Bạc thừa hưởng đặc tính đàn hồi tốt, nhưng dường như đã rũ bỏ định kiến về một loại hàng hóa rẻ tiền trong số các kim loại quý, đồng thời cũng phá vỡ những định kiến cho rằng bạc đang cố gắng bắt kịp vàng nhưng lại thiếu nền tảng vững chắc.

Nhiều nhà đầu tư vẫn giữ vững những định kiến cũ và phớt lờ bạc cho đến khi giá bạc tăng lên mức mà ngay cả những nhà đầu tư hàng hóa dày dạn kinh nghiệm cũng phải dè chừng, lúc đó một câu hỏi quen thuộc lại xuất hiện: Tại sao giá bạc lại tăng, và liệu nó có thể tiếp tục tăng hay không?

Bạc thường thể hiện sự biến động trong các sản phẩm đầu tư. Trong thời kỳ bất ổn, nó hoạt động như một kim loại quý; trong khi vào thời kỳ kinh tế tăng trưởng, nó thể hiện đặc điểm của một mặt hàng công nghiệp, đặc biệt là với sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo, điển hình là OpenAI DeepSeek, vào năm 2025 đã khuếch đại các thuộc tính công nghiệp của bạc.

Bản chất kép này mang lại cho nó chiều sâu thị trường độc đáo, nhưng cũng khiến giá của nó cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi trong tâm lý thị trường, sự thay đổi chính sách và động lực giao dịch.

Bài viết này sẽ phân tích các yếu tố cốt lõi hiện đang thúc đẩy giá bạc, làm rõ ranh giới của logic hợp lý dài hạn và điểm khởi đầu của sự biến động quá mức trong ngắn hạn, đồng thời giải thích tại sao các hành động gần đây của các sàn giao dịch hoặc chính phủ lại quan trọng hơn nhiều người nhận ra.

Các tổ chức đang cảnh báo về một bong bóng, nhưng điều này không thể che khuất những đặc tính giao dịch tuyệt vời của bạc.

Vào ngày 29 tháng 12 năm 2025, Tập đoàn CME đã tăng yêu cầu ký quỹ ban đầu và duy trì đối với hợp đồng tương lai bạc trên sàn giao dịch COMEX hai lần trong một tuần, sau lần tăng trước đó vào đầu tháng.

Theo thông báo do CME đưa ra và thông cáo từ sàn giao dịch, yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc đã tăng hơn 20% trong vòng chưa đầy ba tuần.

Điều này cho thấy, từ góc độ chính thức, có nguy cơ đầu cơ trong giao dịch bạc. Công cụ ban đầu được thiết kế để phòng ngừa rủi ro biến động kỳ hạn của bạc đã bị lạm dụng cho hoạt động đầu cơ một chiều quá mức, làm dấy lên những lo ngại từ phía chính quyền.

Đây cũng là lý do tại sao giá bạc giao ngay khiến thị trường lao dốc vào ngày 29 tháng 12, nhưng sau đó nhanh chóng đạt mức cao mới. Cần lưu ý rằng, đối với hàng hóa giao dịch tương lai, biến động hàng ngày vượt quá 15%.

Dữ liệu chính thức và phản hồi thị trường cùng xác nhận nhu cầu công nghiệp đối với bạc.

Hàng năm, Cục Thương mại công bố danh sách các công ty xuất khẩu bạc đủ điều kiện, cùng với thông tin về các công ty ứng tuyển và quy định ứng tuyển. Về mặt bề ngoài, đây chỉ là một thủ tục thường lệ vào cuối năm.

Năm 2025, Trung Quốc đã phê duyệt cho 44 công ty đạt chuẩn xuất khẩu bạc, nhiều hơn hai công ty so với năm trước, nhưng sự phê duyệt này che giấu một số thông tin quan trọng.

Thông tin quan trọng nhất là sự thay đổi trong quy trình xét duyệt tư cách pháp nhân của các công ty xuất khẩu. Xia Yingying, một nhà phân tích tại Nanhua Futures, cho biết việc quản lý tư cách pháp nhân của các công ty hiện nay nghiêm ngặt hơn so với năm 2025.

Hệ thống cấp phép xuất khẩu quy định rõ ràng các yêu cầu tối thiểu đối với sản lượng, hiệu quả xuất khẩu, chứng nhận, v.v. của doanh nghiệp. Văn kiện chính sách năm 2026 định vị bạc là một "kim loại quý hiếm", nhấn mạnh ý định chiến lược của nó.

Dữ liệu từ năm 2025 cho thấy xuất khẩu bạc của nước ta sẽ chiếm 23,4% tổng kim ngạch thương mại toàn cầu, tương đương khoảng 9.126 tấn, trong khi lượng tồn kho trong nước sẽ giảm đáng kể.


