Kể từ đầu năm, giá cổ phiếu của các công ty dầu khí Mỹ như ExxonMobil và Chevron, cũng như các công ty châu Âu như Total Energy và OMV, đã tăng mạnh. Giá dầu thô cũng đã phá vỡ thành công mô hình nêm kỹ thuật kéo dài bốn năm, đánh dấu sự khởi đầu chính thức của một xu hướng tăng mới.

Nguyên nhân cốt lõi đẩy giá dầu lên cao rất đa dạng và mạnh mẽ, bao gồm việc đầu tư chưa đủ vào năng lực thăm dò và khai thác trong dài hạn, tâm lý thị trường cực kỳ bi quan và cạnh tranh địa chính trị, tất cả đều là những động lực chính thúc đẩy giá dầu.



Lý lẽ cốt lõi: Kế hoạch "độc lập năng lượng" của Trump (Khoan dầu, khoan dầu)
Đây là kế hoạch hành động cốt lõi trong chiến lược năng lượng năm 2026 của Trump.

Logic cốt lõi của kế hoạch này là đưa Hoa Kỳ từ trạng thái tự túc năng lượng đơn thuần lên vị thế "thống trị năng lượng" toàn cầu thông qua "phi điều tiết cực đoan" và "cung cấp khổng lồ". Không giống như sự kiềm chế dưới thời Biden, kế hoạch này nhằm mục đích phá bỏ mọi hạn chế trong ngành khai thác mỏ.

Bằng cách tạo ra một khoản phí rủi ro giả tạo thông qua các lệnh trừng phạt đối với Iran và việc đe dọa Venezuela, giá dầu bị duy trì ở mức khoảng 65 đô la, đây là "mức giá lý tưởng" để dầu đá phiến có thể tồn tại và cử tri sẽ không phàn nàn.

Mức giá này đảm bảo các công ty dầu đá phiến của Mỹ có đủ dòng tiền để "khoan thăm dò tự do" mà không gây ra lạm phát nguy hiểm, từ đó hoàn thành quá trình tích lũy ban đầu cho sự mở rộng năng lượng của Mỹ.

Tuy nhiên, Ả Rập Xê Út đã nhận ra rằng nếu duy trì giá cao bằng cách hợp tác cắt giảm sản lượng, thực chất họ đang "trả lương" cho các công ty dầu đá phiến của Mỹ. Chừng nào các công ty dầu mỏ của Mỹ còn dám thực hiện các hoạt động thăm dò quy mô lớn tại các khu vực có chi phí cao như Bắc Cực, Ả Rập Xê Út sẽ ngay lập tức tăng sản lượng và đẩy giá dầu xuống.

May mắn thay, vào năm 2026, chi phí đầu tư của các tập đoàn dầu khí khổng lồ (như Chevron và Exxon) chủ yếu tập trung vào Guyana và khu vực cốt lõi của lưu vực Permian, thay vì đáp ứng lời kêu gọi khoan dầu ở Bắc Cực.

Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran làm gia tăng rủi ro địa chính trị và đẩy giá dầu tăng vọt.

Việc leo thang căng thẳng giữa Mỹ và Iran là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự tăng vọt giá dầu gần đây.

Giá dầu thô của Mỹ đã phục hồi gần đây, vượt qua mốc 65 USD/thùng và đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 7 năm 2025.

Nguyên nhân dẫn đến sự gia tăng này là chỉ số bất ổn toàn cầu đang leo thang lên mức cao kỷ lục, với mức phí bảo hiểm rủi ro vượt xa mức của đại dịch COVID-19, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và bong bóng dot-com năm 2000.

Chính quyền Trump đã cho Iran một khoảng thời gian rõ ràng từ 10 đến 15 ngày để đàm phán, yêu cầu nước này từ bỏ chương trình hạt nhân hoặc đối mặt với những hậu quả nghiêm trọng. Đồng thời, họ đã tăng cường triển khai quân sự ở Trung Đông lên mức cao nhất kể từ cuộc chiến tranh Iraq năm 2003, gửi đi một tín hiệu răn đe mạnh mẽ.

Trong khi đó, Iran ngay lập tức tiến hành các cuộc tập trận bằng máy bay không người lái có vũ trang và kiểm soát một phần eo biển Hormuz trong thời gian ngắn, tuyến đường thủy vận chuyển 20% lượng dầu thô toàn cầu và là huyết mạch xuất khẩu của các nước sản xuất dầu mỏ Trung Đông. Ngay cả một sự xáo trộn ngắn hạn cũng đủ để gây ra sự tăng vọt giá dầu.

