Vào thứ Tư, ngày 8 tháng 4, trong phiên giao dịch châu Âu, đồng euro tăng 0,75% so với đồng đô la, lên gần mức 1,1700. Sự tăng giá này chủ yếu do đồng đô la suy yếu và tâm lý rủi ro thị trường được cải thiện đáng kể. Chỉ số đô la giảm 0,7% xuống gần mức 98,80. Tâm lý thị trường chuyển sang các tài sản nhạy cảm với rủi ro, chủ yếu do thỏa thuận ngừng bắn tạm thời đạt được giữa Mỹ và Iran.


Hoa Kỳ tuyên bố tạm ngừng các cuộc tấn công đã được lên kế hoạch nhằm vào cơ sở hạ tầng dân sự của Iran để đổi lấy việc Tehran đồng ý mở lại eo biển Hormuz. Giờ đây, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào tiến trình đàm phán giữa Hoa Kỳ và Iran liên quan đến đề xuất ngừng bắn toàn diện 10 điểm của Tehran.

Tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái.

Sự phục hồi của đồng euro so với đô la về cơ bản là kết quả của áp lực trên diện rộng đối với đồng đô la, chứ không phải do sự cải thiện trong các yếu tố cơ bản của khu vực đồng euro. Sự phục hồi của tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu đã trực tiếp làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, khiến các nhà đầu tư bán đô la và phân bổ vào các tài sản có lợi suất cao hơn, làm cho chỉ số đô la giảm theo. Sự tăng lên của hợp đồng tương lai S&P 500 càng khẳng định động thái thị trường này; giá tài sản rủi ro tăng thường đi kèm với sự giảm tương đối chi phí huy động vốn bằng đô la. Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz như một hành lang năng lượng quan trọng đã làm giảm bớt lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung và giảm bớt phí bảo hiểm rủi ro toàn cầu. Tâm lý này đã lan sang thị trường ngoại hối, khiến đồng euro so với đô la thoát khỏi những ràng buộc thuần túy về yếu tố cơ bản và thể hiện mối tương quan điển hình giữa các thị trường. Các nhà giao dịch nên lưu ý rằng những biến động thị trường do rủi ro thúc đẩy như vậy thường rất biến động, và nếu các sự kiện liên quan tái diễn, đồng đô la có thể nhanh chóng phục hồi lại những tổn thất của mình.

Đường truyền của việc nới lỏng chính sách địa chính trị trên thị trường ngoại hối

Thỏa thuận ngừng bắn tạm thời đã trực tiếp làm giảm nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng, dẫn đến việc thị trường định giá kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu cao hơn. Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz báo hiệu sự trở lại bình thường của vận chuyển dầu mỏ, làm giảm lo ngại của nhà đầu tư về lạm phát kép, từ đó thúc đẩy định giá tài sản rủi ro. Là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn truyền thống, nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ tự nhiên suy yếu khi sự bất ổn giảm bớt, khiến đồng euro tăng giá thụ động so với đô la. Cơ chế truyền dẫn này thể hiện trên thị trường ngoại hối dưới dạng điều chỉnh đồng bộ trong chỉ số đô la, chứ không phải là sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách của khu vực đồng euro. Các nhà giao dịch đã quan sát thấy rằng các sự kiện nới lỏng địa chính trị tương tự thường khuếch đại tác động của tâm lý chấp nhận rủi ro đối với các cặp tiền tệ chính, đặc biệt khi chỉ số đô la đã tương đối thấp, nơi hiệu ứng khuếch đại càng rõ rệt hơn.

Tác động thứ cấp của dữ liệu bán lẻ yếu kém của khu vực đồng Euro

Mặc dù doanh số bán lẻ khu vực Eurozone giảm 0,2% so với tháng trước trong tháng Hai, tệ hơn so với mức giảm 0,1% của tháng trước và cho thấy sự suy giảm hơn nữa trong nhu cầu tiêu dùng, dữ liệu này không kéo đồng euro giảm đáng kể so với đồng đô la. Doanh số bán lẻ yếu phản ánh sự mong manh liên tục của nhu cầu nội địa tại khu vực Eurozone, có thể liên quan đến niềm tin của người tiêu dùng không đủ trong môi trường lãi suất cao; tuy nhiên, sự chú ý của thị trường đã hoàn toàn chuyển sang các yếu tố tiêu cực đối với đồng đô la. Những điểm yếu cơ bản đã bị che khuất bởi tâm lý thị trường do rủi ro chi phối, một hiện tượng phổ biến trong giao dịch ngoại hối, nơi tác động của dữ liệu trong nước bị giảm đáng kể khi các yếu tố bên ngoài đủ mạnh. Mặc dù bản thân dữ liệu của khu vực Eurozone cho thấy khả năng phục hồi kinh tế không đủ, nhưng nó không kích hoạt các điều chỉnh đối với kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, do đó hạn chế tác động nhỏ của nó đối với tỷ giá hối đoái.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao đồng euro tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ bất chấp dữ liệu doanh số bán lẻ yếu kém từ khu vực đồng euro?
A: Vấn đề cốt lõi là sự suy yếu đồng loạt của chỉ số đô la Mỹ đã chi phối hướng đi của tỷ giá hối đoái. Tâm lý rủi ro được cải thiện trực tiếp làm giảm nhu cầu đối với đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn. Ngay cả khi dữ liệu tiêu dùng khu vực Eurozone xấu đi, thị trường vẫn ưu tiên định giá dựa trên kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu do chính sách nới lỏng địa chính trị mang lại, dẫn đến việc đồng euro được hưởng lợi một cách thụ động. Cơ chế liên kết giữa các loại tài sản này làm giảm thiểu tác động của các dữ liệu cơ bản.

Câu hỏi 2: Thỏa thuận ngừng bắn tạm thời sẽ hỗ trợ đồng euro so với đồng đô la trong bao lâu?
A: Tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn phụ thuộc vào kết quả đàm phán giữa Mỹ và Iran về kế hoạch ngừng bắn toàn diện 10 điểm. Nếu các cuộc đàm phán diễn ra suôn sẻ, sự bất ổn sẽ giảm hơn nữa và tâm lý chấp nhận rủi ro có thể được duy trì; ngược lại, nếu phát sinh bất đồng, nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn có thể tăng trở lại nhanh chóng và tỷ giá hối đoái có thể đảo chiều. Tình hình thị trường hiện tại về cơ bản là do các sự kiện quyết định, chứ không phải là một xu hướng đang được thiết lập.