Vào thứ Năm (ngày 29 tháng 1), thị trường cho thấy sự phân kỳ rõ rệt: chỉ số đô la Mỹ tiếp tục suy yếu, thậm chí chạm gần mức thấp trước đó; trong khi đó, giá vàng giao ngay, được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn, đã thiết lập lại mức cao lịch sử ở mức 5594,82 đô la/ounce trước khi giảm nhẹ. Trong khi đó, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, sau khi chịu áp lực nhẹ trong phiên giao dịch châu Á, đã phục hồi trong phiên giao dịch châu Âu, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì xu hướng tăng nhẹ trên 4,25%. Dấu hiệu quan trọng của thị trường là các nhà giao dịch đang bán đô la, nhưng không bán ồ ạt các tài sản của Mỹ, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ. Logic "bán đô la, không bán trái phiếu kho bạc" này đang ảnh hưởng sâu sắc đến quỹ đạo ngắn hạn của vàng và đô la.

Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngày càng dốc đang tạo áp lực cấu trúc lên đồng đô la Mỹ.

Sự suy yếu gần đây của đồng đô la Mỹ một phần có thể được giải thích bởi thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì ở mức khoảng 4,246% trên biểu đồ 240 phút, và tín hiệu giao cắt vàng của chỉ báo MACD cho thấy đà tăng mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, một thay đổi quan trọng hơn đã xảy ra trên đường cong lợi suất. Tổ chức nổi tiếng IFR chỉ ra rằng chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm và 30 năm (5s/30s) đã mở rộng thêm 7 điểm cơ bản so với mức thấp của tuần trước. Trọng tâm tiếp theo của thị trường sẽ là mức 106,5 điểm cơ bản, mức thoái lui Fibonacci 50% của đợt giảm giá từ mức cao ngày 6 tháng 1 xuống mức thấp ngày 23 tháng 1.


Sự dốc lên của đường cong lợi suất (tức là lãi suất dài hạn tăng tương đối hoặc lãi suất ngắn hạn giảm tương đối) thường phản ánh việc định giá lại kỳ vọng của thị trường về lạm phát dài hạn hoặc tăng trưởng kinh tế, hoặc những lo ngại về áp lực nguồn cung trái phiếu kho bạc trong tương lai. Cụ thể, lợi suất trái phiếu 5 năm đã chạm mức cao gần đây là 3,88%, với ngưỡng kháng cự chính trong khoảng 3,90%-3,93%; trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm gặp ngưỡng kháng cự quanh mức 4,90%. Về lý thuyết, lợi suất tăng, đặc biệt là ở kỳ hạn dài, sẽ hấp dẫn các nhà đầu tư ngoại tệ, nhưng diễn biến thị trường hiện tại cho thấy điều này không dẫn đến nhu cầu mạnh mẽ đối với đồng đô la Mỹ. Ngược lại, các nhà phân tích tin rằng đồng đô la yếu hơn có thể làm giảm chi phí xuất khẩu của Mỹ và kích thích nền kinh tế trong môi trường thương mại, điều này phần nào phù hợp với các mục tiêu chính sách. Do đó, sự cùng tồn tại của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ổn định và đồng đô la suy yếu cho thấy mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường hiện tại: niềm tin vào tài sản bằng đô la vẫn còn, nhưng sự ưa thích tỷ giá hối đoái đô la đã giảm.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 96.3656 trên biểu đồ 240 phút. Dải Bollinger đang mở rộng xuống dưới, với giá giao dịch dưới dải giữa (96.5259). Chỉ báo MACD cũng nằm dưới đường số 0, cho thấy một xu hướng giảm ngắn hạn rõ ràng. Trong phiên giao dịch, cần theo dõi sát sao xem liệu nó có thể lấy lại được lực đỡ trong vùng 96.40-96.60 hay không. Nếu tiếp tục bị đẩy xuống dưới vùng này, mức hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi là vùng 95.50-95.80.

Vàng chứng kiến lực mua mạnh mẽ như một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng các chỉ báo kỹ thuật cực đoan đã làm dấy lên lo ngại về khả năng điều chỉnh giảm.

