Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 5 sẽ được công bố vào thứ Sáu (ngày 5 tháng 6).

Một số nhân vật nổi bật trên phố Wall tin rằng thị trường lao động, vốn đã cho thấy dấu hiệu suy yếu vào thời điểm này năm ngoái, có thể đối mặt với nguy cơ suy giảm "bù đắp", với tổng số việc làm chịu áp lực giảm.

Thị trường đã phản ánh rủi ro này – chỉ số đô la Mỹ hiện đang dao động nhẹ, quanh mức 99,45, và phe mua rõ ràng đang trở nên thận trọng hơn trước báo cáo việc làm phi nông nghiệp.

Các chỉ báo hàng đầu: Số lượng người bị sa thải tăng, số lượng vị trí việc làm trống tăng đột biến ngoài dự kiến.

Đầu tuần này, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu JOLTS cho thấy số lượng việc làm trống bất ngờ tăng lên 7,6 triệu trong tháng 4 từ mức 7,4 triệu, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Điều này cho thấy nhu cầu tuyển dụng của các doanh nghiệp vẫn mạnh mẽ, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe và dịch vụ chuyên nghiệp. Tuy nhiên, số người tự nguyện nghỉ việc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2020. Tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện được coi là một chỉ số quan trọng về niềm tin của người lao động, và sự sụt giảm mạnh của nó cho thấy sự suy giảm đáng kể về niềm tin của người lao động trong việc tìm kiếm việc làm mới, với việc nhiều người lựa chọn giữ lại công việc hiện tại thay vì mạo hiểm thay đổi nghề nghiệp.

Sự kết hợp giữa "số lượng việc làm trống cao và số lượng người tự nguyện nghỉ việc thấp" cho thấy một mô hình cứng nhắc về "tuyển dụng thấp và sa thải thấp" trên thị trường lao động. Các công ty vẫn đang tuyển dụng, nhưng người lao động thận trọng hơn do sự không chắc chắn, dẫn đến giảm tính thanh khoản của thị trường và giảm hiệu quả kết nối việc làm.

Ngoài ra, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần trước cũng ghi nhận mức tăng cao nhất kể từ đầu tháng Hai.

Một phân tích của Oxford Economics chỉ ra rằng sự sụt giảm hiện tại cả về tỷ lệ luân chuyển nhân viên và tỷ lệ sa thải cho thấy "cả người sử dụng lao động lẫn người lao động đều không vội vàng hành động". Rủi ro địa chính trị và chi phí năng lượng tăng cao càng làm giảm niềm tin của người lao động vào việc thay đổi công việc, và thị trường lao động đang mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn "tuyển dụng thấp, sa thải thấp".

Nhà phân tích kinh tế vĩ mô James Okafor của Edgen nhận định rằng dữ liệu về số lượng việc làm trống trong tháng 4 "vượt xa kỳ vọng", một con số "loại bỏ một trong những lập luận chính ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gần đây". Ông tin rằng Fed sẽ coi đây là "sự xác nhận rằng nhu cầu lao động vẫn còn quá mạnh để biện minh cho việc nới lỏng chính sách hơn nữa".

Dự báo của các tổ chức

Ngân hàng Bank of America dự báo số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng khoảng 95.000 trong tháng 5, tin rằng lĩnh vực giáo dục và chăm sóc sức khỏe sẽ vẫn là động lực chính, trong khi việc tuyển dụng có thể mở rộng trên toàn ngành - sản xuất, thương mại và vận tải có thể cải thiện, và ngành xây dựng cũng sẽ hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu.

Goldman Sachs dự báo chỉ có 60.000 việc làm mới được tạo ra. Nhóm phân tích của họ chỉ ra rằng "chỉ số tăng trưởng việc làm dựa trên dữ liệu lớn" mà họ theo dõi đã chậm lại trong tháng 5, một nhận định dựa trên đánh giá toàn diện về dữ liệu thị trường lao động tần suất cao.

James Knightley, nhà kinh tế trưởng quốc tế tại ING, tin rằng dữ liệu ADP cho thấy thị trường lao động đang "liên tục và ổn định tạo ra việc làm" khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không có lý do gì để xem xét cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Kết hợp với dữ liệu cho thấy số lượng việc làm trống theo khảo sát JOLTS tăng vọt lên 7,6 triệu, Fed có thể tiếp tục tập trung vào lạm phát.

Ý nghĩa chính sách: Cục Dự trữ Liên bang rất có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất.

Từ góc độ chính sách, trừ khi có bất ngờ nào trong dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5, Cục Dự trữ Liên bang hầu như không có lý do gì để điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp tháng 6 — và thị trường hiện cũng kỳ vọng sẽ không có thay đổi nào vào thời điểm đó. Trên thực tế, việc tạm dừng tăng lãi suất đã trở thành kịch bản cơ bản cho năm nay; và với lạm phát vẫn ở mức cao dai dẳng, thị trường ngày càng dự đoán khả năng tăng lãi suất vào đầu năm 2027.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, một nhân vật chủ chốt trong FOMC, gần đây đã tuyên bố rằng chính sách tiền tệ đang "ở đúng hướng", không cần thiết phải tăng hoặc giảm lãi suất vào thời điểm hiện tại, và không có hướng đi rõ ràng cho các biến động lãi suất trong tương lai.

Ngân hàng Bank of America tin rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3% hoặc thấp hơn, Cục Dự trữ Liên bang sẽ có xu hướng trì hoãn chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, do nguy cơ lạm phát ngày càng gia tăng.

George Catrambone, người đứng đầu bộ phận trái phiếu khu vực châu Mỹ tại DWS, chỉ ra rằng sự gia tăng lợi suất trái phiếu kể từ cuộc xung đột ở Trung Đông đã thắt chặt các điều kiện tài chính, tương đương với việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, và chính thị trường đã phần nào thực hiện công việc thắt chặt này thay cho Cục Dự trữ Liên bang.

Các chiến lược gia của WisdomTree tin rằng mặc dù thị trường đã phản ánh khả năng tăng lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) "vẫn còn một chặng đường dài trước khi tăng lãi suất", và kết quả có nhiều khả năng xảy ra hơn tại cuộc họp tháng Sáu là tuyên bố chính sách sẽ chuyển từ xu hướng nới lỏng sang triển vọng "cân bằng".


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 9 giờ 4 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,43.