Những bước đột phá gần đây trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, với dự thảo thỏa thuận tạm thời hoàn toàn đảo ngược sự bi quan của thị trường về nguồn cung dầu khan hiếm ở Trung Đông, đã làm dấy lên kỳ vọng về sự trở lại bình thường ở eo biển Hormuz. Đồng thời, Goldman Sachs, một ngân hàng đầu tư quốc tế hàng đầu, đã hạ thấp mục tiêu giá dầu trung và dài hạn, và Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã cập nhật dự báo cung và cầu toàn cầu trong báo cáo hàng tháng, chỉ rõ sự dư thừa nguồn cung quy mô lớn trên thị trường dầu mỏ vào năm 2027. Tin tức này đã xoa dịu những lo ngại của thị trường về lạm phát và mang lại thêm lợi nhuận.

Giá dầu thô WTI tiếp tục giảm trên thị trường, nhưng tốc độ giảm đã chậm lại, hiện đang giao dịch quanh mức 75,20, giảm nhẹ 0,15%.

Bước đột phá trong bản ghi nhớ Mỹ-Iran: Xuất khẩu dầu thô sẽ được nối lại ngay lập tức, kế hoạch trị giá 300 tỷ đô la đang chờ được triển khai.

Theo dự thảo được công bố về thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran, Iran có thể ngay lập tức nối lại xuất khẩu dầu thô;

Sau khi hai bên hoàn tất đàm phán về một thỏa thuận hòa bình lâu dài liên quan đến vấn đề hạt nhân Iran, Iran cũng sẽ nhận được gói hỗ trợ phát triển kinh tế trị giá 300 tỷ đô la.

Theo kế hoạch của cả hai bên, một bản ghi nhớ sẽ được ký kết chính thức tại Thụy Sĩ vào thứ Sáu tuần này để hoàn tất tất cả các điều khoản của thỏa thuận tạm thời và bắt đầu 60 ngày đàm phán chuyên sâu, một mặt nhằm chấm dứt cuộc xung đột khu vực đã kéo dài nhiều tháng, mặt khác nhằm đặt ra những hạn chế nghiêm ngặt đối với các hoạt động hạt nhân của Iran.

Theo các nguồn tin, Hoa Kỳ đã gửi toàn văn thỏa thuận tạm thời cho các đồng minh tại hội nghị thượng đỉnh G7 ở Pháp, nhưng cả Washington lẫn Tehran đều chưa công bố văn kiện chính thức cho công chúng.

Cuộc đối đầu kéo dài nhiều tháng đã trực tiếp phong tỏa eo biển Hormuz , khiến hơn 14 triệu thùng dầu thô mỗi ngày ở Trung Đông bị ngừng sản xuất, đánh dấu sự gián đoạn nguồn cung dầu thô lớn nhất trong lịch sử toàn cầu. Thỏa thuận tạm thời này dự kiến sẽ giải quyết hoàn toàn cuộc khủng hoảng nguồn cung hiện tại.

Goldman Sachs khẩn cấp hạ dự báo giá dầu: Nguồn cung phục hồi nhanh chóng, rủi ro tiềm ẩn ở mức hai chiều.

Sau khi có tin tức về việc Mỹ và Iran có thể mở lại eo biển Hormuz, Goldman Sachs đã nhanh chóng cập nhật "Báo cáo phân tích dầu mỏ" của mình, hạ thấp đáng kể dự báo giá đối với cả dầu thô Brent và WTI.

Ngân hàng này đã hạ mục tiêu giá dầu thô Brent trong quý IV năm 2026 từ 90 USD/thùng xuống còn 80 USD/thùng, và điều chỉnh dự báo giá trung bình của dầu thô Brent cho cả năm 2027 xuống từ 80 USD/thùng xuống còn 75 USD/thùng.

Đồng thời, chúng tôi đã hạ dự báo giá dầu thô WTI, dự đoán giá trung bình ở mức 75 đô la/thùng trong quý IV năm 2026 và 70 đô la/thùng cho cả năm 2027.

Lý do cốt lõi mà Goldman Sachs đưa ra để điều chỉnh chiến lược của mình là việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz sẽ đẩy nhanh đáng kể sự phục hồi nguồn cung dầu thô từ Trung Đông, làm giảm bớt đáng kể những lo ngại của thị trường về nguồn cung mang tính địa chính trị.

Báo cáo làm rõ rằng ước tính ban đầu về việc xuất khẩu dầu thô vùng Vịnh Ba Tư sẽ trở lại mức trước chiến tranh vào cuối tháng 8 đã được điều chỉnh lên cuối tháng 7, rút ngắn thời gian phục hồi tổng thể đi một tháng.

Sự phục hồi về phía nguồn cung có thể vượt quá các giả định ban đầu của thị trường: lượng tồn kho dầu thô thương mại của OECD vẫn ở mức thấp trong mùa hè này, và các quốc gia sản xuất dầu mỏ chủ chốt ở vùng Vịnh như Ả Rập Xê Út và UAE rất muốn tăng sản lượng. Mức tăng sản lượng thực tế có thể cao hơn kịch bản cơ sở "khôi phục năng lực sản xuất trước chiến tranh".

Với việc nới lỏng các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Iran và sự phục hồi đồng thời trong sản lượng dầu thô của Iran, nguồn cung dầu thô toàn cầu sẽ càng được khuếch đại hơn nữa.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng thị trường dầu mỏ tiềm ẩn rủi ro hai chiều và quá trình phục hồi nguồn cung không phải là không có những bất trắc.

Nếu xung đột vũ trang lại nổ ra ở Trung Đông, hoạt động vận tải biển bị tấn công, hoặc các cuộc đàm phán tiếp theo giữa Mỹ và Iran đổ vỡ, quá trình bình thường hóa xuất khẩu dầu mỏ vùng Vịnh sẽ bị trì hoãn.

