Cảnh báo giao dịch vàng: Cơn sốt lệnh cắt lỗ tự động do AI điều khiển dẫn đến thanh lý hàng loạt! Giá vàng giảm xuống dưới 5000 USD, trải qua "Thứ Năm Đen tối"; Tập trung vào chỉ số CPI của Mỹ.
2026-02-13 08:17:12
Vào thứ Năm (ngày 12 tháng 2), giá vàng giao ngay đã vượt qua mốc 5.000 đô la, một rào cản tâm lý mà nó mới thiết lập gần đây, với một nến giảm mạnh hơn 3%. Khi kết thúc giao dịch tại New York, giá vàng chốt ở mức 4.920 đô la mỗi ounce, giảm 3,2% trong ngày. Trong phiên giao dịch, giá vàng đã giảm hơn 4%, chạm mức thấp nhất là 4.878 đô la, mức thấp nhất kể từ ngày 6 tháng 2. Giá bạc thậm chí còn giảm mạnh hơn, lao dốc 10% chỉ trong một ngày, xóa sạch toàn bộ lợi nhuận của ngày hôm trước.
Tất cả những điều này đã xảy ra chỉ trong vài giờ. Mọi chuyện diễn ra quá nhanh đến nỗi ngay cả những nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng bị bất ngờ, và các nhà phân tích thị trường thì hoang mang. Nhưng đây không phải là một sự kiện bất ngờ không có dấu hiệu báo trước; mà đúng hơn, đó là một đợt bán tháo có hệ thống được kích hoạt bởi sự hội tụ của các yếu tố cơ bản, kỹ thuật và tâm lý thị trường.
Vào sáng thứ Sáu (ngày 13 tháng 2), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay đã phục hồi trong biên độ hẹp, hiện đang giao dịch ở mức 4.940 USD/ounce, tăng khoảng 0,4%. Sự chú ý của thị trường đang tập trung vào dữ liệu CPI của Mỹ ngày hôm nay.
Logic cốt lõi đằng sau đợt tăng giá vàng này là gì? Một yếu tố là sự ám ảnh của thị trường đối với việc Cục Dự trữ Liên bang sắp chuyển sang cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ hôm thứ Tư đã giáng một đòn mạnh vào logic này.
Dữ liệu cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 130.000 trong tháng Giêng, trong khi con số của tháng 12 được điều chỉnh tăng lên – hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường về sự hạ nhiệt của thị trường việc làm. Thậm chí đáng ngạc nhiên hơn, tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống còn 4,3%. Mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần sau đó cao hơn một chút so với dự kiến, con số 227.000 vẫn cho thấy thị trường lao động còn lâu mới cần đến sự can thiệp của Cục Dự trữ Liên bang.
Tác động của báo cáo việc làm phi nông nghiệp này nằm ở chỗ nó đã hoàn toàn phá vỡ niềm tin của thị trường vào luận điểm giao dịch "nền kinh tế yếu kém - Fed cắt giảm lãi suất - lợi ích từ vàng". Với dữ liệu việc làm mạnh mẽ như vậy, các nhà hoạch định chính sách có mọi lý do để duy trì lãi suất cao trong thời gian dài cho đến khi họ chắc chắn rằng lạm phát đã được kiểm soát hoàn toàn.
Tính chất không sinh lời của vàng trở thành điểm yếu chí mạng của nó vào thời điểm này. Khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn ở mức cao, và thậm chí có thể tăng cao hơn nữa, phản ứng đầu tiên của các quỹ đầu cơ là tháo chạy.
Nếu chỉ đơn thuần là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tiêu cực, giá vàng có thể chỉ điều chỉnh nhẹ. Tuy nhiên, cấu trúc kỹ thuật mong manh đã khuếch đại mức giảm lên nhiều lần.
Nhà phân tích thị trường Fawad Razaqzada của City Index đã giải thích ngắn gọn điểm mấu chốt: một lượng lớn nhà đầu tư đã đặt lệnh cắt lỗ dưới mức 5.000 đô la. Điều này có nghĩa là khi giá vàng vượt qua ngưỡng tâm lý này, không phải áp lực mua tự nhiên đã hấp thụ áp lực bán, mà là sự kích hoạt đồng loạt của nhiều lệnh cắt lỗ.
