Giá vàng hướng tới mốc 5.000 đô la, thị trường tăng giá bền vững đang tăng tốc.
2026-01-23 19:18:44
Giá vàng đang nỗ lực bứt phá hướng tới mức 5.000 USD/ounce quan trọng, với tâm lý thị trường sôi nổi và đà tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến thứ Sáu (ngày 23 tháng 1), giá vàng giao ngay (XAU/USD) đã chạm mức cao kỷ lục 4.967,19 USD/ounce. Sau khi lập kỷ lục, giá vàng đã giảm nhẹ do hoạt động chốt lời ngắn hạn và hiện đang giao dịch trong khoảng 4.900–4.930 USD.
Từ diễn biến thị trường, lực mua mạnh mẽ trong giai đoạn điều chỉnh giảm là đặc biệt đáng kể, với dòng vốn nhanh chóng đổ vào mỗi khi giá giảm nhẹ, khẳng định sự đồng thuận lạc quan cao độ trên thị trường vàng. Kể từ đầu tuần này, giá vàng đã có bốn ngày tăng mạnh liên tiếp, với mức tăng lũy kế hơn 7,2%, đánh dấu mức tăng hàng tuần cao nhất trong gần ba tháng. Xét trên khung thời gian dài hơn, giá vàng đã tăng từ 9,88% đến 10,21% trong tháng qua, với mức tăng hàng năm lên tới 77% đến 78%, vượt xa kỳ vọng của thị trường vào đầu năm.
Được thúc đẩy bởi vàng, lĩnh vực kim loại quý đã trải qua một đợt tăng trưởng toàn diện, thể hiện các đặc điểm của một thị trường tăng giá mang tính cấu trúc với "tất cả các kim loại đều tăng giá và tất cả các kim loại đều mạnh lên cùng nhau". Đồng thời, bạc cũng phá vỡ các kỷ lục lịch sử, với giá tiến gần đến mức 99-100 USD/ounce, và biến động trong ngày vượt quá 3%, theo sát vàng vào một xu hướng tăng mạnh.
Các yếu tố chính: Sự leo thang căng thẳng giữa Mỹ và EU và dòng vốn tập trung đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn.
Động lực chính đằng sau đợt tăng giá kỷ lục gần đây của vàng đã chuyển từ kỳ vọng truyền thống về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sang căng thẳng địa chính trị leo thang giữa Mỹ và châu Âu cùng dòng vốn trú ẩn an toàn toàn cầu đổ vào. Mặc dù chỉ số đô la Mỹ đã ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất trong bảy tháng qua, phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng trong thời gian ngắn, tạo ra một số hỗ trợ cho giá vàng, nhưng đây chỉ là hệ quả của sự chuyển dịch vốn trong bối cảnh xung đột địa chính trị hơn là động lực cốt lõi. Trọng tâm thị trường hiện tại là cuộc tranh chấp giữa Mỹ và EU về các lợi ích liên quan đến Greenland. Chính quyền Trump trước đây đã đề xuất áp thuế 10% đối với tám quốc gia châu Âu và dự định nâng mức thuế lên 25% vào cuối tháng Sáu. Cùng với việc Tòa án Tối cao Mỹ không đưa ra phán quyết về các vụ kiện liên quan đến thuế quan và các bổ nhiệm chính thức, quan hệ Mỹ-EU một lần nữa trở nên căng thẳng.
Tình trạng hoảng loạn thị trường leo thang do các xung đột địa chính trị gây ra đã trở thành chất xúc tác quan trọng cho sự bứt phá của giá vàng. Kể từ ngày 20 tháng 1, bị ảnh hưởng bởi tranh chấp Mỹ-EU và việc bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản, thị trường tài chính Mỹ đã phải hứng chịu cú sốc kép về giá cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của thị trường, đã tăng vọt lên 20,09, mức cao kỷ lục kể từ tháng 11 năm ngoái, khi các quỹ trú ẩn an toàn đẩy nhanh việc rút vốn khỏi các tài sản rủi ro và đổ vào thị trường vàng.
Điều đáng chú ý là mặc dù dữ liệu kinh tế của Mỹ cho thấy sự phục hồi (chỉ số GDP quý 3 đạt 4,4% vượt kỳ vọng, lạm phát PCE cốt lõi được kiểm soát ở mức 2,8%, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu thấp hơn dự kiến 200.000), nhưng điều đó không làm giảm sự phân bổ vốn của các quỹ trú ẩn an toàn vào vàng. Ngược lại, nền kinh tế mạnh mẽ đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng trong bối cảnh biến động, thúc đẩy các quỹ tập trung hơn nữa vào lĩnh vực kim loại quý.
