Thị trường tài chính toàn cầu đã có những biến động trái chiều vào đầu năm, bắt đầu từ thứ Hai (ngày 5 tháng 1). Hành động quân sự của Mỹ đã gây ra những lo ngại về địa chính trị, trong khi các nhà giao dịch nhìn chung đều có thái độ thận trọng trước những dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố từ châu Âu và Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ so với mức cao nhất, trong khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản đạt mức cao nhất trong nhiều năm do áp lực đấu giá, và lợi suất trái phiếu khu vực Eurozone cũng giảm theo. Bài viết này sẽ phân tích những diễn biến mới nhất trên các thị trường trái phiếu chính và tác động của chúng đến thị trường vàng, dầu thô và ngoại hối, và cùng với các mức kỹ thuật quan trọng, dự báo phạm vi biến động tiềm năng trong ngắn hạn.

Trọng tâm chính: Sự khác biệt về chính sách, rủi ro địa chính trị và kiểm chứng dữ liệu

Thị trường hiện tại đang diễn ra xoay quanh ba chủ đề chính.

Thứ nhất, logic cốt lõi là sự khác biệt dự kiến trong đường lối chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn. Mặc dù dữ liệu lạm phát của châu Âu sắp được công bố, thị trường vẫn kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ giữ nguyên lãi suất. Các nhà kinh tế từ các tổ chức nổi tiếng đã chỉ ra rằng mô hình của họ cho thấy lạm phát lõi ở khu vực đồng euro có thể duy trì ở mức 2,4% trong tháng 12, nhưng vẫn tồn tại rủi ro giảm. Điều này củng cố lập trường chờ đợi và quan sát của ECB, hạn chế tiềm năng tăng giá của lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro. Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã vượt qua mức kháng cự quan trọng 2,10% trong ngày giao dịch đầu tiên của năm, leo lên 2,125%, mức cao mới kể từ tháng 2 năm 1997. Điều này là do áp lực cung từ các cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm trong tuần này. Các nhà giao dịch chỉ ra rằng cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm này sẽ rất quan trọng trong việc kiểm tra nhu cầu của nhà đầu tư. Trong khi đó, sự chú ý của thị trường đang chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu, báo cáo này sẽ có tác động trực tiếp hơn đến kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Thứ hai, các sự kiện địa chính trị đột ngột đã làm xáo trộn tâm lý rủi ro ngắn hạn. Hành động quân sự của Mỹ tại Venezuela vào cuối tuần qua, bao gồm cả việc bắt giữ Tổng thống Maduro, đã gây ra tâm lý né tránh rủi ro và lo ngại về nguồn cung dầu. Điều này dẫn đến những biến động mạnh về giá dầu, với giá dầu thô WTI giảm xuống mức thấp nhất là 56,31 đô la kể từ ngày 19 tháng 12, trước khi phục hồi do sự không chắc chắn về nguồn cung gây ra bởi sự kiện này.

Cuối cùng, áp lực từ nguồn cung trái phiếu không thể bị bỏ qua. Bên cạnh cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản, khu vực đồng euro dự kiến sẽ phát hành khoảng 33 tỷ euro trái phiếu mới trong tuần này, từ một số quốc gia chủ chốt bao gồm Đức và Pháp. Thỏa thuận chính trị gần đây của Đức về việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và quốc phòng cũng báo hiệu nguồn cung trái phiếu sẽ tăng trong tương lai, điều này sẽ gây áp lực lên giá trái phiếu khu vực đồng euro trong trung và dài hạn.

Phân tích liên kết thị trường và tình hình công nghệ

Cuộc đấu tranh giữa các yếu tố cơ bản nêu trên được phản ánh rõ nét trong xu hướng giá của nhiều loại tài sản khác nhau.

Trên thị trường lãi suất, trái phiếu kho bạc Mỹ và trái phiếu chính phủ Nhật Bản có diễn biến trái chiều. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,55% xuống còn 4,173%, về mặt kỹ thuật vẫn nằm trên đường giữa của dải Bollinger ở mức 4,157, với chỉ báo MACD cho thấy đà tăng đang suy yếu nhẹ. Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt 1,88% lên 2,111%, với dải Bollinger trên tăng lên 2,130, và chỉ báo MACD duy trì xu hướng tăng, cho thấy đà tăng mạnh. Hiện tượng "làm phẳng thị trường gấu" của đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản (tức là cả lợi suất dài hạn và ngắn hạn đều tăng, nhưng lợi suất ngắn hạn tăng mạnh hơn) rất đáng chú ý, phản ánh kỳ vọng của thị trường vào những điều chỉnh chính sách trong tương lai của Ngân hàng Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chuẩn Đức kỳ hạn 10 năm giảm 1,5 điểm cơ bản xuống còn 2,90%.