(Biểu đồ xu hướng tồn kho bạc của Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải)

Sau khi chính sách mới được thực hiện, thị trường dự kiến xuất khẩu sẽ giảm đáng kể, tương đương với mức giảm từ 4.500 đến 5.000 tấn trong nguồn cung toàn cầu hàng năm. Quan trọng hơn, khoảng cách cung cầu bạc toàn cầu đã đạt 3.660 tấn vào năm 2025, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt, và khoảng cách này có thể tiếp tục mở rộng lên 7.000 đến 8.000 tấn vào năm 2026.

Elon Musk, người giàu nhất thế giới, đã đăng tải trên mạng xã hội X: "Đây không phải là một bước đi khôn ngoan. Bạc là nguyên liệu thô cốt lõi không thể thay thế trong nhiều quy trình sản xuất công nghiệp." Điều đáng chú ý là bạc rất cần thiết trong lĩnh vực công nghệ, được sử dụng rộng rãi trong xe điện, trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo và các lĩnh vực khác.


(Nhu cầu công nghiệp về bạc)

Một số nhà phân tích tin rằng các hạn chế xuất khẩu bạc gần đây xác nhận nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng đối với bạc trong bối cảnh các câu chuyện về trí tuệ nhân tạo.

Bạc đã trải qua một đợt tăng giá mạnh mẽ vào năm 2025. Khi giá leo lên đến điểm giữa, thị trường bắt đầu nhận ra rằng nhu cầu bùng nổ từ lĩnh vực công nghệ là một trong những động lực chính. Tôi cũng may mắn được đăng tải một bài báo vào ngày 17 tháng 12, trực tiếp chỉ ra nhu cầu công nghiệp đối với bạc trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo (AI), và khẳng định rằng sự tăng giá của bạc chỉ là sự khởi đầu.

Bạc là nguyên liệu thô quan trọng cho các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo và chuỗi công nghiệp xe điện. Nó được sử dụng rộng rãi trong sản xuất các linh kiện cốt lõi như pin, bảng mạch và công tắc, điều này trực tiếp thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ tại hai thị trường chính là Trung Quốc và Ấn Độ.

Rủi ro địa chính trị củng cố biên độ an ninh cơ bản của bạc.

Một số nhà phân tích thị trường cũng cho rằng sự tăng giá đồng thời của vàng và bạc trong tuần này là do sự kiện "thiên nga đen" - việc Mỹ bắt giữ Maduro.

Ông Maduro đã bị kiện ở New York, và Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đưa ra một tuyên bố mạnh mẽ, khẳng định rằng Hoa Kỳ sẽ có "quyền kiểm soát hoàn toàn" đối với Venezuela.

Tim Water, nhà phân tích thị trường chính tại KHS, cho biết: "Sự thay đổi đột ngột trong tình hình ở Venezuela đã làm dấy lên nhu cầu thị trường đối với các tài sản trú ẩn an toàn, với vàng và bạc trở thành những tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng nhất đối với các quỹ, khi các nhà đầu tư đổ xô vào để phòng ngừa rủi ro địa chính trị."

Những bất ổn ở các khu vực khác trên thế giới, đặc biệt là căng thẳng ngoại giao giữa Hoa Kỳ và các nước châu Âu về tham vọng của Trump đối với Greenland, cũng là một yếu tố quan trọng góp phần vào sự tăng vọt giá kim loại quý.

Tuần này, các nhà lãnh đạo châu Âu đã lên tiếng mạnh mẽ, cam kết bảo vệ chủ quyền của Greenland bằng tất cả sức mạnh của mình. Thủ tướng Đan Mạch Mette Frederiksen thậm chí còn tuyên bố rằng nếu ông Trump khăng khăng sáp nhập Greenland, liên minh NATO sẽ chấm dứt.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Việc đối chiếu thông tin từ CME, các quan chức chính phủ Trung Quốc và đại diện vốn đầu tư trong ngành như Elon Musk cho thấy một bức tranh tổng quan về bạc: nó sở hữu những đặc tính giao dịch tuyệt vời, nhiều ứng dụng công nghiệp ở phía cầu và giá cả thường tăng rất bền vững do nhu cầu cao. Về phía cung, sự suy giảm hàm lượng quặng kim loại quý, sản lượng cứng nhắc và sự can thiệp tinh tế của chính phủ đều góp phần khiến bạc tiếp tục ở trong tình trạng nhu cầu cao, nguồn cung hạn chế và giao dịch sôi động.

Bạc vẫn là một khoản đầu tư vô cùng hấp dẫn và là một trong những kim loại có hiệu suất cao nhất trong năm 2026.

Biểu đồ hàng tháng của bạc cho thấy sau khi vượt qua mốc 30 nhân dân tệ, bạc đã hướng thẳng lên 60 nhân dân tệ, với mục tiêu giá hiện tại là 90 nhân dân tệ. Mức 60 nhân dân tệ là vùng đáy rất vững chắc, trùng với đường trung bình động 5 ngày trên biểu đồ hàng tháng.


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)