Vào thứ Hai (ngày 23 tháng 3), trong phiên giao dịch tại Mỹ, giá khí đốt tự nhiên kỳ hạn tháng 4 của Mỹ ban đầu tăng nhẹ vào buổi sáng, nhưng sau đó đã giảm mạnh, đóng cửa ở mức thấp hơn trên diện rộng. Sự đảo chiều này là do quyết định mới nhất của Tổng thống Mỹ Trump gây ra. Ông Trump chính thức ra lệnh tạm ngừng các cuộc tấn công quân sự trong 5 ngày nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng trọng yếu của Iran, đồng thời đưa ra các tín hiệu hòa giải, tuyên bố rằng Mỹ và Iran đang tham gia vào các cuộc đàm phán hiệu quả để chấm dứt cuộc xung đột kéo dài gần một tháng, do đó đột ngột làm giảm nguy cơ leo thang căng thẳng địa chính trị.



Phân tích kỹ thuật: Phe mua sụp đổ, kênh giảm giá bắt đầu.

Xét về khía cạnh kỹ thuật hàng ngày, giá khí đốt tự nhiên kỳ hạn cũng chịu một cú sốc lớn: trước đó, giá đã nhiều lần cố gắng vượt qua ngưỡng kháng cự trung bình động 50 ngày ở mức 3,114 USD/MMBtu và phạm vi điều chỉnh ngắn hạn từ 3,050 USD đến 3,135 USD, nhưng tất cả đều thất bại. Sau đó, các quỹ đầu tư mua vào nhanh chóng rút lui, và giá hợp đồng tương lai lao dốc, phá vỡ hoàn toàn mô hình phục hồi yếu trước đó.

Khi đà giảm giá tiếp tục tích lũy, những người bán khống đang sẵn sàng hành động, và các mức quan trọng tiếp theo cần kiểm tra là hai mức hỗ trợ tạm thời ở mức 2,923 đô la và 2,891 đô la. Nếu hai mức quan trọng này bị phá vỡ dứt khoát, điều đó sẽ càng khẳng định lợi thế rõ ràng của những người bán khống, và sự chú ý của thị trường sẽ ngay lập tức chuyển sang mức thấp 2,775 đô la đạt được vào ngày 26 tháng 2.


(Nguồn biểu đồ khí đốt tự nhiên COMEX hàng ngày: EasyForex)

Mức giá thấp này có ý nghĩa rất quan trọng vì nó đại diện cho mức giá đáy cuối cùng trước khi cuộc xung đột toàn diện giữa Mỹ và Iran bùng nổ vào ngày 28 tháng 2. Nếu giá sau đó giảm xuống dưới mức này, điều đó có nghĩa là toàn bộ khoản phí bảo hiểm chiến tranh được thổi phồng bởi vòng xung đột địa chính trị này sẽ bị xóa sạch hoàn toàn, gửi một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: ngay cả khi xung đột chưa hoàn toàn kết thúc, eo biển Hormuz vẫn đóng cửa và không có rủi ro đáng kể nào đối với nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên từ lục địa Mỹ, thì tác động hỗ trợ của các biến động địa chính trị đối với giá cả đã không còn hiệu quả.

Sự kết hợp của các yếu tố tiêu cực then chốt: Bốn áp lực cơ bản củng cố triển vọng giảm giá.

Với triển vọng kỹ thuật chuyển sang xu hướng giảm giá trên diện rộng, bốn yếu tố cơ bản tiêu cực chính đã bị khuếch đại, trực tiếp đẩy hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên kỳ hạn gần nhất là tháng 4 vào xu hướng giảm mạnh, khiến việc phục hồi trong ngắn hạn trở nên vô cùng khó khăn.

Sự thay đổi đột ngột trước đó của giá khí đốt tự nhiên, từ triển vọng tăng giá tiềm năng sang giảm mạnh, chủ yếu do sự mất cân bằng cung cầu: nhu cầu yếu kéo dài và nguồn cung cao liên tục. Vào cuối tháng 3, nhiệt độ trên khắp Hoa Kỳ nhìn chung cao hơn bình thường so với thời điểm này trong năm, trùng với thời điểm trái mùa, dẫn đến nhu cầu sưởi ấm giảm nhanh hơn nhiều so với những năm trước. Kết hợp với dự báo thời tiết cho thấy xác suất xảy ra đợt rét đậm ở lục địa Hoa Kỳ trước cuối tháng là rất thấp, nên khả năng phục hồi nhu cầu sưởi ấm là rất ít, càng hạn chế tiềm năng tăng giá và đẩy cân bằng cung cầu về trạng thái thoải mái hơn sớm hơn dự kiến.

