Giá dầu thô Brent giao kỳ hạn mở cửa cao hơn nhưng sau đó giảm trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai (22 tháng 6) tại châu Á. Ban đầu, giá tăng hơn 1,5% lên trên 81 đô la/thùng trước khi giảm trở lại, hiện giảm hơn 1% xuống khoảng 79,50 đô la. Tin tức gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường xuất phát từ những diễn biến mới nhất trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran.

Theo các báo cáo của truyền thông Iran ngày 22, người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran Bagaei cho biết Iran và Hoa Kỳ đã đạt được thỏa thuận sau 18 giờ đàm phán, và văn bản này sẽ được công bố bởi hai bên trung gian là Qatar và Pakistan.

Ngày 22, ông Bagae tuyên bố rằng các cuộc đàm phán giữa Iran và Mỹ đã thảo luận về nền tảng để bắt đầu đàm phán về một thỏa thuận cuối cùng. Tất cả các bên đều nhất trí rằng các nhóm làm việc kỹ thuật sẽ tiếp tục nghiên cứu các vấn đề cần thiết để thực hiện hiệu quả bản ghi nhớ giữa Iran và Mỹ. Ông Bagae nói: "Công việc của nhóm đàm phán đã kết thúc", đồng thời cho biết thêm rằng Iran và Mỹ đã thảo luận các vấn đề như cấp phép bán dầu của Iran và giải tỏa tài sản bị đóng băng của Iran, đạt được những tiến triển tốt.

Eo biển Hormuz đang cho thấy những dấu hiệu ban đầu của việc mở cửa trở lại, làm giảm bớt mối đe dọa cấp bách nhất đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng thiệt hại kinh tế do gần bốn tháng chiến tranh gây ra sẽ cần nhiều tháng để phục hồi. Đồng thời, cuộc khủng hoảng đã thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách ở nhiều quốc gia xem xét lại một cách có hệ thống các chiến lược an ninh năng lượng.

Cuộc khủng hoảng năng lượng vẫn chưa kết thúc.

Mặc dù Mỹ và Iran đã ký một bản ghi nhớ vào thứ Năm tuần trước, nhất trí mở cửa eo biển Hormuz, chấm dứt cuộc chiến làm gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, nhưng các nhà kinh tế nói chung tin rằng lạm phát cao hơn phần lớn đã được "phản ánh" vào hệ thống giá cả của các nền kinh tế khác nhau.

Simon MacAdam, phó trưởng kinh tế gia toàn cầu tại Capital Economics, chỉ ra tuần này rằng thông thường phải mất vài tháng để giá năng lượng và phân bón tăng cao mới chuyển sang người tiêu dùng ở cuối chuỗi cung ứng thực phẩm. Giá khí đốt tự nhiên dẫn qua đường ống cho mục đích sử dụng dân dụng thường chậm hơn khoảng ba tháng so với giá thị trường thượng nguồn. Điều này có nghĩa là ngay cả khi lưu lượng giao thông của Straits Exchange Foundation (SEF) trở lại bình thường, người tiêu dùng có thể sẽ không cảm nhận được sự giảm giá trong ngắn hạn.

Áp lực này đặc biệt rõ rệt trên thị trường phân bón. Ngân hàng Thế giới dự đoán giá phân bón toàn cầu có thể tăng vọt tới 38% trong năm nay do gián đoạn nguồn cung và thiếu hụt các nguyên liệu thô quan trọng từ khu vực vùng Vịnh, và tác động này tiếp tục lan rộng sang các thị trường nông nghiệp.

Châu Âu đang đối mặt với những thách thức đặc biệt nghiêm trọng. Ông McAdam cho biết, với lượng dự trữ khí đốt tự nhiên vẫn ở mức thấp kỷ lục và giá xuất khẩu khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Mỹ tăng cao, tỷ lệ lạm phát ở châu Âu và Nhật Bản dự kiến sẽ tăng thêm từ 3 đến 4 điểm phần trăm.

Giá dầu giảm không đồng nghĩa với việc lạm phát giảm: Chi phí vận chuyển và lượng hàng tồn kho tích lũy đang kéo giá dầu xuống.

Giá dầu Brent kỳ hạn đã giảm xuống khoảng 80 đô la một thùng vào thứ Sáu, một sự sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh 118 đô la vào tháng 3 trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc chiến.
Hãng Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu vào thứ Ba tuần trước, dự đoán giá dầu Brent trung bình sẽ đạt 80 đô la vào cuối năm 2026 và 75 đô la vào năm 2027, với lý do nguồn cung dầu ở vùng Vịnh Ba Tư phục hồi nhanh hơn dự kiến.