Đây là một ví dụ điển hình của thảm kịch "long squeeze" (ép mua dài hạn). Mỗi lệnh cắt lỗ lại kích hoạt một vòng áp lực bán mới, đẩy giá xuống thấp hơn nữa và kích hoạt thêm nhiều lệnh cắt lỗ khác. Phản ứng dây chuyền diễn ra chỉ trong vài phút, mức hỗ trợ 5.000 đô la sụp đổ ngay lập tức, và giá giảm xuống mức thấp nhất trong ngày là 4.878 đô la.
Đây không phải là định giá hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản, mà là một cấu trúc kỹ thuật tự hủy hoại. Mức 5.000 đô la nguy hiểm đến vậy chính vì quá nhiều người tin rằng đó là đáy vững chắc, đặt một loạt lệnh cắt lỗ dày đặc bên dưới mức đó. Thị trường không khoan nhượng; nó săn mồi dựa trên kỳ vọng của số đông.
Nếu như số liệu việc làm phi nông nghiệp và lệnh cắt lỗ là những yếu tố nội tại gây ra sự sụt giảm giá vàng, thì những biến động mạnh trên thị trường bên ngoài lại đóng vai trò như một chất xúc tác.
Thị trường chứng khoán Mỹ hôm thứ Năm đã chứng kiến một cuộc tàn sát do trí tuệ nhân tạo gây ra. Chỉ số Nasdaq giảm 2%, S&P 500 giảm hơn 1,5%, và chỉ số Dow Jones Industrial Average cũng không tránh khỏi. Nguyên nhân là do sự lo ngại sâu sắc của thị trường về những tác động mang tính đột phá của AI: từ biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến của Cisco đến sự sụt giảm mạnh cổ phiếu ngành vận tải do triển vọng tự động hóa bằng AI, và cảnh báo của Lenovo về tình trạng thiếu hụt bộ nhớ ảnh hưởng đến lượng hàng PC xuất xưởng, một loạt tín hiệu đã khiến các nhà đầu tư đột nhiên nhận ra rằng trong khi AI tạo ra những người chiến thắng, nó cũng tạo ra một số lượng lớn người thua cuộc.
Ban đầu điều này không liên quan gì đến vàng. Tuy nhiên, dưới áp lực thị trường cực lớn, các tài sản trú ẩn an toàn không phải lúc nào cũng không bị ảnh hưởng.
Nicky Shiels, Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại tại MKS PAMP, đã mô tả một kịch bản điển hình: các lệnh gọi ký quỹ ồ ạt đổ dồn xuống các nhà đầu tư, buộc những người đang sử dụng đòn bẩy cao trên thị trường chứng khoán phải bán hết tài sản thanh khoản của mình để đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Ngay cả vàng, với sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn, cũng trở thành một công cụ thanh khoản trong thời điểm đó.
Điều đáng sợ hơn nữa là sức mạnh của giao dịch thuật toán. Chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg, Michael Ball, chỉ ra rằng các nhà đầu tư tự động sử dụng máy tính, chẳng hạn như các cố vấn giao dịch hàng hóa, tự động kích hoạt lệnh bán khi giá giảm xuống dưới các ngưỡng quan trọng. Các giao dịch thuật toán này không có cảm xúc, không suy nghĩ và được thực hiện một cách máy móc. Chúng khuếch đại một đợt giảm giá tiềm tàng nhẹ thành một cuộc tháo chạy mang tính hệ thống.
Ole Hansen, chiến lược gia về hàng hóa tại Saxo Bank, đã nhận xét rất đúng: "Một phần đáng kể giao dịch vàng và bạc vẫn bị chi phối bởi tâm lý và động lực thị trường. Vào những ngày như thế này, chúng sẽ gặp khó khăn." Khi tâm lý thị trường, vốn bị chi phối bởi giao dịch đầu cơ, đột ngột thay đổi, sự giảm giá mạnh là điều có thể dự đoán được.
Việc giá bạc giảm mạnh hơn giá vàng 10% không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên.
