Vào thứ Tư (ngày 11 tháng 3), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu lại bùng phát, và chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi từ mức thấp nhất, hiện đang giao dịch ở mức 98,97, tăng nhẹ 0,03%. Trước đó, chỉ số này đã giảm xuống 98,69, giảm 0,25%. Cuộc khủng hoảng nguồn cung dầu toàn cầu, ban đầu được thúc đẩy bởi những phát ngôn của Trump, đã không kéo dài lâu. Cuộc xung đột đang diễn ra ở Iran và bế tắc về eo biển Hormuz đã làm bùng phát lại căng thẳng toàn cầu, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm mạnh, và đồng đô la cũng giảm theo.

Nền kinh tế Mỹ đã phải vật lộn với lạm phát trong những năm gần đây, trải qua mức lạm phát lịch sử trong thời kỳ đại dịch.

Hiện nay, cuộc chiến địa chính trị bất ngờ ở Trung Đông đang đặt ra một thách thức mới đối với Hoa Kỳ thông qua sự hỗn loạn trên thị trường năng lượng.

Giá dầu tăng vọt gây ra gián đoạn nguồn cung năng lượng: Cảnh báo suy thoái kinh tế.

Cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran đã gây ra sự gián đoạn nghiêm trọng đối với nguồn cung dầu mỏ, và eo biển Hormuz, một tuyến đường vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng, đã làm tắc nghẽn giao thông, khiến giá dầu quốc tế tăng vọt. Giá dầu thô WTI của Mỹ từng tăng lên 119 đô la một thùng trước khi giảm xuống còn 92 đô la một thùng.

Thị trường tiêu thụ cuối cùng chịu áp lực nhanh chóng, với giá xăng tăng lũy kế 50 cent, từ 2,98 đô la/gallon lên 3,48 đô la/gallon, trong khi chi phí của các nguồn năng lượng khác như dầu diesel và nhiên liệu máy bay cũng tăng lên.

Các nhà kinh tế cảnh báo rằng cuộc khủng hoảng càng kéo dài, rủi ro hệ thống đối với nền kinh tế Mỹ càng lớn. Giáo sư Justin Wolfers của Đại học Michigan thẳng thắn tuyên bố: "Nền kinh tế Mỹ đã đứng trên bờ vực suy thoái, và cú sốc giá dầu rất có thể là yếu tố kích hoạt."

Tình hình tiêu dùng và việc làm đang chịu áp lực: một chu kỳ suy thoái tiêu cực đang hình thành.

Giá năng lượng tăng cao chủ yếu tác động đến chi tiêu của người tiêu dùng: Moody's Analytics ước tính rằng cứ mỗi 10 đô la tăng giá dầu mỗi thùng, chi tiêu hàng năm trung bình của một hộ gia đình Mỹ sẽ tăng thêm gần 450 đô la.

Trong một nền kinh tế định hướng tiêu dùng, áp lực lên ngân sách hộ gia đình có thể gây ra phản ứng dây chuyền—một chu kỳ suy thoái gồm giảm tiêu dùng → sa thải nhân viên doanh nghiệp → tiếp tục thu hẹp tiêu dùng.

Điều đáng lo ngại hơn nữa là sự bất ổn ngày càng gia tăng của thị trường việc làm: dự kiến Mỹ chỉ tạo thêm 116.000 việc làm vào năm 2025, mức thấp nhất trong thời kỳ không suy thoái kể từ năm 2002, và đã có sự sụt giảm việc làm ròng trong 5 trong 9 tháng qua.

Chiến lược gia David Kelly của JPMorgan thừa nhận rằng việc mất việc làm và giá dầu tăng vọt đã tạo ra một "cú đánh kép", và khoản hoàn thuế lớn mà mọi người nhận được có thể chủ yếu được dùng để đổ xăng.

Sự cộng hưởng về tài chính và niềm tin: Nhiều rủi ro làm tăng khả năng suy thoái kinh tế.

Cuộc xung đột đã gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường tài chính và niềm tin kinh doanh: thị trường chứng khoán đã chứng kiến sự điều chỉnh, với những lo ngại rằng một cuộc xung đột tiếp diễn có thể dẫn đến thị trường gấu với mức giảm 20% đối với cổ phiếu Mỹ. Ed Yardeni, chủ tịch của Yardeni Research, chỉ ra rằng nếu giá dầu duy trì ở mức 100 đô la một thùng và kìm hãm thị trường chứng khoán, điều đó có thể ảnh hưởng đến tiêu dùng của các nhóm thu nhập cao, đây là lý do cốt lõi khiến ông nâng xác suất xảy ra "sụp đổ thị trường + suy thoái" từ 5% lên 20%.