Sự tăng vọt của giá vàng hiện là hiện tượng nổi bật nhất trên thị trường. Đà tăng này một phần xuất phát từ sự suy yếu mang tính hệ thống của đồng đô la Mỹ, nhưng quan trọng hơn là từ tâm lý né tránh rủi ro mạnh mẽ. Tâm lý né tránh rủi ro này không hoàn toàn bắt nguồn từ sự mất niềm tin vào trái phiếu kho bạc Mỹ, mà còn có thể xuất phát từ những lo ngại dai dẳng về tình hình địa chính trị toàn cầu (như xung đột Nga-Ukraine) và những lo ngại rằng tuyên bố về thuế quan của Trump có thể gây ra một vòng bất ổn thị trường mới. Dòng tiền đang đổ vào các tài sản như vàng, được coi là nơi trú ẩn an toàn tối thượng, bất chấp tính thanh khoản thấp hơn nhiều so với đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, giá vàng đã tăng vượt mức bình thường. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng đợt tăng giá hiện tại là "cực kỳ hỗn loạn" và làm tăng đáng kể nguy cơ đảo chiều. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ 240 phút của giá vàng giao ngay cho thấy giá đã vượt qua dải Bollinger trên (5600,26 USD), và chỉ báo MACD đã hình thành giao cắt vàng và cho thấy sự tăng giá tích cực bền vững, cho thấy động lượng tăng mạnh. Tuy nhiên, một tín hiệu rủi ro quan trọng là giá vàng đã vượt xa dải Bollinger trên 20 tháng (4812 USD/ounce), một động thái được định nghĩa về mặt kỹ thuật là "leo thang cực độ". Trong lịch sử, bất kỳ biến động giá cực đoan nào cũng là tín hiệu của rủi ro tiềm tàng. Điều thú vị hơn nữa là, bất chấp giá vàng tăng vọt, các vị thế mua ròng trên thị trường tương lai vẫn chưa đạt mức cao kỷ lục, cho thấy đợt mua này có thể đến từ các nguồn khác nhau, có lẽ thiên về nắm giữ trung và dài hạn (như ngân hàng trung ương hoặc các tổ chức lớn), hơn là đầu cơ ngắn hạn đơn thuần. Một khi sức mua này giảm xuống, thị trường sẽ thiếu động lực tiếp theo, và áp lực điều chỉnh kỹ thuật sẽ tăng mạnh.

Vùng kháng cự chính: $5600 - $5650. Khu vực này thể hiện mức mở rộng trên của dải Bollinger Band hiện tại và là mức tâm lý quan trọng, nơi giá vàng đã cho thấy dấu hiệu chịu áp lực tăng giá, sau đó là sự điều chỉnh giảm.
Vùng hỗ trợ quan trọng: Đầu tiên, hãy chú ý đến phạm vi $5500-$5530, đây là nền tảng tích lũy và mức hỗ trợ tâm lý trong xu hướng tăng mạnh gần đây. Mức hỗ trợ quan trọng hơn nằm trong khu vực $5400-$5430, nơi kết hợp các đỉnh trước đó hiện đã trở thành mức hỗ trợ và các đường xu hướng ngắn hạn.
Những điểm cần lưu ý trong giao dịch: Theo dõi sát sao diễn biến giá vàng liên tục kiểm tra mức 5600 USD, và sức mạnh của bất kỳ đợt điều chỉnh giảm nào sau mỗi đợt tăng giá. Việc giá phá vỡ mức 5500 USD có thể báo hiệu một đợt điều chỉnh ngắn hạn sâu hơn.

Triển vọng trong hai đến ba ngày tới: Tập trung vào sự ổn định của đồng đô la Mỹ và sự thay đổi xu hướng giá vàng.

Tóm lại, thị trường có thể bước vào giai đoạn quan sát quan trọng trong 2-3 ngày giao dịch tới. Mặc dù đà giảm của chỉ số đô la Mỹ chưa kết thúc, nhưng cần một chất xúc tác mới để dẫn đến những đợt giảm mạnh hơn nữa. Diễn biến của chỉ số này quanh vùng hỗ trợ quan trọng 95.50-95.80 cần được theo dõi sát sao; bất kỳ dấu hiệu ổn định và phục hồi nào cũng có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh ngắn hạn đối với các loại tiền tệ không phải đô la Mỹ và vàng. Việc đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có tiếp tục dốc lên hay không sẽ là một yếu tố cơ bản quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý đối với đồng đô la Mỹ.

Đối với vàng, sau khi đạt mức cao kỷ lục, tâm lý thị trường trở nên cực kỳ lạc quan, bản thân điều này lại là một tín hiệu ngược chiều. Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn về mặt cơ bản vẫn còn, nhưng tình trạng mua quá mức về mặt kỹ thuật không thể bỏ qua. Trong ngắn hạn, giá vàng nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao, hoặc thậm chí trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật để tiêu hóa những khoản lợi nhuận khổng lồ gần đây. Xu hướng của nó sẽ phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến của chỉ số đô la Mỹ: nếu đô la ngừng giảm và phục hồi, vàng sẽ phải đối mặt với áp lực chốt lời trực tiếp; nếu đô la tiếp tục giảm, vàng có thể tiếp tục duy trì sức mạnh ở mức cao với những biến động mạnh, nhưng độ biến động sẽ tăng lên đáng kể.

Tóm lại, thị trường hiện đang ở trong trạng thái cân bằng mong manh: "điểm tựa" do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tạo ra đang đan xen với "làn sóng" do đồng đô la yếu và giá vàng tăng vọt. Các nhà giao dịch nên thận trọng với khả năng tâm lý thị trường có thể chuyển từ "lo ngại về đồng đô la" sang "lo ngại về việc giá vàng quá nóng", điều này sẽ quyết định hướng biến động chính trong vài ngày giao dịch tới.