Hoa Kỳ và Iran mới đây đã đạt được một bản ghi nhớ sơ bộ, dự kiến sẽ được ký kết chính thức tại Thụy Sĩ vào thứ Sáu tuần này. Thỏa thuận sơ bộ này đã tạm dừng cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng ở Trung Đông, và việc vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz, xuất khẩu dầu mỏ của Iran, cuộc cạnh tranh hạt nhân giữa các cường quốc lớn và cuộc khủng hoảng địa chính trị ở Israel đều đã được nới lỏng các hạn chế. Tuy nhiên, thỏa thuận này chưa giải quyết được những khác biệt cốt lõi giữa hai bên, và đằng sau sự nới lỏng ngắn hạn là vô số mâu thuẫn dài hạn tiếp tục ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường năng lượng và vốn toàn cầu.

Sáng sớm nay, đài truyền hình Al Arabiya của Ả Rập Xê Út đã công bố chi tiết các điều khoản của bản ghi nhớ 14 điểm giữa Mỹ và Iran, thể hiện thêm sự chân thành của cả hai bên trong việc đạt được một thỏa thuận. Cùng với những cải thiện nhỏ trong hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển, điều này đã củng cố đáng kể niềm tin của thị trường vào việc thực thi thỏa thuận.

Dựa trên logic trước đó về chỉ số đô la Mỹ và lãi suất thực, việc giảm thiểu rủi ro địa chính trị sẽ có lợi cho giá vàng và bất lợi cho giá dầu. Tuy nhiên, diễn biến của giá vàng có phần lưỡng lự, cho thấy một sự thay đổi tinh tế trong tâm lý thị trường đối với vàng.

Với việc nối lại hoạt động vận tải đường thủy qua eo biển, xuất khẩu dầu thô của Iran đang phục hồi nhanh chóng.

Từ góc độ vận tải biển và thương mại dầu thô, thay đổi trực tiếp nhất trong thỏa thuận là việc dỡ bỏ lệnh phong tỏa hàng hải ở Vịnh Ba Tư và mở lại eo biển Hormuz.

Tuyến đường vận chuyển quan trọng này, chuyên chở một phần năm lượng dầu thô và khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới, đã gần như bị đóng cửa kể từ khi Mỹ và Israel cùng tiến hành hành động quân sự chống lại Iran vào cuối tháng Hai, đẩy giá dầu thô tăng cao trong nhiều tháng.

Với việc dỡ bỏ lệnh phong tỏa, xuất khẩu dầu thô của Iran đã phục hồi nhanh chóng. Theo dữ liệu từ các cơ quan tình báo hàng hải, Iran đã vượt qua lệnh phong tỏa lần đầu tiên sau gần hai tháng và xuất khẩu dầu thô. Hai tàu chở dầu thô cỡ lớn với tổng trọng tải 3,8 triệu thùng dầu thô đã rời khỏi tuyến phong tỏa Vịnh Ba Tư, và một tàu chở dầu thứ ba với 1 triệu thùng dầu thô cũng theo sau.

Tàu chở dầu "Strium" của Iran, vốn bị mắc kẹt trong vùng đặc quyền kinh tế của Pakistan suốt bảy tuần, cũng đã khởi hành trở lại.

Thị trường phản ứng nhanh chóng không kém, với một số tàu chở dầu cỡ lớn khẩn trương thay đổi hướng đi chỉ vài giờ sau khi thỏa thuận có hiệu lực. Hai tàu chở dầu lớn ban đầu dự định đến châu Phi đã đổi hướng và hướng đến cảng Fujairah ở UAE để tận dụng lợi thế về năng lực vận chuyển ở Trung Đông.

Hầu hết các chủ tàu vẫn đang theo đuổi chiến lược chờ đợi và quan sát, nhưng các công ty vận tải biển có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn đã bắt đầu hoàn tất các chuyến đi xuyên eo biển. Hiện tại, giá cước vận tải biển vẫn còn bao gồm phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, và các công ty vận tải biển nào hành động sớm dự kiến sẽ thu được lợi nhuận vượt trội.

