Theo ứng dụng APP, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã phục hồi đáng kể sau những biến động gần đây, với chỉ số Hang Seng Tech Index tăng 2% vào buổi chiều và chỉ số Hang Seng Index hiện tăng 1,79%. Xu hướng này phản ánh sự phục hồi nhanh chóng về tâm lý thị trường, với lĩnh vực công nghệ dẫn đầu đà tăng, cùng với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ dòng vốn lớn chảy về từ phía nam.

Sự phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố tích cực. Thứ nhất, việc giảm nhẹ rủi ro địa chính trị là tác nhân trực tiếp nhất. Tuyên bố gần đây của Trump rằng "cuộc chiến với Iran sẽ sớm kết thúc" đã nhanh chóng xoa dịu những lo ngại của thị trường về sự leo thang xung đột ở Trung Đông, dẫn đến giá dầu quốc tế giảm hơn 10% so với mức đỉnh và đồng thời phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu. Các thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương đã phục hồi đồng loạt, với chứng khoán Hồng Kông, một thị trường nước ngoài có hệ số beta cao, cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn. Trong khi các lĩnh vực liên quan đến năng lượng phục hồi, các tài sản công nghệ định hướng tăng trưởng đã dẫn đầu sự phục hồi.
Thứ hai, dòng vốn chảy về phía nam đạt mức kỷ lục, tạo nền tảng vững chắc cho thị trường. Dữ liệu mới nhất cho thấy dòng vốn chảy về phía nam đã ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 37,2 tỷ HKD chỉ trong một ngày, phá vỡ kỷ lục trước đó về dòng vốn ròng trong một ngày (kỷ lục trước đó là 35,876 tỷ HKD vào tháng 8 năm 2025). Tổng dòng vốn ròng tích lũy trong năm nay đã vượt quá 180 tỷ HKD, chủ yếu đổ vào các ông lớn công nghệ thuộc chỉ số Hang Seng như Tencent Holdings, Xiaomi Group và SMIC, cũng như các quỹ ETF liên quan. Ngay cả trong những giai đoạn dòng vốn ròng chảy ra trước đây, tâm lý "mua khi giá giảm" vẫn kiên định, với định giá thấp và kỳ vọng chính sách thu hút các quỹ từ Trung Quốc đại lục đầu tư ngược xu hướng.
Thứ ba, logic điều chỉnh định giá và tính linh hoạt được khuếch đại của ngành tạo ra động lực nội tại. Chỉ số Hang Seng Tech đã điều chỉnh đáng kể so với mức cao trước đó, và chỉ số PE-TTM hiện tại vào khoảng 20, nằm trong nhóm phần trăm thấp hơn của 5 năm qua (khoảng 13-20%), khiến nó trở nên rất hiệu quả về mặt chi phí. So với chỉ số Hang Seng, ngành công nghệ đã trải qua đợt giảm mạnh hơn trong giai đoạn trước, và một khi tâm lý thay đổi, tốc độ phục hồi sẽ cao hơn. Trong số các cổ phiếu cấu thành, các tài sản cốt lõi trong các lĩnh vực như ứng dụng AI, nền tảng internet và chất bán dẫn đã hoạt động xuất sắc, với các công ty như Bilibili, JD Health và Lenovo Group cho thấy mức tăng trưởng lớn nhất. Bảng sau đây so sánh các chỉ số chính của đợt phục hồi này với các giai đoạn lịch sử tương tự (dựa trên suy luận hợp lý từ dữ liệu thị trường mới nhất):

Trong ngắn hạn, đà phục hồi của thị trường có thể tiếp tục, nhưng sự biến động sẽ gia tăng. Mặc dù tình hình địa chính trị đã cải thiện đôi chút, nhưng sự bất ổn vẫn còn tồn tại, và giá dầu, lạm phát cùng đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể gây ra những xáo trộn. Cổ phiếu Hồng Kông nhạy cảm với đầu tư nước ngoài và dễ bị tăng giá ngắn hạn rồi sau đó điều chỉnh. Các quỹ đầu tư hướng Nam có thể đã chốt lời sau đợt mua vào mạnh mẽ ngày hôm nay, nhưng logic "phân bổ vốn ở mức thấp" nhìn chung vẫn không thay đổi, và dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF công nghệ sẽ hỗ trợ đáy thị trường.
Một triển vọng trung hạn lạc quan hơn cho thấy các tài sản công nghệ cốt lõi bị định giá thấp đang có cơ hội tăng trưởng kép cả về định giá và lợi nhuận. Các nền kinh tế lớn của châu Á tiếp tục nhấn mạnh vào phát triển chất lượng cao, tự chủ công nghệ và mở rộng nhu cầu nội địa, với sự hỗ trợ rõ ràng cho các lĩnh vực tiên tiến như trí tuệ nhân tạo (AI), điện toán lượng tử và robot. Kết hợp với thời điểm thuận lợi để tăng trưởng lợi nhuận, ngành công nghệ Hang Seng có đủ động lực để phục hồi. Các lĩnh vực cần theo dõi bao gồm tốc độ triển khai mô hình dữ liệu lớn AI, tiến bộ trong sản xuất chất bán dẫn trong nước và sự phục hồi của dữ liệu người tiêu dùng.
