Rủi ro sản lượng dầu mỏ gia tăng, nhưng đồng đô la mạnh hơn đã hạn chế mức tăng.
2026-01-29 01:22:08
Vào thứ Tư (ngày 28 tháng 1), thị trường dầu thô Mỹ đã chứng kiến một cuộc chiến kinh điển giữa phe mua và phe bán. Được thúc đẩy bởi dữ liệu tồn kho của EIA, giá dầu thô WTI đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 62,50 đô la, dường như sẵn sàng cho một đợt tăng giá mạnh. Tuy nhiên, đà tăng này đã bị kìm hãm chính xác bởi sự phục hồi đột ngột của chỉ số đô la Mỹ, thu hẹp đáng kể mức tăng. Cuộc đấu tranh này, được thúc đẩy bởi các yếu tố tích cực về phía cung và áp lực tiền tệ, không chỉ định hình lại xu hướng giá dầu ngắn hạn mà còn khiến con đường tăng giá tiếp theo trở nên rất không chắc chắn.
I. Tình trạng nguồn cung khan hiếm tiếp tục củng cố luận điểm ủng hộ quan điểm này.
Yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho thị trường dầu thô hiện tại vẫn nằm ở những căng thẳng cấu trúc về phía nguồn cung. Các cơn bão mùa đông quét qua khu vực miền trung nam và đông bắc Hoa Kỳ đã không giảm bớt nhanh như dự kiến ban đầu, mà tiếp tục làm gián đoạn chuỗi sản xuất và xuất khẩu dầu thô. Dữ liệu từ cơ quan theo dõi tàu Vortexa cho thấy xuất khẩu dầu thô từ các cảng vùng Vịnh Mexico của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức 0 trong thời gian ngắn vào Chủ nhật. Mặc dù có sự phục hồi nhẹ vào thứ Hai, hiệu quả hoạt động của cảng và sự phục hồi của các tuyến vận chuyển vẫn bị hạn chế bởi thời tiết lạnh, khiến cho năng lực xuất khẩu khó có thể trở lại bình thường hoàn toàn trong ngắn hạn.
Báo cáo tồn kho của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố hôm nay (bao gồm tuần kết thúc ngày 23 tháng 1) càng khẳng định thêm áp lực lên phía nguồn cung. Dữ liệu cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ bất ngờ giảm 1,2 triệu thùng (dự đoán thị trường là tăng 800.000 thùng), tồn kho xăng giảm nhẹ 300.000 thùng, và tồn kho nhiên liệu chưng cất tiếp tục xu hướng giảm xuống còn 118 triệu thùng, mức thấp nhất trong 5 năm đối với thời điểm này năm ngoái. Dữ liệu này trái ngược với kỳ vọng của thị trường về "tác động hạn chế của bão và sự tích lũy tồn kho dần dần", phản ánh trực tiếp tác động đáng kể của thời tiết cực đoan đối với sản lượng dầu thô trong nước và tỷ lệ hoạt động của các nhà máy lọc dầu của Mỹ - ước tính cơn bão đã gây ra sự sụt giảm tạm thời khoảng 350.000 thùng mỗi ngày trong sản lượng dầu thô của Mỹ, chiếm 3,2% tổng sản lượng của Mỹ.
Những gián đoạn ở phía nguồn cung nước ngoài cũng rất đáng kể. Kể từ sự cố thiết bị hồi tháng trước, mỏ dầu Tengiz ở Kazakhstan đã liên tục bị chậm trễ trong quá trình phục hồi, với sản lượng hàng ngày hiện thấp hơn mức bình thường 200.000 thùng và chưa có lịch trình rõ ràng cho việc khôi phục hoàn toàn sản lượng trong thời gian ngắn. Là một trong những trung tâm xuất khẩu dầu thô quan trọng của thế giới, sự thiếu hụt sản lượng tại mỏ dầu này, cùng với những gián đoạn nguồn cung ở Vịnh Mexico, đã tạo ra sự cân bằng eo hẹp trên thị trường dầu thô hiện nay.
II. Sự suy yếu của đồng đô la làm giảm đà tăng giá dầu.
Ngay khi thị trường đang hân hoan trước những tin tức tích cực về nguồn cung dầu đẩy giá dầu lên cao, chính sách tiền tệ đột nhiên trở thành yếu tố chi phối. Những phát biểu công khai của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant trong phiên giao dịch tại Mỹ đã trực tiếp châm ngòi cho sự phục hồi của đồng đô la – ông nhấn mạnh rõ ràng rằng "Hoa Kỳ sẽ luôn tuân thủ chính sách đồng đô la mạnh, dựa vào các nền tảng kinh tế vững chắc để thu hút dòng vốn toàn cầu, thay vì điều chỉnh tỷ giá hối đoái thông qua can thiệp thị trường."
