Ngày thứ Hai, 4 tháng 5, giá vàng giao ngay gặp áp lực bán ra trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Âu, giảm xuống dưới 4.600 USD/ounce, dần tiến gần đến mức thấp nhất của ngày thứ Sáu. Tình hình căng thẳng giữa Mỹ và Iran tại eo biển Hormuz tiếp tục leo thang, với việc chính quyền Trump khởi động "Dự án Tự do" để hướng dẫn các tàu bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư và cảnh báo sẽ có những biện pháp đáp trả mạnh mẽ đối với bất kỳ sự can thiệp nào. Nghị sĩ Iran Azizi trực tiếp cáo buộc Mỹ vi phạm thỏa thuận ngừng bắn, và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran cũng cáo buộc Mỹ không thực hiện các cam kết của mình, làm gia tăng nguy cơ tái bùng phát xung đột.

Trong khi những động thái địa chính trị này đẩy giá dầu tăng cao, đảo ngược khoảng cách mở cửa nhẹ, chúng cũng củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la thông qua kỳ vọng lạm phát, do đó kìm hãm nhu cầu đối với vàng, một tài sản không sinh lời. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát gia tăng của Mỹ trong tháng 3 đã củng cố rõ ràng lập trường của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc duy trì lãi suất cao. Tuyên bố chính sách tuần trước đã chứng kiến số lượng ý kiến bất đồng kỷ lục kể từ năm 1992, với ba thành viên phản đối giọng điệu ôn hòa. Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, ông Kashkari, đã tuyên bố rõ ràng vào Chủ nhật rằng một cuộc xung đột kéo dài với Iran sẽ làm tăng rủi ro lạm phát và gây hại cho nền kinh tế, có khả năng cần phải xem xét việc tăng lãi suất. Những tín hiệu như vậy trực tiếp có lợi cho đồng đô la, gây thêm áp lực lên vàng. Do không có dữ liệu quan trọng nào của Mỹ được công bố vào thứ Hai, sự chú ý của thị trường chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu.

Những bế tắc địa chính trị ảnh hưởng đến giá vàng như thế nào?

Cuộc đối đầu kéo dài giữa Mỹ và Iran ở eo biển Hormuz đã leo thang từ một xung đột ngoại giao đơn thuần thành một yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu và kỳ vọng lạm phát. "Dự án Tự do" của Trump, được thiết kế để giảm rủi ro vận chuyển, đã bị Iran hiểu là vi phạm nghiêm trọng thỏa thuận ngừng bắn, với việc Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo công khai cảnh báo về khả năng nối lại các hành động thù địch. Việc thiếu tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán hòa bình đã hỗ trợ thị trường dầu mỏ, khiến giá dầu Brent đảo ngược những tổn thất trước đó. Tuy nhiên, đối với vàng, yếu tố địa chính trị này không trực tiếp chuyển thành hoạt động mua vào như một tài sản trú ẩn an toàn. Thay vào đó, thị trường tập trung hơn vào tác động lan truyền của cuộc xung đột đối với chi phí năng lượng toàn cầu - giá dầu tăng sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát đang gia tăng ở Mỹ, khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại các chính sách của các ngân hàng trung ương lớn. Tuyên bố của Kashkari hôm Chủ nhật đã chỉ rõ rằng một cuộc xung đột kéo dài không chỉ làm gia tăng áp lực lạm phát mà còn có thể gây thiệt hại đáng kể cho tăng trưởng kinh tế, ám chỉ khả năng tăng lãi suất. Kỳ vọng này đã trực tiếp đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng lên, do đó làm tăng chi phí nắm giữ vàng như một tài sản không sinh lãi.

Tác động kép của sự khác biệt trong chính sách diều hâu của Fed và dữ liệu lạm phát

Dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 3 tăng tốc nhanh hơn dự kiến, trực tiếp củng cố sự cần thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Tuyên bố chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần trước chứng kiến ba thành viên phản đối giọng điệu ôn hòa, con số phản đối cao nhất kể từ năm 1992, cho thấy sự bất đồng nội bộ đáng kể về lộ trình chính sách đang ngày càng mở rộng. Ông Kashkari, một thành viên có quyền bỏ phiếu cho năm 2026, đã công khai nhấn mạnh hôm Chủ nhật về những rủi ro tiềm tàng đối với lạm phát và thiệt hại kinh tế do xung đột Iran gây ra, mà không loại trừ khả năng tăng lãi suất. Những tín hiệu này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng lạc quan trước đó của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Do đó, đồng đô la Mỹ nhận được sự hỗ trợ, và mức lãi suất thực ngụ ý của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức cao, làm giảm hơn nữa sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư. Vào thứ Hai, không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào của Mỹ được công bố để làm gián đoạn chuyển động của đồng đô la; diễn biến của nó sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các tiêu đề địa chính trị và các tuyên bố từ các quan chức Fed. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu tuần này sẽ là một thời điểm bước ngoặt quan trọng. Dữ liệu kinh tế khả quan sẽ củng cố thêm lập trường cứng rắn của Fed, có khả năng đẩy giá đô la lên cao; dữ liệu yếu có thể gây ra sự điều chỉnh giảm ngắn hạn của đô la, nhưng nhìn chung, chính sách vẫn thắt chặt, hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng. Do cả lạm phát và chính sách, áp lực cấu trúc lên vàng khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy đặc điểm biến động ngắn hạn của giá vàng giao ngay.

