Một giám đốc điều hành cấp cao tại tập đoàn năng lượng khổng lồ Equinor của Na Uy cảnh báo rằng châu Âu có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng nguồn dự trữ khí đốt tự nhiên nếu tình trạng gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz tiếp diễn trong vòng 1-3 tháng nữa. Nguồn dự trữ khí đốt tự nhiên đã bị cạn kiệt nghiêm trọng khi châu Âu bước vào mùa tích trữ hè hiện tại. Sau một mùa đông dài, lượng dự trữ khí đốt tự nhiên chỉ còn khoảng 28%.



Hiện tại, lượng dự trữ khí đốt ở châu Âu chỉ ở mức từ 35% đến 37%, thấp hơn nhiều so với mức bình thường theo mùa là 50%, làm tăng nguy cơ không đạt được mục tiêu 90% thông thường trước khi mùa sưởi ấm mùa đông tới bắt đầu. EU yêu cầu các quốc gia thành viên duy trì mức dự trữ đầy đủ, thường đặt mục tiêu công suất từ 80% đến 90% trước đầu mùa đông.

Tình trạng tồn kho: Lượng tồn kho ở Tây Bắc châu Âu dưới 30%, trong đó Hà Lan giảm xuống mức thấp nhất trong mười năm.

Sự kết hợp của nhiều yếu tố đã khiến việc lấp đầy các kho chứa khí đốt lớn ở châu Âu trở thành một nhiệm vụ khó khăn trong nửa cuối năm. Thứ nhất, mùa sưởi ấm cao điểm mùa đông và sự gia tăng nhu cầu điện công nghiệp đã dẫn đến việc tiêu thụ khí đốt tự nhiên đáng kể, khiến lượng khí dự trữ ở Tây Bắc châu Âu giảm xuống dưới 30%, gấp đôi mức thiếu hụt dự trữ chung của EU. Trước khi mùa xuân đến, lượng khí dự trữ ở Hà Lan, Đức và Pháp đã xuống mức cực thấp: lượng dự trữ của Hà Lan giảm mạnh xuống chỉ còn 5,8% vào cuối mùa đông, mức thấp nhất trong mười năm; lượng dự trữ của Đức giảm xuống khoảng 20%; và lượng dự trữ của Pháp dao động quanh mức 27%.

Biến động giá cả và nguồn cung LNG khan hiếm: Giá giao ngay mùa hè cao hơn giá hợp đồng mùa đông.

Thứ hai, giá cả bị bóp méo và đường cong giá theo mùa đảo ngược đã làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng khí đốt ở châu Âu. Cấu trúc thị trường bất thường—giá giao ngay mùa hè cao hơn giá hợp đồng mùa đông—đã cản trở việc bổ sung lượng tồn kho cần thiết. Chênh lệch giá TTF theo mùa của Hà Lan vẫn ở mức âm, khoảng -1,3 €/MWh, và mức chiết khấu kỳ hạn bất thường này đã phá vỡ động lực truyền thống của "phát điện giá thấp vào mùa hè và khai thác giá cao vào mùa đông".

Châu Âu cũng đang đối mặt với tình trạng khan hiếm nguồn cung LNG, với sự cạnh tranh năng lượng toàn cầu ngày càng gay gắt và thiệt hại đối với các cơ sở LNG lớn do xung đột ở Trung Đông khiến việc bổ sung nguồn cung trở nên tốn kém. Sự chậm trễ và thiệt hại về cơ sở hạ tầng tại các cơ sở quan trọng như Qatar, cùng với việc Nga dần rút LNG, đã làm trầm trọng thêm sự cạnh tranh toàn cầu đối với hàng hóa giao ngay, đặc biệt là trong bối cảnh nhu cầu mạnh mẽ từ châu Á.

Phản hồi từ các quốc gia khác nhau: Bồi thường tài chính ở Ý so với việc thực thi pháp luật ở Đức.

Các quốc gia thành viên EU đã áp dụng những cách tiếp cận khác nhau đối với cơ chế định giá bị bóp méo. Tại Ý, các cơ quan quản lý và điều hành hệ thống khí đốt đã đưa ra một chương trình bồi thường tài chính, cho phép các nhà giao dịch tham gia đấu giá, nơi các nhà quản lý thị trường trả khoản chênh lệch giữa giá khí đốt mùa hè và mùa đông để đảm bảo đạt được mục tiêu dự trữ. Cách tiếp cận của Đức thì khác. Nền kinh tế lớn nhất châu Âu từ trước đến nay luôn tránh việc bơm khí đốt bắt buộc thông qua trợ cấp trực tiếp của nhà nước, thay vào đó dựa vào sự cho phép theo luật định và các công cụ cân bằng thị trường. Cơ quan Mạng lưới Liên bang Đức thực thi các mục tiêu dự trữ theo luật định nghiêm ngặt để đảm bảo an ninh nguồn cung mùa đông. Các nhà vận chuyển và người sử dụng mạng lưới được yêu cầu theo luật phải thực hiện các nghĩa vụ dự trữ, việc tuân thủ được đảm bảo thông qua quy định thị trường, đấu thầu công suất và các công cụ chiến lược của Trung tâm Giao dịch Khí đốt châu Âu.

