng lên trên diện rộng và mô hình phục hồi do nhu cầu nội địa thúc đẩy đã được củng cố. Việc điều chỉnh tăng đáng kể các dự báo tăng trưởng kinh tế phản ánh sự tự tin ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế. Các dự báo mới nhất cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP của khu vực đồng Euro sẽ đạt 1,4% vào năm 2025, 1,2% vào năm 2026 và duy trì ở mức 1,4% trong cả năm 2027 và 2028. So với dự báo tháng 9, các con số cho mỗi năm đều tăng lên, chủ yếu do nhu cầu nội địa mạnh mẽ, bao gồm tăng trưởng tiêu dùng tư nhân và chi tiêu của chính phủ.
Mặc dù dữ liệu PMI ngành sản xuất cho thấy tốc độ mở rộng sản lượng ở mức vừa phải, với chỉ số sơ bộ tháng 12 đạt 51,2, đánh dấu mức tăng kỷ lục so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng tốc độ tăng trưởng này lại chậm nhất trong ba tháng, cho thấy nhu cầu bên ngoài yếu tiếp tục hạn chế hiệu quả hoạt động của ngành công nghiệp. Tuy nhiên, hoạt động của ngành dịch vụ vẫn mạnh mẽ, hỗ trợ khả năng phục hồi kinh tế nói chung.
Trong kịch bản "phục hồi không đồng đều" này, Ngân hàng Trung ương châu Âu có xu hướng tin rằng tăng trưởng là bền vững, do đó giảm bớt sự phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất hơn nữa để kích thích nền kinh tế.
Phân tích lập trường chính sách: Những người ủng hộ diều hâu ngầm trong khuôn khổ dựa trên dữ liệu
Thông cáo cuộc họp tái khẳng định rằng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được xây dựng "dựa trên từng cuộc họp" và "phụ thuộc vào dữ liệu", mà không dự đoán trước một lộ trình tương lai. Lập trường này duy trì phong cách giao tiếp nhất quán của bà Lagarde, nhấn mạnh tính linh hoạt và thận trọng.
Tuy nhiên, trên thực tế, nghị quyết này không chỉ đơn thuần duy trì hiện trạng. Thay vào đó, bằng cách làm tăng cả kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng, nó đã tạo ra một vòng luẩn quẩn hợp lý hỗ trợ việc duy trì lãi suất cao trong dài hạn.
Kỳ vọng tăng trưởng cao hơn đồng nghĩa với việc nền kinh tế không cần thêm các biện pháp hỗ trợ nới lỏng;
Các dự báo về lạm phát cao hơn làm suy yếu lập luận cho việc bắt đầu một vòng cắt giảm lãi suất mới sớm hơn.
Đặc biệt là khi dự báo lạm phát năm 2026 được điều chỉnh tăng lên, kỳ vọng ban đầu của thị trường về "cửa sổ cắt giảm lãi suất năm 2026" đang đối mặt với rủi ro định giá lại. Một số tổ chức đã bắt đầu thảo luận rằng động thái chính sách tiếp theo của ECB có thể là tăng lãi suất chứ không phải giảm lãi suất, có thể diễn ra vào quý 3 năm 2027.
Chiến lược "không hành động cứng rắn" này tránh được sự hỗn loạn thị trường do các tuyên bố cực đoan gây ra, quản lý hiệu quả kỳ vọng về lãi suất dài hạn và hạn chế khả năng đặt cược quá mức vào việc nới lỏng chính sách tiền tệ trên thị trường trái phiếu.
Phản ứng tức thời của thị trường
Tỷ giá hối đoái: Đồng euro mạnh lên trong ngắn hạn, vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng. Tỷ giá euro/đô la ở mức 1,1727 trước khi quyết định được công bố và nhanh chóng tăng lên 1,1755 sau khi tin tức được đưa ra. Đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi hai yếu tố: thứ nhất, việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát năm 2026 đã củng cố kỳ vọng rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao; thứ hai, triển vọng tăng trưởng kinh tế được cải thiện đã làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng euro.
Tỷ giá hối đoái hiện tại đã ổn định trên mức 1.1730, tiến gần đến vùng kháng cự kỹ thuật của mức cao nhất năm nay là 1.1918. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo của Mỹ yếu hoặc Cục Dự trữ Liên bang đưa ra thêm tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ, đồng euro dự kiến sẽ thách thức mức 1.1800 hoặc thậm chí cao hơn.
Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Đức tăng dưới áp lực. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 4 điểm cơ bản lên 2,87% sau quyết định này, với kỳ vọng thị trường sẽ vượt qua mức 3,00% vào nửa cuối năm 2026. Trái phiếu Pháp và Ý cùng kỳ hạn cũng tăng đồng loạt, phản ánh nhận thức ngày càng tăng của các nhà đầu tư rằng chi phí tài chính tổng thể của khu vực đồng euro đang gia tăng.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong bối cảnh mở rộng tài chính và lạm phát dai dẳng, áp lực lên nguồn cung trái phiếu khu vực đồng Euro và rủi ro lãi suất thực tăng cao sẽ tiếp tục tồn tại, và lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn có xu hướng tăng.
So sánh tâm lý của các tổ chức và thị trường
Các tổ chức đầu tư lớn nhìn chung tin rằng mặc dù hoạt động của ECB không mang lại bất kỳ thay đổi đáng kể nào, nhưng nó chứa đựng nhiều thông tin hữu ích. Các báo cáo nghiên cứu từ Goldman Sachs, Morgan Stanley và các ngân hàng khác chỉ ra rằng việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát năm 2026 là một "tín hiệu diều hâu bị đánh giá thấp" có thể khiến thị trường đánh giá lại phân bố xác suất của đường đi lãi suất năm tới.
Tỷ lệ dự báo của thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào năm 2026 đã giảm từ 68% cách đây hai tuần xuống còn 52%, phản ánh sự thay đổi tinh tế trong kỳ vọng.
Triển vọng thị trường
Nhìn về phía trước, những cột mốc quan trọng sau đây sẽ quyết định liệu câu chuyện về chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro có thể tiếp tục được củng cố hay không:
1. Các dữ liệu kinh tế trong nửa đầu năm 2026 sẽ xác nhận rằng nếu tăng trưởng GDP và thị trường việc làm tiếp tục cho thấy sự ổn định, và tốc độ giảm lạm phát lõi không tăng tốc, thì khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì lãi suất không đổi sẽ càng tăng lên.
2. Tiến độ thực hiện chính sách tài chính của Đức: Nếu việc mở rộng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và chuyển đổi xanh trong ngân sách mới được thực hiện thành công, nó sẽ tăng cường tính bền vững của sự mở rộng tổng cầu, nhưng cũng có thể làm tăng nguy cơ lạm phát tái bùng phát.
3. So sánh xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Nếu lạm phát ở Mỹ giảm nhanh hơn dự kiến và Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn giữ nguyên lãi suất, thì sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu sẽ trực tiếp có lợi cho sự tăng giá của đồng euro.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
