Vào thứ Năm (ngày 11 tháng 6), trong phiên giao dịch châu Á, tỷ giá USD/JPY mở cửa ở mức thấp hơn nhưng sau đó đã tăng lên, hiện đang giao dịch quanh mức 160,50.

Hôm thứ Tư, tỷ giá USD/JPY đã đạt mức cao kỷ lục mới là 160,57, đánh dấu ngày tăng điểm thứ chín liên tiếp.

Nguyên nhân đằng sau sự tăng liên tục của tỷ giá hối đoái là do dữ liệu lạm phát mạnh mẽ của Mỹ, điều này đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Đồng thời, thị trường cũng hết sức cảnh giác trước khả năng chính quyền Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối.

Lạm phát đẩy giá trị đồng đô la tăng cao.

Dữ liệu được Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố hôm thứ Tư cho thấy lạm phát của Mỹ đã tăng tốc trong tháng 5, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt mức nhanh nhất trong hơn ba năm, do giá năng lượng tăng mạnh vì căng thẳng leo thang với Iran. Cụ thể, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, tăng từ mức 3,8% trong tháng 4, phần lớn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu này đã phá vỡ kỳ vọng lạc quan trước đó của thị trường về việc lạm phát sẽ tiếp tục giảm, khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Tính theo tháng, chỉ số CPI tăng 0,5% trong tháng 5, đúng như dự đoán. Chỉ số CPI cốt lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động) được theo dõi sát sao hơn cho thấy hiệu suất tương đối khiêm tốn, tăng 0,2% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù lạm phát cốt lõi không cho thấy sự xấu đi đáng kể, nhưng sự phục hồi mạnh mẽ của CPI tổng thể đủ để làm dấy lên lo ngại trên thị trường. Các nhà phân tích chỉ ra rằng giá năng lượng là động lực chính thúc đẩy lạm phát tăng tốc này, trong khi giá dịch vụ vẫn trì trệ, cho thấy quá trình giảm lạm phát sẽ không diễn ra suôn sẻ.

Sau khi dữ liệu lạm phát mạnh được công bố, kỳ vọng của thị trường tài chính về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay đã giảm nhanh chóng. Công cụ CME FedWatch cho thấy kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm mạnh từ hơn 50% tuần trước xuống dưới 30%. Đồng thời, chỉ số đô la tăng nhẹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên. Tỷ giá USD/JPY, chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, cũng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ, đẩy đồng yên xuống gần mức thấp nhất trong sáu tuần.

Rủi ro can thiệp hạn chế tốc độ gia tăng.

Tuy nhiên, tiềm năng tăng giá của tỷ giá USD/JPY có thể bị hạn chế đáng kể do những lo ngại trên thị trường về khả năng can thiệp ngoại hối của chính quyền Nhật Bản tiếp tục gia tăng. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kanami Sato đã tuyên bố rõ ràng trong một bài phát biểu công khai hôm thứ Ba rằng chính phủ đang theo dõi sát sao diễn biến thị trường tiền tệ với mức độ khẩn cấp cao. Bà nhấn mạnh rằng lập trường trước đây của chính phủ Nhật Bản về việc sẵn sàng thực hiện các biện pháp quyết đoán để duy trì sự ổn định thị trường khi cần thiết vẫn không thay đổi.

Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng lời lẽ của Bộ trưởng Sato có phần cứng rắn hơn trước. Mặc dù bà không nêu rõ lằn ranh đỏ cụ thể nào cho việc can thiệp tỷ giá, nhưng nhiều nhà giao dịch tin rằng, dựa trên hành vi trong quá khứ của Bộ Tài chính Nhật Bản, nếu tỷ giá USD/JPY vượt qua mốc 161,00 hoặc thậm chí tiến gần đến mức cao nhất năm là 162,00, chính quyền Nhật Bản có khả năng sẽ can thiệp trở lại, bán đô la và mua yên. Ngoài ra, thị trường cũng đang theo dõi xem Ngân hàng Nhật Bản có phát tín hiệu trước thông qua các hoạt động không công khai như kiểm tra tỷ giá hay không.

