Thị trường dầu thô quốc tế đã trải qua một giai đoạn biến động cực độ hiếm thấy trong vài ngày qua. Bị ảnh hưởng bởi sự leo thang hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran và sự gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz, phí bảo hiểm rủi ro thị trường đã tăng nhanh, đẩy giá dầu tăng mạnh trong thời gian ngắn. Giá dầu thô WTI kỳ hạn đã tăng vọt từ phạm vi trước đó khoảng 80-90 đô la, đạt mức cao nhất là 119,48 đô la, mức cao mới kể từ năm 2022; giá dầu Brent cũng đồng thời vượt qua mốc 119 đô la.



Tuy nhiên, đợt tăng nhanh này không kéo dài lâu. Khi một số quỹ chốt lời và thị trường đánh giá lại mức độ thực sự của cú sốc nguồn cung, giá dầu đã nhanh chóng giảm từ mức cao nhất. Hiện tại, dầu WTI đã giảm xuống khoảng 103 đô la, trong khi dầu Brent dao động giữa 105 và 106 đô la, giảm khoảng 15% so với mức đỉnh. Nhìn chung, đợt tăng giá này dường như là một đợt tăng giá mang tính cảm xúc do rủi ro địa chính trị gây ra, hơn là một sự thay đổi cơ bản về cung và cầu.

I. Mức phí rủi ro tăng nhanh: thị trường từng được định giá dựa trên "kịch bản xấu nhất".

Trong giai đoạn tin tức về cuộc xung đột đạt đỉnh điểm, thị trường đã phản ánh gần như tất cả các rủi ro về nguồn cung cực đoan nhất cùng một lúc, bao gồm các kịch bản như phong tỏa kéo dài eo biển Hormuz và gián đoạn quy mô lớn xuất khẩu dầu thô từ Trung Đông.

Tuy nhiên, xét từ tình hình hiện tại, mặc dù hoạt động vận chuyển đã bị gián đoạn, nhưng vẫn khác biệt đáng kể so với việc ngừng hoạt động hoàn toàn. Khi thị trường dần đánh giá lại tác động thực sự, tình trạng định giá hoảng loạn ban đầu đã bắt đầu hạ nhiệt.

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu đã bước vào trạng thái quá mua rõ rệt trong ngắn hạn. Chỉ số RSI đã tăng nhanh chóng lên mức cực đại, và động lượng của chỉ báo MACD đã mở rộng mạnh mẽ. Loại chuyển động này thường xảy ra trong các thị trường chịu ảnh hưởng bởi tâm lý. Trên thực tế, kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng các cú sốc địa chính trị tương tự thường dẫn đến sự tăng vọt trong ngắn hạn, nhưng giá cả có xu hướng giảm trở lại một phần đáng kể trong vòng vài ngày hoặc vài tuần. Một mô hình tương tự đã được quan sát thấy ở giá dầu vào đầu cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022.

II. Các tín hiệu chính sách và điều chỉnh thương mại để giảm thiểu tác động của các cú sốc nguồn cung

Trong khi thị trường đang tập trung vào sự leo thang của xung đột, một số yếu tố giảm nhẹ đang dần xuất hiện.

Đầu tiên, đó là những tín hiệu chính sách được Hoa Kỳ đưa ra. Gần đây, ông Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng sự tăng giá dầu hiện tại là "cái giá ngắn hạn phải trả cho an ninh", và ám chỉ rằng Mỹ có thể chấm dứt các hoạt động quân sự vào thời điểm thích hợp nếu mối đe dọa hạt nhân của Iran suy yếu. Nhà Trắng cũng mô tả tình hình hiện tại là "những xáo trộn ngắn hạn để đổi lấy sự ổn định lâu dài". Tuyên bố này cung cấp cho thị trường một lối thoát khả thi; một khi xuất hiện dấu hiệu giảm bớt căng thẳng, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có thể nhanh chóng giảm xuống.

Thứ hai, đó là khả năng tự điều chỉnh của hệ thống thương mại toàn cầu. Hoa Kỳ đã cấp cho Ấn Độ một sự miễn trừ tạm thời trong 30 ngày, cho phép nước này tiếp tục nhập khẩu dầu thô của Nga đã được vận chuyển để giảm thiểu rủi ro nguồn cung do gián đoạn tại eo biển Hormuz. Là một trong những nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, Ấn Độ gần đây đã tăng đáng kể lượng mua dầu thô của Nga, trong khi các đội tàu vận tải của Nga cũng đang điều chỉnh lại các thỏa thuận vận chuyển của họ. Việc nhanh chóng kích hoạt các kênh cung ứng thay thế có nghĩa là kịch bản "giảm mạnh nguồn cung toàn cầu" mà trước đây người ta lo ngại đã không thực sự xảy ra.