Các cuộc đàm phán hạt nhân đang đối mặt với nhiều trở ngại, và thời hạn 60 ngày đầy rẫy sự không chắc chắn.

Thỏa thuận tạm thời này thiết lập một giai đoạn đàm phán đặc biệt kéo dài 60 ngày, với mục tiêu cốt lõi là thảo luận về chương trình hạt nhân của Iran, nguyên nhân gốc rễ của cuộc đối đầu kéo dài giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, tất cả các bên đều dự đoán rằng sẽ rất khó để đạt được một thỏa thuận hạt nhân hoàn chỉnh và chín chắn trong thời gian ngắn.

Kế hoạch hành động toàn diện chung năm 2015 (thỏa thuận hạt nhân Iran cũ) mất hơn 18 tháng để hoàn tất. Thỏa thuận này dựa trên sự tham gia sâu rộng của nhiều bên, bao gồm Trung Quốc, Hoa Kỳ, Nga và châu Âu, cũng như Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế, và các cuộc tham vấn lặp đi lặp lại với hàng chục chuyên gia kỹ thuật hàng đầu. Thỏa thuận bao gồm các ràng buộc kỹ thuật cực kỳ chi tiết về làm giàu uranium, máy ly tâm tiên tiến và sản xuất nước nặng. Ông Trump đã đơn phương rút khỏi thỏa thuận cũ vào năm 2018. Vì phương thức ký kết tương tự như một bản ghi nhớ, nên không có hình phạt nào đối với việc rút lui.

Bất chấp những lời phát biểu công khai của Phó Tổng thống Vance, tuyên bố rằng thỏa thuận này sử dụng cơ chế "tuân thủ để đổi lấy lợi ích", có nghĩa là Iran chỉ có thể nhận được các ưu đãi như miễn trừ trừng phạt và hỗ trợ tài chính bằng cách thực hiện các hành động liên quan đến phi hạt nhân hóa, và bất chấp sự khẳng định nhất quán của Iran rằng chương trình hạt nhân của họ chỉ nhằm mục đích hòa bình, các thành viên của cả hai đảng trong Quốc hội Hoa Kỳ vẫn hết sức hoài nghi.

Các chuyên gia trong ngành thẳng thắn tuyên bố rằng Kushner và Vitkov, những người phụ trách đàm phán, không có kinh nghiệm chuyên môn về đàm phán hạt nhân. Chính phủ hiện tại khó có thể tập trung vào các vấn đề kỹ thuật phức tạp trong thời gian dài, và có nguy cơ cao xảy ra sự chuyển hướng sự chú ý và làm gián đoạn tiến trình đàm phán.

Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Lindsey Graham đã nói rõ rằng một thỏa thuận có điều kiện phải dẫn đến việc Iran hoàn toàn ngừng làm giàu uranium, và liệu nước này có thể tiến đến giai đoạn đàm phán thứ hai ở giai đoạn này hay không vẫn còn rất không chắc chắn.

Phe Cộng hòa cũng khẳng định rằng bất kỳ thỏa thuận hạt nhân Iran nào được hoàn tất đều phải được trình lên Quốc hội để phê chuẩn, trong đó Thượng viện vẫn giữ quyền quyết định cuối cùng. Một số thượng nghị sĩ thậm chí còn dự đoán trực tiếp rằng Iran sẽ lợi dụng các cuộc đàm phán để trì hoãn tiến trình và tận dụng cơ hội để mở rộng quân đội của mình.

Ngoài ra, các tranh chấp như chương trình tên lửa đạn đạo của Iran, việc hỗ trợ các lực lượng ủy nhiệm vũ trang ở Trung Đông và việc kiểm soát sinh kế trong nước không nằm trong phạm vi đàm phán thỏa thuận tạm thời. Ngay cả khi các cuộc tham vấn diễn ra suôn sẻ trong thời hạn 60 ngày, việc giải quyết tất cả các khác biệt cùng một lúc cũng sẽ rất khó khăn.