Những bất ổn địa chính trị cùng với rủi ro nợ nần ở các nền kinh tế phát triển đã kích hoạt sự tái cấu trúc logic phân bổ tài sản toàn cầu, càng củng cố thêm đà tăng giá vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4,2%, giảm gần 30 điểm cơ bản so với mức cao nhất của tháng trước. Các quỹ châu Âu, lo ngại về sự an toàn của các tài sản bằng đô la, dự định giảm lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trước cuối tháng, khiến vàng, với tư cách là tài sản dự trữ "không có rủi ro đối tác", trở thành lựa chọn tối ưu. Sự dịch chuyển đáng kể của các quỹ là điều hiển nhiên, với lượng nắm giữ trong quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới - SPDR - tăng lên mức cao nhất trong hơn hai năm là 1085,67 tấn vào ngày 16 tháng 1, tăng 24,9% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự tương đồng giữa các quỹ tư nhân và các quỹ tổ chức.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng vàng hiện đã thoát khỏi mối tương quan nghịch truyền thống giữa đồng đô la Mỹ và vàng. Nhu cầu trú ẩn an toàn do căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và châu Âu, cùng với nhu cầu đa dạng hóa phân bổ tài sản toàn cầu, đã cùng nhau hỗ trợ giá vàng vượt lên khỏi xu hướng tăng mạnh của chính nó. Logic này bền vững hơn so với kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Các yếu tố xúc tác hỗ trợ: Việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị không cản trở nhu cầu phi đô la hóa, và mô hình tăng trưởng kép đã củng cố xu hướng tăng trưởng đi lên.
Việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị ngắn hạn gần đây không làm giảm đáng kể đà tăng giá vàng. Chính quyền Trump đã nới lỏng các mối đe dọa áp thuế đối với Greenland và đạt được khuôn khổ hợp tác mới với NATO, tạm thời làm giảm căng thẳng ngoại giao giữa Mỹ và châu Âu. Tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường đã phần nào phục hồi, và thị trường chứng khoán Mỹ đã có sự phục hồi tạm thời. Điều này dẫn đến việc một số quỹ trú ẩn an toàn ngắn hạn rút khỏi thị trường vàng, gây ra hiện tượng chốt lời nhẹ. Tuy nhiên, xét theo diễn biến thị trường, sự điều chỉnh này cực kỳ nông và ngắn ngủi, cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn chỉ là yếu tố thứ yếu thúc đẩy giá vàng tăng; động lực cốt lõi đã chuyển sang nhu cầu dài hạn hơn về việc loại bỏ đô la Mỹ khỏi nền kinh tế.
Yếu tố xúc tác chính cho nhu cầu vàng hiện nay xuất phát từ nhu cầu phân bổ tài sản đa dạng của các nhà đầu tư tư nhân và các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi, và nhu cầu này đang tăng tốc. Từ góc độ ngân hàng trung ương, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu thể hiện đặc điểm cấu trúc và liên tục, với lượng mua hàng tháng trung bình khoảng 60 tấn. Tổng lượng mua trong năm 2025 đã vượt qua mức đỉnh lịch sử, và xu hướng này không có dấu hiệu chậm lại vào đầu năm 2026. Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ, chủ yếu để giảm tỷ lệ tài sản bằng đô la trong dự trữ ngoại hối, giảm thiểu biến động tỷ giá đô la và rủi ro địa chính trị, đồng thời tăng cường tính an toàn và trung lập của tài sản dự trữ. Thuộc tính của vàng như một "tài sản tiền tệ phi chủ quyền" ngày càng trở nên nổi bật.
Khu vực tư nhân đã theo sát xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương, tạo thành mô hình hai động lực "hỗ trợ của ngân hàng trung ương và mua vào của khu vực tư nhân". Một mặt, việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng đã tạo ra mức đáy vững chắc cho giá vàng, bù đắp hiệu quả áp lực giảm giá do hoạt động chốt lời ngắn hạn. Mặt khác, các nhà đầu tư tư nhân, được thúc đẩy bởi nhiều nhu cầu như phòng ngừa rủi ro chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu, chống lạm phát tiềm tàng và tránh biến động tỷ giá hối đoái, đã đẩy nhanh việc phân bổ tài sản vàng của họ. Dòng vốn chảy vào nhiều kênh, bao gồm ETF, vàng vật chất và hợp đồng tương lai vàng, đều đạt mức cao kỷ lục, càng làm tăng thêm đà tăng giá vàng. Cấu trúc cầu hai động lực này làm cho thị trường vàng bền vững hơn và có khả năng chống chịu biến động tốt hơn.
Các ngân hàng lớn đạt được sự đồng thuận: cùng nhau nâng giá mục tiêu, tâm lý lạc quan chưa từng có.