Ngân hàng này đã đưa ra hai kịch bản cực đoan: nếu hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz bị gián đoạn cho đến năm 2027, giá dầu Brent dự kiến sẽ vượt mốc 130 đô la mỗi thùng vào cuối năm 2026, và giá trung bình năm 2027 có thể đạt 105 đô la mỗi thùng.

Ngược lại, nếu xuất khẩu phục hồi nhanh hơn dự kiến, nguồn cung tăng đáng kể và nhu cầu dầu thô toàn cầu suy yếu, giá dầu Brent có thể giảm xuống dưới 70 đô la/thùng trong quý IV năm 2026, và giá trung bình trong năm 2027 có thể giảm xuống dưới 60 đô la/thùng.

Ngay cả khi dự báo cho thấy lượng cung dầu thô toàn cầu sẽ dư thừa ở mức 3,2 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2027, Goldman Sachs vẫn tin rằng giá dầu có khả năng phục hồi ở mức đáy.

Việc các quốc gia tiếp tục mua dự trữ dầu chiến lược và phí bảo hiểm rủi ro do các xung đột địa chính trị trung và dài hạn gây ra sẽ tiếp tục hỗ trợ giá dầu, với giá dầu Brent và WTI có khả năng giao dịch gần mức giá trị hợp lý dài hạn là 75 USD và 70 USD/thùng, tương ứng.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đồng thời đưa ra cảnh báo về tình trạng dư cung vào năm 2027: Nguồn cung tăng gấp bốn lần so với nhu cầu, thời điểm cần bổ sung hàng tồn kho toàn cầu đang đến gần.

Thật trùng hợp, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã đưa ra đánh giá về cung và cầu tương tự như của Goldman Sachs trong báo cáo thị trường dầu mỏ hàng tháng được công bố hôm thứ Tư.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết thị trường dầu mỏ toàn cầu trước tiên sẽ dần dần hấp thụ cú sốc nguồn cung do việc phong tỏa eo biển Hormuz gây ra và hoàn tất quá trình phục hồi năng lực sản xuất, và sẽ bước vào giai đoạn dư cung trầm trọng vào năm 2027.

Lần đầu tiên, một tổ chức đã đưa ra dự báo toàn diện về các yếu tố cơ bản của thị trường dầu mỏ năm 2027, ước tính rằng nguồn cung dầu thô toàn cầu có thể tăng thêm 8 triệu thùng mỗi ngày, trong khi nhu cầu chỉ tăng 2 triệu thùng mỗi ngày, cho thấy rõ tình trạng cung cầu dư thừa.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tin rằng, miễn là thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran được thực hiện ổn định, sản lượng và xuất khẩu dầu thô ở khu vực Vịnh sẽ dần phục hồi, và xuất khẩu dầu thô của Iran sẽ có thể quay trở lại hoàn toàn thị trường toàn cầu sau khi lệnh phong tỏa hàng hải của Mỹ được dỡ bỏ.

Lượng cung dư thừa lớn vào năm 2027 thực chất sẽ tạo ra một khoảng thời gian dự trữ năng lượng cho các quốc gia: khi các quốc gia trên thế giới điều chỉnh chính sách năng lượng của mình dựa trên cuộc khủng hoảng năng lượng Trung Đông hiện nay, họ có thể tận dụng đợt nới lỏng nguồn cung này để bổ sung lượng dự trữ thương mại đã cạn kiệt trước đó hoặc mở rộng quy mô dự trữ dầu chiến lược, từ đó củng cố vùng đệm an ninh năng lượng toàn cầu.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Nhìn chung, thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran là bước ngoặt quan trọng trong vòng biến động giá dầu thô này. Mức phí bảo hiểm địa chính trị cao mà thị trường đã định giá trước đó đã nhanh chóng giảm xuống, và các tổ chức đồng thời đã hạ thấp kỳ vọng về giá dầu.

Trong ngắn hạn, thị trường dầu mỏ đang chịu áp lực giảm giá do kỳ vọng về sự phục hồi nguồn cung, nhưng ba yếu tố chính—bổ sung hàng tồn kho, mua vào kho dự trữ chiến lược và những bất ổn địa chính trị—đang hỗ trợ giá giảm xuống mức thấp nhất.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, các tổ chức đều nhất trí rằng cung và cầu dầu thô toàn cầu sẽ dư dả vào năm 2027, và tiềm năng tăng giá dầu nói chung sẽ bị hạn chế đáng kể.

Xu hướng thị trường tiếp theo sẽ tiếp tục dựa trên ba biến số cốt lõi: tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran (đặc biệt là liệu các cuộc đàm phán về một thỏa thuận lâu dài có thể diễn ra suôn sẻ hay không), sự gia tăng sản lượng thực tế của các nước sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh và sức mạnh của sự phục hồi nhu cầu dầu thô toàn cầu. Sự thay đổi năng động của ba yếu tố này sẽ trực tiếp quyết định sự cân bằng giữa "đáy ổn định" và "áp lực dư cung" của giá dầu.

Phân tích kỹ thuật: Sau khi không thể phục hồi từ mức khoảng 94,6 và xác nhận xu hướng giảm, giá dầu WTI đã phá vỡ hai mức quan trọng là 87 và 80,8. Hiện tại, đà giảm đang chậm lại trước đường trung bình động 200 ngày và mức quan trọng trước đó là 70.


(Biểu đồ hàng ngày hợp đồng tương lai dầu thô WTI, nguồn: FX678)

Vào lúc 17:47 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô WTI kỳ hạn đang giao dịch ở mức 75,11 USD/thùng.