Tình hình chính trị của Israel đang hỗn loạn, và nguy cơ xung đột khu vực vẫn còn hiện hữu.

Tác động to lớn của việc giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran tập trung vào đấu trường chính trị Israel và bối cảnh an ninh khu vực, với Thủ tướng Israel Netanyahu đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng kép nghiêm trọng về chính trị và địa chính trị.

Trước đó, Trump tuyên bố sẽ cùng Israel phát động chiến tranh chống Iran vào tháng Hai, với mục tiêu chính là ngăn chặn Iran phát triển vũ khí hạt nhân. Netanyahu cũng từ lâu coi "kiềm chế lực lượng hạt nhân của Iran" là khẩu hiệu cốt lõi của chính quyền mình, dựa vào việc phóng đại mối đe dọa an ninh do Iran gây ra để xây dựng sự đồng thuận trong nước và chống lại sự tấn công của phe đối lập.

Tuy nhiên, thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran đã gác lại vấn đề hạt nhân cốt lõi và mở cửa xuất khẩu dầu thô cũng như các kênh tài chính của Iran, điều này tương đương với việc nới lỏng đáng kể các hạn chế đối với Iran. Chính phủ Israel và các đảng đối lập nói chung tin rằng thỏa thuận này bỏ qua sự sống còn và an ninh của đất nước, và đảng đối lập cùng các quan chức quốc phòng cấp cao đã liên tục chỉ trích Mỹ vì sự thỏa hiệp này.

Cựu Ngoại trưởng Mỹ Hillary Clinton thẳng thắn tuyên bố rằng nền tảng chính trị của Netanyahu phụ thuộc rất nhiều vào các xung đột bên ngoài do cuộc xung đột Trung Đông tạo ra, và thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran có thể là đòn giáng mạnh làm suy yếu nền tảng cầm quyền của ông ta và đẩy nhanh việc ông ta từ chức trong cuộc bầu cử sắp tới.

Hiện tại, Israel đã tuyên bố rõ ràng rằng họ không bị ràng buộc bởi bản ghi nhớ giữa Mỹ và Iran và vẫn giữ quyền tiến hành các hoạt động quân sự độc lập. Quân đội Israel chưa rút khỏi các vị trí của mình ở miền nam Lebanon. Ngay cả khi Mỹ và Iran đạt được một thỏa thuận ngừng bắn ngắn hạn, nguy cơ Israel đơn phương phát động một cuộc tấn công quân sự chống lại Iran và các nhóm vũ trang khu vực của nước này vẫn tồn tại, và mối nguy tiềm tàng về sự bùng phát trở lại các xung đột cục bộ ở Trung Đông vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn.

Kỳ vọng lạm phát đã giảm bớt, nhưng lãi suất thực vẫn ở mức cao.

Lãi suất thực bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi kỳ vọng lạm phát. Chúng ta có thể quan sát điều này thông qua trái phiếu phòng ngừa lạm phát kỳ hạn 10 năm. Lãi suất thực vẫn đang có xu hướng tăng. Một lý do là kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm, khi thị trường dự đoán rằng eo biển Hormuz cuối cùng sẽ được mở cửa. Một lý do khác là sự suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu đã dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, do sự gia tăng đáng kể chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo toàn cầu, chi phí tài trợ toàn cầu đã tăng lên một cách thụ động, và chi phí phát hành trái phiếu chính phủ cũng như lợi suất đều đang tăng lên.

Trong khi đó, tồn tại hiệu ứng thay thế giữa thị trường chứng khoán và thị trường kim loại quý như vàng, với xu hướng các quỹ đầu tư đổ về nơi có lợi nhuận cao hơn. Cuối cùng, khi hiệu ứng phòng ngừa rủi ro của vàng trong danh mục đầu tư giảm đi, nhu cầu về các biện pháp phòng ngừa rủi ro liên quan cũng suy yếu.