Với giá vàng phá vỡ kỷ lục cao nhất mọi thời đại, các ngân hàng đầu tư lớn gần đây đã liên tiếp cập nhật báo cáo nghiên cứu của mình, đồng loạt nâng cao mục tiêu giá vàng năm 2026, củng cố thêm nhận định lạc quan trên thị trường. Mặc dù quan điểm của các tổ chức khác nhau về mức giá mục tiêu cụ thể có sự khác biệt, nhưng tất cả đều thừa nhận xu hướng tăng giá mang tính cấu trúc của vàng và nhìn chung tin rằng mốc 5.000 USD/ounce có thể đạt được trong ngắn hạn. Logic cốt lõi xoay quanh ba khía cạnh: sự kích hoạt nhu cầu đa dạng từ khu vực tư nhân, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và sự gia tăng bất ổn chính sách toàn cầu.
Ngân hàng Goldman Sachs đã nâng đáng kể mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 lên 5.400 USD/ounce từ mức 4.900 USD, tăng 10,2%. Goldman Sachs chỉ ra rằng nhu cầu đa dạng hóa tài sản của khu vực tư nhân để phòng ngừa rủi ro chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu đã được đáp ứng đầy đủ và nhu cầu này sẽ tiếp tục trong suốt năm 2026. Rủi ro tăng giá vàng nghiêng mạnh về phía tích cực và không thể loại trừ khả năng giá vàng vượt qua mốc 5.500 USD trong năm nay.
JPMorgan Chase dự đoán giá vàng sẽ tiến gần mức 5.000 USD/ounce vào quý 4 năm 2026, với giá trung bình hàng năm là 5.055 USD/ounce. Về lâu dài, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ liên tục từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tư nhân, giá vàng dự kiến sẽ đạt mức 6.000 USD/ounce. JPMorgan Chase ước tính nhu cầu vàng toàn cầu hàng quý sẽ đạt trung bình 585 tấn vào năm 2026, và khoảng cách cung cầu ngày càng mở rộng sẽ đẩy giá lên cao hơn nữa.
UBS duy trì quan điểm lạc quan về vàng trong năm 2026, nâng mục tiêu giá lên 5.400 USD/ounce. Ngân hàng này tin rằng giá vàng có thể nhanh chóng vượt qua rào cản tâm lý 5.000 USD trong nửa đầu năm, với nhu cầu vẫn mạnh mẽ như một công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng trong danh mục đầu tư toàn cầu. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cảnh báo về khả năng điều chỉnh giảm nhẹ vào cuối năm, dự kiến giá sẽ giảm xuống khoảng 4.800 USD/ounce, chủ yếu do chốt lời và tái cân bằng quỹ sau kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.
HSBC vẫn thận trọng nhưng lạc quan, dự báo giá vàng đạt đỉnh 5.050 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với giá trung bình 4.587 USD/ounce cho cả năm, trước khi giảm xuống khoảng 4.450 USD/ounce vào cuối năm. HSBC nhấn mạnh rằng sự biến động của thị trường vàng sẽ gia tăng đáng kể trong năm 2026, nhưng nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho giá cả, hạn chế tiềm năng giảm giá.
Ngân hàng Bank of America đã đặt mục tiêu giá vàng năm 2026 ở mức 5.000 đô la mỗi ounce, tin rằng 5.000 đô la là một mức quan trọng chắc chắn sẽ đạt được trong năm đó; Tập đoàn Jefferies đưa ra dự báo lạc quan hơn, với mục tiêu giá cao tới 6.600 đô la mỗi ounce, dựa trên lý lẽ cốt lõi về xu hướng giảm đô la hóa đang tăng tốc và áp lực nợ toàn cầu ngày càng gia tăng.
Các tổ chức tài chính chính thống ở Phố Wall dự đoán giá vàng trung bình sẽ tăng từ 15% đến 25% trong năm 2026, với giá đỉnh dự kiến nằm trong khoảng từ 5.000 đến 6.600 đô la Mỹ/ounce. Nhìn chung, sự đồng thuận của thị trường phần lớn là: mức giá 5.000 đô la Mỹ/ounce là hoàn toàn có thể đạt được trong ngắn hạn, và xu hướng tăng giá của vàng sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026.
Phân tích kỹ thuật: Xu hướng tăng mạnh vẫn không thay đổi, với mục tiêu ngắn hạn là 5.000 đô la.
Xét về mặt kỹ thuật, vàng hiện đang trong một xu hướng tăng mạnh hoàn hảo, với tiềm năng tăng giá được khai thác tối đa sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng. Biểu đồ 4 giờ cho thấy sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 4.780 USD/ounce, giá vàng không hề điều chỉnh giảm mà trực tiếp bước vào giai đoạn tăng tốc, đạt mức cao kỷ lục mới là 4.967 USD/ounce. Các chỉ báo động lượng (như MACD và KDJ) đều xác nhận rằng đà tăng vẫn còn mạnh mẽ và xu hướng tăng ngắn hạn rất vững chắc. Mặc dù chỉ báo RSI hiện đang ở vùng quá mua, cho thấy khả năng áp lực điều chỉnh giảm ngắn hạn, nhưng sự điều chỉnh giảm này rất nông và nhanh chóng bị lực mua hấp thụ. Vùng giá 4.775-4.800 USD đã tạo thành vùng hỗ trợ vững chắc, với lực mua mạnh khi giá giảm, và sự kiểm soát của phe mua đối với thị trường không hề suy yếu.
