Vào thứ Tư (ngày 24 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Âu, giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ từ mức thấp nhất trong gần hai tuần, nhưng vẫn duy trì dưới mốc 4.100 đô la, với áp lực giảm giá không thay đổi.

Mặc dù sự sụt giảm gần đây của giá dầu đã làm giảm bớt một số lo ngại về lạm phát, nhưng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất trong năm nay vẫn tiếp tục tăng, đẩy chỉ số đô la Mỹ lên mức cao kỷ lục kể từ tháng 5 năm 2025, điều này tiếp tục gây áp lực lên vàng, một loại tài sản không sinh lãi.

Trong khi đó, những tuyên bố trái ngược từ Mỹ và Iran về vấn đề hạt nhân, cùng với rủi ro địa chính trị duy trì nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, đồng nghĩa với việc rủi ro giảm giá vàng trong ngắn hạn vẫn chưa được loại bỏ.

Giá dầu thô giảm đã làm giảm áp lực lạm phát, nhưng kỳ vọng về việc tăng lãi suất lại đi ngược xu hướng này.

Giá dầu thô đã giảm đáng kể trong tháng qua, chạm mức thấp kỷ lục kể từ đầu tháng 3 vào thứ Tư. Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz là một yếu tố trực tiếp – theo hãng thông tấn Fars của Iran, dẫn nguồn từ quân đội, một số lượng tàu hạn chế đã được phép đi qua tuyến đường thủy chiến lược này mỗi ngày, dưới sự điều phối của Hải quân Vệ binh Cách mạng Iran.

Đồng thời, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã ban hành quyết định miễn trừ trừng phạt tạm thời trong 60 ngày theo khuôn khổ một thỏa thuận hòa bình rộng hơn, cho phép sản xuất, vận chuyển và bán dầu thô, xăng dầu và các sản phẩm hóa dầu của Iran.

Về lý thuyết, giá dầu giảm sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát ở khâu khai thác, từ đó giảm nhu cầu Cục Dự trữ Liên bang phải tăng lãi suất hơn nữa, điều này sẽ có lợi cho giá vàng.

Tuy nhiên, diễn biến giao dịch trên thị trường lại không theo hướng này. Thay vào đó, các nhà đầu tư đã tăng đáng kể kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào năm 2026, dự kiến mức tăng ít nhất là 25 điểm cơ bản. Xu hướng có vẻ mâu thuẫn này bắt nguồn từ những tín hiệu cứng rắn được các quan chức Fed đưa ra gần đây – trong quyết định về lãi suất tuần trước, 9 trong số 19 thành viên ủy ban tin rằng cần phải tăng lãi suất chính sách hơn nữa để chống lạm phát. Phát biểu của Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm Kevin Warsh tại cuộc họp báo sau cuộc họp đặc biệt đáng chú ý, khi ông nhấn mạnh mục tiêu ổn định giá cả, cho thấy ngay cả khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, Fed cũng sẽ không vội vàng cắt giảm lãi suất.

Sự thay đổi lập trường này đã đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách.

Những tín hiệu trái chiều từ cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran khiến đồng đô la mạnh lên do rủi ro địa chính trị gia tăng.

Việc Mỹ và Iran tiếp tục đối đầu nhau về vấn đề hạt nhân đã tạo thêm cơ chế hỗ trợ an toàn cho đồng đô la Mỹ. Phó Tổng thống Mỹ Vance tuyên bố hôm thứ Hai rằng các cuộc đàm phán hòa bình ở Thụy Sĩ đã khiến Iran đồng ý mời các thanh tra viên của Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế (IAEA) đến các cơ sở hạt nhân của mình. Ông Trump còn đi xa hơn, tuyên bố rằng Iran đã "hoàn toàn và trọn vẹn" đồng ý chấp nhận mức độ thanh tra hạt nhân cao nhất trong dài hạn.

Tuy nhiên, truyền thông nhà nước Iran, dẫn lời Bộ Ngoại giao, đưa tin rằng Tehran chưa đưa ra bất kỳ cam kết mới nào liên quan đến việc thanh tra hạt nhân. Những tuyên bố trái ngược này cho thấy độ tin cậy của việc thực thi thỏa thuận vẫn còn đáng ngờ.

Sự bất đối xứng thông tin này trực tiếp làm tăng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, thúc đẩy các nhà đầu tư tăng lượng nắm giữ các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đô la Mỹ, từ đó gián tiếp kìm hãm giá vàng — mặc dù bản thân vàng cũng có đặc tính trú ẩn an toàn, nhưng nhược điểm của nó với tư cách là một tài sản không sinh lãi càng trở nên trầm trọng hơn trong môi trường đô la mạnh.

Quan điểm thể chế

JPMorgan Chase dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục đạt mức cao kỷ lục trong năm 2026, với giá trung bình là 6.000 USD/ounce trong quý 4 và có khả năng đạt 6.300 USD vào cuối năm 2027. Mặc dù gần đây sự quan tâm của nhà đầu tư giảm sút, nhưng giá vàng vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ bởi việc mua vàng của các ngân hàng trung ương, xu hướng giảm giá trị đô la, nhu cầu trú ẩn an toàn do yếu tố địa chính trị và xu hướng giảm giá trị tiền tệ dài hạn.