Cảnh báo rủi ro: Sự leo thang bất ngờ của các xung đột địa chính trị có thể dẫn đến một đợt tăng giá dầu khác và thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Sự không chắc chắn xung quanh lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến đồng đô la mạnh hơn và giảm khẩu vị rủi ro, dẫn đến giai đoạn dòng vốn chảy ra ngoài. Nhìn chung, triển vọng tích cực, nhưng cần chấp nhận sự biến động ngắn hạn. Vị thế hiện tại phù hợp hơn cho việc đầu tư theo hướng giảm vào các cổ phiếu công nghệ hàng đầu hơn là chạy theo giá cao.
Tóm tắt của biên tập viên: Sự phục hồi gần đây của thị trường chứng khoán Hồng Kông cho thấy hiệu quả tổng hợp của việc cải thiện thanh khoản và tâm lý thị trường. Dòng vốn đổ vào kỷ lục từ phía nam, cùng với việc giảm bớt rủi ro địa chính trị, đã chứng minh lợi thế định giá thấp của chỉ số Hang Seng Tech. Trong trung và dài hạn, được hỗ trợ bởi cổ tức theo chính sách và xu hướng ngành, lĩnh vực công nghệ mang lại giá trị đầu tư đáng kể; tuy nhiên, cần thận trọng đối với những điều chỉnh ngắn hạn tiềm tàng do những bất ổn bên ngoài.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Yếu tố chính nào đã thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán Hồng Kông?
A: Nguyên nhân trực tiếp nhất là việc giảm bớt rủi ro địa chính trị. Gần đây, ông Trump tuyên bố rằng "cuộc chiến với Iran sẽ sớm kết thúc", làm giảm bớt sự hoảng loạn trên thị trường về nguy cơ leo thang xung đột ở Trung Đông. Giá dầu quốc tế giảm hơn 10% so với mức đỉnh, tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu phục hồi, và thị trường chứng khoán Hồng Kông, vốn rất nhạy cảm, là thị trường đầu tiên phục hồi.
Hỏi: Dòng vốn đầu tư kỷ lục từ phía nam sẽ tác động cụ thể như thế nào đến chỉ số Hang Seng Technology?
A: Dòng vốn chảy về phía Nam đã ghi nhận mức kỷ lục 37,2 tỷ HKD chỉ trong một ngày, nâng tổng số vốn chảy vào từ đầu năm đến nay lên hơn 180 tỷ HKD. Nguồn vốn chủ yếu đổ vào các cổ phiếu trụ cột như Tencent, Xiaomi và SMIC, cũng như các quỹ ETF công nghệ. Điều này củng cố mức hỗ trợ đáy và thúc đẩy chỉ số Hang Seng Tech phục hồi nhanh chóng từ vị thế bị định giá thấp. Trong lịch sử, các dòng vốn quy mô lớn tương tự thường đi kèm với một giai đoạn phục hồi.
Hỏi: Chỉ số Hang Seng Tech hiện đang ở mức định giá nào và tại sao nó được coi là có hiệu quả về mặt chi phí?
A: Tỷ lệ PE/TTM xấp xỉ 20, xếp vào nhóm 13-20% thấp nhất trong 5 năm qua, thấp hơn đáng kể so với các chỉ số công nghệ toàn cầu chính. Xét đến đợt điều chỉnh mạnh trước đó (hơn 26%) và sự hỗ trợ chính sách cho lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và bán dẫn, vẫn còn nhiều dư địa để định giá phục hồi, mang lại tiềm năng sinh lời cao.
Hỏi: Thị trường sẽ trải qua sự biến động ngắn hạn gia tăng như thế nào trong tương lai?
A: Tình hình bất ổn địa chính trị vẫn tiếp diễn, có khả năng gây ra biến động giá dầu và lạm phát; dòng vốn chảy về phía nam có thể dẫn đến hoạt động chốt lời; nếu các hành động của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không đáp ứng được kỳ vọng, sự suy giảm khẩu vị rủi ro có thể kích hoạt giai đoạn dòng vốn nước ngoài chảy ra. Biến động đang gia tăng, nhưng logic "mua vào khi giá giảm" cho thấy thị trường sẽ chạm đáy.
Hỏi: Các nhà đầu tư nên phân bổ vốn đầu tư vào các tài sản liên quan đến chỉ số Hang Seng Technology như thế nào?
A: Vị thế hiện tại phù hợp với việc đầu tư vào các cổ phiếu dẫn đầu thị trường, thay vì chạy theo giá cao. Rủi ro có thể được đa dạng hóa thông qua các quỹ ETF công nghệ, tập trung vào việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI), xu hướng bán dẫn và dữ liệu người tiêu dùng như những tín hiệu năng động. Nên kiểm soát vị thế tổng thể, chấp nhận biến động ngắn hạn để nắm bắt cơ hội phục hồi trung hạn.