Kỳ vọng về việc tăng lãi suất đang hỗ trợ đồng đô la, chứ không phải nhu cầu trú ẩn an toàn; thử thách thực sự của vàng nằm ở mốc 4.000 đô la.
2026-06-10 14:02:25
Vào thứ Tư (ngày 10 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức cao gần đây, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 99,90.
Việc điều chỉnh lại kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đã tạo ra sự hỗ trợ vững chắc cho đồng đô la, và sự hỗ trợ này kéo dài lâu hơn nhiều so với dự báo về đợt bán tháo mạnh trên thị trường kim loại quý.
Chỉ số đô la Mỹ đang củng cố dưới mức đỉnh năm 2026, với những tín hiệu trái chiều trên các loại tài sản. Giá vàng giao ngay giảm gần 2% xuống khoảng 4.175 đô la/ounce, trong khi bạc giảm gần 3% xuống dưới 64 đô la/ounce – một động thái thường cho thấy sự chuyển hướng sang tài sản trú ẩn an toàn và có lợi cho đồng đô la.
Tuy nhiên, đồng đô la vẫn chưa tăng thêm, cho thấy đợt bán tháo kim loại quý có thể chủ yếu do các lệnh gọi ký quỹ và thanh lý bắt buộc hơn là do hoạt động phòng ngừa rủi ro bằng tiền mặt trên diện rộng.
Điều thực sự hỗ trợ đồng đô la Mỹ chính là kênh lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn kiên định với phương pháp dựa trên dữ liệu, và các dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ liên tục vượt quá kỳ vọng, giữ cho kỳ vọng về lãi suất cuối kỳ ở mức cao. Lợi thế lãi suất này đặc biệt rõ rệt đối với đồng euro và yên Nhật, khi ngân hàng trung ương của hai đồng tiền này vẫn còn do dự trong việc áp dụng lập trường cứng rắn như Fed.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)
Đồng euro tăng nhẹ so với đồng đô la trong ngày, hiện đang giao dịch quanh mức 1.1545, nhưng mức tăng nhẹ này hầu như không ảnh hưởng đến triển vọng kỹ thuật giảm giá. Trong ba ngày giao dịch vừa qua, cặp tỷ giá này đã giao dịch trong biên độ hẹp 50 pip, bị kẹt giữa mức kháng cự 1.1580 và mức hỗ trợ 1.1500 (một mức tâm lý đã được giữ vững kể từ giữa tháng Năm).
Các vấn đề của đồng euro vẫn bắt nguồn từ hai khía cạnh, và hai điểm yếu cấu trúc chính này khiến nó luôn yếu so với đồng đô la.
Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tụt hậu đáng kể so với đường cong lợi suất trong việc bình thường hóa lãi suất. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đẩy lãi suất chuẩn lên 3,75% thông qua các đợt tăng lãi suất liên tiếp và tiếp tục phát đi các tín hiệu cứng rắn, các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn đang tranh luận về hướng đi sau đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6. Sự do dự trong tốc độ chính sách này đã khiến đồng euro thiếu sự hỗ trợ từ phía lãi suất. Việc thị trường không thể hình thành kỳ vọng bền vững về việc tăng lãi suất đối với đồng euro đương nhiên khiến việc thúc đẩy sự phục hồi theo xu hướng trở nên khó khăn.
Thứ hai, cuộc khủng hoảng năng lượng đang diễn ra tiếp tục gây áp lực lên triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro. Chi phí năng lượng cao không chỉ làm giảm biên lợi nhuận của các công ty sản xuất mà còn làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các sản phẩm châu Âu trên thị trường toàn cầu. Quan trọng hơn, với áp lực tích trữ hàng hóa mùa đông sắp tới, những lo ngại của thị trường về nguồn cung năng lượng vẫn chưa thực sự biến mất. Chừng nào vấn đề năng lượng chưa được giải quyết tận gốc, nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ tiếp tục đối mặt với nguy cơ lạm phát đình trệ, và triển vọng trung và dài hạn của đồng euro vẫn ảm đạm.
Chừng nào giá vẫn duy trì dưới mức 1.1600, xu hướng giảm giá của EUR/USD vẫn còn nguyên vẹn. Nếu giá phá vỡ mức 1.1500, có thể sẽ giảm nhanh chóng xuống mức 1.1440 (mức thấp nhất hồi tháng 3). Ở chiều tăng, chỉ khi giá duy trì trên mức 1.1650 mới cho thấy áp lực bán đang giảm dần.