Dữ liệu giao dịch tần suất cao mới nhất cho thấy xu hướng tăng hiện tại của vàng hoàn toàn phù hợp với các đặc điểm điển hình của một xu hướng tăng mạnh. Ngay cả khi tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường phục hồi và chứng khoán Mỹ hồi phục, điều này vẫn không thể kìm hãm hiệu quả giá vàng. Thay vào đó, nó trở thành cơ hội cho một số quỹ chốt lời và tái định vị đầu tư vào vàng, càng củng cố thêm khả năng phục hồi của xu hướng tăng.
Các mức kháng cự và hỗ trợ chính
(Biểu đồ giá vàng giao ngay 4 giờ, nguồn: EasyForex)
Mức kháng cự: Giá vàng hiện đang kiểm tra mức mở rộng 0,618 của mức thoái lui Fibonacci ($4.971,94/ounce), tạo thành điểm giao nhau của các mức kháng cự với mức cao nhất mọi thời đại trước đó. Việc giữ vững trên mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa. Các mức kháng cự tiếp theo cần theo dõi là mức mở rộng 0,764 ($5.023,28/ounce), gần với mức tâm lý $5.000. Việc vượt qua mức này sẽ xác nhận một giai đoạn tăng tốc mới cho giá vàng. Các mức kháng cự cao hơn là mức mở rộng 1,000 ($5.106,29/ounce) và mức mở rộng 1,272 ($5.201,35/ounce), sẽ là các mục tiêu tăng giá quan trọng trong nửa đầu năm 2026.
Mức hỗ trợ: Đối với hỗ trợ ngắn hạn, mức 0,500 trên dải Bollinger Bands (4.930,44 USD/ounce) là trọng tâm chính. Giá vàng hiện đang củng cố quanh phạm vi này. Nếu giá điều chỉnh giảm về mức này và ổn định, điều đó sẽ phù hợp với nhịp điệu điều chỉnh của một xu hướng tăng mạnh, tích lũy động lực cho một đợt tăng tiếp theo lên mức cao mới. Mức hỗ trợ mạnh hơn nằm ở mức mở rộng 0,382 trên dải Bollinger Bands (4.888,94 USD/ounce). Mức này trùng với dải Bollinger Bands giữa và tạo thành điểm hội tụ hỗ trợ, đại diện cho một vùng phòng thủ quan trọng cho xu hướng tăng hiện tại. Việc phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn trong ngắn hạn.
Nhìn chung, vàng hiện đang trong giai đoạn kiểm tra ngưỡng kháng cự và điều kiện quá mua ngắn hạn trong một xu hướng tăng mạnh, và mô hình tăng giá tổng thể vẫn không thay đổi nhiều. Ngay cả khi có sự điều chỉnh giảm, biên độ cũng sẽ tương đối hạn chế, với kịch bản khả dĩ hơn là giá sẽ tích lũy theo thời gian, ổn định gần các mức hỗ trợ quan trọng trước khi tiếp tục kiểm tra các mục tiêu giá cao hơn.
Triển vọng rủi ro và các yếu tố xúc tác ngắn hạn
Mặc dù thị trường vàng có nền tảng vững chắc với xu hướng tăng giá ổn định, nhưng vẫn còn một số rủi ro ngắn hạn, có khả năng gây ra biến động định kỳ. Tối nay, Mỹ sẽ công bố dữ liệu PMI, với chỉ số PMI sản xuất dự kiến ở mức 51,9 và PMI dịch vụ ở mức 52,9. Dữ liệu tốt hơn dự kiến có thể tạm thời đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng lên, kích hoạt hoạt động chốt lời trên thị trường vàng.
Cuộc họp FOMC sắp tới vào tuần sau là sự kiện quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng trong ngắn hạn. Nếu Fed áp dụng lập trường cứng rắn, nhấn mạnh việc duy trì lãi suất cao cho đến quý 2 năm 2026, điều này có thể tạm thời đảo ngược kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, dẫn đến những biến động đáng kể về giá vàng. Ngược lại, nếu Fed đưa ra tín hiệu nới lỏng, xác nhận rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp diễn ra, điều này sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho giá vàng vượt qua mốc 5.000 USD.