Tình trạng dư cung ngày càng trầm trọng: Sản lượng cao kết hợp với lượng hàng tồn kho tích lũy trước đó tạo ra áp lực đáng kể.

Hiện tại, sản lượng khí đốt tự nhiên của Mỹ đang ổn định ở mức khoảng 113 tỷ feet khối mỗi ngày, nguồn cung vẫn ở mức cao, trong khi nhu cầu tiêu thụ ở các khâu hạ nguồn liên tục không theo kịp, làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng cung cầu. Theo dữ liệu mới nhất do Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố, lượng tồn kho khí đốt tự nhiên của Mỹ đã bất ngờ tăng 35 tỷ feet khối trong tuần trước, đánh dấu lần tích lũy tồn kho đầu tiên trong quý này, và sự tích lũy này diễn ra sớm hơn đáng kể so với những năm trước.

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng lượng dự trữ khí đốt tự nhiên của Mỹ đã đạt 1,883 nghìn tỷ feet khối, cao hơn 177 tỷ feet khối so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn 47 tỷ feet khối so với mức trung bình trong 5 năm qua, cho thấy sự gia tăng liên tục của lượng dự trữ dư thừa. Theo các mô hình thị trường trong quá khứ, giữa tháng 3 đáng lẽ là thời điểm lượng dự trữ khí đốt tự nhiên giảm dần; tuy nhiên, thị trường đã bước vào chu kỳ tích lũy sớm hơn dự kiến, dẫn đến tình trạng dư cung sớm. Rõ ràng đây không phải là tín hiệu tích cực để hỗ trợ việc tăng giá.

Đối với các nhà giao dịch trên thị trường, việc tích trữ hàng tồn kho sớm này gửi đi một tín hiệu giảm giá rất rõ ràng, xác nhận rằng thị trường khí đốt tự nhiên đã bước vào chu kỳ dư cung sớm hơn dự kiến. Giới chuyên gia trong ngành thường tin rằng trừ khi có những dấu hiệu rõ ràng về sự chậm lại trong sản lượng khí đốt tự nhiên, bất kỳ sự phục hồi giá nào cũng sẽ gặp phải áp lực bán đáng kể. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch luôn coi nguồn cung cao là yếu tố cốt lõi kìm hãm sự phục hồi giá.

Nguồn cung LNG hỗ trợ hạn chế: Tình trạng tắc nghẽn xuất khẩu khó có thể đảo ngược xu hướng giảm giá chung.

Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi sát sao tác động của những diễn biến mới nhất ở Trung Đông đối với nhu cầu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu. Cuối tuần qua, nhu cầu nguyên liệu LNG của Mỹ vẫn ổn định ở mức 19-20 tỷ feet khối mỗi ngày, chủ yếu được hỗ trợ bởi nhu cầu thị trường toàn cầu, đặc biệt là nhu cầu bổ sung hàng tồn kho ở châu Âu, vốn là một trong số ít điểm sáng về phía cầu.

Tuy nhiên, sự hỗ trợ này đang đối mặt với một nút thắt đáng kể: các cơ sở xuất khẩu LNG của Mỹ đang gần đạt công suất tối đa, hạn chế việc tăng thêm khối lượng xuất khẩu và trực tiếp kìm hãm sự tăng trưởng nhu cầu. Điều này có nghĩa là ngay cả với nhu cầu LNG toàn cầu mạnh mẽ, nó cũng không thể hấp thụ lượng khí đốt tự nhiên dư thừa trong nước, và xu hướng tích lũy tồn kho khó có thể đảo ngược. Trái ngược với kỳ vọng lạc quan trước đây của thị trường, xuất khẩu LNG chỉ có thể cung cấp một mạng lưới an toàn nhỏ, không đủ để bù đắp áp lực kép từ sản lượng cao và nhu cầu trong nước yếu. Nhìn chung, động lực cung cầu của thị trường vẫn đang trong xu hướng giảm.

