เมื่อวันพฤหัสบดี (12 กุมภาพันธ์) ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในบรรยากาศการซื้อขายที่เงียบสงบ เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นเล็กน้อยในช่วงตลาดเอเชีย จากนั้นก็แบนลงในช่วงตลาดยุโรป โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.164% ซึ่งฟื้นตัวเล็กน้อยจากระดับต่ำสุดของสัปดาห์นี้ที่ 4.124% ขณะเดียวกัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 96.84 หลังจากที่ได้รับแรงกดดันรอบที่สองหลังจากที่เพิ่มขึ้นและลดลงในสัปดาห์ก่อนหน้า จากมุมมองข้ามตลาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพิเศษลดลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 13 มกราคม ซึ่งเร่งให้เส้นอัตราผลตอบแทนแบนลง ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่ควรสังเกตในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก

สัญญาณทางเทคนิคชี้ให้เห็นถึงภาวะสมดุลในระยะสั้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกำลังเผชิญกับทางเลือกในการกำหนดทิศทาง

จากการสังเกตแผนภูมิแท่งเทียน 240 นาที อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 4.298% ในวันที่ 20 มกราคม ได้แสดงรูปแบบ "ยอดคู่ – ดึงกลับ – การรวมตัวในระดับต่ำ" หลังจากลดลงไปอยู่ที่ 4.124% ในวันที่ 10 กุมภาพันธ์ ก็ดีดตัวขึ้นเล็กน้อย และราคาปัจจุบันอยู่ที่ 4.164% ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นและระยะกลาง ลักษณะทางเทคนิคนี้โดยทั่วไปบ่งชี้ว่าต้นทุนตลาดระยะสั้นกำลังมาบรรจบกัน และแรงซื้อและแรงขายอยู่ในภาวะสมดุลที่อ่อนแอชั่วคราว

ตัวชี้วัด Bollinger Bands แสดงให้เห็นว่าแถบบนอยู่ที่ 4.240% แถบล่างอยู่ที่ 4.123% และแถบกลางอยู่ที่ 4.182% อัตราผลตอบแทนปัจจุบันต่ำกว่าแถบกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงในระยะสั้นยังไม่กลับตัว เป็นที่น่าสังเกตว่า Bollinger Bands แคบลงตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ และความผันผวนลดลงอย่างเห็นได้ชัดจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้นใหม่เพื่อทำลายการรวมตัวในปัจจุบัน ฮิสโตแกรม MACD เปลี่ยนเป็นบวก และเส้น DIFF และ DEA กำลังบรรจบกันในกรอบลบ แสดงสัญญาณเริ่มต้นของการเบี่ยงเบนขาขึ้น สะท้อนถึงโมเมนตัมขาลงที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีสัญญาณ Golden Cross ที่ชัดเจนเกิดขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าฝ่ายซื้อยังขาดความเต็มใจที่จะผลักดันให้สูงขึ้นอย่างแข็งขัน

ในแง่ของโครงสร้างแนวต้าน 4.218% คือตำแหน่งของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) ซึ่งเมื่อรวมกับพื้นที่การรวมตัวเล็กๆ ก่อนหน้านี้ที่ 4.220%-4.240% จะก่อให้เกิดโซนแนวต้านแรก หากพื้นที่นี้ถูกทะลุผ่าน เส้นคอของรูปแบบยอดคู่ใกล้ 4.280% จะกลายเป็นระดับทดสอบแนวต้านที่สำคัญยิ่งขึ้น ในด้านแนวรับ 4.124% คือจุดต่ำสุดของการปรับตัวลงในรอบนี้ ซึ่งตรงกับ Bollinger Band ด้านล่างที่ 4.123% ก่อให้เกิดโซนแนวรับ ประสิทธิภาพของการป้องกันในพื้นที่นี้จะกำหนดโดยตรงว่าอัตราผลตอบแทนจะเริ่มเคลื่อนไหวลงรอบใหม่หรือไม่

ดัชนีดอลลาร์เผชิญแรงกดดันอีกครั้ง ส่งผลให้ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐลดลง

กราฟ 240 นาทีของดัชนีดอลลาร์สหรัฐแสดงให้เห็นว่า หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 95.5625 ในวันที่ 27 มกราคม ตลาดดีดตัวขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 98.03 แต่ก็ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 96.90 ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ แสดงให้เห็นถึงรูปแบบของ "ความสูงของการดีดตัวที่ลดลงและแรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่อง" ราคาปัจจุบันที่ 96.9129 ตรงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นอย่างสมบูรณ์ แต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) ที่ 97.3026 อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างเป็นพื้นฐาน

ตัวชี้วัด Bollinger Bands ยังแสดงให้เห็นช่องทางที่แคบลง โดยราคาอยู่ต่ำกว่าเส้นกลาง และความผันผวนลดลงอย่างชัดเจนจากระดับสูงสุดในช่วงปลายเดือนมกราคม ที่น่าสังเกตคือ MACD ของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ก่อตัวเป็น Golden Cross ในแดนลบ โดยเส้น DIFF อยู่เหนือเส้น DEA ซึ่งค่อนข้างขัดแย้งกับสัญญาณความแตกต่างขาขึ้นของ MACD ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ความแตกต่างทางเทคนิคนี้สะท้อนให้เห็นว่า ในขณะที่ตรรกะการกำหนดราคาของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รวมเอาความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายอัตราแลกเปลี่ยนไว้บ้างแล้ว ตลาดพันธบัตรยังคงรอสัญญาณนโยบายที่ชัดเจนกว่านี้เพื่อยืนยัน