Trong giai đoạn tăng giá nhanh trước đây, bạc đã thu hút một lượng lớn vốn đầu tư theo xu hướng do tính biến động cao hơn và bản chất đầu cơ mạnh mẽ hơn. Khi tâm lý thị trường đảo chiều, các quỹ này đã rút khỏi thị trường nhanh hơn và mạnh mẽ hơn nhiều so với vàng. Sự sụp đổ của bạc là một lời cảnh báo cho vàng: các quỹ đầu cơ đang tháo chạy bằng mọi giá, và bất kỳ tài sản nào đã trải qua giai đoạn tăng giá quá mức trong quá khứ sẽ phải đối mặt với quá trình giảm đòn bẩy nghiêm trọng.
Giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn cũng bị ảnh hưởng, giảm gần 3% tại một thời điểm trong phiên giao dịch. Điều này càng khẳng định thị trường đang trải qua tình trạng thiếu thanh khoản trên diện rộng. Các nhà đầu tư không chỉ từ bỏ kim loại quý mà còn rút khỏi kim loại công nghiệp, với mục đích duy nhất là thu hồi tiền mặt và giảm rủi ro.
Điều thú vị là, trong khi giá vàng giảm mạnh, chỉ số đô la Mỹ lại không mạnh lên mà dao động quanh mức 96,93; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm mạnh 8,1 điểm cơ bản, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 10.
Sự kết hợp tưởng chừng như mâu thuẫn này lại cho thấy tâm lý thị trường thực sự: các nhà đầu tư không tin chắc rằng Fed sẽ không bao giờ cắt giảm lãi suất, mà thay vào đó, kỳ vọng của họ về thời điểm cắt giảm lãi suất đã thay đổi. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Sáu vẫn ở mức gần 50%; thị trường đơn giản là không còn đặt cược vào một động thái sớm hơn nữa.
Marvin Loh, chiến lược gia toàn cầu cấp cao tại State Street, đã tóm tắt tình hình một cách chính xác: "Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn đứng ngoài cuộc cho đến khi các vấn đề như chính sách thuế quan, xu hướng lạm phát và liệu dữ liệu bán lẻ có báo hiệu một cuộc suy thoái hay không trở nên rõ ràng hơn." Các nhà phân tích tại Scotiabank thậm chí còn thẳng thắn hơn, tin rằng đồng đô la sẽ suy yếu trên diện rộng vì Fed cuối cùng sẽ nới lỏng chính sách, trong khi các ngân hàng trung ương khác có thể không làm theo.
Điều này có nghĩa là sự sụt giảm mạnh hôm thứ Năm không phải là dấu chấm hết cho thị trường vàng tăng giá, mà chỉ là một biến động mạnh do sự điều chỉnh kỳ vọng gây ra. Thị trường đã tỉnh táo trở lại sau cơn sốt "Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất" và quay về với thực tế rằng "Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất sau này". Sự thay đổi này đủ để kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu đối với giá vàng đang bị mua quá mức, nhưng không đủ để đảo ngược các xu hướng dài hạn như lãi suất thực giảm, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và quá trình phi đô la hóa toàn cầu.
Tất cả sự chú ý đang đổ dồn vào báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng tháng 1 của Mỹ, sẽ được công bố vào thứ Sáu.
Nếu dữ liệu lạm phát mạnh mẽ như báo cáo việc làm, cho thấy áp lực giá cả vẫn tiếp diễn, lịch trình cắt giảm lãi suất của Fed sẽ bị trì hoãn thêm, và giai đoạn điều chỉnh giá vàng sẽ kéo dài. Nếu dữ liệu lạm phát cho thấy mức giảm vừa phải, thị trường sẽ tiếp tục đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm, và giá vàng dự kiến sẽ tìm được mức hỗ trợ vững chắc dưới 5.000 USD.
Jay Hatfield, CEO của Infrastructure Capital Advisors, tin rằng đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu sau báo cáo việc làm hôm thứ Tư là một "phản ứng thái quá". Liệu đánh giá này có đúng hay không cần được kiểm chứng bằng dữ liệu lạm phát.
Các tín hiệu từ thị trường trái phiếu bảo vệ khỏi lạm phát cho thấy lợi suất hòa vốn kỳ hạn 5 năm đã giảm từ 2,502% xuống 2,466%, trong khi lợi suất hòa vốn kỳ hạn 10 năm ở mức 2,302%. Kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong tương lai vẫn ổn định và không được điều chỉnh tăng đáng kể bất chấp dữ liệu việc làm khả quan. Đây là một tia hy vọng cho vàng.
Sự sụp đổ giá vàng vào ngày 12 tháng 2 năm 2026 là một bài học kinh điển về sự phức tạp của thị trường.