Mặc dù có những động lực nội địa khác nhau, cả hai quốc gia đều bị ràng buộc bởi các quy định của EU yêu cầu họ phải đạt mức tồn kho thấp kỷ lục từ 80-90% trước mùa sưởi ấm mùa đông. Ý ưu tiên hỗ trợ tài chính, trong khi Đức dựa vào các quy định bắt buộc nhằm chuyển giao nghĩa vụ dự trữ cho các bên tham gia thị trường bán buôn tích cực.

Dự báo kịch bản: Nếu sự gián đoạn kéo dài từ 1 đến 3 tháng, giá TTF có thể tăng vọt lên 90 €/MWh.

Equinor cảnh báo rằng nếu xung đột được giải quyết nhanh chóng, châu Âu có thể đạt được mức tồn kho có thể kiểm soát được là 75% vào cuối mùa bơm khí; tuy nhiên, nếu tình trạng phong tỏa kéo dài từ 1 đến 3 tháng, tình hình sẽ trở nên rất nghiêm trọng, có khả năng đẩy giá khí đốt TTF của Hà Lan lên tới 90 euro/MWh. Giá khí đốt tăng cao dự kiến sẽ dẫn đến sự điều chỉnh thị trường, bao gồm cả việc dự kiến giảm 10 tỷ mét khối nhu cầu sử dụng cho sản xuất điện và tăng cường chuyển đổi nhiên liệu công nghiệp.

So sánh với lịch sử: Tình hình hiện nay ít nghiêm trọng hơn nhiều so với sau cuộc xung đột Nga-Ukraine.

Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng khí đốt hiện tại ở châu Âu ít nghiêm trọng hơn nhiều so với tình hình cách đây vài năm sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ. Trên thực tế, Đức đang tiến hành quá trình tư nhân hóa Uniper sau khi nhận được hàng tỷ euro tiền cứu trợ trong cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022. Theo các quy định về viện trợ nhà nước của EU đã phê duyệt gói cứu trợ năm 2022 cho Berlin, Đức có nghĩa vụ pháp lý phải giảm cổ phần của mình xuống tối đa 25% cộng thêm 1 cổ phần vào cuối năm 2028. Tình hình tài chính của Uniper đã cải thiện đáng kể sau khi sự gián đoạn nguồn cung của Gazprom dẫn đến khoản lỗ ròng 40 tỷ euro vào năm 2022. Công ty điện lực này đã thắng một vụ trọng tài lớn và đã bắt đầu hoàn trả khoản viện trợ của chính phủ. Tình hình tài chính lành mạnh này khiến nó trở nên rất hấp dẫn đối với thị trường tư nhân.

Lượng dự trữ khí đốt tự nhiên của châu Âu đang ở mức thấp đáng báo động; bất kỳ sự gián đoạn nào nữa cũng có thể gây ra sự tăng vọt giá cả.

Tóm lại, lượng dự trữ khí đốt tự nhiên của châu Âu hiện đang ở mức thấp đáng báo động, thấp hơn nhiều so với mức bình thường theo mùa. Hiện tượng đảo ngược giá TTF ở Hà Lan, nguồn cung LNG khan hiếm và sự cạnh tranh toàn cầu gay gắt khiến việc bổ sung dự trữ trở nên đặc biệt khó khăn và tốn kém. Nếu sự gián đoạn ở eo biển Hormuz tiếp diễn trong vòng 1-3 tháng nữa, Equinor cảnh báo rằng giá TTF có thể tăng vọt lên 90 euro/MWh, buộc phải gây ra sự gián đoạn nhu cầu và chuyển đổi nhiên liệu. Mặc dù tình hình hiện tại ít nghiêm trọng hơn so với cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022, châu Âu vẫn phải đối mặt với một mùa bổ sung dự trữ đầy thách thức trong mùa hè, với các mục tiêu dự trữ phụ thuộc rất nhiều vào các diễn biến địa chính trị.