Cần lưu ý rằng thị trường vàng tăng giá hiện tại bắt đầu khi lãi suất thực của Mỹ đạt đỉnh và sau đó điều chỉnh. Nếu Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất, hoặc nếu lãi suất thực đạt đến điểm uốn, giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, điểm uốn này có thể còn xa do cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, và tăng trưởng cao, lạm phát cao và lãi suất cao có thể trở thành chuẩn mực.


(Biểu đồ xu hướng lợi suất trái phiếu phòng ngừa lạm phát kỳ hạn 10 năm của Mỹ, nguồn: Cục Dự trữ Liên bang)

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Các cuộc đàm phán hòa bình có lợi cho việc giảm lạm phát và lãi suất thực, dẫn đến sự phục hồi của giá vàng. Nhìn bề ngoài, việc kết thúc xung đột Nga-Ukraine và chiến tranh Mỹ-Iran không có lợi cho vàng. Tuy nhiên, điều thực sự kìm hãm giá vàng là sự suy yếu chức năng phòng ngừa rủi ro của vàng và luận điểm cho rằng lãi suất thực sẽ cao hơn và kéo dài hơn.

Phân tích kỹ thuật: Sau khi bật tăng và phá vỡ kênh giảm giá, giá vàng giao ngay đã bước vào giai đoạn tích lũy, với mức hỗ trợ tại đường trung bình động 5 ngày và đường giữa của kênh giảm giá. Mức tăng dự kiến khoảng 4430. Tuy nhiên, nếu giá vàng dừng lại ở đây và giảm xuống, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường có thể bị ảnh hưởng và cuối cùng dẫn đến sự suy giảm nhanh chóng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 16:08 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.327 đô la Mỹ/ounce.

Để giúp độc giả hiểu rõ hơn các điều khoản chi tiết của thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran, toàn bộ Bản ghi nhớ 14 điểm được đài truyền hình Al Arabiya của Ả Rập Xê Út công bố được trình bày dưới đây:

Toàn văn bản ghi nhớ 14 điểm giữa Mỹ và Iran:

