Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đầy căng thẳng hiện nay, vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn kinh điển nhất, chưa bao giờ chứng kiến sự biến động giá cả hấp dẫn đến vậy. Chỉ mới thứ Hai tuần trước (ngày 19 tháng 4), giá vàng giao ngay đã có một sự đảo chiều hình chữ "V" ngoạn mục - giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần trước khi phục hồi mạnh mẽ. Đằng sau điều này không chỉ là sự biến động về số liệu, mà còn là kết quả của sự tương tác phức tạp giữa các cơn bão địa chính trị, sự thay đổi trong quỹ đạo của đồng đô la Mỹ và sự biến động nghiêm trọng trên thị trường năng lượng toàn cầu. Vào thứ Ba (ngày 20 tháng 4) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay được giao dịch trong phạm vi hẹp, hiện đang dao động quanh mức 4825 đô la mỗi ounce.

Giá vàng đã đảo chiều theo hình chữ "V", với cuộc chiến khốc liệt giữa phe mua và phe bán đang diễn ra sôi nổi.

Ngày thứ Hai chứng kiến một phiên giao dịch đầy biến động trên thị trường vàng. Giá vàng giao ngay đã giảm mạnh xuống còn 4.737,04 USD/ounce, mức giảm đáng kể chưa từng thấy kể từ ngày 13 tháng 4. Tuy nhiên, tâm lý thị trường không cho phép phe gấu có nhiều cơ hội, và giá vàng dần phục hồi, cuối cùng đóng cửa ở mức 4.820,63 USD, với mức giảm trong ngày thu hẹp xuống còn khoảng 0,28%. Trong khi đó, thị trường vàng tương lai của Mỹ cũng thể hiện một bầu không khí thận trọng tương tự, với hợp đồng vàng tương lai tháng 6 giảm 1%, chốt ở mức 4.828,8 USD.

Sự sụt giảm ban đầu rồi sau đó tăng trở lại này phản ánh rõ ràng tình thế khó xử và mâu thuẫn hiện tại giữa các nhà giao dịch vàng. Một mặt, các yếu tố đang đẩy giá vàng xuống thấp hơn; mặt khác, mức hỗ trợ cơ bản cho giá vàng vẫn không hề lung lay, và phe mua sẵn sàng phản công bất cứ lúc nào.

Sự tăng giá ban đầu rồi giảm xuống của đồng đô la Mỹ đã trực tiếp gây ra biến động giá vàng.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá vàng trong ngày hôm nay là sự biến động của chỉ số đô la Mỹ. Đầu ngày thứ Hai, chỉ số đô la đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần một tuần. Đồng đô la mạnh thường gây áp lực trực tiếp lên vàng được định giá bằng đô la, vì điều đó có nghĩa là chi phí mua vàng sẽ cao hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác. Đây là một trong những lý do cốt lõi khiến giá vàng chịu áp lực và giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần trong phiên giao dịch.

Tuy nhiên, thị trường luôn khó đoán. Khi phiên giao dịch diễn ra, chỉ số đô la không giữ được đà tăng, cuối cùng giảm trở lại và chuyển sang âm. Sự chuyển động hình chữ "V ngược" của đồng đô la đã tạo ra một khoảng lặng cần thiết cho sự phục hồi của vàng. Khi đồng đô la suy yếu, sức hấp dẫn của vàng tăng lên, thu hút những người săn lùng giá hời và đẩy giá vàng thoát khỏi mức thấp nhất trong ngày.

Căng thẳng giữa Mỹ và Iran đã leo thang mạnh, đe dọa đến thỏa thuận ngừng bắn.

Nếu như sự biến động của đồng đô la Mỹ là yếu tố kích hoạt bề mặt, thì những căng thẳng leo thang trong tình hình địa chính trị Trung Đông chính là ngọn lửa âm ỉ chôn sâu bên dưới bề mặt của sự biến động giá vàng. Chỉ mới cuối tuần trước, thỏa thuận ngừng bắn vốn đã mong manh giữa Mỹ và Iran dường như sắp sụp đổ. Nguyên nhân là việc Mỹ bắt giữ một tàu chở hàng của Iran, và Iran ngay lập tức tuyên bố sẽ trả đũa. Động thái này ngay lập tức làm giảm kỳ vọng của thị trường toàn cầu về triển vọng hòa bình ở Trung Đông.