Tuyên bố này đã giải quyết chính xác những kỳ vọng trái chiều hiện tại của thị trường về đồng đô la Mỹ. Trước đó, do ảnh hưởng của việc dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, chỉ số đô la đã suy yếu, gián tiếp hỗ trợ giá dầu thô tính bằng đô la. Tuy nhiên, nhận xét của ông Bessant không chỉ củng cố lập trường của chính phủ Mỹ về một đồng đô la mạnh mà còn xoa dịu những lo ngại của thị trường về việc đồng đô la tiếp tục mất giá trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, đẩy chỉ số đô la phục hồi nhanh chóng 0,79% so với mức thấp nhất trong ngày, trở lại trên mức 103,5.
Đối với dầu thô, sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ chắc chắn là một yếu tố tiêu cực trực tiếp. Là một mặt hàng toàn cầu thiết yếu được định giá bằng đô la Mỹ, mối tương quan nghịch giữa dầu thô và chỉ số đô la Mỹ đã được thể hiện đầy đủ hôm nay - đô la mạnh hơn đồng nghĩa với sức mua của các loại tiền tệ không phải đô la Mỹ thấp hơn, điều này làm giảm kỳ vọng về nhu cầu dầu thô toàn cầu và làm giảm sự sẵn lòng phân bổ vốn vào dầu thô của các quỹ đầu cơ. Tính đến 01:07 giờ Bắc Kinh, dầu thô WTI đang giao dịch ở mức 62,69 đô la, với mức tăng thu hẹp từ 1,06% sau khi công bố dữ liệu xuống còn 0,48%. Giá dầu đã giảm từ mức cao nhất trong ngày là 63,20 đô la, cho thấy tác động đáng kể của áp lực từ đồng đô la.
III. Điều chỉnh giá mục tiêu: Xác định phạm vi giá hợp lý để cân bằng giữa phe mua và phe bán.
Xét đến tình hình thị trường hiện tại, tôi đã hạ phạm vi giá mục tiêu ngắn hạn cho dầu thô WTI xuống còn 63,50-65,50 USD. Sự điều chỉnh này không phủ nhận xu hướng tăng giá dầu, mà chỉ là một sự điều chỉnh hợp lý sau sự tương tác giữa các yếu tố tăng và giảm giá.
Lý do cốt lõi đằng sau việc điều chỉnh giảm dự báo nằm ở sự suy yếu đáng kể của đồng đô la Mỹ, khiến đà tăng giá bị kìm hãm. Về mặt kỹ thuật, mặc dù giá dầu thô WTI đã vượt qua ngưỡng kháng cự 62,50 đô la và ổn định trên đường trung bình động 200 ngày ở mức 62,23 đô la (tạo thành mức hỗ trợ vững chắc), nhưng việc chốt lời do sự phục hồi của đồng đô la đã dẫn đến mô hình nến Doji "cao-thấp" trên biểu đồ ngày, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đã phần nào bị suy yếu. Nếu đồng đô la tiếp tục mạnh lên, giá dầu có khả năng sẽ dao động liên tục trong phạm vi 62,50-63,00 đô la, khiến việc nhanh chóng đẩy giá lên mức cao trước đó trở nên khó xảy ra.
Tuy nhiên, chúng ta vẫn còn tiềm năng tăng giá, chủ yếu là do những rủi ro về nguồn cung vẫn còn tồn tại. Tác động của các cơn bão mùa đông đến sản lượng dầu thô của Mỹ vẫn tiếp diễn, và các rủi ro địa chính trị vẫn còn đó - tàu chiến Mỹ đã đến gần Iran, và lập trường cứng rắn của chính quyền Trump về các cuộc đàm phán hạt nhân của Iran càng làm tăng thêm nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông. Nếu các yếu tố tiêu cực về phía nguồn cung tiếp tục xuất hiện (chẳng hạn như leo thang tình hình Iran hoặc sự phục hồi sản lượng chậm hơn dự kiến ở Vịnh Mexico), giá dầu vẫn có thể vượt qua ngưỡng kháng cự của đồng đô la và tiếp cận mục tiêu 65,50 đô la.
