Vào thứ Ba, ngày 28 tháng 4, rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang trên thị trường dầu mỏ. Giá dầu Brent giao tháng 6 đã chạm mức 111,86 USD/thùng, hiện đang giao dịch quanh mức 111,50 USD/thùng, tăng 3,0% so với ngày giao dịch trước đó. Giá dầu WTI giao tháng 6 cũng tăng 4,7%, giao dịch quanh mức 101 USD/thùng. Eo biển Hormuz, tuyến đường thủy quan trọng đối với khoảng 20% lượng vận chuyển dầu khí toàn cầu, hiện đang chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về lưu lượng vận chuyển. Một tàu chở dầu khổng lồ mang cờ Panama, Idemitsu Maru, chở 2 triệu thùng dầu thô của Ả Rập Xê Út, đang cố gắng đi qua eo biển; đây là chuyến hàng dầu đầu tiên liên quan đến Nhật Bản kể từ khi xung đột bùng nổ.

Phân tích hiện trạng giao thông hàng hải tại eo biển Hormuz

Trước khi xung đột nổ ra, số lượng tàu thuyền đi qua eo biển mỗi ngày duy trì ổn định ở mức từ 125 đến 140 chiếc. Dữ liệu theo dõi tàu thuyền mới nhất cho thấy chỉ có hai tàu được quan sát thấy đi qua trong 24 giờ qua: tàu Gulf King, một tàu chở hàng tổng hợp khởi hành từ khu neo đậu Bandar Abbas của Iran, và tàu chở khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) Axion I, một tàu bị trừng phạt. Một tàu chở LPG khác, do Công ty Dầu khí Quốc gia UAE quản lý, đã đi qua eo biển vào thứ Hai và hiện đang tiến đến Ấn Độ. Nếu tình trạng xếp hàng được xác nhận, nó sẽ trở thành tàu chở LPG đầy tải đầu tiên kể từ khi xung đột bắt đầu.

Tàu chở dầu thô khổng lồ Idemitsu Maru, do một công ty con của nhà máy lọc dầu Nhật Bản Idemitsu Kosan quản lý, hiện đang cách đảo Larak 30 km về phía đông, di chuyển về hướng đông với hệ thống nhận dạng tự động (AIS) được kích hoạt. Nỗ lực vượt eo biển này diễn ra trong bối cảnh cuộc xung đột kéo dài hai tháng và những gián đoạn đáng kể đối với chuỗi cung ứng năng lượng khu vực. Đầu tháng 4, hai tàu chở khí hóa lỏng (LNG) và khí hóa lỏng (LPG) thuộc Mitsui & Co. đã vượt eo biển thành công, nhưng đây là lần đầu tiên một tàu chở dầu thô thực hiện nỗ lực này. Công ty môi giới tàu biển BRS lưu ý trong một báo cáo tuần này rằng ngay cả khi eo biển mở cửa trở lại vào ngày mai, thị trường tàu chở dầu và dầu thô cũng sẽ không trở lại mức gần bình thường cho đến ít nhất là tháng 9.

Giai đoạn	Số lượng tàu trung bình vượt biển mỗi ngày	Tác động chính
Trước cuộc xung đột	125-140 tàu	Vận chuyển năng lượng thông thường
Gần đây	2 tàu	Tình trạng gián đoạn nguồn cung ngày càng trầm trọng hơn.

Sự sụt giảm mạnh trong lưu lượng vận tải biển đã trực tiếp cản trở việc xuất khẩu dầu thô và khí đốt tự nhiên hóa lỏng từ Trung Đông, và thị trường đang nhanh chóng hấp thụ khoảng trống nguồn cung mang tính cấu trúc này.

Chuỗi nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản đang chịu áp lực.

Trước xung đột, nhập khẩu dầu thô của Nhật Bản phụ thuộc rất nhiều vào Trung Đông, phần lớn được vận chuyển qua eo biển Hormuz. Việc tàu Idemitsu Maru cố gắng vượt qua eo biển này cho thấy sự cấp thiết đối với các công ty Nhật Bản trong việc duy trì sự ổn định của chuỗi cung ứng. Idemitsu Kosan từ chối bình luận về con tàu này.