Tuy nhiên, giá dầu giảm không có nghĩa là áp lực lạm phát sẽ ngay lập tức giảm bớt. Có một độ trễ trong việc truyền tải chi phí năng lượng tăng cao ở khâu khai thác và sự gián đoạn nguồn cung đến các ngành công nghiệp thực phẩm và năng lượng ở khâu tiêu thụ.

Hơn nữa, tình trạng ùn tắc tàu thuyền chờ đi qua eo biển Hormuz có thể làm chậm thêm quá trình phục hồi hoàn toàn lưu lượng vận tải hàng hóa – điều này có nghĩa là một số tác động vẫn đang trong quá trình diễn ra và chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cả cuối cùng.

Tình thế khó xử của Ngân hàng Trung ương: Chống lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu.

Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz đã làm thay đổi sâu sắc các tính toán chính sách của các ngân hàng trung ương lớn – họ đang phải vật lộn để tìm ra sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát liên tục gia tăng.

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất vào tuần trước, đánh dấu hành động thắt chặt chính sách đầu tiên trong gần ba năm và báo hiệu sự thay đổi trong chính sách của các ngân hàng trung ương lớn.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ngắn hạn tại cuộc họp do chủ tịch mới, ông Warsh, chủ trì, nhưng đã nâng đáng kể dự báo lạm phát PCE vào cuối năm 2026 lên 3,6% từ mức 2,7% hồi tháng 3. Chín trong số 18 thành viên có quyền bỏ phiếu dự kiến sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm nay.

Ngân hàng Anh cũng giữ nguyên lãi suất chính sách, nhưng cảnh báo rõ ràng rằng "ngay cả khi xung đột được giải quyết nhanh chóng, việc phục hồi sản xuất năng lượng và vận tải có thể gặp phải sự chậm trễ về mặt hậu cần."

Alex Holmes, giám đốc khu vực của Economist Intelligence Unit (EIU), chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương đã chuyển sang lập trường cứng rắn khó có thể đảo ngược hướng đi chính sách của họ một cách nhanh chóng, vì giá nhiên liệu và lạm phát dự kiến sẽ vẫn ở mức cao. Hơn nữa, lạm phát lương thực đang phải đối mặt với áp lực bổ sung - hiện tượng El Niño cực mạnh có thể đe dọa sản lượng nông nghiệp toàn cầu trong những tháng tới.

Tuần trước, Ngân hàng Thế giới đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu xuống 2,5%, mức chậm nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, và dự kiến lạm phát toàn cầu sẽ tăng lên 4% trong năm nay từ mức 3,3% vào năm 2025, ngay cả khi tình trạng gián đoạn nguồn cung dầu giảm bớt trong những tuần tới.

Chuyển đổi cấu trúc: Tái cấu trúc nhanh chóng chiến lược an ninh năng lượng

Cuộc khủng hoảng này đã khiến các chính phủ phải xem xét lại chiến lược an ninh năng lượng của mình. Các quốc gia bị ảnh hưởng bởi sự gián đoạn nguồn cung dự kiến sẽ tăng cường dự trữ năng lượng, phân bổ nguồn lực để thúc đẩy năng lực sản xuất trong nước và tìm kiếm các tuyến đường cung cấp thay thế để giảm sự phụ thuộc vào một điểm nghẽn duy nhất.

"Chúng ta phải đảm bảo các quốc gia có một mức dự trữ nhất định trong thời bình để họ có đủ khả năng ứng phó ngay cả khi đối mặt với các tình huống khẩn cấp toàn cầu", Giám đốc Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) Matteo Lanzafame phát biểu tại một hội nghị trực tuyến hôm thứ Năm tuần trước.

Cách tiếp cận này đánh dấu một sự chuyển đổi sâu sắc trong chính sách năng lượng từ "cung cấp đúng lúc" sang "chuẩn bị cho những tình huống bất ngờ". Mặc dù cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz đã tạm thời lắng xuống, nhưng những bài học và di sản chính sách của nó sẽ tiếp tục định hình bối cảnh quản trị năng lượng toàn cầu trong những năm tới.


(Biểu đồ giá dầu thô Brent kỳ hạn hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 11 giờ 47 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 22 tháng 6, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 79,30 đô la Mỹ/thùng.