Các tổ chức chính thống nhìn chung tin rằng sự biến động trên thị trường vàng sẽ gia tăng đáng kể vào năm 2026, nhưng xu hướng tăng trưởng mang tính cấu trúc vẫn vững chắc. Các yếu tố thúc đẩy cốt lõi như nhu cầu phòng ngừa lạm phát, áp lực nợ toàn cầu leo thang và quá trình phi đô la hóa tăng tốc vẫn không thay đổi, và những yếu tố dài hạn này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng tăng.
Từ diễn biến thị trường, lực mua mạnh mẽ trong giai đoạn điều chỉnh giảm là đặc biệt đáng kể, với dòng vốn nhanh chóng đổ vào mỗi khi giá giảm nhẹ, khẳng định sự đồng thuận lạc quan cao độ trên thị trường vàng. Kể từ đầu tuần này, giá vàng đã có bốn ngày tăng mạnh liên tiếp, với mức tăng lũy kế hơn 7,2%, đánh dấu mức tăng hàng tuần cao nhất trong gần ba tháng. Xét trên khung thời gian dài hơn, giá vàng đã tăng từ 9,88% đến 10,21% trong tháng qua, với mức tăng hàng năm lên tới 77% đến 78%, vượt xa kỳ vọng của thị trường vào đầu năm.
Được thúc đẩy bởi vàng, lĩnh vực kim loại quý đã trải qua một đợt tăng trưởng toàn diện, thể hiện các đặc điểm của một thị trường tăng giá mang tính cấu trúc với "tất cả các kim loại đều tăng giá và tất cả các kim loại đều mạnh lên cùng nhau". Đồng thời, bạc cũng phá vỡ các kỷ lục lịch sử, với giá tiến gần đến mức 99-100 USD/ounce, và biến động trong ngày vượt quá 3%, theo sát vàng vào một xu hướng tăng mạnh.
Các yếu tố chính: Sự leo thang căng thẳng giữa Mỹ và EU và dòng vốn tập trung đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn.
Động lực chính đằng sau đợt tăng giá kỷ lục gần đây của vàng đã chuyển từ kỳ vọng truyền thống về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sang căng thẳng địa chính trị leo thang giữa Mỹ và châu Âu cùng dòng vốn trú ẩn an toàn toàn cầu đổ vào. Mặc dù chỉ số đô la Mỹ đã ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất trong bảy tháng qua, phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng trong thời gian ngắn, tạo ra một số hỗ trợ cho giá vàng, nhưng đây chỉ là hệ quả của sự chuyển dịch vốn trong bối cảnh xung đột địa chính trị hơn là động lực cốt lõi. Trọng tâm thị trường hiện tại là cuộc tranh chấp giữa Mỹ và EU về các lợi ích liên quan đến Greenland. Chính quyền Trump trước đây đã đề xuất áp thuế 10% đối với tám quốc gia châu Âu và dự định nâng mức thuế lên 25% vào cuối tháng Sáu. Cùng với việc Tòa án Tối cao Mỹ không đưa ra phán quyết về các vụ kiện liên quan đến thuế quan và các bổ nhiệm chính thức, quan hệ Mỹ-EU một lần nữa trở nên căng thẳng.
Tình trạng hoảng loạn thị trường leo thang do các xung đột địa chính trị gây ra đã trở thành chất xúc tác quan trọng cho sự bứt phá của giá vàng. Kể từ ngày 20 tháng 1, bị ảnh hưởng bởi tranh chấp Mỹ-EU và việc bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản, thị trường tài chính Mỹ đã phải hứng chịu cú sốc kép về giá cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của thị trường, đã tăng vọt lên 20,09, mức cao kỷ lục kể từ tháng 11 năm ngoái, khi các quỹ trú ẩn an toàn đẩy nhanh việc rút vốn khỏi các tài sản rủi ro và đổ vào thị trường vàng.
Điều đáng chú ý là mặc dù dữ liệu kinh tế của Mỹ cho thấy sự phục hồi (chỉ số GDP quý 3 đạt 4,4% vượt kỳ vọng, lạm phát PCE cốt lõi được kiểm soát ở mức 2,8%, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu thấp hơn dự kiến 200.000), nhưng điều đó không làm giảm sự phân bổ vốn của các quỹ trú ẩn an toàn vào vàng. Ngược lại, nền kinh tế mạnh mẽ đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng trong bối cảnh biến động, thúc đẩy các quỹ tập trung hơn nữa vào lĩnh vực kim loại quý.
