Cuộc chiến chưa kết thúc, và việc tăng lãi suất đang đến gần! Đồng euro đang chao đảo trên bờ vực lạm phát đình trệ. Liệu nó có thể giữ vững mức 1.16 trong bao lâu?
2026-06-05 10:25:17
Ban đầu, đồng euro tăng từ mức thấp 1,1594 lên 1,1644 so với đồng đô la vào thứ Năm (ngày 4 tháng 6) do số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ tăng. Tuy nhiên, rủi ro về sự suy giảm kinh tế khu vực đồng euro đã hạn chế đà tăng thêm, và kỳ vọng lạc quan của thị trường về dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đã dẫn đến sự điều chỉnh giảm xuống khoảng 1,1610 vào cuối phiên giao dịch. Tính đến thứ Sáu (ngày 5 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, đồng euro vẫn đang dao động quanh mức 1,1610.
Xung đột ở Trung Đông vẫn tiếp diễn. Mặc dù Tổng thống Mỹ Trump đã làm trung gian cho một thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Lebanon, nhưng thỏa thuận này vô cùng mong manh - quân đội Israel đã phát động các cuộc tấn công ở miền nam Lebanon và công khai tuyên bố sẽ không rút quân khỏi Lebanon; Hezbollah, được Iran hậu thuẫn, đã thẳng thừng bác bỏ đề xuất ngừng bắn.
Trong khi đó, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran cũng rơi vào bế tắc. Iran khăng khăng đòi giải tỏa các khoản tiền bị đóng băng, trong khi Mỹ yêu cầu Iran phải có hành động thực chất trước tiên về vấn đề hạt nhân và quyền đi lại qua eo biển Hormuz. Những khác biệt cốt lõi này khó có thể được giải quyết trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh đó, các yếu tố địa chính trị vẫn là biến số chi phối thị trường, trong khi các dữ liệu kinh tế vĩ mô tạm thời bị lu mờ. Các nhà giao dịch đang tập trung nhiều hơn vào tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran cũng như tình hình biên giới Israel-Lebanon.
Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ cho thấy thị trường việc làm có sự chậm lại vừa phải: trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 5, tổng số đơn xin trợ cấp lần đầu là 225.000, cao hơn mức dự kiến 213.000. Trong khi đó, số lượng việc làm bị cắt giảm trong chương trình Challenger tăng 16% trong tháng 5, từ 83.837 lên 97.000.
Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, ông Schmid, tuyên bố rằng "lạm phát vẫn còn quá cao" và gọi đó là rủi ro lớn nhất đối với nền kinh tế Mỹ.
Ông ấy chỉ ra rằng câu hỏi đặt ra là "liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nên kiên nhẫn với lãi suất hay nên hành động". Tuyên bố cứng rắn này đã phần nào hỗ trợ cho đồng đô la.
Trong bài phát biểu ngày 4 tháng 6, Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas, bà Logan, đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ cứng rắn. Bà chỉ ra rằng chính sách tiền tệ "không làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế", và lạm phát dường như không giảm xuống mức mục tiêu 2%, mà vẫn duy trì ở mức khoảng 2,5%.
Bà tin rằng lãi suất hiện tại "hoặc là trung lập hoặc thậm chí là nới lỏng", và Cục Dự trữ Liên bang "cần ít nhất một lập trường chính sách thắt chặt hơn một chút để hoàn thành nhiệm vụ chống lạm phát của mình". Do đó, bà "ngày càng lo ngại rằng lãi suất có thể cần phải được tăng lên vào cuối năm nay" để khôi phục hoàn toàn sự ổn định giá cả và cân bằng nhiệm vụ kép của Fed.
Tình hình tại khu vực đồng euro lại hoàn toàn khác, với hầu hết các dữ liệu kinh tế đều cho thấy xu hướng giảm.
Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Khu vực Euro của Citi đã giảm xuống -45,2 vào ngày 3 tháng 6, cho thấy các chỉ số kinh tế tiếp tục không đạt kỳ vọng và nền kinh tế EU vẫn yếu. Tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên năm 2026 dự kiến chỉ đạt 0,1% so với quý trước, thấp hơn mức 0,2% trong quý IV năm 2025 và 0,3% trong quý III, cho thấy dấu hiệu suy thoái kinh tế tiếp tục diễn ra trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao (chiến tranh Iran đã khiến chỉ số HICP tổng thể tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái).
Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu, ông Winsch, cho biết ngay cả khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình trước cuộc họp tuần tới, điều đó khó có thể loại bỏ lý lẽ về việc tăng lãi suất vào tháng Sáu. Ông ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và dự đoán rằng nếu xung đột tiếp diễn, sự đồng thuận về việc tăng lãi suất sẽ dễ dàng đạt được; ngay cả khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, mặc dù sự cần thiết phải tăng lãi suất có thể giảm đi, ngân hàng trung ương rất có thể vẫn sẽ chọn tăng lãi suất. Ông Winsch cảnh báo không nên trì hoãn quá mức các chính sách chống lạm phát, vì điều này sẽ làm tổn hại uy tín của ngân hàng trung ương và đẩy kỳ vọng lạm phát dài hạn lên cao.
Thành viên Hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Schnabel, tuyên bố rằng ECB có thể đã vượt qua một "điểm bùng phát không thể đảo ngược", với cơ sở hạ tầng năng lượng đã bị hư hại và giá năng lượng cao đang lan rộng khắp nền kinh tế; ngay cả khi chiến tranh kết thúc ngày hôm nay, việc tăng lãi suất vẫn là cần thiết. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Litva, ông Szymkus, đã tuyên bố rõ ràng rằng việc tăng lãi suất vào tháng Sáu là không thể tránh khỏi, và các quan chức như ông Stornaras và ông Nagel cũng tin rằng cần phải hành động để hạn chế làn sóng ảnh hưởng thứ hai.
Thị trường đang đặt cược vào xác suất 98% rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu. Bị ảnh hưởng bởi xung đột ở Trung Đông, tỷ lệ lạm phát chung của khu vực đồng euro đã đạt 3,2% trong tháng Năm, vượt xa mục tiêu 2%. Nhìn chung, có sự đồng thuận rộng rãi trong ECB về việc tăng lãi suất vào tháng Sáu, và lập trường cứng rắn này đang tạo ra một mức sàn cho đồng euro. Tuy nhiên, đối với một nền kinh tế vốn đã yếu, việc thắt chặt sắp tới chắc chắn sẽ là một thử thách mới.
Thị trường dự đoán số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ giảm xuống còn 85.000 trong tháng 5 so với 115.000 trong tháng 4 (dự báo trung bình), đây sẽ là tốc độ tăng trưởng thấp nhất trong năm nay, ngoại trừ mức tăng trưởng âm trong tháng 2.
Tình trạng suy giảm việc làm là do cả việc giảm dần lợi ích theo mùa từ thời tiết ấm áp bất thường và sự sụt giảm ý định tuyển dụng sau khi sự bất ổn về triển vọng kinh tế gia tăng. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 4,3%, vẫn ở mức thấp kỷ lục, cho thấy thị trường lao động chưa trải qua sự suy giảm đáng kể. Thu nhập trung bình theo giờ dự kiến sẽ phục hồi từ 0,2% lên 0,4% so với tháng trước, một trong những biến số được thị trường theo dõi sát sao nhất - sự phục hồi tăng trưởng tiền lương mạnh hơn dự kiến có thể củng cố thêm sự cảnh giác của Cục Dự trữ Liên bang đối với lạm phát, và ngay cả khi số liệu tăng trưởng việc làm yếu, việc thay đổi lập trường cứng rắn của họ cũng khó có thể xảy ra.
