Vào thứ Năm, ngày 5 tháng 2, cặp tỷ giá USD/JPY giao dịch quanh mức 157,20 trong phiên giao dịch châu Âu, duy trì xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn. Giá đã tăng dần từ mức thấp 155,521, ổn định tiến lên dọc theo kênh tăng với những đợt điều chỉnh tương đối nhỏ, cho thấy sự kiểm soát mạnh mẽ của lực mua. Về mặt kỹ thuật, động thái tăng này thể hiện cấu trúc "đỉnh cao hơn, đáy cao hơn" điển hình, cho thấy áp lực mua tiếp tục. Tuy nhiên, áp lực tăng cũng đang nổi lên, với vùng 157,50 trở thành mức kháng cự đầu tiên.



Trong khi đó, mức hỗ trợ nằm quanh 156.450, một khu vực quan trọng không chỉ đối với sự tích lũy giá trước đó mà còn đối với khả năng duy trì cấu trúc mạnh mẽ của phe mua. Việc phá vỡ mức này có thể dẫn đến sự điều chỉnh giảm xuống 156.20 hoặc thậm chí 156.00 để tái cân bằng, làm suy yếu đáng kể xu hướng ngắn hạn. Chỉ số RSI hiện ở mức 69.364, gần vùng quá mua, cho thấy mặc dù phe mua đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn, nhưng rủi ro đuổi theo đợt tăng giá cũng đang tăng lên. Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong môi trường giá cao này, nếu giá không thể vượt qua mức 157.20 với khối lượng giao dịch đáng kể và thay vào đó trải qua sự tích lũy hoặc điều chỉnh giảm, điều đó cũng không có gì đáng ngạc nhiên.

Trong bối cảnh cuộc bầu cử đang diễn ra sôi nổi, những lo ngại về tài chính đang làm suy giảm niềm tin vào đồng yên.

Một trong những yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự tăng giá gần đây của tỷ giá USD/JPY là sự bất ổn ngày càng gia tăng trên thị trường liên quan đến lộ trình tài chính tương lai của Nhật Bản. Với cuộc bầu cử Nhật Bản vào ngày 8 tháng 2 đang đến gần, triển vọng chính sách ngày càng trở nên không rõ ràng, và các nhà giao dịch ngoại hối đã nhanh chóng phản ứng bằng cách tính đến những rủi ro tiềm tàng của việc mở rộng tài chính. Thông thường, những lo ngại về thâm hụt ngân sách dẫn đến lợi suất cao hơn đối với trái phiếu chính phủ trung và dài hạn, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng nội tệ và do đó kéo theo sự suy giảm của tỷ giá hối đoái.

Điều đáng chú ý là, bất chấp sự suy yếu đáng kể của đồng yên, thị trường trái phiếu Nhật Bản vẫn tương đối ổn định. Các cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm gần đây đã ghi nhận nhu cầu tốt hơn dự kiến, với lợi suất dài hạn giảm từ mức cao kỷ lục 3,65% xuống 3,5%, và lợi suất kỳ hạn 20 năm cũng giảm từ gần 3,20% xuống 3,13%. Điều này cho thấy thị trường trái phiếu không phản ánh đồng thời những kỳ vọng bi quan về "sự vượt tầm kiểm soát tài chính", mà thay vào đó thể hiện một mức độ phục hồi nhất định. Sự khác biệt giữa thị trường ngoại hối đang giảm và thị trường trái phiếu ổn định phản ánh sự khác biệt trong hiểu biết về định hướng chính sách tương lai giữa hai thị trường – thị trường ngoại hối nhạy cảm hơn và đã định giá trước các rủi ro, trong khi thị trường trái phiếu vẫn đang chờ đợi những tín hiệu chính sách rõ ràng hơn.

Kết quả bầu cử khác nhau sẽ có tác động khác nhau đến tỷ giá hối đoái. Nếu đảng cầm quyền giành được ưu thế lớn hơn, điều đó có thể được xem là dấu hiệu báo trước của chính sách tài khóa mở rộng, và đồng yên có thể chịu thêm áp lực; tuy nhiên, nếu vị thế mạnh hơn của đảng này làm giảm nhu cầu về các cam kết nới lỏng bổ sung từ chính phủ liên minh, các chính sách có thể ổn định và sự biến động của đồng yên có thể giảm bớt. Do đó, cùng một kết quả có thể được hiểu là "tiêu cực" hoặc "tích cực", tùy thuộc vào việc các thỏa thuận ngân sách sau bầu cử và các tuyên bố chính thức có nhất quán và rõ ràng hay không.

Chênh lệch lãi suất và động lực can thiệp khiến việc dự đoán liệu xu hướng một chiều có tiếp tục hay không trở nên khó khăn.

Mặc dù sự suy yếu của đồng yên chủ yếu do tâm lý tài chính, chênh lệch lãi suất giữa các thị trường vẫn là một yếu tố cơ bản và không thể phủ nhận. Hiện tại, thị trường dự đoán rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay, hạn chế khả năng đồng đô la Mỹ mạnh lên đáng kể hơn nữa. Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) không vội vàng tăng lãi suất, nhưng các nhà hoạch định chính sách của họ đã bày tỏ lo ngại về việc đồng yên yếu có thể đẩy lạm phát lên cao, ngụ ý rằng vẫn còn dư địa để thảo luận về việc bình thường hóa chính sách trong nửa đầu năm. Điều này có nghĩa là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản không mở rộng một cách đơn phương, và tỷ giá hối đoái không thể phân kỳ bền vững chỉ dựa trên chênh lệch lãi suất.

Hơn nữa, một yếu tố hạn chế ngày càng quan trọng là rủi ro can thiệp. Khi tỷ giá USD/JPY tiến gần đến mức cao trước đó, xác suất can thiệp bằng lời nói của chính quyền Nhật Bản đã tăng lên đáng kể, thường xuyên gây ra những đồn đoán trên thị trường về sự can thiệp phối hợp. Những sự kiện như vậy thường không ngay lập tức đảo ngược xu hướng, mà thường dẫn đến hiện tượng "tăng vọt rồi giảm mạnh" và sự gia tăng đột biến về biến động, tạo ra hiệu ứng "trần" trên thực tế. Do đó, ngay cả khi xu hướng tổng thể là tăng giá, cũng không nên sử dụng tư duy tuyến tính đơn giản để đặt cược vào một chuyển động thị trường một chiều.

Các nhà phân tích tin rằng thị trường hiện tại đang ở điểm giao thoa giữa "các yếu tố sự kiện và điểm giao thoa kỹ thuật". Một mặt, các tuyên bố chính sách trước và sau cuộc bầu cử Nhật Bản có thể tiếp tục thúc đẩy tâm lý thị trường; mặt khác, dữ liệu kinh tế của Mỹ và các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang có thể định hình lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, từ đó ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng đô la. Nếu dữ liệu của Mỹ mạnh mẽ và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giảm xuống, đồng đô la sẽ nhận được sự hỗ trợ; ngược lại, dữ liệu yếu có thể khiến tỷ giá hối đoái gặp kháng cự và giảm trở lại từ mức cao.