1. Iran và Hoa Kỳ, cùng với các đồng minh trong cuộc chiến hiện tại, tuyên bố chấm dứt ngay lập tức và vĩnh viễn chiến tranh trên tất cả các mặt trận, bao gồm cả Lebanon, kể từ ngày ký kết Bản ghi nhớ này, và cam kết kiềm chế mọi hành động thù địch chống lại nhau, cũng như không đe dọa hoặc sử dụng vũ lực chống lại nhau. Thỏa thuận cuối cùng sẽ xác nhận các điều khoản của điều này và các điều khoản khác.
2. Iran và Hoa Kỳ cam kết tôn trọng chủ quyền và toàn vẹn lãnh thổ của nhau và không can thiệp vào công việc nội bộ của nhau.
3. Iran và Hoa Kỳ cam kết sẽ đàm phán và đạt được thỏa thuận cuối cùng trong thời hạn không quá 60 ngày, thời hạn này có thể được gia hạn theo thỏa thuận chung.
4. Sau khi ký kết Bản ghi nhớ này, Hoa Kỳ sẽ ngay lập tức dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran, ngăn chặn mọi sự can thiệp hoặc cản trở, và khôi phục hoàn toàn năng lực vận tải biển của Iran trong vòng tối đa 30 ngày; khối lượng giao thông đường biển phải tương xứng với khối lượng trước chiến tranh. Hoa Kỳ cũng cam kết rút quân khỏi khu vực xung quanh trong vòng 30 ngày kể từ khi đạt được thỏa thuận cuối cùng.
5. Sau khi ký kết Biên bản ghi nhớ này, Iran sẽ ngay lập tức thực hiện các biện pháp để đảm bảo hoạt động vận tải hàng hải giữa Vịnh Ba Tư và Biển Oman được khôi phục về mức trước chiến tranh trong vòng 30 ngày, đồng thời cũng tính đến nhu cầu của Iran trong việc loại bỏ các chướng ngại vật kỹ thuật và vô hiệu hóa thủy lôi.
6. Hoa Kỳ sẽ hợp tác với các đối tác khu vực để xây dựng một kế hoạch toàn diện, được hai bên nhất trí, nhằm thúc đẩy sự trỗi dậy và phát triển của Iran, đồng thời đảm bảo hỗ trợ tài chính tối thiểu 300 tỷ đô la. Cơ chế thực hiện kế hoạch này sẽ được hoàn thiện trong vòng 60 ngày, trong khuôn khổ một thỏa thuận cuối cùng.
7. Hoa Kỳ cam kết chấm dứt tất cả các loại lệnh trừng phạt hiện đang áp dụng đối với Iran trong thời hạn đã được thỏa thuận trong thỏa thuận cuối cùng, bao gồm các nghị quyết của Hội đồng Bảo an Liên hợp quốc, các nghị quyết của Hội đồng Thống đốc Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế (IAEA) và tất cả các lệnh trừng phạt lớn nhỏ do Hoa Kỳ đơn phương áp đặt.
8. Iran tái khẳng định sẽ không bao giờ phát triển vũ khí hạt nhân. Iran và Hoa Kỳ đã đạt được thỏa thuận giải quyết thỏa đáng số phận của uranium làm giàu và tất cả các vấn đề liên quan đến hạt nhân khác mà cả hai bên đã nhất trí, bao gồm cả nhu cầu hạt nhân của Iran, thông qua một thỏa thuận cuối cùng; thỏa thuận cuối cùng này sẽ xác nhận nội dung của điều khoản này.
9. Iran và Hoa Kỳ nhất trí duy trì hiện trạng cho đến khi đạt được thỏa thuận cuối cùng: Iran sẽ tiếp tục chương trình hạt nhân của mình như hiện tại, và Hoa Kỳ sẽ không áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với Iran hoặc tăng cường sự hiện diện quân sự của mình trong khu vực.
10. Hoa Kỳ cam kết rằng, sau khi ký kết Bản ghi nhớ này, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ miễn trừ cho các mặt hàng xuất khẩu của Iran như dầu thô, sản phẩm hóa dầu và các dẫn xuất của chúng, cũng như tất cả các dịch vụ liên quan (bao gồm ngân hàng, bảo hiểm, vận tải, v.v.) cho đến ngày dỡ bỏ lệnh trừng phạt.
11. Hoa Kỳ cam kết rằng, dựa trên những tiến triển đạt được trong các cuộc đàm phán, các khoản tiền và tài sản bị đóng băng hoặc hạn chế ở Iran sẽ được giải phóng và sử dụng đầy đủ. Cho dù các khoản tiền này được giữ trong tài khoản chung hay đã được chuyển đi, chúng sẽ được sử dụng đầy đủ bởi những người thụ hưởng cuối cùng được Ngân hàng Trung ương Iran xác định. Hoa Kỳ cam kết sẽ cấp tất cả các giấy phép cần thiết trên cơ sở này.
12. Iran và Hoa Kỳ nhất trí thiết lập một cơ chế giám sát việc thực hiện thành công thỏa thuận cuối cùng và việc hoàn thành các cam kết trong tương lai.
13. Sau khi ký kết Bản ghi nhớ này và nhận được sự đảm bảo về việc bắt đầu thực hiện các Điều 4, 5, 10 và 11 của Bản ghi nhớ này và việc tiếp tục thực hiện các biện pháp đã nêu trên, Iran và Hoa Kỳ sẽ đàm phán các điều khoản còn lại để đạt được thỏa thuận cuối cùng.
14. Thỏa thuận cuối cùng sẽ được thông qua bằng một nghị quyết có tính ràng buộc pháp lý của Hội đồng Bảo an Liên hợp quốc.