Những bất ổn địa chính trị cùng với rủi ro nợ nần ở các nền kinh tế phát triển đã kích hoạt sự tái cấu trúc logic phân bổ tài sản toàn cầu, càng củng cố thêm đà tăng giá vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4,2%, giảm gần 30 điểm cơ bản so với mức cao nhất của tháng trước. Các quỹ châu Âu, lo ngại về sự an toàn của các tài sản bằng đô la, dự định giảm lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trước cuối tháng, khiến vàng, với tư cách là tài sản dự trữ "không có rủi ro đối tác", trở thành lựa chọn tối ưu. Sự dịch chuyển đáng kể của các quỹ là điều hiển nhiên, với lượng nắm giữ trong quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới - SPDR - tăng lên mức cao nhất trong hơn hai năm là 1085,67 tấn vào ngày 16 tháng 1, tăng 24,9% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sự tương đồng giữa các quỹ tư nhân và các quỹ tổ chức.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng vàng hiện đã thoát khỏi mối tương quan nghịch truyền thống giữa đồng đô la Mỹ và vàng. Nhu cầu trú ẩn an toàn do căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và châu Âu, cùng với nhu cầu đa dạng hóa phân bổ tài sản toàn cầu, đã cùng nhau hỗ trợ giá vàng vượt lên khỏi xu hướng tăng mạnh của chính nó. Logic này bền vững hơn so với kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Các yếu tố xúc tác hỗ trợ: Việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị không cản trở nhu cầu phi đô la hóa, và mô hình tăng trưởng kép đã củng cố xu hướng tăng trưởng đi lên.
Việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị ngắn hạn gần đây không làm giảm đáng kể đà tăng giá vàng. Chính quyền Trump đã nới lỏng các mối đe dọa áp thuế đối với Greenland và đạt được khuôn khổ hợp tác mới với NATO, tạm thời làm giảm căng thẳng ngoại giao giữa Mỹ và châu Âu. Tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường đã phần nào phục hồi, và thị trường chứng khoán Mỹ đã có sự phục hồi tạm thời. Điều này dẫn đến việc một số quỹ trú ẩn an toàn ngắn hạn rút khỏi thị trường vàng, gây ra hiện tượng chốt lời nhẹ. Tuy nhiên, xét theo diễn biến thị trường, sự điều chỉnh này cực kỳ nông và ngắn ngủi, cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn chỉ là yếu tố thứ yếu thúc đẩy giá vàng tăng; động lực cốt lõi đã chuyển sang nhu cầu dài hạn hơn về việc loại bỏ đô la Mỹ khỏi nền kinh tế.
Yếu tố xúc tác chính cho nhu cầu vàng hiện nay xuất phát từ nhu cầu phân bổ tài sản đa dạng của các nhà đầu tư tư nhân và các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi, và nhu cầu này đang tăng tốc. Từ góc độ ngân hàng trung ương, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu thể hiện đặc điểm cấu trúc và liên tục, với lượng mua hàng tháng trung bình khoảng 60 tấn. Tổng lượng mua trong năm 2025 đã vượt qua mức đỉnh lịch sử, và xu hướng này không có dấu hiệu chậm lại vào đầu năm 2026. Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ, chủ yếu để giảm tỷ lệ tài sản bằng đô la trong dự trữ ngoại hối, giảm thiểu biến động tỷ giá đô la và rủi ro địa chính trị, đồng thời tăng cường tính an toàn và trung lập của tài sản dự trữ. Thuộc tính của vàng như một "tài sản tiền tệ phi chủ quyền" ngày càng trở nên nổi bật.
Khu vực tư nhân đã theo sát xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương, tạo thành mô hình hai động lực "hỗ trợ của ngân hàng trung ương và mua vào của khu vực tư nhân". Một mặt, việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng đã tạo ra mức đáy vững chắc cho giá vàng, bù đắp hiệu quả áp lực giảm giá do hoạt động chốt lời ngắn hạn. Mặt khác, các nhà đầu tư tư nhân, được thúc đẩy bởi nhiều nhu cầu như phòng ngừa rủi ro chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu, chống lạm phát tiềm tàng và tránh biến động tỷ giá hối đoái, đã đẩy nhanh việc phân bổ tài sản vàng của họ. Dòng vốn chảy vào nhiều kênh, bao gồm ETF, vàng vật chất và hợp đồng tương lai vàng, đều đạt mức cao kỷ lục, càng làm tăng thêm đà tăng giá vàng. Cấu trúc cầu hai động lực này làm cho thị trường vàng bền vững hơn và có khả năng chống chịu biến động tốt hơn.
Các ngân hàng lớn đạt được sự đồng thuận: cùng nhau nâng giá mục tiêu, tâm lý lạc quan chưa từng có.
Với giá vàng phá vỡ kỷ lục cao nhất mọi thời đại, các ngân hàng đầu tư lớn gần đây đã liên tiếp cập nhật báo cáo nghiên cứu của mình, đồng loạt nâng cao mục tiêu giá vàng năm 2026, củng cố thêm nhận định lạc quan trên thị trường. Mặc dù quan điểm của các tổ chức khác nhau về mức giá mục tiêu cụ thể có sự khác biệt, nhưng tất cả đều thừa nhận xu hướng tăng giá mang tính cấu trúc của vàng và nhìn chung tin rằng mốc 5.000 USD/ounce có thể đạt được trong ngắn hạn. Logic cốt lõi xoay quanh ba khía cạnh: sự kích hoạt nhu cầu đa dạng từ khu vực tư nhân, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và sự gia tăng bất ổn chính sách toàn cầu.