JPMorgan Chase tin rằng ngay cả với chính sách tiền tệ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang, đáy cấu trúc của giá vàng vẫn vững chắc (khoảng đường trung bình động 200 ngày ở mức 4.340 đô la). Rủi ro nằm ở việc đồng đô la mạnh lên bất ngờ hoặc tăng trưởng kinh tế vượt quá kỳ vọng, nhưng logic lạc quan tổng thể vẫn không thay đổi. Các nhà đầu tư nên tăng thêm vị thế của mình khi giá giảm, coi vàng là tài sản cốt lõi trong chiến lược phân bổ tài sản dài hạn.

Cơ quan này nhấn mạnh rằng vàng hiện đang giao dịch trong phạm vi hẹp, nhưng tiềm năng tăng giá của nó vượt xa rủi ro giảm giá, khiến nó trở thành công cụ trú ẩn an toàn và bảo toàn giá trị được ưa chuộng trong trung và dài hạn.

Goldman Sachs lạc quan về giá vàng trong năm 2026, với mục tiêu cuối năm khoảng 4.900-5.400 USD/ounce (có điều chỉnh tăng nhẹ vào tháng 6). Các động lực chính là việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng (dự kiến sẽ duy trì ở mức cao) và đa dạng hóa dự trữ, mặc dù dòng vốn vào ETF chậm lại và việc Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn cắt giảm lãi suất gây ra áp lực ngắn hạn.

Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ biến động mạnh hơn, khiến khả năng quay trở lại mức giá cao như năm 2025 trở nên khó xảy ra, nhưng nhu cầu cấu trúc sẽ hỗ trợ một đợt tăng giá vừa phải. Đồng đô la mạnh hơn và chi phí cơ hội gia tăng là những yếu tố cản trở chính, trong khi rủi ro địa chính trị leo thang hoặc dữ liệu kinh tế yếu của Mỹ có thể tiềm ẩn rủi ro tăng giá đáng kể. Các nhà đầu tư có thể tập trung vào các yếu tố xúc tác tiềm năng trong nửa cuối năm và áp dụng chiến lược đầu tư trong phạm vi hẹp. Nhìn chung, triển vọng là trung lập đến hơi lạc quan; vàng vẫn là một phần phù hợp của danh mục đầu tư đa dạng, đặc biệt trong bối cảnh toàn cầu đầy bất ổn.

Phân tích kỹ thuật

Theo biểu đồ hàng ngày, giá vàng giao ngay duy trì xu hướng giảm trung hạn, với phe gấu đang kiểm soát. Hệ thống đường trung bình động đang tạo áp lực giảm trên diện rộng, với giá liên tục giao dịch dưới các đường trung bình động ngắn hạn và trung hạn MA20, MA50 và MA100. Chỉ có đường trung bình động dài hạn MA200 (4470,22) nằm trên đó, tạo thành ngưỡng kháng cự mạnh. Tất cả các đường trung bình động đều đang quay xuống, cho thấy ngưỡng kháng cự đáng kể đối với bất kỳ sự phục hồi nào.

Chỉ báo MACD DIFF (-108,49) vẫn ổn định dưới DEA (-99,08), với các thanh nến xanh giảm giá tiếp tục xuất hiện và đà giảm không cho thấy sự suy yếu đáng kể. Không có tín hiệu giao cắt vàng ở mức thấp cho thấy khả năng tạo đáy. Giá trị RSI là 33,95, hơi tiến gần đến vùng quá bán 30, cho thấy chỉ có sự điều chỉnh kỹ thuật yếu trong ngắn hạn, không đủ để đảo ngược xu hướng giảm tổng thể.

Về diễn biến giá, sau khi đạt đỉnh lịch sử ở mức 5596,33, giá đã dao động giảm, gần đây kiểm tra mức thấp 4023,85, phá vỡ mức hỗ trợ trước đó là 4100. Mức hỗ trợ tâm lý 4000 đã trở nên quan trọng ở phía dưới. Mức kháng cự đầu tiên phía trên là đường trung bình động 20 ngày (MA20) ở mức 4299,34, tiếp theo là mức tích lũy trước đó quanh mức 4400.

Nhìn chung, tâm lý thị trường đang giảm điểm trong trung hạn. Tình trạng quá bán trong ngắn hạn chỉ mang lại một sự phục hồi nhẹ. Khi giá bật tăng trở lại vùng kháng cự của đường trung bình động ngắn hạn, nên bán ra khi giá tăng. Nếu giá phá vỡ xuống dưới mức thấp 4023, tiềm năng giảm giá sẽ càng lớn hơn. Chỉ khi giá ổn định trên đường trung bình động 20 ngày và chỉ báo MACD tạo thành giao cắt vàng ở mức thấp thì giai đoạn ổn định và phục hồi mới diễn ra.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15 giờ 46 phút giờ Bắc Kinh ngày 24 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 4082,40 đô la Mỹ/ounce.