IV. Triển vọng thị trường: Tập trung vào hai biến số cốt lõi
(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)
Xu hướng hiện tại của thị trường dầu thô đang bước vào giai đoạn chịu áp lực kép giữa "hỗ trợ nguồn cung" và "kiềm chế đồng đô la". Để đánh giá hướng đi tương lai, chúng ta cần tập trung vào hai biến số cốt lõi này.
Thứ nhất, tính bền vững của xu hướng đồng đô la. Mặc dù phát biểu của Bessant đã tạo ra một cú hích ngắn hạn cho đồng đô la, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố then chốt quyết định hướng đi trung và dài hạn của nó. Hôm nay, Fed tuyên bố sẽ duy trì lãi suất, và dự báo của thị trường về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn không thay đổi đáng kể. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp theo cho thấy dấu hiệu suy yếu, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất lại tăng lên, đà phục hồi của đồng đô la có thể nhanh chóng suy yếu, làm giảm áp lực tiền tệ lên giá dầu. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến, vị thế mạnh của đồng đô la sẽ được củng cố, và giá dầu sẽ tiếp tục chịu áp lực tăng lên.
Thứ hai, tốc độ giảm dần các gián đoạn nguồn cung là rất quan trọng. Liệu tác động của các cơn bão mùa đông có tiếp tục lan rộng hay không, khi nào sản lượng và xuất khẩu ở Vịnh Mexico sẽ phục hồi hoàn toàn, và liệu việc nối lại sản xuất tại mỏ dầu Tengiz của Kazakhstan có vượt quá kỳ vọng hay không – những yếu tố này sẽ trực tiếp quyết định tính bền vững của tình trạng khan hiếm nguồn cung. Hơn nữa, thái độ của OPEC+ đối với thị trường hiện tại cũng đáng chú ý – nếu giá dầu giảm quá mạnh, không thể loại trừ khả năng OPEC+ phát tín hiệu cắt giảm sản lượng để ổn định giá, từ đó hỗ trợ thêm cho giá dầu.
Nhìn chung, giá dầu vẫn duy trì xu hướng tăng trung hạn, nhưng đà tăng ngắn hạn đã bị gián đoạn bởi sự phục hồi của đồng đô la Mỹ. Trong phạm vi mục tiêu mới từ 63,50 đến 65,50 đô la, cuộc chiến giữa phe mua và phe bán có thể sẽ gay gắt hơn. Khuyến nghị nên theo dõi sát sao hiệu quả của mức hỗ trợ 62,23 đô la, cũng như những thay đổi theo thời gian thực của chỉ số đô la Mỹ và động lực phía cung, và điều chỉnh chiến lược vị thế một cách linh hoạt cho phù hợp.
I. Tình trạng nguồn cung khan hiếm tiếp tục củng cố luận điểm ủng hộ quan điểm này.
Yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho thị trường dầu thô hiện tại vẫn nằm ở những căng thẳng cấu trúc về phía nguồn cung. Các cơn bão mùa đông quét qua khu vực miền trung nam và đông bắc Hoa Kỳ đã không giảm bớt nhanh như dự kiến ban đầu, mà tiếp tục làm gián đoạn chuỗi sản xuất và xuất khẩu dầu thô. Dữ liệu từ cơ quan theo dõi tàu Vortexa cho thấy xuất khẩu dầu thô từ các cảng vùng Vịnh Mexico của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức 0 trong thời gian ngắn vào Chủ nhật. Mặc dù có sự phục hồi nhẹ vào thứ Hai, hiệu quả hoạt động của cảng và sự phục hồi của các tuyến vận chuyển vẫn bị hạn chế bởi thời tiết lạnh, khiến cho năng lực xuất khẩu khó có thể trở lại bình thường hoàn toàn trong ngắn hạn.
Báo cáo tồn kho của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố hôm nay (bao gồm tuần kết thúc ngày 23 tháng 1) càng khẳng định thêm áp lực lên phía nguồn cung. Dữ liệu cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ bất ngờ giảm 1,2 triệu thùng (dự đoán thị trường là tăng 800.000 thùng), tồn kho xăng giảm nhẹ 300.000 thùng, và tồn kho nhiên liệu chưng cất tiếp tục xu hướng giảm xuống còn 118 triệu thùng, mức thấp nhất trong 5 năm đối với thời điểm này năm ngoái. Dữ liệu này trái ngược với kỳ vọng của thị trường về "tác động hạn chế của bão và sự tích lũy tồn kho dần dần", phản ánh trực tiếp tác động đáng kể của thời tiết cực đoan đối với sản lượng dầu thô trong nước và tỷ lệ hoạt động của các nhà máy lọc dầu của Mỹ - ước tính cơn bão đã gây ra sự sụt giảm tạm thời khoảng 350.000 thùng mỗi ngày trong sản lượng dầu thô của Mỹ, chiếm 3,2% tổng sản lượng của Mỹ.