Trên biểu đồ hàng ngày, giá vàng giao ngay hiện đang giao dịch dưới dải Bollinger giữa, nằm ở mức 4692,87 USD/ounce, với dải trên ở mức 4883,46 USD/ounce và dải dưới ở mức 4502,28 USD/ounce. Gần đây, giá đã giảm từ mức cao nhất là 4889,24 USD/ounce, kiểm tra mức thấp gần 4510,21 USD/ounce, và hiện đang giao dịch quanh mức 4580 USD/ounce, cho thấy áp lực giảm. Chỉ báo MACD (26,12,9) cho thấy đường DIFF ở mức -47,96, đường DEA ở mức -36,11 và biểu đồ MACD ở mức -23,69, với biểu đồ cho thấy xu hướng tiêu cực đang mở rộng, cho thấy động lượng giảm giá. Dải Bollinger đang thu hẹp và giá đang gần với dải dưới. Kết hợp với sự biến động mạnh giữa mức thấp trước đó là 4099,02 USD/ounce và mức cao nhất là 5223,02 USD/ounce, bức tranh kỹ thuật ngắn hạn cho thấy sự hình thành xu hướng giảm giá của hệ thống đường trung bình động. Các mức hỗ trợ quan trọng tập trung trong khu vực 4500-4510 USD/ounce. Một sự phá vỡ quyết định dưới mức này có thể mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa xuống dải Bollinger Band dưới. Mức kháng cự nằm trong khu vực dải Bollinger Band giữa ở mức 4690-4700 USD/ounce, một sự phá vỡ sẽ rất khó khăn. Mô hình kỹ thuật và các yếu tố cơ bản giảm giá đang hội tụ, khiến cho một đợt giảm giá có nhiều khả năng xảy ra hơn là một đợt tăng giá trong ngắn hạn.

Vị trí công nghệ chủ chốt	Mức giá (USD/ounce)	nghĩa
Dải Bollinger trên thanh ray	4883,46	Khả năng kháng cự cao trước đây
Dải Bollinger Đường ray giữa	4692,87	Kháng cự ngắn hạn
Phạm vi giao dịch hiện tại	4580	Kênh đi xuống
Thanh ray dưới của Bollinger Band	4502,28	Hỗ trợ quan trọng
Mức đáy gần đây	4510.21	Mức tham chiếu thấp của ngày thứ Sáu

Tổng quan dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và đánh giá rủi ro thị trường tuần này.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ là yếu tố biến động lớn nhất trong tuần này, với kỳ vọng của thị trường quyết định hướng đi ngắn hạn của đồng đô la so với vàng. Dữ liệu tích cực sẽ củng cố thêm lập trường lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang, có khả năng đẩy nhanh đà tăng của chỉ số đô la và tiềm ẩn nguy cơ giá vàng giảm nhanh. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu hơn đáng kể so với dự kiến, đồng đô la có thể bị chốt lời, tạo ra cơ hội phục hồi kỹ thuật cho vàng. Tuy nhiên, áp lực kép từ các yếu tố địa chính trị và kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục chi phối hướng đi trung hạn.

Các yếu tố cơ bản hiện tại cho thấy cán cân cung cầu vàng đã chuyển dịch theo hướng giảm: rủi ro lạm phát do giá dầu tăng cao đã được các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa vào các cân nhắc chính sách, do đó củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà đầu tư đang liên tục theo dõi phản ứng thực tế của Iran đối với "Dự án Tự do" và những thay đổi trong các tuyên bố của các quan chức Fed khác trong tuần này. Nhìn chung, giá vàng giao ngay có khả năng giao dịch dưới 4.600 USD/ounce, và bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể gặp áp lực bán ra cho đến khi căng thẳng địa chính trị hoặc kỳ vọng về chính sách giảm bớt đáng kể.