Tại châu Âu, GDP quý 1 dự kiến tăng trưởng 0,1% so với quý trước và 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái, không thay đổi so với quý trước. Tốc độ tăng trưởng này phản ánh rằng nền kinh tế khu vực đồng euro đã bước vào giai đoạn "tăng trưởng nhẹ" - chậm lại ở mức 0,1% trong hai quý liên tiếp sau khi đạt tốc độ tăng trưởng 0,3% trong quý 3 năm 2025. Giá năng lượng cao tiếp tục làm giảm sức mua của hộ gia đình và lợi nhuận của doanh nghiệp, chỉ số PMI ngành sản xuất vẫn nằm trong vùng suy giảm, và đà tăng trưởng của ngành dịch vụ cũng suy yếu đáng kể.
Trong khi đó, một số quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã công khai ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 6, cho thấy khu vực đồng euro có thể đối mặt với tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: "tình trạng suy thoái kinh tế tiếp tục diễn ra, việc tăng lãi suất là điều không thể tránh khỏi". Thị trường sẽ theo dõi sát sao bất kỳ sự điều chỉnh giảm bất ngờ nào đối với dữ liệu GDP, điều này có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng lãi suất tiếp theo của ECB.
Tỷ giá euro/đô la đang duy trì mô hình giao dịch đi ngang trên biểu đồ ngày, hiện đang giao dịch quanh mức 1.1610, và chịu áp lực giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày. Mức kháng cự chính là đỉnh trước đó ở mức 1.1848, trong khi mức hỗ trợ nằm ở 1.1500. Sau khi giảm từ đỉnh, giá đã đi vào vùng tích lũy hẹp gần dải Bollinger giữa.
Các đường MACD đang chạy dưới trục số 0 và hơi chuyển sang màu xanh lá cây, cho thấy phe gấu có lợi thế nhỏ trong ngắn hạn. Các chỉ báo không quá mua hoặc quá bán, và RSI nằm trong phạm vi trung lập. Thị trường dự kiến sẽ biến động yếu trong ngắn hạn. Sự phục hồi chỉ có thể xảy ra nếu giá giữ vững trên đường trung bình động ngắn hạn ở mức 1.1645. Việc phá vỡ mức 1.1600 sẽ dẫn đến việc kiểm tra lại mức hỗ trợ.
(Biểu đồ EUR/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 10 giờ 25 phút giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1615/16.
Địa chính trị chi phối tâm lý thị trường.
Xung đột ở Trung Đông vẫn tiếp diễn. Mặc dù Tổng thống Mỹ Trump đã làm trung gian cho một thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Lebanon, nhưng thỏa thuận này vô cùng mong manh - quân đội Israel đã phát động các cuộc tấn công ở miền nam Lebanon và công khai tuyên bố sẽ không rút quân khỏi Lebanon; Hezbollah, được Iran hậu thuẫn, đã thẳng thừng bác bỏ đề xuất ngừng bắn.
Trong khi đó, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran cũng rơi vào bế tắc. Iran khăng khăng đòi giải tỏa các khoản tiền bị đóng băng, trong khi Mỹ yêu cầu Iran phải có hành động thực chất trước tiên về vấn đề hạt nhân và quyền đi lại qua eo biển Hormuz. Những khác biệt cốt lõi này khó có thể được giải quyết trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh đó, các yếu tố địa chính trị vẫn là biến số chi phối thị trường, trong khi các dữ liệu kinh tế vĩ mô tạm thời bị lu mờ. Các nhà giao dịch đang tập trung nhiều hơn vào tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran cũng như tình hình biên giới Israel-Lebanon.
Schmid và Logan gióng lên hồi chuông cảnh báo về việc tăng lãi suất.
Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ cho thấy thị trường việc làm có sự chậm lại vừa phải: trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 5, tổng số đơn xin trợ cấp lần đầu là 225.000, cao hơn mức dự kiến 213.000. Trong khi đó, số lượng việc làm bị cắt giảm trong chương trình Challenger tăng 16% trong tháng 5, từ 83.837 lên 97.000.
Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, ông Schmid, tuyên bố rằng "lạm phát vẫn còn quá cao" và gọi đó là rủi ro lớn nhất đối với nền kinh tế Mỹ.
Ông ấy chỉ ra rằng câu hỏi đặt ra là "liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nên kiên nhẫn với lãi suất hay nên hành động". Tuyên bố cứng rắn này đã phần nào hỗ trợ cho đồng đô la.
Trong bài phát biểu ngày 4 tháng 6, Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas, bà Logan, đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ cứng rắn. Bà chỉ ra rằng chính sách tiền tệ "không làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế", và lạm phát dường như không giảm xuống mức mục tiêu 2%, mà vẫn duy trì ở mức khoảng 2,5%.
Bà tin rằng lãi suất hiện tại "hoặc là trung lập hoặc thậm chí là nới lỏng", và Cục Dự trữ Liên bang "cần ít nhất một lập trường chính sách thắt chặt hơn một chút để hoàn thành nhiệm vụ chống lạm phát của mình". Do đó, bà "ngày càng lo ngại rằng lãi suất có thể cần phải được tăng lên vào cuối năm nay" để khôi phục hoàn toàn sự ổn định giá cả và cân bằng nhiệm vụ kép của Fed.
Khu vực đồng euro: Nguy cơ lạm phát đình trệ cùng tồn tại với chính sách tiền tệ thắt chặt của các ngân hàng trung ương.
Tình hình tại khu vực đồng euro lại hoàn toàn khác, với hầu hết các dữ liệu kinh tế đều cho thấy xu hướng giảm.
Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Khu vực Euro của Citi đã giảm xuống -45,2 vào ngày 3 tháng 6, cho thấy các chỉ số kinh tế tiếp tục không đạt kỳ vọng và nền kinh tế EU vẫn yếu. Tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên năm 2026 dự kiến chỉ đạt 0,1% so với quý trước, thấp hơn mức 0,2% trong quý IV năm 2025 và 0,3% trong quý III, cho thấy dấu hiệu suy thoái kinh tế tiếp tục diễn ra trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao (chiến tranh Iran đã khiến chỉ số HICP tổng thể tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái).
Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu, ông Winsch, cho biết ngay cả khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình trước cuộc họp tuần tới, điều đó khó có thể loại bỏ lý lẽ về việc tăng lãi suất vào tháng Sáu. Ông ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và dự đoán rằng nếu xung đột tiếp diễn, sự đồng thuận về việc tăng lãi suất sẽ dễ dàng đạt được; ngay cả khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, mặc dù sự cần thiết phải tăng lãi suất có thể giảm đi, ngân hàng trung ương rất có thể vẫn sẽ chọn tăng lãi suất. Ông Winsch cảnh báo không nên trì hoãn quá mức các chính sách chống lạm phát, vì điều này sẽ làm tổn hại uy tín của ngân hàng trung ương và đẩy kỳ vọng lạm phát dài hạn lên cao.
Thành viên Hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Schnabel, tuyên bố rằng ECB có thể đã vượt qua một "điểm bùng phát không thể đảo ngược", với cơ sở hạ tầng năng lượng đã bị hư hại và giá năng lượng cao đang lan rộng khắp nền kinh tế; ngay cả khi chiến tranh kết thúc ngày hôm nay, việc tăng lãi suất vẫn là cần thiết. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Litva, ông Szymkus, đã tuyên bố rõ ràng rằng việc tăng lãi suất vào tháng Sáu là không thể tránh khỏi, và các quan chức như ông Stornaras và ông Nagel cũng tin rằng cần phải hành động để hạn chế làn sóng ảnh hưởng thứ hai.
Thị trường đang đặt cược vào xác suất 98% rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu. Bị ảnh hưởng bởi xung đột ở Trung Đông, tỷ lệ lạm phát chung của khu vực đồng euro đã đạt 3,2% trong tháng Năm, vượt xa mục tiêu 2%. Nhìn chung, có sự đồng thuận rộng rãi trong ECB về việc tăng lãi suất vào tháng Sáu, và lập trường cứng rắn này đang tạo ra một mức sàn cho đồng euro. Tuy nhiên, đối với một nền kinh tế vốn đã yếu, việc thắt chặt sắp tới chắc chắn sẽ là một thử thách mới.