Những gián đoạn ở phía nguồn cung nước ngoài cũng rất đáng kể. Kể từ sự cố thiết bị hồi tháng trước, mỏ dầu Tengiz ở Kazakhstan đã liên tục bị chậm trễ trong quá trình phục hồi, với sản lượng hàng ngày hiện thấp hơn mức bình thường 200.000 thùng và chưa có lịch trình rõ ràng cho việc khôi phục hoàn toàn sản lượng trong thời gian ngắn. Là một trong những trung tâm xuất khẩu dầu thô quan trọng của thế giới, sự thiếu hụt sản lượng tại mỏ dầu này, cùng với những gián đoạn nguồn cung ở Vịnh Mexico, đã tạo ra sự cân bằng eo hẹp trên thị trường dầu thô hiện nay.
II. Sự suy yếu của đồng đô la làm giảm đà tăng giá dầu.
Ngay khi thị trường đang hân hoan trước những tin tức tích cực về nguồn cung dầu đẩy giá dầu lên cao, chính sách tiền tệ đột nhiên trở thành yếu tố chi phối. Những phát biểu công khai của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant trong phiên giao dịch tại Mỹ đã trực tiếp châm ngòi cho sự phục hồi của đồng đô la – ông nhấn mạnh rõ ràng rằng "Hoa Kỳ sẽ luôn tuân thủ chính sách đồng đô la mạnh, dựa vào các nền tảng kinh tế vững chắc để thu hút dòng vốn toàn cầu, thay vì điều chỉnh tỷ giá hối đoái thông qua can thiệp thị trường."
Tuyên bố này đã giải quyết chính xác những kỳ vọng trái chiều hiện tại của thị trường về đồng đô la Mỹ. Trước đó, do ảnh hưởng của việc dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, chỉ số đô la đã suy yếu, gián tiếp hỗ trợ giá dầu thô tính bằng đô la. Tuy nhiên, nhận xét của ông Bessant không chỉ củng cố lập trường của chính phủ Mỹ về một đồng đô la mạnh mà còn xoa dịu những lo ngại của thị trường về việc đồng đô la tiếp tục mất giá trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, đẩy chỉ số đô la phục hồi nhanh chóng 0,79% so với mức thấp nhất trong ngày, trở lại trên mức 103,5.
Đối với dầu thô, sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ chắc chắn là một yếu tố tiêu cực trực tiếp. Là một mặt hàng toàn cầu thiết yếu được định giá bằng đô la Mỹ, mối tương quan nghịch giữa dầu thô và chỉ số đô la Mỹ đã được thể hiện đầy đủ hôm nay - đô la mạnh hơn đồng nghĩa với sức mua của các loại tiền tệ không phải đô la Mỹ thấp hơn, điều này làm giảm kỳ vọng về nhu cầu dầu thô toàn cầu và làm giảm sự sẵn lòng phân bổ vốn vào dầu thô của các quỹ đầu cơ. Tính đến 01:07 giờ Bắc Kinh, dầu thô WTI đang giao dịch ở mức 62,69 đô la, với mức tăng thu hẹp từ 1,06% sau khi công bố dữ liệu xuống còn 0,48%. Giá dầu đã giảm từ mức cao nhất trong ngày là 63,20 đô la, cho thấy tác động đáng kể của áp lực từ đồng đô la.
III. Điều chỉnh giá mục tiêu: Xác định phạm vi giá hợp lý để cân bằng giữa phe mua và phe bán.
Xét đến tình hình thị trường hiện tại, tôi đã hạ phạm vi giá mục tiêu ngắn hạn cho dầu thô WTI xuống còn 63,50-65,50 USD. Sự điều chỉnh này không phủ nhận xu hướng tăng giá dầu, mà chỉ là một sự điều chỉnh hợp lý sau sự tương tác giữa các yếu tố tăng và giảm giá.