III. Các tín hiệu kỹ thuật: Khoảng trống kiệt sức và mô hình "Sao băng" hàng ngày


(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)

Xét trên biểu đồ, đợt tăng giá này đã tạo ra một khoảng trống rõ ràng, rất giống với khoảng trống kiệt sức điển hình. Những khoảng trống như vậy thường xuất hiện vào cuối một xu hướng và đi kèm với sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch. Khi tâm lý thị trường bắt đầu suy giảm, giá thường nhanh chóng lấp đầy khoảng trống này.

Đáng chú ý hơn, khi giá dầu WTI chạm mức khoảng 119 đô la, một mô hình "Sao băng" rõ ràng xuất hiện trên biểu đồ hàng ngày - một bóng nến dài ở phía trên kết hợp với một thân nến tương đối nhỏ, cho thấy động lực mua đang suy yếu đáng kể ở các mức giá cao hơn, trong khi áp lực bán bắt đầu xuất hiện. Mô hình này thường được coi là một trong những tín hiệu đỉnh ngắn hạn.

Trong bối cảnh kỹ thuật này, nếu xuất hiện các yếu tố xúc tác mới làm giảm giá, chẳng hạn như việc nối lại hoạt động vận chuyển hoặc tiến triển trong các cuộc đàm phán ngoại giao, giá dầu có khả năng sẽ giảm xuống mức 100-98 đô la và sau đó tiếp tục kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng quanh mức 90 đô la.

IV. Các yếu tố cơ bản dài hạn: Tình trạng dư cung và dư cầu sẽ vẫn là chủ đề chính trong năm 2026.

Xét từ góc độ cơ bản dài hạn, cơ cấu cung cầu của thị trường dầu mỏ toàn cầu về cơ bản không thay đổi. Nhiều tổ chức vẫn dự đoán rằng tăng trưởng nguồn cung sẽ vượt trội so với tăng trưởng nhu cầu vào năm 2026.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) trước đây dự báo rằng nguồn cung dầu thô toàn cầu năm nay có thể tăng khoảng 2,4 triệu đến 2,5 triệu thùng mỗi ngày, trong khi nhu cầu chỉ tăng khoảng 900.000 thùng mỗi ngày. Sản lượng tăng chủ yếu đến từ các quốc gia không thuộc OPEC+ như Hoa Kỳ, Brazil và Guyana.

Cơ quan Quản lý Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cũng lưu ý trong báo cáo triển vọng mới nhất rằng, trong bối cảnh nguồn cung tăng và lượng tồn kho tích lũy, giá dầu có thể dần trở lại mức cân bằng thấp hơn trong những năm tới. Trong khi đó, JPMorgan Chase dự đoán giá trung bình của dầu thô Brent vào năm 2026 có thể ở mức khoảng 60 đô la.

Trong khuôn khổ cơ bản như vậy, ngay cả khi các xung đột địa chính trị đẩy giá lên cao trong ngắn hạn, thì mức phí rủi ro này thường khó duy trì trong dài hạn.

V. Triển vọng thị trường: Giá cả tái cân bằng sau khi tâm lý thị trường lắng xuống

Xét cả các yếu tố cơ bản và kỹ thuật, đợt tăng giá dầu lần này dường như là một ví dụ điển hình về giao dịch dựa trên tâm lý thị trường. Khi thị trường dần đánh giá lại tác động của nguồn cung, tín hiệu chính sách và khả năng cung ứng thay thế, giá dầu có thể dần trở lại mức gần với các yếu tố cơ bản hơn.

Trong ngắn hạn, nếu tâm lý thị trường tiếp tục hạ nhiệt, giá dầu có thể lấp đầy khoảng trống và giảm xuống khoảng 100 đô la, trước khi tìm được điểm cân bằng mới ở khu vực 90 đô la. Trong trung hạn, một khi xung đột có dấu hiệu giảm bớt, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có thể tiếp tục giảm.

Đối với các nhà giao dịch, sự thận trọng đặc biệt quan trọng trong môi trường biến động mạnh hiện nay. Rủi ro khi đuổi theo giá cao đã tăng lên đáng kể, và việc bán khống cũng đòi hỏi phải chờ xác nhận xu hướng. Tâm lý thị trường thường thay đổi nhanh chóng, nhưng về lâu dài, giá dầu cuối cùng sẽ quay trở lại với quy luật cung cầu cơ bản.