Vào thứ Ba (ngày 26 tháng 5), từ tối Chủ nhật đến sáng thứ Hai theo giờ địa phương, giá dầu thô ban đầu giảm do tin tức về việc Hoa Kỳ và Iran đạt được thỏa thuận khung sơ bộ nhằm chấm dứt xung đột và mở lại eo biển Hormuz. Tuy nhiên, những tin tức sau đó về các cuộc đụng độ giữa hai bên tại eo biển và các cuộc tấn công có chủ đích của Hoa Kỳ đã khiến giá dầu nhanh chóng phục hồi từ mức thấp nhất trong ngày, thu hẹp đáng kể mức giảm.



Ngày 26 tháng 5, Lãnh đạo tối cao của Iran, Ali Khamenei, đã đưa ra lời cảnh báo mạnh mẽ trong một tuyên bố bằng văn bản nhân kỷ niệm lễ hành hương Hajj đến Mecca, khẳng định rằng Hoa Kỳ "sẽ không còn có nơi trú ẩn an toàn để thực hiện các hành vi xấu xa và thiết lập các căn cứ quân sự" ở Trung Đông, và các quốc gia Hồi giáo "sẽ không còn đóng vai trò là lá chắn cho các căn cứ của Mỹ", đồng thời kêu gọi định hình một trật tự thế giới mới dựa trên lợi ích chung. Trong bối cảnh căng thẳng tiếp diễn, Iran đã trả đũa bằng cách tấn công một số căn cứ và cơ sở của Mỹ ở Trung Đông.

Eo biển Hormuz là tuyến đường quan trọng đối với khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu, và tình trạng lưu thông hàng hải tại đây ảnh hưởng trực tiếp đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Khung đàm phán bao gồm việc gia hạn lệnh ngừng bắn 60 ngày, nới lỏng dần các lệnh trừng phạt và mở lại eo biển, nhưng các sự kiện gần đây đã tạm thời làm giảm sự lạc quan của thị trường, khiến phí bảo hiểm rủi ro tăng trở lại.

Một khoảng thời gian hòa bình hay sự leo thang xung đột?

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy các cuộc đàm phán nhạy cảm giữa Mỹ và Iran thường đi kèm với xung đột quân sự và những tuyên bố cứng rắn. Nếu sự trao đổi hỏa lực này được giữ ở mức "tự vệ có giới hạn" từ cả hai phía, thì các tuyên bố cấp cao sẽ là phương tiện để củng cố vị thế trong nước và tăng cường sức mạnh đàm phán hơn là hoàn toàn đóng cánh cửa ngoại giao. Trong các sự kiện tương tự trong quá khứ, cả hai bên cuối cùng đều quay trở lại bàn đàm phán.

Nếu xuất hiện các dấu hiệu hạ nhiệt (như việc nối lại hoạt động vận tải hàng hải thực tế qua eo biển, giảm phí bảo hiểm hoặc một vòng liên lạc gián tiếp mới), thỏa thuận khung đã đạt được dự kiến sẽ tiếp tục được thúc đẩy. Thị trường sẽ nhanh chóng phản ánh "sự bình thường hóa nguồn cung", và giá dầu sẽ chịu áp lực giảm, có khả năng kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng hiện tại dưới 88 đô la.

Nếu Iran trả đũa mạnh mẽ hơn dự kiến, hoặc nếu Hoa Kỳ phản ứng quyết liệt hơn, tình hình có thể leo thang từ xung đột hạn chế thành một cuộc xung đột rộng lớn hơn. Tuyên bố của Lãnh tụ tối cao rằng "không còn nơi trú ẩn an toàn" đã siết chặt đáng kể lằn ranh đỏ của Iran và có thể làm suy yếu những thành quả đàm phán hiện có.

Nếu tình trạng gián đoạn ở eo biển Hormuz kéo dài, thêm nhiều căn cứ bị tấn công, hoặc chi phí bảo hiểm và vận chuyển tiếp tục tăng cao, rủi ro đối với nguồn cung dầu toàn cầu sẽ tăng mạnh, và giá dầu dự kiến sẽ quay trở lại mức cao trước đây, thậm chí có thể vượt quá 110 đô la. Cả phe cứng rắn ở Iran và phe đối lập ở Hoa Kỳ đều có thể góp phần làm leo thang tình hình.

Hiện tại thị trường đang nghiêng về kịch bản thứ nhất nhiều hơn, nhưng sự bất ổn xung quanh các sự kiện địa chính trị là cực kỳ cao, và bất kỳ sự kiện bất ngờ nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược kỳ vọng.

Phân tích cơ bản và kỹ thuật

Yếu tố cơ bản: Sự không chắc chắn xung quanh eo biển Hormuz vẫn là yếu tố chi phối trong ngắn hạn. Lượng dự trữ dầu thô toàn cầu, công suất dự phòng của OPEC+ và triển vọng nhu cầu tạo ra một vùng đệm, nhưng việc nối lại hoạt động vận tải qua eo biển, các nút thắt về hậu cần và năng lực vận chuyển của tàu chở dầu sẽ là những biến số quan trọng. Ngay cả khi cuối cùng đạt được thỏa thuận, việc bình thường hóa hoàn toàn nguồn cung sẽ cần thời gian, và giá dầu có thể vẫn biến động trong phạm vi tương đối cao.


(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)

Phân tích kỹ thuật: Giá dầu đã tìm thấy ngưỡng hỗ trợ mạnh quanh mức 88 đô la, mức mà đường cong chi phí, mức thấp lịch sử và nhiều chỉ báo kỹ thuật hội tụ. Chịu ảnh hưởng bởi ngưỡng hỗ trợ này, giá dầu ngắn hạn dự kiến sẽ biến động mạnh trong khoảng từ 90 đến 105 đô la, với 90 đô la là giới hạn dưới của phạm vi. Tin tức địa chính trị sẽ là chất xúc tác chính.

Cảnh báo rủi ro và triển vọng đầu tư

Thị trường dầu thô hiện đang trong môi trường biến động mạnh, và các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho hai kịch bản:

Rủi ro tiềm tàng: leo thang xung đột, sự trả đũa quy mô lớn từ phía Iran và sự gián đoạn kéo dài đáng kể tại eo biển Hormuz.

Rủi ro tiềm tàng: giảm nhanh căng thẳng ngoại giao, thực hiện các thỏa thuận hạn chế và khôi phục đáng kể hoạt động hàng không.

Kịch bản cơ bản: Sự kiện này được coi là một giai đoạn tạm dừng trong tiến trình hòa bình, với lệnh ngừng bắn hạn chế và các cuộc đàm phán bị trì hoãn, giá dầu vẫn ở mức cao với những ảnh hưởng địa chính trị đáng kể.

Sự việc này một lần nữa làm nổi bật tác động khuếch đại của các yếu tố địa chính trị lên thị trường năng lượng. Quá trình đàm phán chắc chắn sẽ khó khăn và kéo dài, và những tuyên bố cứng rắn từ các quan chức cấp cao đã tạo thêm những biến số mới cho thị trường, nhưng vẫn còn dư địa để đạt được tiến triển hơn nữa về khuôn khổ tổng thể. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao dữ liệu dòng chảy thực tế từ eo biển Hormuz, các tuyên bố chính thức, báo cáo tồn kho và hoạt động của OPEC, áp dụng chiến lược giao dịch trong phạm vi hẹp và kiểm soát chặt chẽ quy mô vị thế.

Vào lúc 18:38 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô WTI đang giao dịch ở mức 91,93 USD/thùng, giảm 4,83%.