Điều quan trọng cần lưu ý là việc can thiệp tiền tệ đơn giản thường chỉ có thể tạm thời làm chậm sự mất giá của đồng yên và khó có thể đảo ngược xu hướng dài hạn do chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản gây ra. Tuy nhiên, với kỳ vọng hiện tại của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lãi suất cao trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đang tăng lãi suất chậm, việc "can thiệp bằng lời nói" lặp đi lặp lại của chính phủ Nhật Bản vẫn có thể, ở một mức độ nào đó, kiềm chế việc bán khống quá mức của các quỹ đầu cơ, do đó làm cho xu hướng tăng ngắn hạn của tỷ giá USD/JPY trở nên biến động và thận trọng hơn.

Quan điểm thể chế

Junya Tanase, chiến lược gia trưởng về ngoại hối tại Nhật Bản của JPMorgan, đã khẳng định dứt khoát: "Các yếu tố cơ bản của đồng yên khá yếu, và tình hình này khó có thể thay đổi đáng kể trong năm tới."

Ngân hàng này đưa ra dự báo USD/JPY cuối năm bi quan nhất trong số các tổ chức lớn ở Phố Wall—ở mức 164. Ông Tanase chỉ ra rằng các yếu tố như chênh lệch lãi suất USD/JPY vẫn còn lớn, lãi suất thực âm ở Nhật Bản và dòng vốn tiếp tục chảy ra sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng yên. Chừng nào Ngân hàng Nhật Bản còn áp dụng chính sách thắt chặt dần dần và nguy cơ lạm phát do chính sách tài chính vẫn còn tồn tại, xu hướng mất giá của đồng yên sẽ khó đảo ngược.

Trong một email ngày 9 tháng 6, Abbas Keshvani, người đứng đầu chiến lược kinh tế vĩ mô châu Á tại RBC, lưu ý rằng thị trường đang thử thách quyết tâm can thiệp của chính phủ Nhật Bản - chỉ năm tuần sau khi chính quyền Nhật Bản can thiệp vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5 để bảo vệ đồng yên, tỷ giá giao ngay đã quay trở lại mức trên 160.

Ông Keshvani nhấn mạnh rằng các yếu tố thị trường hỗ trợ đồng yên yếu hơn vẫn còn mạnh, bao gồm cả tác động tiêu cực đến điều khoản thương mại của Nhật Bản do giá năng lượng tăng cao và sự miễn cưỡng của các nhà quản lý tài sản trong nước trong việc chuyển hướng sang các tài sản bằng đồng yên. Do đó, ông tuyên bố rõ ràng: "Nếu sự giảm giá của USD/JPY là kết quả của sự can thiệp, chúng tôi có xu hướng áp dụng chiến lược 'mua khi giá giảm'."

Phân tích kỹ thuật

Cặp tỷ giá USD/JPY đang trong xu hướng tăng rõ rệt trên biểu đồ ngày, với mô hình tăng giá tổng thể vững chắc. Các đường trung bình động 20 ngày, 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày đều thẳng hàng tạo thành một mô hình tăng giá, trong đó đường trung bình động 200 ngày tiếp tục tăng, cho thấy một xu hướng tăng dài hạn rõ ràng. Mức hỗ trợ của các đường trung bình động ngắn hạn rất mạnh, và cặp tỷ giá này chưa từng phá vỡ xuống dưới các đường trung bình động quan trọng trong các đợt điều chỉnh giảm, duy trì đà tăng giá tốt.

Gần đây, giá đã một lần nữa thách thức các đỉnh trước đó là 160,46 và 160,47, và hiện đang giao dịch quanh mức 160,50, đã vượt qua đỉnh trước đó một chút. Hôm qua, giá thậm chí còn đạt mức cao mới là 160,57, cho thấy đà tăng mạnh. Mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh mức 158,96; nếu mức hỗ trợ này không bị phá vỡ hiệu quả, khả năng xu hướng tiếp tục là rất cao.

Xét về ngắn hạn, biểu đồ nến cho thấy nhiều ngày tăng giá liên tiếp, với giá trung tâm tiếp tục di chuyển lên và đà tăng ổn định. Tuy nhiên, cần thận trọng với áp lực chốt lời trong khoảng 160,5 đến 161,0. Việc giá phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 20 ngày (MA20) với khối lượng giao dịch lớn có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm tạm thời; ngược lại, xu hướng tăng có khả năng sẽ tiếp tục.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 9 giờ 02 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 11 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 160,53/54.