เมื่อวันพุธที่ 28 มกราคม ตลาดน้ำมันดิบสหรัฐฯ ได้เห็นการต่อสู้ครั้งสำคัญระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลสินค้าคงคลังของ EIA ทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ทะลุระดับแนวต้านสำคัญที่ 62.50 ดอลลาร์ได้ชั่วขณะ ดูเหมือนว่าจะพร้อมสำหรับการทะลุขึ้น อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมขาขึ้นนี้ถูกกดดันอย่างฉับพลันโดยการดีดตัวขึ้นอย่างกะทันหันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ทำให้กำไรลดลงอย่างมาก การต่อสู้ครั้งนี้ ซึ่งขับเคลื่อนโดยปัจจัยบวกด้านอุปทานและแรงกดดันทางการเงิน ไม่เพียงแต่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มราคาน้ำมันในระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังทำให้เส้นทางขาขึ้นในอนาคตมีความไม่แน่นอนสูงอีกด้วย



I. อุปทานที่ตึงตัวยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่หนักแน่นยิ่งขึ้น

ปัจจัยหลักที่สนับสนุนตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันยังคงยึดมั่นอยู่กับความตึงเครียดเชิงโครงสร้างในด้านอุปทาน พายุฤดูหนาวที่พัดกระหน่ำทางตอนกลางและตะวันออกเฉียงเหนือของสหรัฐฯ ยังไม่สงบลงอย่างรวดเร็วอย่างที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก แต่ยังคงส่งผลกระทบต่อการผลิตและการส่งออกน้ำมันดิบอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลจาก Vortexa ซึ่งเป็นหน่วยงานติดตามเรือ แสดงให้เห็นว่าการส่งออกน้ำมันดิบจากท่าเรือชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ ลดลงเหลือศูนย์ชั่วคราวในวันอาทิตย์ แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยในวันจันทร์ แต่ประสิทธิภาพการจัดการท่าเรือและการฟื้นตัวของเส้นทางการขนส่งยังคงถูกจำกัดด้วยสภาพอากาศหนาวเย็น ทำให้ยากที่กำลังการส่งออกจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มที่ในระยะสั้น

รายงานการประเมินปริมาณสำรองน้ำมันของ EIA ที่เผยแพร่ในวันนี้ (ครอบคลุมสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 23 มกราคม) ยืนยันถึงแรงกดดันด้านอุปทานอีกครั้ง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลงอย่างไม่คาดคิดถึง 1.2 ล้านบาร์เรล (ตลาดคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 800,000 บาร์เรล) ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินลดลงเล็กน้อย 300,000 บาร์เรล และปริมาณสำรองน้ำมันกลั่นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องมาอยู่ที่ 118 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีสำหรับช่วงเวลานี้ของปี ข้อมูลนี้สวนทางกับความคาดหวังของตลาดที่ว่า "ผลกระทบจากพายุมีจำกัดและปริมาณสำรองจะค่อยๆ สะสม" ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบอย่างมากของสภาพอากาศที่รุนแรงต่อการผลิตน้ำมันดิบในประเทศและการดำเนินงานของโรงกลั่นในสหรัฐฯ โดยคาดว่าพายุทำให้การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงชั่วคราวประมาณ 350,000 บาร์เรลต่อวัน คิดเป็น 3.2% ของการผลิตทั้งหมดของสหรัฐฯ

ความปั่นป่วนในด้านอุปทานจากต่างประเทศก็มีความสำคัญเช่นกัน นับตั้งแต่อุปกรณ์ขัดข้องเมื่อเดือนที่แล้ว แหล่งน้ำมันเทงกิซในคาซัคสถานก็ประสบกับความล่าช้าอย่างต่อเนื่องในกระบวนการฟื้นตัว โดยปัจจุบันการผลิตรายวันต่ำกว่าระดับปกติถึง 200,000 บาร์เรล และยังไม่มีกำหนดเวลาที่ชัดเจนสำหรับการกลับมาผลิตเต็มกำลังในระยะสั้น ในฐานะที่เป็นหนึ่งในศูนย์กลางการส่งออกน้ำมันดิบที่สำคัญของโลก การขาดแคลนการผลิตในแหล่งน้ำมันแห่งนี้ ประกอบกับความปั่นป่วนด้านอุปทานในอ่าวเม็กซิโก ได้สร้างความสมดุลที่ตึงตัวในตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบัน

II. การอ่อนค่าของดอลลาร์จะยับยั้งแรงผลักดันขาขึ้นของราคาน้ำมัน

ขณะที่ตลาดกำลังได้รับผลดีจากข่าวดีด้านอุปทานที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น นโยบายการเงินก็กลายเป็นปัจจัยหลักขึ้นมาทันที คำกล่าวของนายสกอตต์ เบสแซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในระหว่างช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ ได้จุดประกายให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นโดยตรง โดยเขาย้ำอย่างชัดเจนว่า "สหรัฐอเมริกาจะยึดมั่นในนโยบายดอลลาร์ที่แข็งค่าเสมอ โดยอาศัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่มั่นคงเพื่อดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลก แทนที่จะปรับอัตราแลกเปลี่ยนผ่านการแทรกแซงตลาด"

คำกล่าวนี้ตอบโจทย์ความคาดหวังที่แตกต่างกันของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐได้อย่างตรงจุด ก่อนหน้านี้ ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลงเนื่องจากการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งโดยธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้ ซึ่งส่งผลทางอ้อมต่อราคาน้ำมันดิบที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม คำกล่าวของเบสแซนต์ไม่เพียงแต่ตอกย้ำจุดยืนของรัฐบาลสหรัฐเกี่ยวกับดอลลาร์ที่แข็งค่าเท่านั้น แต่ยังช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์ในช่วงที่มีการลดอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว 0.79% จากระดับต่ำสุดระหว่างวัน และกลับมาอยู่เหนือระดับ 103.5 อีกครั้ง

สำหรับน้ำมันดิบ การแข็งค่าขึ้นอย่างมากของดอลลาร์สหรัฐเป็นปัจจัยลบโดยตรงอย่างไม่ต้องสงสัย ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์หลักของโลกที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างน้ำมันดิบและดัชนีดอลลาร์สหรัฐได้รับการแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในวันนี้—ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นหมายถึงกำลังซื้อที่ลดลงสำหรับสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งผลให้ความคาดหวังด้านอุปสงค์น้ำมันดิบทั่วโลกลดลง และลดความเต็มใจของกองทุนเก็งกำไรที่จะลงทุนในน้ำมันดิบ ณ เวลา 01:07 ตามเวลาปักกิ่ง น้ำมันดิบ WTI ซื้อขายอยู่ที่ 62.69 ดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นน้อยลงจาก 1.06% หลังจากการประกาศข้อมูลเหลือ 0.48% ราคาน้ำมันลดลงจากราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 63.20 ดอลลาร์ ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบอย่างมากจากแรงกดดันของดอลลาร์

III. การปรับราคาเป้าหมาย: กำหนดช่วงราคาที่เหมาะสมโดยสร้างสมดุลระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย

เมื่อพิจารณาสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน ผมได้ปรับลดช่วงราคาเป้าหมายระยะสั้นสำหรับน้ำมันดิบ WTI ลงเหลือ 63.50-65.50 ดอลลาร์ การปรับเปลี่ยนนี้ไม่ได้หมายความว่าแนวโน้มขาขึ้นของราคาน้ำมันจะไม่เกิดขึ้น แต่เป็นการปรับเปลี่ยนอย่างมีเหตุผลหลังจากที่ปัจจัยขาขึ้นและขาลงได้ส่งผลต่อราคา

เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับลดประมาณการลงนั้น มาจากการที่เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมากจนทำให้โมเมนตัมขาขึ้นลดลง จากมุมมองทางเทคนิค แม้ว่าราคาน้ำมันดิบ WTI จะทะลุแนวต้านที่ 62.50 ดอลลาร์ และทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 62.23 ดอลลาร์ (ซึ่งเป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง) แต่การขายทำกำไรที่เกิดจากการดีดตัวขึ้นของดอลลาร์ส่งผลให้เกิดรูปแบบแท่งเทียนโดจิ "สูง-ต่ำ" ในกราฟรายวัน ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นลดลงไปบ้างแล้ว หากดอลลาร์ยังคงแข็งค่าต่อไป ราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะผันผวนซ้ำๆ ในช่วง 62.50-63.00 ดอลลาร์ ทำให้การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปสู่จุดสูงสุดก่อนหน้านี้เป็นไปได้ยาก

อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองเห็นศักยภาพในการปรับตัวขึ้นได้อีก เนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทานที่ยังคงมีอยู่ ผลกระทบจากพายุฤดูหนาวต่อการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไป และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีอยู่—เรือรบของสหรัฐฯ ได้เข้าใกล้ประเทศอิหร่าน และท่าทีที่แข็งกร้าวของรัฐบาลทรัมป์ต่อการเจรจานิวเคลียร์ของอิหร่านยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานจากตะวันออกกลาง หากมีปัจจัยด้านอุปทานเชิงลบเกิดขึ้นอีก (เช่น สถานการณ์ในอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น หรือการฟื้นตัวของการผลิตในอ่าวเม็กซิโกช้ากว่าที่คาดไว้) ราคาน้ำมันก็อาจทะลุแนวต้านของดอลลาร์และเข้าใกล้เป้าหมายที่ 65.50 ดอลลาร์ได้

IV. ภาพรวมตลาด: มุ่งเน้นที่ตัวแปรหลักสองตัว


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน: FX678)

แนวโน้มปัจจุบันของตลาดน้ำมันดิบได้เข้าสู่ช่วงที่มีข้อจำกัดสองประการ คือ "การสนับสนุนด้านอุปทาน" และ "การกดดันด้านดอลลาร์" ในการประเมินทิศทางในอนาคต เราจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับตัวแปรหลักสองตัวนี้

ประการแรก ความยั่งยืนของแนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ แม้ว่าคำกล่าวของเบสแซนต์จะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ในระยะสั้น แต่นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางในระยะกลางถึงระยะยาว วันนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ และการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ หากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในอนาคตแสดงสัญญาณของความอ่อนแอ และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โมเมนตัมการฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์อาจอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว ทำให้แรงกดดันทางการเงินต่อราคาน้ำมันลดลง ในทางกลับกัน หากข้อมูลเศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ สถานะที่แข็งแกร่งของค่าเงินดอลลาร์จะได้รับการเสริมความแข็งแกร่ง และราคาน้ำมันจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้นต่อไป

ประการที่สอง อัตราการลดลงของความผันผวนด้านอุปทานมีความสำคัญอย่างยิ่ง ไม่ว่าผลกระทบจากพายุฤดูหนาวจะขยายวงกว้างขึ้นหรือไม่ การผลิตและการส่งออกในอ่าวเม็กซิโกจะฟื้นตัวเต็มที่เมื่อใด และการกลับมาผลิตที่แหล่งน้ำมันเทงกิซของคาซัคสถานจะเกินความคาดหมายหรือไม่ ปัจจัยเหล่านี้จะกำหนดความยั่งยืนของสถานการณ์อุปทานที่ตึงตัวโดยตรง นอกจากนี้ ท่าทีของ OPEC+ ต่อตลาดปัจจุบันก็เป็นสิ่งที่ควรพิจารณาเช่นกัน หากราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วเกินไป ความเป็นไปได้ที่ OPEC+ จะส่งสัญญาณลดการผลิตเพื่อรักษาเสถียรภาพราคาก็ไม่สามารถตัดทิ้งได้ ซึ่งจะช่วยพยุงราคาน้ำมันเพิ่มเติม

โดยรวมแล้ว ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลาง แต่โมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นถูกขัดจังหวะโดยการดีดตัวขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ ภายในช่วงเป้าหมายใหม่ที่ 63.50-65.50 ดอลลาร์ การต่อสู้ระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายอาจทวีความรุนแรงขึ้น ขอแนะนำให้ติดตามประสิทธิภาพของระดับแนวรับ 62.23 ดอลลาร์อย่างใกล้ชิด รวมถึงการเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ของดัชนีดอลลาร์สหรัฐและพลวัตด้านอุปทาน และปรับกลยุทธ์การลงทุนอย่างยืดหยุ่นตามความเหมาะสม