(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Đồng bảng Anh hoạt động tốt hơn các đồng tiền khác so với đồng đô la, giao dịch quanh mức 1,3375, khi thị trường dự đoán Ngân hàng Anh sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn so với Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Đồng bảng Anh đang hưởng lợi từ những kỳ vọng đặc biệt của thị trường liên quan đến đường lối chính sách của Ngân hàng Anh. Không giống như Mỹ và khu vực đồng euro, vấn đề lạm phát của Anh mang tính nội sinh hơn – lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao và tăng trưởng tiền lương vẫn mạnh mẽ, gây áp lực lớn hơn lên Ngân hàng Anh trong việc kiềm chế lạm phát. Thị trường nhìn chung tin rằng Ngân hàng Anh sẽ cần phải tăng lãi suất mạnh mẽ hơn so với Ngân hàng Trung ương châu Âu để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu trong một khoảng thời gian hợp lý. Kỳ vọng này tạo ra sự hỗ trợ lãi suất khác biệt cho đồng bảng Anh.
Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn đang tranh luận về lộ trình của mình sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 6, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mặc dù đã bước vào chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ, lại không dự báo sẽ có thêm những đợt tăng lãi suất mạnh mẽ trong năm nay. Ngân hàng Anh (BOE) nằm ở vị trí tương đối trung lập trong "sự khác biệt về lãi suất" này – không tụt hậu như ECB cũng không tiến gần đến điểm kết thúc chính sách như Fed, mà nằm ở giữa chu kỳ tăng lãi suất của mình. Vị thế "vẫn đang trong quá trình" này mang lại cho đồng bảng Anh sức hấp dẫn độc đáo so với các đồng tiền chính khác. Chừng nào lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ của Anh không giảm đáng kể, thì các dự đoán của thị trường về việc Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục tăng lãi suất sẽ không giảm đi, và đồng bảng Anh sẽ tiếp tục có câu chuyện để kể.
Tuy nhiên, sự phục hồi này vẫn còn dè dặt, khi tỷ giá hối đoái vẫn nằm dưới mức kháng cự 1.3400 (một mức quan trọng đã kìm hãm đà tăng kể từ đầu tháng 6), trong khi mức hỗ trợ vẫn vững chắc ở 1.3300. Xu hướng ngắn hạn là trung lập đến hơi tăng giá.
(Biểu đồ GBP/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Trong lịch sử, giá vàng thường giảm do đồng đô la Mỹ tăng giá. Tuy nhiên, đồng đô la hầu như không biến động trong tuần này. Điều này cho thấy đợt bán tháo vàng mang tính cấu trúc hơn là do nỗi sợ hãi.
Thử thách thực sự sẽ đến khi giá vàng tiếp tục giảm xuống khoảng 4.000 đô la - thời điểm đó có thể kích hoạt hoạt động mua đô la do việc thanh lý các vị thế đòn bẩy trên nhiều loại tài sản.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 14:01 giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,87.
Việc điều chỉnh lại kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đã tạo ra sự hỗ trợ vững chắc cho đồng đô la, và sự hỗ trợ này kéo dài lâu hơn nhiều so với dự báo về đợt bán tháo mạnh trên thị trường kim loại quý.
Lãi suất đang hỗ trợ thị trường, thay vì thúc đẩy nó thông qua nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.
Chỉ số đô la Mỹ đang củng cố dưới mức đỉnh năm 2026, với những tín hiệu trái chiều trên các loại tài sản. Giá vàng giao ngay giảm gần 2% xuống khoảng 4.175 đô la/ounce, trong khi bạc giảm gần 3% xuống dưới 64 đô la/ounce – một động thái thường cho thấy sự chuyển hướng sang tài sản trú ẩn an toàn và có lợi cho đồng đô la.
Tuy nhiên, đồng đô la vẫn chưa tăng thêm, cho thấy đợt bán tháo kim loại quý có thể chủ yếu do các lệnh gọi ký quỹ và thanh lý bắt buộc hơn là do hoạt động phòng ngừa rủi ro bằng tiền mặt trên diện rộng.
Điều thực sự hỗ trợ đồng đô la Mỹ chính là kênh lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn kiên định với phương pháp dựa trên dữ liệu, và các dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ liên tục vượt quá kỳ vọng, giữ cho kỳ vọng về lãi suất cuối kỳ ở mức cao. Lợi thế lãi suất này đặc biệt rõ rệt đối với đồng euro và yên Nhật, khi ngân hàng trung ương của hai đồng tiền này vẫn còn do dự trong việc áp dụng lập trường cứng rắn như Fed.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)
Tỷ giá Euro/Đô la: Lưỡng tỷ quanh mức 1.15
Đồng euro tăng nhẹ so với đồng đô la trong ngày, hiện đang giao dịch quanh mức 1.1545, nhưng mức tăng nhẹ này hầu như không ảnh hưởng đến triển vọng kỹ thuật giảm giá. Trong ba ngày giao dịch vừa qua, cặp tỷ giá này đã giao dịch trong biên độ hẹp 50 pip, bị kẹt giữa mức kháng cự 1.1580 và mức hỗ trợ 1.1500 (một mức tâm lý đã được giữ vững kể từ giữa tháng Năm).
Các vấn đề của đồng euro vẫn bắt nguồn từ hai khía cạnh, và hai điểm yếu cấu trúc chính này khiến nó luôn yếu so với đồng đô la.
Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tụt hậu đáng kể so với đường cong lợi suất trong việc bình thường hóa lãi suất. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đẩy lãi suất chuẩn lên 3,75% thông qua các đợt tăng lãi suất liên tiếp và tiếp tục phát đi các tín hiệu cứng rắn, các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn đang tranh luận về hướng đi sau đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6. Sự do dự trong tốc độ chính sách này đã khiến đồng euro thiếu sự hỗ trợ từ phía lãi suất. Việc thị trường không thể hình thành kỳ vọng bền vững về việc tăng lãi suất đối với đồng euro đương nhiên khiến việc thúc đẩy sự phục hồi theo xu hướng trở nên khó khăn.
Thứ hai, cuộc khủng hoảng năng lượng đang diễn ra tiếp tục gây áp lực lên triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro. Chi phí năng lượng cao không chỉ làm giảm biên lợi nhuận của các công ty sản xuất mà còn làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các sản phẩm châu Âu trên thị trường toàn cầu. Quan trọng hơn, với áp lực tích trữ hàng hóa mùa đông sắp tới, những lo ngại của thị trường về nguồn cung năng lượng vẫn chưa thực sự biến mất. Chừng nào vấn đề năng lượng chưa được giải quyết tận gốc, nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ tiếp tục đối mặt với nguy cơ lạm phát đình trệ, và triển vọng trung và dài hạn của đồng euro vẫn ảm đạm.
Chừng nào giá vẫn duy trì dưới mức 1.1600, xu hướng giảm giá của EUR/USD vẫn còn nguyên vẹn. Nếu giá phá vỡ mức 1.1500, có thể sẽ giảm nhanh chóng xuống mức 1.1440 (mức thấp nhất hồi tháng 3). Ở chiều tăng, chỉ khi giá duy trì trên mức 1.1650 mới cho thấy áp lực bán đang giảm dần.
(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Tỷ giá đồng bảng Anh so với đô la Mỹ: Khả năng phục hồi tương đối được thể hiện rõ.
Đồng bảng Anh hoạt động tốt hơn các đồng tiền khác so với đồng đô la, giao dịch quanh mức 1,3375, khi thị trường dự đoán Ngân hàng Anh sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn so với Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Đồng bảng Anh đang hưởng lợi từ những kỳ vọng đặc biệt của thị trường liên quan đến đường lối chính sách của Ngân hàng Anh. Không giống như Mỹ và khu vực đồng euro, vấn đề lạm phát của Anh mang tính nội sinh hơn – lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao và tăng trưởng tiền lương vẫn mạnh mẽ, gây áp lực lớn hơn lên Ngân hàng Anh trong việc kiềm chế lạm phát. Thị trường nhìn chung tin rằng Ngân hàng Anh sẽ cần phải tăng lãi suất mạnh mẽ hơn so với Ngân hàng Trung ương châu Âu để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu trong một khoảng thời gian hợp lý. Kỳ vọng này tạo ra sự hỗ trợ lãi suất khác biệt cho đồng bảng Anh.
Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn đang tranh luận về lộ trình của mình sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 6, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mặc dù đã bước vào chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ, lại không dự báo sẽ có thêm những đợt tăng lãi suất mạnh mẽ trong năm nay. Ngân hàng Anh (BOE) nằm ở vị trí tương đối trung lập trong "sự khác biệt về lãi suất" này – không tụt hậu như ECB cũng không tiến gần đến điểm kết thúc chính sách như Fed, mà nằm ở giữa chu kỳ tăng lãi suất của mình. Vị thế "vẫn đang trong quá trình" này mang lại cho đồng bảng Anh sức hấp dẫn độc đáo so với các đồng tiền chính khác. Chừng nào lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ của Anh không giảm đáng kể, thì các dự đoán của thị trường về việc Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục tăng lãi suất sẽ không giảm đi, và đồng bảng Anh sẽ tiếp tục có câu chuyện để kể.
Tuy nhiên, sự phục hồi này vẫn còn dè dặt, khi tỷ giá hối đoái vẫn nằm dưới mức kháng cự 1.3400 (một mức quan trọng đã kìm hãm đà tăng kể từ đầu tháng 6), trong khi mức hỗ trợ vẫn vững chắc ở 1.3300. Xu hướng ngắn hạn là trung lập đến hơi tăng giá.
(Biểu đồ GBP/USD hàng ngày, nguồn: FX678)
Hợp tác xuyên thị trường
Trong lịch sử, giá vàng thường giảm do đồng đô la Mỹ tăng giá. Tuy nhiên, đồng đô la hầu như không biến động trong tuần này. Điều này cho thấy đợt bán tháo vàng mang tính cấu trúc hơn là do nỗi sợ hãi.
Thử thách thực sự sẽ đến khi giá vàng tiếp tục giảm xuống khoảng 4.000 đô la - thời điểm đó có thể kích hoạt hoạt động mua đô la do việc thanh lý các vị thế đòn bẩy trên nhiều loại tài sản.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 14:01 giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,87.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