Ngân hàng Goldman Sachs đã nâng đáng kể mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 lên 5.400 USD/ounce từ mức 4.900 USD, tăng 10,2%. Goldman Sachs chỉ ra rằng nhu cầu đa dạng hóa tài sản của khu vực tư nhân để phòng ngừa rủi ro chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu đã được đáp ứng đầy đủ và nhu cầu này sẽ tiếp tục trong suốt năm 2026. Rủi ro tăng giá vàng nghiêng mạnh về phía tích cực và không thể loại trừ khả năng giá vàng vượt qua mốc 5.500 USD trong năm nay.
JPMorgan Chase dự đoán giá vàng sẽ tiến gần mức 5.000 USD/ounce vào quý 4 năm 2026, với giá trung bình hàng năm là 5.055 USD/ounce. Về lâu dài, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ liên tục từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tư nhân, giá vàng dự kiến sẽ đạt mức 6.000 USD/ounce. JPMorgan Chase ước tính nhu cầu vàng toàn cầu hàng quý sẽ đạt trung bình 585 tấn vào năm 2026, và khoảng cách cung cầu ngày càng mở rộng sẽ đẩy giá lên cao hơn nữa.
UBS duy trì quan điểm lạc quan về vàng trong năm 2026, nâng mục tiêu giá lên 5.400 USD/ounce. Ngân hàng này tin rằng giá vàng có thể nhanh chóng vượt qua rào cản tâm lý 5.000 USD trong nửa đầu năm, với nhu cầu vẫn mạnh mẽ như một công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng trong danh mục đầu tư toàn cầu. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cảnh báo về khả năng điều chỉnh giảm nhẹ vào cuối năm, dự kiến giá sẽ giảm xuống khoảng 4.800 USD/ounce, chủ yếu do chốt lời và tái cân bằng quỹ sau kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.
HSBC vẫn thận trọng nhưng lạc quan, dự báo giá vàng đạt đỉnh 5.050 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với giá trung bình 4.587 USD/ounce cho cả năm, trước khi giảm xuống khoảng 4.450 USD/ounce vào cuối năm. HSBC nhấn mạnh rằng sự biến động của thị trường vàng sẽ gia tăng đáng kể trong năm 2026, nhưng nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho giá cả, hạn chế tiềm năng giảm giá.
Ngân hàng Bank of America đã đặt mục tiêu giá vàng năm 2026 ở mức 5.000 đô la mỗi ounce, tin rằng 5.000 đô la là một mức quan trọng chắc chắn sẽ đạt được trong năm đó; Tập đoàn Jefferies đưa ra dự báo lạc quan hơn, với mục tiêu giá cao tới 6.600 đô la mỗi ounce, dựa trên lý lẽ cốt lõi về xu hướng giảm đô la hóa đang tăng tốc và áp lực nợ toàn cầu ngày càng gia tăng.
Các tổ chức tài chính chính thống ở Phố Wall dự đoán giá vàng trung bình sẽ tăng từ 15% đến 25% trong năm 2026, với giá đỉnh dự kiến nằm trong khoảng từ 5.000 đến 6.600 đô la Mỹ/ounce. Nhìn chung, sự đồng thuận của thị trường phần lớn là: mức giá 5.000 đô la Mỹ/ounce là hoàn toàn có thể đạt được trong ngắn hạn, và xu hướng tăng giá của vàng sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026.
Phân tích kỹ thuật: Xu hướng tăng mạnh vẫn không thay đổi, với mục tiêu ngắn hạn là 5.000 đô la.
Xét về mặt kỹ thuật, vàng hiện đang trong một xu hướng tăng mạnh hoàn hảo, với tiềm năng tăng giá được khai thác tối đa sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng. Biểu đồ 4 giờ cho thấy sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 4.780 USD/ounce, giá vàng không hề điều chỉnh giảm mà trực tiếp bước vào giai đoạn tăng tốc, đạt mức cao kỷ lục mới là 4.967 USD/ounce. Các chỉ báo động lượng (như MACD và KDJ) đều xác nhận rằng đà tăng vẫn còn mạnh mẽ và xu hướng tăng ngắn hạn rất vững chắc. Mặc dù chỉ báo RSI hiện đang ở vùng quá mua, cho thấy khả năng áp lực điều chỉnh giảm ngắn hạn, nhưng sự điều chỉnh giảm này rất nông và nhanh chóng bị lực mua hấp thụ. Vùng giá 4.775-4.800 USD đã tạo thành vùng hỗ trợ vững chắc, với lực mua mạnh khi giá giảm, và sự kiểm soát của phe mua đối với thị trường không hề suy yếu.