Tokyo Gas, nhà cung cấp khí đốt đô thị lớn nhất Nhật Bản, đã đưa ra cảnh báo lợi nhuận vào thứ Ba, dự kiến lợi nhuận ròng cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027 sẽ giảm 40% so với năm trước xuống còn 137 tỷ yên, giảm đáng kể so với 226,9 tỷ yên năm trước. Giám đốc tài chính Taku Minami cho biết cuộc xung đột đã dẫn đến việc thị trường khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) trở nên khan hiếm, đẩy chi phí mua điện lên cao, đây là nguyên nhân chính dẫn đến lợi nhuận giảm. Doanh số bán khí đốt chậm lại và sự biến mất của các khoản lợi nhuận đột xuất từ năm tài chính trước cũng góp phần vào sự sụt giảm này. Ông Minami nhấn mạnh rằng 90% lượng LNG mà công ty mua đến từ các hợp đồng dài hạn, chủ yếu từ Úc và Malaysia, chứ không phải trực tiếp từ thị trường giao ngay Trung Đông; do đó, không có mối lo ngại tức thời nào về việc mua nhiên liệu ngắn hạn.

Lợi nhuận ròng của Tokyo Gas đã tăng gấp ba lần trong năm tài chính vừa qua nhờ kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong lĩnh vực khí đá phiến tại Mỹ và một khoản lợi nhuận bất thường. Công ty cũng thông báo chương trình mua lại cổ phiếu với tỷ lệ lên tới 4,7% trị giá 50 tỷ yên và tăng cổ tức hàng năm từ 80 yên lên 110 yên.

Xu hướng giá dầu thô và việc định giá lại rủi ro địa chính trị

Giá dầu đã tăng ngày thứ bảy liên tiếp, phản ánh những lo ngại dai dẳng của thị trường về sự gián đoạn các tuyến cung cấp chính. Phân tích của Rystad Energy chỉ ra rằng việc giá dầu vượt qua mốc 110 đô la/thùng báo hiệu sự đánh giá lại nhanh chóng các rủi ro địa chính trị trên thị trường. Với các cuộc đàm phán hòa bình bị đình trệ và con đường mở lại eo biển Hormuz vẫn chưa rõ ràng, các nhà giao dịch đang tính đến những gián đoạn nguồn cung dài hạn. Ngay cả một thỏa thuận trong kịch bản tốt nhất cũng có thể chỉ dẫn đến một thỏa thuận hạn hẹp, một phần, khiến việc giải quyết hoàn toàn vấn đề eo biển trở nên khó xảy ra; do đó, rủi ro tăng giá dầu vẫn còn.


Các nhà phân tích của PVM Oil Associates tin rằng sự gián đoạn đối với vận chuyển dầu thô và sản phẩm lọc dầu hàng ngày tại eo biển Hormuz, với tổng lượng thiếu hụt khoảng 10 triệu thùng, đã vượt quá khả năng bù đắp do sự sụt giảm tiêu thụ, và sự cân bằng thị trường đang nhanh chóng trở nên căng thẳng. Mặc dù áp lực lạm phát và sự sụt giảm nhu cầu có thể làm giảm một số mức tiêu thụ, nhưng sự thiếu hụt nguồn cung đang chi phối tình hình. Các cuộc đàm phán trước xung đột đã đổ vỡ vào tuần trước, với việc các quan chức Mỹ tuyên bố rằng các đề xuất mới nhất của Iran đã không giải quyết thỏa đáng vấn đề hạt nhân và tranh chấp vận tải biển vùng Vịnh, làm giảm triển vọng đàm phán hòa bình.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Ý nghĩa cốt lõi của nỗ lực vượt eo biển Hormuz của Idemitsu Maru là gì?
A: Đây là nỗ lực đầu tiên của một tàu chở dầu thô có liên hệ với Nhật Bản nhằm nối lại hoạt động vận chuyển trên tuyến đường huyết mạch kể từ khi xung đột bắt đầu, cho thấy nhu cầu cấp thiết phải khôi phục chuỗi nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản. Mặc dù khối lượng vận chuyển vẫn còn rất thấp, vị trí của tàu và việc kích hoạt hệ thống AIS cho thấy một số công ty đang thử nghiệm khả năng vận chuyển bền vững, báo hiệu khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng.

Câu hỏi 2: Tại sao giá dầu tiếp tục tăng sau hai tháng gián đoạn nguồn cung?
A: Thị trường đã chuyển từ định giá dựa trên cú sốc ban đầu sang định giá dựa trên rủi ro dài hạn. Khoảng cách nguồn cung 10 triệu thùng mỗi ngày vượt xa tốc độ sụt giảm nhu cầu, và các nhà giao dịch đang dự đoán sự phục hồi sẽ kéo dài nhiều tháng. Việc giá dầu Brent vượt qua mốc 110 USD/thùng là kết quả trực tiếp của việc đánh giá lại toàn diện các khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, và tình trạng bế tắc trong các cuộc đàm phán hòa bình hiện nay càng củng cố thêm xu hướng này.