Trực Tiếp > Chi Tiết Tin Trực Tiếp
2026-02-18 17:07:39
[“Bước nhảy vọt” của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ: Liệu cuộc cách mạng năng suất nhờ AI có thể mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất?] ⑴ Trong tuần qua, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm trên diện rộng xuống mức thấp nhất trong năm nay, với thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong vòng ba năm vào năm 2026. Sự tăng giá trái phiếu này khó có thể giải thích đơn giản bằng dữ liệu việc làm hoặc lạm phát tháng Giêng – cả hai đều không bật đèn xanh cho Fed nới lỏng chính sách. Một lời giải thích hợp lý hơn là thị trường đang kết hợp kỳ vọng về một cuộc cách mạng AI vào định giá trái phiếu. ⑵ Logic cốt lõi là nếu trí tuệ nhân tạo (AI) tạo ra sự bùng nổ lớn về năng suất lao động, thì ngay cả với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, nó vẫn có thể tạo ra hiệu ứng giảm phát mang tính cấu trúc, tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất. Kevin Warsh, người sẽ đảm nhiệm chức Chủ tịch Fed vào tháng 5, đã mô tả AI là “làn sóng năng suất nhất trong cuộc đời chúng ta” và tin rằng nó sẽ chứng tỏ là một lực lượng “chống lạm phát mang tính cấu trúc”, giống như sự mở rộng của internet. ⑶ Tuy nhiên, logic này được xây dựng trên nhiều điều kiện “nếu”. Một cuộc khảo sát của Bank of America cho thấy gần 40% các nhà quản lý quỹ toàn cầu tin rằng việc bổ nhiệm Warsh sẽ đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và làm suy yếu đồng đô la. Thomas, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Carlyle Group, cảnh báo rằng cả lịch sử lẫn lý thuyết đều không ủng hộ kết luận đơn giản rằng "năng suất của AI chắc chắn sẽ dẫn đến lãi suất thấp". Trong thời kỳ bùng nổ dot-com cuối những năm 1990, lãi suất thực ngắn hạn thực tế đã tăng khoảng 300 điểm cơ bản.⁴ Thomas chỉ ra rằng AI không phải là "món quà từ trời". Hàng nghìn tỷ đô la được đầu tư hàng năm vào các máy tính tiêu tốn nhiều năng lượng đã và đang thúc đẩy toàn bộ nền kinh tế. Nếu sự bùng nổ đầu tư này gặp phải những hạn chế về nguồn lực, thì những lợi ích nhanh chóng về năng suất không thể bù đắp được lạm phát cao. Cục Dự trữ Liên bang phải lựa chọn giữa "bước nhảy vọt của niềm tin" và chờ đợi bằng chứng chắc chắn. Cho đến lúc đó, áp lực từ AI không còn chỉ là vấn đề của thị trường chứng khoán nữa.
