Hôm thứ Hai (ngày 12 tháng 1), trong phiên giao dịch châu Âu, giá dầu thô của Mỹ đã giảm sau khi đạt mức cao nhất trong gần một tháng là 59,80 USD/thùng, và hiện đang dao động quanh mức 58,95 USD/thùng. Yếu tố chính từng đẩy giá lên cao là những rủi ro địa chính trị leo thang giữa Mỹ và Iran: khả năng Mỹ can thiệp quân sự vào cuộc xung đột nội bộ của Iran đã gây ra những lo ngại cực độ trên thị trường về việc Iran phong tỏa eo biển Hormuz để trả đũa.

Tuy nhiên, nhiều yếu tố hạn chế đã kìm hãm sự tăng vọt không kiểm soát của giá dầu. Rủi ro dư cung tiếp tục đóng vai trò là rào cản đối với giá dầu, và thị trường có thể bước vào giai đoạn biến động mạnh, nơi các rủi ro địa chính trị và các yếu tố cơ bản về cung cầu tương tác lẫn nhau.

Cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran nhằm vào điểm nghẽn dầu mỏ của thế giới.

Eo biển Hormuz một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý toàn cầu do khả năng Mỹ can thiệp vào tình hình với Iran. Theo nhiều báo cáo truyền thông hôm Chủ nhật tuần trước, Tổng thống Mỹ Trump đang cân nhắc một loạt các phương án hành động chống lại Iran.

Các chuyên gia trong ngành cảnh báo rằng đối đầu quân sự có thể khiến Iran phong tỏa eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy hẹp nối liền Vịnh Ba Tư và Biển Ả Rập, nơi vận chuyển gần một phần ba lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển trên thế giới.

Saul Kavonik, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu năng lượng tại MST Marquee, chỉ ra rằng "sự gián đoạn ở eo biển Hormuz có thể gây ra một cuộc khủng hoảng dầu khí toàn cầu", đặc biệt là khi "chính quyền Iran hiện tại, nếu cảm thấy quyền lực và sự tồn vong của mình bị đe dọa và bị dồn vào đường cùng, có thể sẽ dùng đến các biện pháp cực đoan mà không màng đến hậu quả".

Thị trường dầu thô đang đối mặt với cú sốc kép.

Theo dữ liệu từ công ty nghiên cứu thị trường Kpler, eo biển Hormuz dự kiến sẽ vận chuyển khoảng 13 triệu thùng dầu thô mỗi ngày vào năm 2025, chiếm khoảng 31% tổng lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu. Nguy cơ tắc nghẽn tuyến đường thủy này đã nổi lên trong thời điểm căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran vào tháng 6 năm 2025.

Chuyên gia phân tích dầu mỏ cấp cao của Kpler chỉ ra rằng do sản lượng và xuất khẩu của Iran vượt xa Venezuela, thị trường toàn cầu chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng dây chuyền mạnh mẽ hơn.

Bob McNally, chủ tịch của Rapidan Energy, tuyên bố rằng bất kỳ hành động quân sự nào chống lại Iran sẽ mang "rủi ro cao hơn đáng kể" do khối lượng dầu thô và các sản phẩm lọc dầu cũng như việc vận chuyển liên quan. Ông tin rằng có 70% khả năng Hoa Kỳ sẽ tiến hành các cuộc tấn công có chọn lọc chống lại Iran.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng giá dầu có thể tăng vọt hai chữ số trong trường hợp tình hình leo thang cực độ, tàu chở dầu không thể di chuyển hoặc cơ sở hạ tầng năng lượng bị hư hại.

"Sự hoảng loạn trên thị trường do việc đóng cửa eo biển có thể đẩy giá dầu tăng thêm vài đô la mỗi thùng, nhưng việc đóng cửa hoàn toàn eo biển sẽ gây ra sự tăng vọt từ 10 đến 20 đô la mỗi thùng", ông Andy Lippo, chủ tịch của Lippo Oil Consulting, cho biết.

Kavonik tin rằng một cuộc tấn công của Mỹ vào Iran sẽ gây ra "sự tăng vọt tức thì về giá dầu", nhưng bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự gián đoạn chỉ là tạm thời sẽ làm giảm bớt đà tăng giá.