Lý do cốt lõi đằng sau việc điều chỉnh giảm dự báo nằm ở sự suy yếu đáng kể của đồng đô la Mỹ, khiến đà tăng giá bị kìm hãm. Về mặt kỹ thuật, mặc dù giá dầu thô WTI đã vượt qua ngưỡng kháng cự 62,50 đô la và ổn định trên đường trung bình động 200 ngày ở mức 62,23 đô la (tạo thành mức hỗ trợ vững chắc), nhưng việc chốt lời do sự phục hồi của đồng đô la đã dẫn đến mô hình nến Doji "cao-thấp" trên biểu đồ ngày, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đã phần nào bị suy yếu. Nếu đồng đô la tiếp tục mạnh lên, giá dầu có khả năng sẽ dao động liên tục trong phạm vi 62,50-63,00 đô la, khiến việc nhanh chóng đẩy giá lên mức cao trước đó trở nên khó xảy ra.
Tuy nhiên, chúng ta vẫn còn tiềm năng tăng giá, chủ yếu là do những rủi ro về nguồn cung vẫn còn tồn tại. Tác động của các cơn bão mùa đông đến sản lượng dầu thô của Mỹ vẫn tiếp diễn, và các rủi ro địa chính trị vẫn còn đó - tàu chiến Mỹ đã đến gần Iran, và lập trường cứng rắn của chính quyền Trump về các cuộc đàm phán hạt nhân của Iran càng làm tăng thêm nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông. Nếu các yếu tố tiêu cực về phía nguồn cung tiếp tục xuất hiện (chẳng hạn như leo thang tình hình Iran hoặc sự phục hồi sản lượng chậm hơn dự kiến ở Vịnh Mexico), giá dầu vẫn có thể vượt qua ngưỡng kháng cự của đồng đô la và tiếp cận mục tiêu 65,50 đô la.
IV. Triển vọng thị trường: Tập trung vào hai biến số cốt lõi
(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)
Xu hướng hiện tại của thị trường dầu thô đang bước vào giai đoạn chịu áp lực kép giữa "hỗ trợ nguồn cung" và "kiềm chế đồng đô la". Để đánh giá hướng đi tương lai, chúng ta cần tập trung vào hai biến số cốt lõi này.
Thứ nhất, tính bền vững của xu hướng đồng đô la. Mặc dù phát biểu của Bessant đã tạo ra một cú hích ngắn hạn cho đồng đô la, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố then chốt quyết định hướng đi trung và dài hạn của nó. Hôm nay, Fed tuyên bố sẽ duy trì lãi suất, và dự báo của thị trường về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn không thay đổi đáng kể. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp theo cho thấy dấu hiệu suy yếu, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất lại tăng lên, đà phục hồi của đồng đô la có thể nhanh chóng suy yếu, làm giảm áp lực tiền tệ lên giá dầu. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến, vị thế mạnh của đồng đô la sẽ được củng cố, và giá dầu sẽ tiếp tục chịu áp lực tăng lên.
Thứ hai, tốc độ giảm dần các gián đoạn nguồn cung là rất quan trọng. Liệu tác động của các cơn bão mùa đông có tiếp tục lan rộng hay không, khi nào sản lượng và xuất khẩu ở Vịnh Mexico sẽ phục hồi hoàn toàn, và liệu việc nối lại sản xuất tại mỏ dầu Tengiz của Kazakhstan có vượt quá kỳ vọng hay không – những yếu tố này sẽ trực tiếp quyết định tính bền vững của tình trạng khan hiếm nguồn cung. Hơn nữa, thái độ của OPEC+ đối với thị trường hiện tại cũng đáng chú ý – nếu giá dầu giảm quá mạnh, không thể loại trừ khả năng OPEC+ phát tín hiệu cắt giảm sản lượng để ổn định giá, từ đó hỗ trợ thêm cho giá dầu.
Nhìn chung, giá dầu vẫn duy trì xu hướng tăng trung hạn, nhưng đà tăng ngắn hạn đã bị gián đoạn bởi sự phục hồi của đồng đô la Mỹ. Trong phạm vi mục tiêu mới từ 63,50 đến 65,50 đô la, cuộc chiến giữa phe mua và phe bán có thể sẽ gay gắt hơn. Khuyến nghị nên theo dõi sát sao hiệu quả của mức hỗ trợ 62,23 đô la, cũng như những thay đổi theo thời gian thực của chỉ số đô la Mỹ và động lực phía cung, và điều chỉnh chiến lược vị thế một cách linh hoạt cho phù hợp.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
