ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เนื่องจากการเพิ่มความรุนแรงทางการทหารของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน และการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ค่าความเสี่ยงของตลาดเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ ราคาน้ำมันดิบ WTI พุ่งขึ้นจากช่วงราคาเดิมที่ประมาณ 80-90 ดอลลาร์ แตะระดับสูงสุดที่ 119.48 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 2022 ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ก็พุ่งสูงกว่า 119 ดอลลาร์เช่นกัน



อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ไม่ได้คงอยู่ยาวนาน เนื่องจากกองทุนบางส่วนขายทำกำไร และตลาดประเมินขอบเขตที่แท้จริงของภาวะช็อกด้านอุปทานอีกครั้ง ราคาน้ำมันจึงลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุด ปัจจุบัน ราคาน้ำมัน WTI ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 103 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ผันผวนระหว่าง 105 ถึง 106 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 15% จากจุดสูงสุด โดยรวมแล้ว การปรับตัวขึ้นในรอบนี้ดูเหมือนจะเป็นการพุ่งขึ้นทางอารมณ์ที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในด้านอุปทานและอุปสงค์

I. ค่าชดเชยความเสี่ยงขยายตัวอย่างรวดเร็ว: เดิมทีตลาดกำหนดราคาโดยอิงจาก "สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด"

ในช่วงที่ข่าวความขัดแย้งมีความเข้มข้นสูงสุด ตลาดได้ประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานที่รุนแรงที่สุดเกือบทั้งหมดในคราวเดียวกัน ซึ่งรวมถึงสถานการณ์ต่างๆ เช่น การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน และการหยุดชะงักครั้งใหญ่ของการส่งออกน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน แม้ว่าการขนส่งจะหยุดชะงักไปบ้าง แต่ก็ยังแตกต่างจากการหยุดชะงักโดยสิ้นเชิงอย่างมาก เมื่อตลาดค่อยๆ ประเมินผลกระทบที่แท้จริง ราคาที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความตื่นตระหนกในช่วงแรกก็เริ่มลดลงแล้ว

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันได้เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไปอย่างชัดเจนในระยะสั้น ดัชนี RSI พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับสุดขั้ว และโมเมนตัมของ MACD ก็ขยายตัวอย่างรวดเร็ว การเคลื่อนไหวประเภทนี้มักเกิดขึ้นในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ความรู้สึก อันที่จริง ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าเหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คล้ายคลึงกันมักนำไปสู่การพุ่งขึ้นในระยะสั้น แต่ราคามักจะลดลงอย่างมากภายในไม่กี่วันหรือสัปดาห์ รูปแบบที่คล้ายกันนี้เคยเกิดขึ้นกับราคาน้ำมันในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022

II. สัญญาณนโยบายและการปรับตัวทางการค้าเพื่อบรรเทาผลกระทบจากภาวะอุปทานผันผวน

ในขณะที่ตลาดกำลังจับจ้องไปที่การเพิ่มขึ้นของความขัดแย้ง ปัจจัยที่ช่วยบรรเทาความรุนแรงบางอย่างก็เริ่มปรากฏขึ้นทีละน้อย

ประการแรก มีสัญญาณนโยบายที่เผยแพร่โดยสหรัฐอเมริกา ทรัมป์กล่าวซ้ำแล้วซ้ำเล่าเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบันเป็น "ราคาที่ต้องจ่ายในระยะสั้นเพื่อความมั่นคง" และบอกเป็นนัยว่าสหรัฐฯ อาจยุติปฏิบัติการทางทหารในเวลาที่เหมาะสม หากภัยคุกคามทางนิวเคลียร์ของอิหร่านอ่อนลง ทำเนียบขาวได้อธิบายสถานการณ์ปัจจุบันว่าเป็น "ความปั่นป่วนในระยะสั้นเพื่อแลกกับเสถียรภาพในระยะยาว" คำกล่าวนี้เปิดโอกาสให้ตลาดมีทางออก เมื่อมีสัญญาณของการผ่อนคลายเกิดขึ้น ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจลดลงอย่างรวดเร็ว

ประการที่สอง คือความสามารถในการควบคุมตนเองของระบบการค้าโลก สหรัฐอเมริกาได้ให้การยกเว้นชั่วคราวแก่ประเทศอินเดียเป็นเวลา 30 วัน ทำให้อินเดียสามารถนำเข้าน้ำมันดิบจากรัสเซียที่บรรทุกไว้แล้วต่อไปได้ เพื่อบรรเทาความเสี่ยงด้านอุปทานจากความขัดข้องในช่องแคบฮอร์มุซ ในฐานะหนึ่งในประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ของโลก อินเดียได้เพิ่มการซื้อน้ำมันดิบจากรัสเซียอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในขณะที่กองเรือขนส่งของรัสเซียก็กำลังปรับเปลี่ยนแผนการขนส่งเช่นกัน การเปิดใช้งานช่องทางการจัดหาทางเลือกอย่างรวดเร็วหมายความว่าสถานการณ์ที่เคยเกรงกันไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ "การลดลงอย่างรวดเร็วของอุปทานทั่วโลก" นั้นไม่ได้เกิดขึ้นจริง