Số liệu việc làm phi nông nghiệp là nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm, các lệnh cắt lỗ dưới 5.000 đô la quyết định tốc độ giảm, sự thiếu hụt thanh khoản do sự sụp đổ của thị trường chứng khoán làm trầm trọng thêm mức độ giảm, và việc bán tháo tự động bởi giao dịch thuật toán đã đẩy tốc độ giảm xuống. Bốn yếu tố này đan xen và ngày càng gia tăng, cuối cùng dẫn đến một đêm đẫm máu với mức giảm hơn 3% trong một ngày và biến động trong ngày vượt quá 4%.
Đối với những nhà đầu tư đặt lệnh cắt lỗ dưới 5.000 đô la, đêm qua là một đêm đầy khó khăn với các lệnh gọi ký quỹ; còn đối với những người đang chờ đợi, đây là cơ hội được mong đợi từ lâu để tham gia thị trường. Các yếu tố cơ bản của vàng chưa sụp đổ; chu kỳ cắt giảm lãi suất, dù muộn, đã đến; nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn còn; và các rủi ro địa chính trị tiềm ẩn chưa bao giờ biến mất.
Việc giá vàng vượt qua mốc 5.000 đô la không phải là điều đáng sợ; điều thực sự đáng sợ là đánh mất những nguyên tắc cốt lõi trong một cuộc khủng hoảng thị trường. Khi làn sóng lệnh cắt lỗ lắng xuống, giao dịch thuật toán rời khỏi thị trường và các lệnh gọi ký quỹ chấm dứt, vàng sẽ quay trở lại điểm neo giá cơ bản nhất của nó—lãi suất thực và uy tín của đồng đô la Mỹ.
Mặc dù giá vàng đang chịu áp lực ngắn hạn, giá trị dài hạn của nó như một công cụ phòng ngừa lạm phát và nơi trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị vẫn được duy trì. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các hành động của Cục Dự trữ Liên bang và các tín hiệu kinh tế toàn cầu, tránh chạy theo xu hướng một cách mù quáng. Nếu dữ liệu lạm phát ở mức vừa phải, giá vàng có thể chạm đáy và phục hồi xuống dưới 5.000 đô la; ngược lại, rủi ro giảm giá sẽ gia tăng.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 8 giờ 14 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4940,12 đô la Mỹ/ounce.
Tất cả những điều này đã xảy ra chỉ trong vài giờ. Mọi chuyện diễn ra quá nhanh đến nỗi ngay cả những nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng bị bất ngờ, và các nhà phân tích thị trường thì hoang mang. Nhưng đây không phải là một sự kiện bất ngờ không có dấu hiệu báo trước; mà đúng hơn, đó là một đợt bán tháo có hệ thống được kích hoạt bởi sự hội tụ của các yếu tố cơ bản, kỹ thuật và tâm lý thị trường.
Vào sáng thứ Sáu (ngày 13 tháng 2), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay đã phục hồi trong biên độ hẹp, hiện đang giao dịch ở mức 4.940 USD/ounce, tăng khoảng 0,4%. Sự chú ý của thị trường đang tập trung vào dữ liệu CPI của Mỹ ngày hôm nay.
I. Số liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.
Logic cốt lõi đằng sau đợt tăng giá vàng này là gì? Một yếu tố là sự ám ảnh của thị trường đối với việc Cục Dự trữ Liên bang sắp chuyển sang cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ hôm thứ Tư đã giáng một đòn mạnh vào logic này.
Dữ liệu cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 130.000 trong tháng Giêng, trong khi con số của tháng 12 được điều chỉnh tăng lên – hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường về sự hạ nhiệt của thị trường việc làm. Thậm chí đáng ngạc nhiên hơn, tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống còn 4,3%. Mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần sau đó cao hơn một chút so với dự kiến, con số 227.000 vẫn cho thấy thị trường lao động còn lâu mới cần đến sự can thiệp của Cục Dự trữ Liên bang.
Tác động của báo cáo việc làm phi nông nghiệp này nằm ở chỗ nó đã hoàn toàn phá vỡ niềm tin của thị trường vào luận điểm giao dịch "nền kinh tế yếu kém - Fed cắt giảm lãi suất - lợi ích từ vàng". Với dữ liệu việc làm mạnh mẽ như vậy, các nhà hoạch định chính sách có mọi lý do để duy trì lãi suất cao trong thời gian dài cho đến khi họ chắc chắn rằng lạm phát đã được kiểm soát hoàn toàn.