จากมุมมองด้านความสัมพันธ์ การลดลงพร้อมกันของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐตั้งแต่กลางถึงปลายเดือนมกราคม บ่งชี้ว่าดอลลาร์ล้มเหลวในการทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างมีประสิทธิภาพในช่วงที่มีความเสี่ยงสูง ในทางกลับกัน ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์พยายามที่จะฟื้นตัว แต่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐยังคงอยู่ในระดับต่ำ แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ในระดับต่ำระหว่างทั้งสอง สถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งเชื่อว่า ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐกำลังถูกปรับราคาใหม่ ซึ่งเป็นตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาคที่กดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ

ผลกระทบต่อเนื่องจากการที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นเริ่มแบนราบลง และการส่งต่อตรรกะข้ามตลาด

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญในสัปดาห์นี้ ขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นอ่อนตัวลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 2.235% เมื่อปิดตลาดในวันอังคาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีกลับลดลงอย่างรวดเร็วถึง 8 จุดพื้นฐาน เหลือ 3.42% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 13 มกราคม การที่เส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบลง โดยมีลักษณะเด่นคืออัตราผลตอบแทนระยะสั้นทรงตัวและอัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลงนั้น เกิดขึ้นโดยตรงจากแถลงการณ์นโยบายของนายกรัฐมนตรีที่ระบุว่า การลดภาษีจะไม่พึ่งพาการออกพันธบัตรเพื่อเป็นแหล่งเงินทุน และการที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงซื้อพันธบัตรระยะยาวพิเศษอย่างต่อเนื่องผ่านการดำเนินการซื้อพันธบัตรตามปกติ

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์จุลภาค ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีลดลงต่ำกว่า 3.40% และลดลงไปอยู่ที่ 3.395% ชั่วขณะหนึ่ง โดยความผันผวนของราคาถูกขยายให้มากขึ้นเนื่องจากสภาพคล่องไม่เพียงพอ แนวโน้มนี้มีนัยสำคัญสองประการสำหรับตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ: ประการแรก ตลาดพัฒนาแล้วหลักทั่วโลกยังคงมีความต้องการพันธบัตรระยะยาว ซึ่งสอดคล้องกับการสังเกตการณ์ล่าสุดของวอลล์สตรีทเจอร์นัลที่ว่า "ความต้องการพันธบัตรนั้นยากที่จะตอบสนอง และความขาดแคลนพันธบัตรระยะยาวกำลังผลักดันให้ส่วนต่างผลตอบแทนแคบลง" ประการที่สอง หากการที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นแบนราบลงสะท้อนถึงการประเมินใหม่ของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินเล็กน้อยโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการยุติการค้าเก็งกำไรต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY และการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ควรได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด

ปัจจุบันคู่เงิน USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ 153.11 โดยมีการพูดคุยในตลาดเกี่ยวกับการ "ซื้อหุ้นญี่ปุ่น" อย่างเข้มข้น และเงินเยนกำลังมุ่งหน้าสู่ผลงานรายสัปดาห์ที่ดีที่สุดในรอบหนึ่งปี หากแรงกดดันขาขึ้นต่อเงินเยนยังคงดำเนินต่อไป อาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนจากการป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนต่างชาติในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในระดับหนึ่ง ซึ่งจะส่งผลต่อความตั้งใจในการจัดสรรเงินลงทุนของพวกเขาด้วย

การคาดการณ์ช่วงผลตอบแทนและจุดสังเกตสำคัญระหว่างวัน

จากการวิเคราะห์ทางเทคนิคอย่างครอบคลุมและสัญญาณจากตลาดต่างๆ ช่วงราคาซื้อขายหลักสำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ในอีก 1-2 วันทำการข้างหน้า สามารถกำหนดได้ที่ 4.124%-4.218% ขอบล่างของช่วงนี้เกิดจากราคาต่ำสุดของสัปดาห์นี้และเส้น Bollinger Band ด้านล่าง ในขณะที่ขอบบนสอดคล้องกับแนวต้านของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) หากช่วงนี้ถูกทะลุลงไป พื้นที่ต่อไปที่ต้องจับตาดูคือระดับทางจิตวิทยาที่ 4.100% และโซนแนวต้านที่ 4.240%-4.280%

ระหว่างการซื้อขาย ให้ให้ความสนใจกับสัญญาณทางเทคนิคต่อไปนี้อย่างใกล้ชิด: ประการแรก ตัวบ่งชี้ MACD สามารถสร้าง Golden Cross ที่ชัดเจนเพื่อยืนยันความถูกต้องของสัญญาณ Divergence ที่ด้านล่างได้หรือไม่ ประการที่สอง Bollinger Bands ขยายตัวอีกครั้งหรือไม่ ซึ่งสะท้อนถึงการเริ่มต้นใหม่ของความผันผวน และประการที่สาม ลักษณะความผันผวนของเส้นโค้ง Spread 2s/10s และ 5s/30s ปัจจุบัน Spread 5s/30s กำลังทรงตัวอยู่รอบๆ 106.7bp หลังจากที่ก่อนหน้านี้ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 113.5bp เหลือ 103bp ก่อนที่จะพบแนวรับ การขยายตัวของ Spread มักสอดคล้องกับการฟื้นตัวของความคาดหวังการเติบโต ในขณะที่การแคบลงของ Spread สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยง

นอกจากนี้ คำแถลงจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ตลาดมองว่าเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐในอนาคต รวมถึงการจ้างงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในภาคการดูแลสุขภาพ และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดแรงงานสหรัฐ ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากการปรับลดตัวเลขการจ้างงานโดยรวมลงอย่างมีนัยสำคัญ จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ในขณะที่ตลาดรอคอยปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ ประสิทธิภาพของระดับทางเทคนิคจะเพิ่มมากขึ้น และการทดสอบและการป้องกันระดับ 4.124%-4.164% ซ้ำๆ จะเป็นการสะท้อนราคาโดยตรงที่สุดของความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น