Dữ liệu giao dịch tần suất cao mới nhất cho thấy xu hướng tăng hiện tại của vàng hoàn toàn phù hợp với các đặc điểm điển hình của một xu hướng tăng mạnh. Ngay cả khi tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường phục hồi và chứng khoán Mỹ hồi phục, điều này vẫn không thể kìm hãm hiệu quả giá vàng. Thay vào đó, nó trở thành cơ hội cho một số quỹ chốt lời và tái định vị đầu tư vào vàng, càng củng cố thêm khả năng phục hồi của xu hướng tăng.
Các mức kháng cự và hỗ trợ chính
(Biểu đồ giá vàng giao ngay 4 giờ, nguồn: EasyForex)
Mức kháng cự: Giá vàng hiện đang kiểm tra mức mở rộng 0,618 của mức thoái lui Fibonacci ($4.971,94/ounce), tạo thành điểm giao nhau của các mức kháng cự với mức cao nhất mọi thời đại trước đó. Việc giữ vững trên mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa. Các mức kháng cự tiếp theo cần theo dõi là mức mở rộng 0,764 ($5.023,28/ounce), gần với mức tâm lý $5.000. Việc vượt qua mức này sẽ xác nhận một giai đoạn tăng tốc mới cho giá vàng. Các mức kháng cự cao hơn là mức mở rộng 1,000 ($5.106,29/ounce) và mức mở rộng 1,272 ($5.201,35/ounce), sẽ là các mục tiêu tăng giá quan trọng trong nửa đầu năm 2026.
Mức hỗ trợ: Đối với hỗ trợ ngắn hạn, mức 0,500 trên dải Bollinger Bands (4.930,44 USD/ounce) là trọng tâm chính. Giá vàng hiện đang củng cố quanh phạm vi này. Nếu giá điều chỉnh giảm về mức này và ổn định, điều đó sẽ phù hợp với nhịp điệu điều chỉnh của một xu hướng tăng mạnh, tích lũy động lực cho một đợt tăng tiếp theo lên mức cao mới. Mức hỗ trợ mạnh hơn nằm ở mức mở rộng 0,382 trên dải Bollinger Bands (4.888,94 USD/ounce). Mức này trùng với dải Bollinger Bands giữa và tạo thành điểm hội tụ hỗ trợ, đại diện cho một vùng phòng thủ quan trọng cho xu hướng tăng hiện tại. Việc phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn trong ngắn hạn.
Nhìn chung, vàng hiện đang trong giai đoạn kiểm tra ngưỡng kháng cự và điều kiện quá mua ngắn hạn trong một xu hướng tăng mạnh, và mô hình tăng giá tổng thể vẫn không thay đổi nhiều. Ngay cả khi có sự điều chỉnh giảm, biên độ cũng sẽ tương đối hạn chế, với kịch bản khả dĩ hơn là giá sẽ tích lũy theo thời gian, ổn định gần các mức hỗ trợ quan trọng trước khi tiếp tục kiểm tra các mục tiêu giá cao hơn.
Triển vọng rủi ro và các yếu tố xúc tác ngắn hạn
Mặc dù thị trường vàng có nền tảng vững chắc với xu hướng tăng giá ổn định, nhưng vẫn còn một số rủi ro ngắn hạn, có khả năng gây ra biến động định kỳ. Tối nay, Mỹ sẽ công bố dữ liệu PMI, với chỉ số PMI sản xuất dự kiến ở mức 51,9 và PMI dịch vụ ở mức 52,9. Dữ liệu tốt hơn dự kiến có thể tạm thời đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng lên, kích hoạt hoạt động chốt lời trên thị trường vàng.
Cuộc họp FOMC sắp tới vào tuần sau là sự kiện quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng trong ngắn hạn. Nếu Fed áp dụng lập trường cứng rắn, nhấn mạnh việc duy trì lãi suất cao cho đến quý 2 năm 2026, điều này có thể tạm thời đảo ngược kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, dẫn đến những biến động đáng kể về giá vàng. Ngược lại, nếu Fed đưa ra tín hiệu nới lỏng, xác nhận rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp diễn ra, điều này sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho giá vàng vượt qua mốc 5.000 USD.
Các tổ chức chính thống nhìn chung tin rằng sự biến động trên thị trường vàng sẽ gia tăng đáng kể vào năm 2026, nhưng xu hướng tăng trưởng mang tính cấu trúc vẫn vững chắc. Các yếu tố thúc đẩy cốt lõi như nhu cầu phòng ngừa lạm phát, áp lực nợ toàn cầu leo thang và quá trình phi đô la hóa tăng tốc vẫn không thay đổi, và những yếu tố dài hạn này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng tăng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