Tính chất không sinh lời của vàng trở thành điểm yếu chí mạng của nó vào thời điểm này. Khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn ở mức cao, và thậm chí có thể tăng cao hơn nữa, phản ứng đầu tiên của các quỹ đầu cơ là tháo chạy.
II. Lời nguyền 5.000 đô la: Lệnh cắt lỗ gây ra phản ứng dây chuyền dẫn đến sự sụp đổ.
Nếu chỉ đơn thuần là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tiêu cực, giá vàng có thể chỉ điều chỉnh nhẹ. Tuy nhiên, cấu trúc kỹ thuật mong manh đã khuếch đại mức giảm lên nhiều lần.
Nhà phân tích thị trường Fawad Razaqzada của City Index đã giải thích ngắn gọn điểm mấu chốt: một lượng lớn nhà đầu tư đã đặt lệnh cắt lỗ dưới mức 5.000 đô la. Điều này có nghĩa là khi giá vàng vượt qua ngưỡng tâm lý này, không phải áp lực mua tự nhiên đã hấp thụ áp lực bán, mà là sự kích hoạt đồng loạt của nhiều lệnh cắt lỗ.
Đây là một ví dụ điển hình của thảm kịch "long squeeze" (ép mua dài hạn). Mỗi lệnh cắt lỗ lại kích hoạt một vòng áp lực bán mới, đẩy giá xuống thấp hơn nữa và kích hoạt thêm nhiều lệnh cắt lỗ khác. Phản ứng dây chuyền diễn ra chỉ trong vài phút, mức hỗ trợ 5.000 đô la sụp đổ ngay lập tức, và giá giảm xuống mức thấp nhất trong ngày là 4.878 đô la.
Đây không phải là định giá hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản, mà là một cấu trúc kỹ thuật tự hủy hoại. Mức 5.000 đô la nguy hiểm đến vậy chính vì quá nhiều người tin rằng đó là đáy vững chắc, đặt một loạt lệnh cắt lỗ dày đặc bên dưới mức đó. Thị trường không khoan nhượng; nó săn mồi dựa trên kỳ vọng của số đông.
III. Hoảng loạn AI: Thị trường chứng khoán sụp đổ khiến giá vàng giảm mạnh
Nếu như số liệu việc làm phi nông nghiệp và lệnh cắt lỗ là những yếu tố nội tại gây ra sự sụt giảm giá vàng, thì những biến động mạnh trên thị trường bên ngoài lại đóng vai trò như một chất xúc tác.
Thị trường chứng khoán Mỹ hôm thứ Năm đã chứng kiến một cuộc tàn sát do trí tuệ nhân tạo gây ra. Chỉ số Nasdaq giảm 2%, S&P 500 giảm hơn 1,5%, và chỉ số Dow Jones Industrial Average cũng không tránh khỏi. Nguyên nhân là do sự lo ngại sâu sắc của thị trường về những tác động mang tính đột phá của AI: từ biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến của Cisco đến sự sụt giảm mạnh cổ phiếu ngành vận tải do triển vọng tự động hóa bằng AI, và cảnh báo của Lenovo về tình trạng thiếu hụt bộ nhớ ảnh hưởng đến lượng hàng PC xuất xưởng, một loạt tín hiệu đã khiến các nhà đầu tư đột nhiên nhận ra rằng trong khi AI tạo ra những người chiến thắng, nó cũng tạo ra một số lượng lớn người thua cuộc.
Ban đầu điều này không liên quan gì đến vàng. Tuy nhiên, dưới áp lực thị trường cực lớn, các tài sản trú ẩn an toàn không phải lúc nào cũng không bị ảnh hưởng.
Nicky Shiels, Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại tại MKS PAMP, đã mô tả một kịch bản điển hình: các lệnh gọi ký quỹ ồ ạt đổ dồn xuống các nhà đầu tư, buộc những người đang sử dụng đòn bẩy cao trên thị trường chứng khoán phải bán hết tài sản thanh khoản của mình để đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Ngay cả vàng, với sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn, cũng trở thành một công cụ thanh khoản trong thời điểm đó.