Một quan chức cấp cao của Iran hôm thứ Hai tiết lộ rằng Iran đang "tích cực xem xét" việc tham gia các cuộc đàm phán hòa bình với Hoa Kỳ tại Pakistan, nhưng đây là sự mềm mỏng hơn so với tuyên bố cứng rắn trước đó của Tehran rằng họ đã loại trừ việc tham gia và thề sẽ trả đũa; tuy nhiên, các điều kiện tiên quyết vẫn còn nhiều vướng mắc.

Ngoại trưởng Iran Araqchi đã tuyên bố rõ ràng rằng "việc Hoa Kỳ liên tục vi phạm thỏa thuận ngừng bắn" là trở ngại chính đối với việc thúc đẩy tiến trình ngoại giao. Cùng ngày, Lãnh tụ tối cao của Iran Mojtaba Khamenei cũng nhắc lại ba lập trường cơ bản của mình, bao gồm việc yêu cầu "bồi thường chiến tranh", nhấn mạnh rằng ông sẽ không bao giờ từ bỏ các quyền hợp pháp của đất nước. Chủ tịch Quốc hội Iran Ghalibaf thậm chí còn đi xa hơn, đưa ra một tuyên bố mạnh mẽ vào rạng sáng ngày 21, nói rằng "Iran sẽ không chấp nhận đàm phán dưới bóng đe dọa", và cáo buộc Hoa Kỳ đang cố gắng biến bàn đàm phán thành "bàn đầu hàng".

Cuộc xung đột kéo dài tám tuần đã cướp đi sinh mạng của hàng nghìn người và gây bất ổn nghiêm trọng cho nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là thị trường năng lượng. Thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần dự kiến sẽ hết hạn trong tuần này, và việc Phó Tổng thống Mỹ Vance được cho là vẫn đang ở Mỹ và chưa đến Pakistan như dự kiến càng làm gia tăng sự bất ổn xung quanh các cuộc đàm phán. Trong khi Tổng thống Trump bày tỏ sự lạc quan về việc đạt được một thỏa thuận hạt nhân mới trên mạng xã hội, Iran rõ ràng không tin tưởng, coi lập trường đe dọa của Mỹ là mâu thuẫn với thiện chí đàm phán của mình.

Giá dầu tăng vọt 5%, eo biển Hormuz trở thành tâm điểm của trò chơi.

Những tác động trực tiếp và mạnh mẽ nhất của căng thẳng Mỹ-Iran được phản ánh trên thị trường năng lượng toàn cầu. Giá dầu quốc tế đã tăng khoảng 5% vào thứ Hai do lo ngại về khả năng đổ vỡ của thỏa thuận ngừng bắn và tình trạng đình trệ trên thực tế của hoạt động vận chuyển hàng hóa tại eo biển Hormuz. Giá dầu thô tương lai của Mỹ đóng cửa tăng 6,87% ở mức 89,61 USD/thùng, trong khi giá dầu Brent tăng 5,64% lên 95,48 USD/thùng.

Việc đi qua eo biển Hormuz, một điểm nghẽn năng lượng toàn cầu, đã trở thành "thước đo" để đánh giá cường độ xung đột giữa Mỹ và Iran. Dữ liệu vận chuyển cho thấy giao thông tàu thuyền qua eo biển gần như bị đình trệ, chỉ có ba tàu đi qua trong 12 giờ. Iran đã tạm thời dỡ bỏ lệnh phong tỏa eo biển nhưng sau đó lại tái áp đặt. Mặt khác, Hoa Kỳ vẫn duy trì lệnh phong tỏa các cảng của Iran và trực tiếp tiến hành hành động quân sự trong vụ việc này, lên tàu và bắt giữ các tàu chở hàng. Các video do Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ công bố cho thấy lính thủy đánh bộ đu dây từ trực thăng xuống các tàu chở hàng của Iran, một tư thế đối đầu trực tiếp chắc chắn đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự leo thang của xung đột.

Phản ứng của thị trường khá trái chiều: thị trường chứng khoán chịu áp lực, trong khi thị trường trái phiếu vẫn ổn định, cho thấy tâm lý ngại rủi ro chưa vượt khỏi tầm kiểm soát.

Trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông, phản ứng của các thị trường tài chính khác nhau cho thấy tâm lý phức tạp của các nhà đầu tư. Chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm nhẹ trên diện rộng vào thứ Hai, với chỉ số Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite lần lượt giảm 0,01%, 0,24% và 0,26%. Xu hướng tăng trước đó đã bị gián đoạn, và chỉ số biến động CBOE (VIX), thường được gọi là "thước đo nỗi sợ hãi" của Phố Wall, đã phục hồi sau tám ngày giảm liên tiếp, chạm mức cao nhất trong một tuần. Ngành dịch vụ viễn thông hoạt động kém nhất, với giá cổ phiếu của Meta giảm hơn 2% sau chuỗi chín ngày tăng điểm.

Tuy nhiên, điều khá bất ngờ là thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn tương đối bình tĩnh. Các nhà đầu tư trái phiếu phần lớn đã xem nhẹ những biến động cuối tuần qua ở Trung Đông, với giá trái phiếu kho bạc hầu như không thay đổi vào thứ Hai và khối lượng giao dịch giảm sút. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chỉ tăng nhẹ lên 4,25%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vẫn giữ nguyên. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài cuộc, tin rằng bất kỳ sự leo thang nào trong khu vực đều có thể được kiểm soát, hoặc họ muốn chờ đợi thêm thông tin rõ ràng hơn về các cuộc đàm phán hòa bình. Như một chiến lược gia đã nhận định, "Tôi nghĩ chúng ta có thể vượt qua giai đoạn này, nhưng quá trình có thể sẽ gặp một chút khó khăn."

Triển vọng thị trường vàng

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lập luận của phe gấu rất rõ ràng và đơn giản: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi. Các nhà phân tích thị trường tại City Index và FOREX chỉ ra rằng căng thẳng leo thang ở Trung Đông có thể dẫn đến sự tăng vọt của giá dầu, từ đó đẩy đồng đô la và lợi suất trái phiếu lên, làm giảm nhẹ kỳ vọng về giá vàng. Về mặt kỹ thuật, mục tiêu tăng giá tiếp theo của phe mua vàng tương lai là vượt qua mức kháng cự mạnh 5.000 đô la, trong khi phe gấu hy vọng sẽ thiết lập đỉnh ở mức giá hiện tại.

Tuy nhiên, không nên đánh giá thấp sự hỗ trợ từ phe mua. Sự tồn tại thực tế của các rủi ro địa chính trị và mối đe dọa về việc thỏa thuận ngừng bắn bị phá vỡ bất cứ lúc nào tạo ra nhu cầu trú ẩn an toàn vững chắc cho vàng. Những tuyên bố cứng rắn từ Lãnh tụ tối cao và Chủ tịch Quốc hội Iran, cũng như áp lực quân sự và kinh tế liên tục từ phía Hoa Kỳ, có nghĩa là bất kỳ sự tính toán sai lầm nào về tình hình đều có thể dẫn đến một cuộc xung đột mới. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang cũng đang thay đổi. Với những lo ngại về lạm phát trầm trọng hơn do giá dầu tăng cao, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện đang dự báo mức cắt giảm lãi suất 14 điểm cơ bản trong năm nay. Mặc dù con số này thấp hơn nhiều so với mức 55 điểm cơ bản được dự kiến trước chiến tranh, nhưng hướng cắt giảm lãi suất tự nó là một tín hiệu tích cực dài hạn đối với vàng.

Tóm lại, hướng đi tương lai của vàng phần lớn sẽ phụ thuộc vào tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran cũng như thời điểm hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz có thể thực sự trở lại bình thường. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 3 sắp tới của Mỹ, các phiên điều trần đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, và báo cáo thu nhập từ nhiều ông lớn công nghệ , nhằm tìm kiếm thêm manh mối về khả năng phục hồi kinh tế và đường lối chính sách tiền tệ. Trong vở kịch lớn này, được điều khiển bởi địa chính trị, sự biến động của đồng đô la và tâm lý ngại rủi ro, mỗi biến động về giá vàng sẽ là một sự phản ánh trực tiếp về khẩu vị rủi ro của thị trường toàn cầu.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 09 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.826,12 đô la Mỹ/ounce.