III. สัญญาณทางเทคนิค: ช่องว่างความเหนื่อยล้าและรูปแบบ "ดาวตก" รายวัน


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน: FX678)

จากมุมมองของกราฟ การเคลื่อนไหวขึ้นนี้ได้สร้างช่องว่างที่ชัดเจน ซึ่งคล้ายกับช่องว่างที่แสดงถึงความอ่อนล้าโดยทั่วไป ช่องว่างดังกล่าว มักปรากฏขึ้นในช่วงท้ายของแนวโน้ม และมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของปริมาณการซื้อขาย เมื่อความเชื่อมั่นเริ่มลดลง ราคาจะเติมเต็มช่องว่างนั้นอย่างรวดเร็ว

ที่สำคัญกว่านั้น เมื่อราคาน้ำมัน WTI แตะระดับประมาณ 119 ดอลลาร์ รูปแบบ "ดาวตก" (Shooting Star) ปรากฏขึ้นอย่างชัดเจนบนกราฟรายวัน โดยมีไส้เทียนด้านบนยาวและตัวแท่งเทียนค่อนข้างเล็ก บ่งชี้ถึงแรงซื้อที่อ่อนตัวลงอย่างมากในระดับราคาสูง ขณะที่แรงขายเริ่มปรากฏขึ้น รูปแบบนี้โดยทั่วไปถือเป็นหนึ่งในสัญญาณบ่งชี้จุดสูงสุดระยะสั้น

ภายใต้โครงสร้างทางเทคนิคนี้ หากมีปัจจัยกระตุ้นใหม่เกิดขึ้นเพื่อลดราคา เช่น การกลับมาของการขนส่งทางเรือ หรือความคืบหน้าในการเจรจาทางการทูต ราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะลดลงไปอยู่ในช่วง 100-98 ดอลลาร์ก่อน จากนั้นจึงทดสอบระดับแนวรับสำคัญที่ประมาณ 90 ดอลลาร์

IV. ปัจจัยพื้นฐานระยะยาว: อุปทานและอุปสงค์ที่เกินดุลจะยังคงเป็นประเด็นหลักในปี 2026

จากมุมมองพื้นฐานในระยะยาว โครงสร้างอุปสงค์และอุปทานของตลาดน้ำมันโลกไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน สถาบันหลายแห่งยังคงคาดการณ์ว่าการเติบโตของอุปทานจะแซงหน้าการเติบโตของอุปสงค์ในปี 2026

ก่อนหน้านี้ สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) คาดการณ์ว่าปริมาณการผลิตน้ำมันดิบทั่วโลกในปีนี้อาจเพิ่มขึ้นประมาณ 2.4 ล้านถึง 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในขณะที่ความต้องการจะเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 900,000 บาร์เรลต่อวัน การผลิตที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จะมาจากประเทศนอกกลุ่ม OPEC+ เช่น สหรัฐอเมริกา บราซิล และกายอานา

สำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) ยังระบุในรายงานแนวโน้มล่าสุดว่า ท่ามกลางการเติบโตของอุปทานและการสะสมสินค้าคงคลัง ราคาน้ำมันอาจค่อยๆ กลับสู่ช่วงราคาที่สมดุลในระดับต่ำลงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ขณะเดียวกัน เจพีมอร์แกน เชส คาดการณ์ว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนต์เฉลี่ยในปี 2026 อาจอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์

ภายใต้กรอบพื้นฐานเช่นนี้ แม้ว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้ราคาสูงขึ้นในระยะสั้น แต่โดยทั่วไปแล้วค่าความเสี่ยงนี้ยากที่จะคงอยู่ได้ในระยะยาว

V. ภาพรวมตลาด: การปรับสมดุลราคาหลังจากความเชื่อมั่นลดลง

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิค การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในรอบนี้ดูเหมือนจะเป็นตัวอย่างทั่วไปของการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ความรู้สึก เมื่อตลาดค่อยๆ ประเมินผลกระทบของอุปทาน สัญญาณนโยบาย และความสามารถในการจัดหาทางเลือกอื่นๆ ราคาน้ำมันอาจค่อยๆ กลับสู่ช่วงราคาที่ใกล้เคียงกับปัจจัยพื้นฐานมากขึ้น

ในระยะสั้น หากความเชื่อมั่นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันอาจปรับตัวสูงขึ้นและลดลงไปอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ ก่อนที่จะหาจุดสมดุลใหม่ในบริเวณ 90 ดอลลาร์ ในระยะกลาง เมื่อความขัดแย้งเริ่มมีสัญญาณคลี่คลายลง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจลดลงอีก

สำหรับนักลงทุน การระมัดระวังเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูงในปัจจุบัน ความเสี่ยงจากการไล่ตามราคาสูงเพิ่มขึ้นอย่างมาก และการขายชอร์ตก็ต้องรอการยืนยันแนวโน้มด้วยเช่นกัน ความเชื่อมั่นของตลาดมักเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว แต่ในระยะยาว ราคาน้ำมันจะกลับมาอยู่ภายใต้แรงดึงดูดของอุปสงค์และอุปทานในที่สุด