Điều đáng sợ hơn nữa là sức mạnh của giao dịch thuật toán. Chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg, Michael Ball, chỉ ra rằng các nhà đầu tư tự động sử dụng máy tính, chẳng hạn như các cố vấn giao dịch hàng hóa, tự động kích hoạt lệnh bán khi giá giảm xuống dưới các ngưỡng quan trọng. Các giao dịch thuật toán này không có cảm xúc, không suy nghĩ và được thực hiện một cách máy móc. Chúng khuếch đại một đợt giảm giá tiềm tàng nhẹ thành một cuộc tháo chạy mang tính hệ thống.
Ole Hansen, chiến lược gia về hàng hóa tại Saxo Bank, đã nhận xét rất đúng: "Một phần đáng kể giao dịch vàng và bạc vẫn bị chi phối bởi tâm lý và động lực thị trường. Vào những ngày như thế này, chúng sẽ gặp khó khăn." Khi tâm lý thị trường, vốn bị chi phối bởi giao dịch đầu cơ, đột ngột thay đổi, sự giảm giá mạnh là điều có thể dự đoán được.
IV. Chốt lời và cuộc chiến giành thanh khoản: Lời cảnh báo từ sự sụp đổ giá bạc.
Việc giá bạc giảm mạnh hơn giá vàng 10% không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên.
Trong giai đoạn tăng giá nhanh trước đây, bạc đã thu hút một lượng lớn vốn đầu tư theo xu hướng do tính biến động cao hơn và bản chất đầu cơ mạnh mẽ hơn. Khi tâm lý thị trường đảo chiều, các quỹ này đã rút khỏi thị trường nhanh hơn và mạnh mẽ hơn nhiều so với vàng. Sự sụp đổ của bạc là một lời cảnh báo cho vàng: các quỹ đầu cơ đang tháo chạy bằng mọi giá, và bất kỳ tài sản nào đã trải qua giai đoạn tăng giá quá mức trong quá khứ sẽ phải đối mặt với quá trình giảm đòn bẩy nghiêm trọng.
Giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn cũng bị ảnh hưởng, giảm gần 3% tại một thời điểm trong phiên giao dịch. Điều này càng khẳng định thị trường đang trải qua tình trạng thiếu thanh khoản trên diện rộng. Các nhà đầu tư không chỉ từ bỏ kim loại quý mà còn rút khỏi kim loại công nghiệp, với mục đích duy nhất là thu hồi tiền mặt và giảm rủi ro.
V. Sự khác biệt giữa đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ: Tại sao kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất "vẫn chưa biến mất"?
Điều thú vị là, trong khi giá vàng giảm mạnh, chỉ số đô la Mỹ lại không mạnh lên mà dao động quanh mức 96,93; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm mạnh 8,1 điểm cơ bản, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 10.
Sự kết hợp tưởng chừng như mâu thuẫn này lại cho thấy tâm lý thị trường thực sự: các nhà đầu tư không tin chắc rằng Fed sẽ không bao giờ cắt giảm lãi suất, mà thay vào đó, kỳ vọng của họ về thời điểm cắt giảm lãi suất đã thay đổi. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Sáu vẫn ở mức gần 50%; thị trường đơn giản là không còn đặt cược vào một động thái sớm hơn nữa.
Marvin Loh, chiến lược gia toàn cầu cấp cao tại State Street, đã tóm tắt tình hình một cách chính xác: "Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn đứng ngoài cuộc cho đến khi các vấn đề như chính sách thuế quan, xu hướng lạm phát và liệu dữ liệu bán lẻ có báo hiệu một cuộc suy thoái hay không trở nên rõ ràng hơn." Các nhà phân tích tại Scotiabank thậm chí còn thẳng thắn hơn, tin rằng đồng đô la sẽ suy yếu trên diện rộng vì Fed cuối cùng sẽ nới lỏng chính sách, trong khi các ngân hàng trung ương khác có thể không làm theo.
Điều này có nghĩa là sự sụt giảm mạnh hôm thứ Năm không phải là dấu chấm hết cho thị trường vàng tăng giá, mà chỉ là một biến động mạnh do sự điều chỉnh kỳ vọng gây ra. Thị trường đã tỉnh táo trở lại sau cơn sốt "Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất" và quay về với thực tế rằng "Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất sau này". Sự thay đổi này đủ để kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu đối với giá vàng đang bị mua quá mức, nhưng không đủ để đảo ngược các xu hướng dài hạn như lãi suất thực giảm, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và quá trình phi đô la hóa toàn cầu.