Sự chênh lệch khu vực cực đoan: Giá xăng dầu nội địa Mỹ sụp đổ, rơi vào vùng giá âm.

Vòng xung đột địa chính trị này đã phơi bày rõ rệt sự chênh lệch nguồn cung giữa thị trường khí đốt tự nhiên của Mỹ và châu Âu, với sự khác biệt khu vực ngày càng trở nên rõ rệt: một mặt, có sự dư thừa nghiêm trọng khí đốt tự nhiên ở Tây Texas, khiến giá giảm mạnh xuống mức âm; mặt khác, lại có sự thiếu hụt nguồn cung ở thị trường châu Âu và châu Á, với giá đạt mức cao kỷ lục.

Theo một báo cáo gần đây của Bloomberg, giá khí đốt tự nhiên giao ngay tại trung tâm Vaha ở lưu vực Permian của Hoa Kỳ đã giảm mạnh xuống -9,75 đô la Mỹ/triệu đơn vị nhiệt Anh (MMBtu) vào tuần trước; nếu việc bảo trì đường ống theo mùa tiếp theo dẫn đến tình trạng thiếu hụt năng lực vận chuyển hơn nữa, giá tại trung tâm này thậm chí có thể giảm xuống -10,00 đô la Mỹ. Đây không phải là lỗi dữ liệu, mà là sự phản ánh thực sự về tình trạng dư cung khí đốt tự nhiên nghiêm trọng trong khu vực - các nhà sản xuất buộc phải trả tiền cho người mua để vận chuyển lượng khí đốt dư thừa đi nhằm xử lý nó.

Nguồn cung vẫn khan hiếm: Lợi nhuận từ dầu thô bù đắp cho sự sụt giảm giá khí đốt, khiến cho việc cắt giảm sản lượng trở nên không có nhiều động lực.

Tình trạng dư thừa khí đốt tự nhiên của Mỹ khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn, nhưng các nhà sản xuất dầu khí không lo ngại vì động lực lợi nhuận chính của họ không phải là khí đốt tự nhiên. Hiện tại, mục tiêu khoan chính của các nhà sản xuất là dầu thô; khí đốt tự nhiên chỉ là một sản phẩm phụ, một sản phẩm phụ của quá trình khai thác dầu thô.

Với giá dầu thô quốc tế gần đạt 100 đô la một thùng, tăng 47% kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, lợi nhuận khổng lồ từ dầu thô đủ để bù đắp những tổn thất từ khí đốt tự nhiên. Được thúc đẩy bởi lợi nhuận quá lớn này, không nhà sản xuất nào sẵn lòng đóng cửa các giếng dầu do giá khí đốt tự nhiên yếu. Những tổn thất nhỏ từ khí đốt tự nhiên gần như không đáng kể so với lợi nhuận từ dầu thô, điều đó có nghĩa là nguồn cung khí đốt tự nhiên dồi dào khó có thể thay đổi trong ngắn hạn.

Những biến động toàn cầu ngày càng trầm trọng: Nguồn cung từ nước ngoài thắt chặt không làm thay đổi triển vọng ảm đạm đối với thị trường nội địa Mỹ.

Cuộc xung đột đang diễn ra giữa Mỹ và Iran đã dẫn đến sự tăng giá đáng kể của khí đốt tự nhiên ở các khu vực khác trên thế giới. Iran không chỉ đóng cửa các tuyến đường vận chuyển khí đốt tự nhiên qua eo biển Hormuz mà còn tiến hành một cuộc không kích vào thành phố công nghiệp Ras Raffarin của Qatar, trực tiếp buộc Qatar phải tạm ngừng xuất khẩu khoảng 17% lượng khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG).

Theo đánh giá của ngành, việc sửa chữa các cơ sở bị hư hại có thể mất đến năm năm. Điều này có nghĩa là sự gián đoạn nguồn cung không phải là một cú sốc ngắn hạn, tạm thời, mà sẽ có tác động lâu dài đến mô hình cung cấp LNG toàn cầu và làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở các thị trường nước ngoài. Tuy nhiên, tác động tích cực này đối với thị trường khí đốt tự nhiên nội địa của Mỹ là cực kỳ yếu và khó có thể thay đổi triển vọng ảm đạm trên thị trường trong nước.