Thị trường ngoại hối phản ánh trực tiếp sự chênh lệch lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã chạm mức cao kỷ lục 98,80, mức cao nhất kể từ ngày 10 tháng 12, và hiện đang giao dịch quanh mức 98,64, cho thấy lợi thế tương đối của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và nhu cầu trú ẩn an toàn đang hỗ trợ đồng đô la. Đồng euro đang chịu áp lực so với đô la, giảm xuống dưới mức 1,1700. Đô la vẫn ở mức 156,63 so với yên Nhật; sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu Nhật Bản đã không thể thúc đẩy hiệu quả đồng yên, cho thấy đồng đô la mạnh và các giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn chiếm ưu thế.

Thị trường dầu thô chịu ảnh hưởng bởi cả các sự kiện địa chính trị và kỳ vọng về nhu cầu. Giá dầu thô WTI đã phục hồi lên khoảng 57,72 USD sau khi chạm mức thấp mới, chuyển biến tích cực trong ngày. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ 4 giờ cho thấy giá đã phục hồi sau khi kiểm tra mức thấp trước đó, và chỉ báo MACD cho thấy dấu hiệu hình thành mô hình giao cắt vàng ở mức thấp. Tuy nhiên, cần theo dõi vùng kháng cự được hình thành bởi đường giữa của dải Bollinger và đường trung bình động 60 kỳ ở phía trên.



Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng đã nhận được sự hỗ trợ trong bối cảnh biến động thị trường trái phiếu và rủi ro địa chính trị, với giá phục hồi vượt mức 4.420 đô la mỗi ounce.

Triển vọng xu hướng tương lai và giai đoạn quan sát chính

Nhìn về phía trước, thị trường sẽ chuyển từ việc chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các sự kiện địa chính trị sang được xác định dựa trên dữ liệu kinh tế.

Đối với thị trường lãi suất và ngoại hối, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu sẽ là một chỉ báo quan trọng. Dữ liệu tích cực có thể làm sống lại đà tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Mức kháng cự ngắn hạn quan trọng đối với chỉ số đô la Mỹ nằm ở mức cao nhất tháng 12 là 98,75-98,80; việc phá vỡ mức này có thể mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa. Mức hỗ trợ nằm trong khoảng 98,30-98,40. Đối với cặp euro/đô la, hãy theo dõi xem liệu nó có thể phục hồi mức 1,1700 để giảm bớt đà giảm hay không. Kết quả đấu giá trái phiếu Nhật Bản sẽ quyết định số phận ngắn hạn của đồng yên. Nhu cầu yếu dẫn đến sự tăng vọt hơn nữa của lợi suất có thể buộc Ngân hàng Nhật Bản phải phản ứng, hỗ trợ cho đồng yên. Khoảng 156,50-157,00 đối với USD/JPY sẽ là chiến trường quan trọng cho cả phe mua và phe bán.

Đối với thị trường dầu thô, rủi ro địa chính trị có thể dần giảm bớt, và trọng tâm sẽ quay trở lại các yếu tố cung cầu cơ bản. Mức kháng cự đầu tiên đối với dầu thô WTI nằm trong khoảng 58,50-59,00 USD (bao gồm đường trung bình động 60 kỳ và cạnh dưới của nền tảng tích lũy trước đó); việc phá vỡ mức này sẽ đảo ngược xu hướng giảm gần đây. Mức hỗ trợ quan trọng nằm ở vùng đáy trước đó là 56,00-56,30 USD. Mọi diễn biến mới liên quan đến tình hình ở Venezuela cần được theo dõi sát sao trong phiên giao dịch.

Thị trường vàng đang đối mặt với một tình thế khó xử: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và rủi ro địa chính trị là những yếu tố tích cực, nhưng đồng đô la mạnh hơn đang gây áp lực giảm giá. Vàng cần vượt qua ngưỡng trên của phạm vi giao dịch gần đây (khoảng 4430-4440 USD) để thu hút thêm lực mua; mức hỗ trợ nằm trong khoảng 4380-4400 USD.

Nhìn chung, các nhà giao dịch nên tập trung vào tác động tổng hợp của dữ liệu kinh tế Mỹ và châu Âu cùng kết quả đấu giá trái phiếu Nhật Bản trong tuần này. Xu hướng trái phiếu khác biệt trên ba thị trường trái phiếu lớn nhất thế giới đang định hình lại logic giao dịch ngắn hạn đối với vàng, dầu thô và ngoại hối thông qua lãi suất, tiền tệ và tâm lý rủi ro. Các nhà giao dịch trong ngày nên thận trọng với sự biến động giữa các loại tài sản do việc công bố dữ liệu hoặc các sự kiện bất ngờ gây ra.