Niềm tin kinh doanh cũng bị suy giảm, với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu kém cùng với giá dầu tăng cao khiến các nhà tuyển dụng vốn đã do dự càng thêm không muốn mở rộng tuyển dụng. Kelly cảnh báo: "Sự dễ tổn thương của nền kinh tế hiện nay đã tăng lên đáng kể, và một cú sốc khác có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái."

Phản ứng và phân tích thể chế của Hoa Kỳ:

Tuy nhiên, tình hình hiện tại khác biệt đáng kể so với các cuộc khủng hoảng dầu mỏ trong lịch sử: Mỹ đã đi đầu trong việc chấm dứt xung đột, và tuyên bố của Trump rằng xung đột "về cơ bản đã kết thúc" đã xoa dịu sự hoảng loạn trên thị trường.

Nhóm G7 và Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đang hợp tác để giải phóng hơn 1,2 tỷ thùng dầu dự trữ chiến lược nhằm ổn định nguồn cung. Quan trọng hơn, Hoa Kỳ hiện đã là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, và sự phụ thuộc vào dầu mỏ nước ngoài đã giảm đáng kể. Nền kinh tế trị giá 30 nghìn tỷ đô la của nước này có khả năng hấp thụ lượng dầu dư thừa rất lớn.

Nhà kinh tế trưởng của RSM, Joe Brucewell, chỉ ra rằng mặc dù nguy cơ suy thoái đã gia tăng, nhưng vẫn chưa đạt đến các ngưỡng quan trọng như "giá dầu 125 đô la/thùng, giá xăng 4,25 đô la/gallon và lạm phát 4%", và nền kinh tế vẫn còn dư địa để điều chỉnh.

Chiến lược gia Philip Vyne của DBS Group chỉ ra rằng việc chỉ số đô la Mỹ không vượt qua được ngưỡng quan trọng 99,7 cho thấy một bước ngoặt trong tâm lý rủi ro toàn cầu sẽ đến vào năm 2026.

Lý do cốt lõi nằm ở sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: lãi suất thực hiện tại ở mức 0,75% và tỷ lệ thất nghiệp 4,4% đã chuyển trọng tâm sang một cuộc hạ cánh mềm cho nền kinh tế thay vì các biện pháp chống lạm phát mạnh mẽ, về cơ bản hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng đô la.

Ngoài ra, các biện pháp của G7 và IEA đã kìm hãm nhu cầu trú ẩn an toàn, xu hướng giao dịch "ngày tận thế năng lượng" đã lắng xuống, và đồng đô la Mỹ đã mất đi sự hỗ trợ cho việc tăng lãi suất mạnh mẽ trong năm 2022.

Trừ khi xung đột leo thang trở lại và gây ra lạm phát dài hạn, buộc thị trường phải rút lại kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2026, đồng đô la khó có thể lấy lại sức mạnh trước đây.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Khi khói bụi chiến tranh tan dần, nhu cầu thị trường đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn đang giảm. Tối nay, Mỹ sẽ công bố dữ liệu CPI, và thị trường sẽ tiếp tục biến động quanh lạm phát toàn cầu và sự gia tăng lãi suất toàn cầu.

Tuy nhiên, ngay cả khi chỉ số CPI tăng hoặc áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng, sự hỗ trợ cho đồng đô la bằng cách làm tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất có thể chỉ là nhất thời và tạm thời, bởi vì cuối cùng ông Trump hy vọng sẽ đưa ngành sản xuất nội địa trở lại Mỹ và tạo ra một thị trường chứng khoán lành mạnh thông qua việc cắt giảm lãi suất và làm suy yếu đồng đô la.

Đồng thời, ngay cả khi Hoa Kỳ khôi phục lại ngành năng lượng truyền thống, việc giảm giá năng lượng quốc gia thông qua nhiên liệu hóa thạch cũng sẽ rất khó khăn. Chi phí năng lượng cao cũng sẽ kìm hãm sự phát triển kinh tế trong nước, cuối cùng dẫn đến đồng đô la suy yếu. Điều này tạo ra một khoảng cách kỳ vọng tai hại: đồng đô la, vốn đã tăng giá do chiến tranh, có thể đang ở mức định giá quá cao nhất.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đang củng cố ở đỉnh của phạm vi giao dịch, với ngưỡng kháng cự quanh mức 96,69, nơi nó vẫn bị kìm hãm bởi đường viền cổ của mô hình đỉnh đôi trước đó.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 17:14 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 98,97.