Triển vọng thị trường: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ là yếu tố then chốt.
Thị trường dự đoán số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ giảm xuống còn 85.000 trong tháng 5 so với 115.000 trong tháng 4 (dự báo trung bình), đây sẽ là tốc độ tăng trưởng thấp nhất trong năm nay, ngoại trừ mức tăng trưởng âm trong tháng 2.
Tình trạng suy giảm việc làm là do cả việc giảm dần lợi ích theo mùa từ thời tiết ấm áp bất thường và sự sụt giảm ý định tuyển dụng sau khi sự bất ổn về triển vọng kinh tế gia tăng. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 4,3%, vẫn ở mức thấp kỷ lục, cho thấy thị trường lao động chưa trải qua sự suy giảm đáng kể. Thu nhập trung bình theo giờ dự kiến sẽ phục hồi từ 0,2% lên 0,4% so với tháng trước, một trong những biến số được thị trường theo dõi sát sao nhất - sự phục hồi tăng trưởng tiền lương mạnh hơn dự kiến có thể củng cố thêm sự cảnh giác của Cục Dự trữ Liên bang đối với lạm phát, và ngay cả khi số liệu tăng trưởng việc làm yếu, việc thay đổi lập trường cứng rắn của họ cũng khó có thể xảy ra.
Tại châu Âu, GDP quý 1 dự kiến tăng trưởng 0,1% so với quý trước và 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái, không thay đổi so với quý trước. Tốc độ tăng trưởng này phản ánh rằng nền kinh tế khu vực đồng euro đã bước vào giai đoạn "tăng trưởng nhẹ" - chậm lại ở mức 0,1% trong hai quý liên tiếp sau khi đạt tốc độ tăng trưởng 0,3% trong quý 3 năm 2025. Giá năng lượng cao tiếp tục làm giảm sức mua của hộ gia đình và lợi nhuận của doanh nghiệp, chỉ số PMI ngành sản xuất vẫn nằm trong vùng suy giảm, và đà tăng trưởng của ngành dịch vụ cũng suy yếu đáng kể.
Trong khi đó, một số quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã công khai ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 6, cho thấy khu vực đồng euro có thể đối mặt với tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: "tình trạng suy thoái kinh tế tiếp tục diễn ra, việc tăng lãi suất là điều không thể tránh khỏi". Thị trường sẽ theo dõi sát sao bất kỳ sự điều chỉnh giảm bất ngờ nào đối với dữ liệu GDP, điều này có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng lãi suất tiếp theo của ECB.
Phân tích kỹ thuật
Tỷ giá euro/đô la đang duy trì mô hình giao dịch đi ngang trên biểu đồ ngày, hiện đang giao dịch quanh mức 1.1610, và chịu áp lực giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày. Mức kháng cự chính là đỉnh trước đó ở mức 1.1848, trong khi mức hỗ trợ nằm ở 1.1500. Sau khi giảm từ đỉnh, giá đã đi vào vùng tích lũy hẹp gần dải Bollinger giữa.
Các đường MACD đang chạy dưới trục số 0 và hơi chuyển sang màu xanh lá cây, cho thấy phe gấu có lợi thế nhỏ trong ngắn hạn. Các chỉ báo không quá mua hoặc quá bán, và RSI nằm trong phạm vi trung lập. Thị trường dự kiến sẽ biến động yếu trong ngắn hạn. Sự phục hồi chỉ có thể xảy ra nếu giá giữ vững trên đường trung bình động ngắn hạn ở mức 1.1645. Việc phá vỡ mức 1.1600 sẽ dẫn đến việc kiểm tra lại mức hỗ trợ.
(Biểu đồ EUR/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 10 giờ 25 phút giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1615/16.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