Nhiều yếu tố hạn chế tính cực đoan của tình hình.

Hầu hết các nhà phân tích đều nhấn mạnh rằng xác suất xảy ra bất kỳ hậu quả thảm khốc nào vẫn ở mức thấp.

Mặc dù Iran luôn có thể đe dọa đóng cửa eo biển Hormuz, nhưng xét đến sự phức tạp trong tương quan quyền lực ở khu vực, Tehran có thể không thực sự muốn thực hiện một cuộc phong tỏa; và với các cuộc tuần tra hải quân của Mỹ trong khu vực, Iran có thể không đủ khả năng để phong tỏa hoàn toàn eo biển này.

Ngay cả khi Iran cố gắng thực hiện các hành động gây gián đoạn ngắn hạn, chẳng hạn như tấn công các tàu chở dầu hoặc tạm thời phong tỏa các tuyến vận chuyển, tác động vật chất của nước này đối với nguồn cung thực tế sẽ bị hạn chế.

Kpler ước tính rằng thị trường dầu mỏ hiện đang có xu hướng dư cung, với mức dư cung khoảng 2,5 triệu thùng mỗi ngày trong tháng Giêng và vượt quá 3 triệu thùng mỗi ngày trong tháng Hai và tháng Ba.

Ông Kavonik nói thêm rằng bất kỳ sự phong tỏa nào cũng có thể dẫn đến việc Hoa Kỳ và các đồng minh phô trương sức mạnh nhằm khôi phục lại tuyến đường thủy này.

Chữ viết của Iran khác với chữ viết của Venezuela.

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo không nên so sánh trực tiếp Iran với Venezuela. Chính quyền Trump trước đây đã gây áp lực lên chế độ Venezuela thông qua các lệnh trừng phạt và tịch thu tài sản, cuối cùng dẫn đến việc bắt giữ Tổng thống Nicolás Maduro.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng Hoa Kỳ sẽ khó có thể áp dụng một chiến lược tương tự đối với Iran như đã làm với Venezuela, bởi vì Iran nằm cách xa lục địa Hoa Kỳ, và tình hình địa chính trị ở Trung Đông phức tạp hơn nhiều so với ở Mỹ Latinh. "Hơn nữa, ưu tiên hiện tại của Trump dường như là củng cố quyền lực của Hoa Kỳ ở Tây bán cầu."

Libbo cũng đồng tình với quan điểm này, tin rằng "mô hình Venezuela" đối với Iran nhiều khả năng sẽ bao gồm các biện pháp trừng phạt và thực thi pháp luật hơn là chiếm đóng quân sự hoặc tấn công cơ sở hạ tầng.

Rủi ro biến động cao trên thị trường dầu mỏ

Căng thẳng hiện tại giữa Mỹ và Iran có tác động phức tạp và phi tuyến tính đến thị trường dầu thô. Đặc điểm cốt lõi của nó là: bản thân sự kiện này tạo ra một khoản phí rủi ro đáng kể cho giá dầu, nhưng tác động thực tế của nó phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến và cường độ của cuộc xung đột, trong khi thị trường chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố phòng ngừa rủi ro và hạn chế .

Thị trường dầu thô bị hạn chế bởi các rủi ro địa chính trị, đảm bảo mức giá sàn cao hơn và sự biến động liên tục ở mức cao . Tuy nhiên, giá dầu có thể tăng cao đến mức nào và trong bao lâu không chỉ phụ thuộc vào cuộc đấu tranh quyền lực giữa Washington và Tehran, mà còn phụ thuộc vào thời điểm các giới hạn cơ bản về dự trữ dầu thô toàn cầu, năng lực sản xuất của OPEC+ và tốc độ tăng trưởng nhu cầu sẽ phát huy tác dụng. Logic giao dịch sẽ bao gồm sự tương tác lặp đi lặp lại giữa các sự kiện rủi ro và các yếu tố cơ bản về cung cầu.



(Biểu đồ giá dầu thô Mỹ theo giờ, nguồn: FX678)

Vào lúc 16:03 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 58,96 USD/thùng.