VI. Tâm bão: Dữ liệu CPI của Mỹ công bố vào thứ Sáu sẽ quyết định số phận của cơn bão.
Tất cả sự chú ý đang đổ dồn vào báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng tháng 1 của Mỹ, sẽ được công bố vào thứ Sáu.
Nếu dữ liệu lạm phát mạnh mẽ như báo cáo việc làm, cho thấy áp lực giá cả vẫn tiếp diễn, lịch trình cắt giảm lãi suất của Fed sẽ bị trì hoãn thêm, và giai đoạn điều chỉnh giá vàng sẽ kéo dài. Nếu dữ liệu lạm phát cho thấy mức giảm vừa phải, thị trường sẽ tiếp tục đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm, và giá vàng dự kiến sẽ tìm được mức hỗ trợ vững chắc dưới 5.000 USD.
Jay Hatfield, CEO của Infrastructure Capital Advisors, tin rằng đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu sau báo cáo việc làm hôm thứ Tư là một "phản ứng thái quá". Liệu đánh giá này có đúng hay không cần được kiểm chứng bằng dữ liệu lạm phát.
Các tín hiệu từ thị trường trái phiếu bảo vệ khỏi lạm phát cho thấy lợi suất hòa vốn kỳ hạn 5 năm đã giảm từ 2,502% xuống 2,466%, trong khi lợi suất hòa vốn kỳ hạn 10 năm ở mức 2,302%. Kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong tương lai vẫn ổn định và không được điều chỉnh tăng đáng kể bất chấp dữ liệu việc làm khả quan. Đây là một tia hy vọng cho vàng.
Phần kết luận
Sự sụp đổ giá vàng vào ngày 12 tháng 2 năm 2026 là một bài học kinh điển về sự phức tạp của thị trường.
Số liệu việc làm phi nông nghiệp là nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm, các lệnh cắt lỗ dưới 5.000 đô la quyết định tốc độ giảm, sự thiếu hụt thanh khoản do sự sụp đổ của thị trường chứng khoán làm trầm trọng thêm mức độ giảm, và việc bán tháo tự động bởi giao dịch thuật toán đã đẩy tốc độ giảm xuống. Bốn yếu tố này đan xen và ngày càng gia tăng, cuối cùng dẫn đến một đêm đẫm máu với mức giảm hơn 3% trong một ngày và biến động trong ngày vượt quá 4%.
Đối với những nhà đầu tư đặt lệnh cắt lỗ dưới 5.000 đô la, đêm qua là một đêm đầy khó khăn với các lệnh gọi ký quỹ; còn đối với những người đang chờ đợi, đây là cơ hội được mong đợi từ lâu để tham gia thị trường. Các yếu tố cơ bản của vàng chưa sụp đổ; chu kỳ cắt giảm lãi suất, dù muộn, đã đến; nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn còn; và các rủi ro địa chính trị tiềm ẩn chưa bao giờ biến mất.
Việc giá vàng vượt qua mốc 5.000 đô la không phải là điều đáng sợ; điều thực sự đáng sợ là đánh mất những nguyên tắc cốt lõi trong một cuộc khủng hoảng thị trường. Khi làn sóng lệnh cắt lỗ lắng xuống, giao dịch thuật toán rời khỏi thị trường và các lệnh gọi ký quỹ chấm dứt, vàng sẽ quay trở lại điểm neo giá cơ bản nhất của nó—lãi suất thực và uy tín của đồng đô la Mỹ.
Mặc dù giá vàng đang chịu áp lực ngắn hạn, giá trị dài hạn của nó như một công cụ phòng ngừa lạm phát và nơi trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị vẫn được duy trì. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các hành động của Cục Dự trữ Liên bang và các tín hiệu kinh tế toàn cầu, tránh chạy theo xu hướng một cách mù quáng. Nếu dữ liệu lạm phát ở mức vừa phải, giá vàng có thể chạm đáy và phục hồi xuống dưới 5.000 đô la; ngược lại, rủi ro giảm giá sẽ gia tăng.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 8 giờ 14 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4940,12 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