Trong nhiều năm qua, Nga vừa kêu gọi giảm leo thang căng thẳng, vừa đồng thời tiến hành các cuộc tập trận quân sự chung với Iran và cung cấp cho nước này các hệ thống phòng không tầm xa hiện đại.

Mặc dù Nga hỗ trợ về mặt công nghệ, nhưng nước này vẫn chưa đưa ra cam kết rõ ràng về việc cung cấp sự bảo vệ quân sự trong thời chiến. Tuy nhiên, nếu Iran mất quyền lực, điều đó sẽ có tác động chiến lược đáng kể đến tình hình địa chính trị quốc tế.

Iran đang phải đối mặt với nhiều khó khăn cả trong và ngoài nước, càng làm nổi bật sự dễ tổn thương của nước này trong khâu cung cấp năng lượng.

Trong bối cảnh Hoa Kỳ tăng cường áp lực quân sự, các cuộc biểu tình quy mô lớn tiếp tục lan rộng khắp Iran, với người dân kêu gọi chấm dứt chế độ thần quyền và đòi hỏi tự do lớn hơn.

Tình trạng bất ổn nội bộ có thể buộc chính phủ Iran phải áp dụng lập trường ngoại giao cứng rắn hơn, củng cố quyền lực bằng cách thể hiện sức mạnh với thế giới bên ngoài, và làm gia tăng hơn nữa nguy cơ xung đột khu vực.

Thị trường tài chính và năng lượng đã áp dụng mô hình phản ứng "dự báo", với bảo hiểm vận tải, giá cước vận chuyển và đường cong kỳ hạn phản ánh trước các rủi ro gián đoạn nguồn cung, khiến giá dầu tăng trước khi nguồn cung thực tế bị ảnh hưởng.

Tỷ lệ vàng/dầu đang ở mức cao kỷ lục, và giá dầu thô đang bị định giá thấp hơn đáng kể.

Xét về khía cạnh định giá, tỷ lệ vàng-dầu hiện tại xấp xỉ 79, nghĩa là 1 ounce vàng có thể đổi lấy 79 thùng dầu thô. Mức này cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử, cho thấy giá dầu thô còn có tiềm năng phục hồi đáng kể so với giá vàng.

Xét về mặt kỹ thuật, tỷ lệ vàng/dầu cho thấy mô hình cốc và tay cầm lớn, điều này vẫn thuận lợi cho giá vàng trong dài hạn. Tuy nhiên, trong vài tháng tới đến 1-3 năm, dầu thô dự kiến sẽ vượt trội hơn vàng theo từng giai đoạn.

Ngay cả khi giá dầu tăng lên 120 đô la và tỷ lệ vàng/dầu giảm xuống 60, giá vàng vẫn có thể đạt mức 7.200 đô la, nhưng giá dầu cao sẽ làm giảm biên lợi nhuận của các cổ phiếu ngành khai thác mỏ.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Thị trường dầu thô đã hình thành ba động lực chính: "rủi ro địa chính trị + khoảng cách cung cầu + điều chỉnh định giá", điều này có thể dẫn đến việc kim loại quý bước vào giai đoạn ổn định trung và dài hạn.

Đối với các nhà đầu tư, cổ phiếu năng lượng và các quỹ ETF dầu thô tiếp tục trở nên hấp dẫn hơn, trong khi cổ phiếu ngành khai thác mỏ cần thận trọng trước áp lực lợi nhuận từ chi phí năng lượng cao.

Trong bối cảnh thị trường dầu mỏ ngày càng bị chính trị hóa và giá kim loại quý đang ở mức quá mua, lĩnh vực năng lượng, với tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận vượt trội, đang sẵn sàng trở thành chủ đề chính của đợt tăng giá thị trường tiếp theo.

Nhìn lại xu hướng dài hạn, giá dầu thô đã bước vào một thị trường giảm giá kéo dài sau khi đạt đỉnh 147 đô la/thùng vào năm 2008. Năm 2014, cuộc cách mạng dầu đá phiến của Mỹ đã làm suy yếu sức mạnh định giá của OPEC, và năm 2020, đại dịch đã khiến giá dầu giảm xuống mức âm tại một thời điểm.

Giá dầu sau đó đã phục hồi lên 130 đô la và đi vào mô hình nêm giảm dần từ tháng 2 năm 2022 cho đến gần đây mới hoàn thành đợt tăng giá đột phá.

Sau khi vượt ra khỏi phạm vi giao dịch kéo dài bốn năm, mục tiêu đầu tiên cho giá dầu là 70 đô la mỗi thùng. Dựa trên phân tích diễn biến giá và khối lượng giao dịch, dự kiến giá dầu sẽ tiếp tục vượt qua mốc 100 đô la mỗi thùng.


(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 17:23 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 65,93 USD/thùng.