Từ lâu thị trường đã tin tưởng vào "quyền chọn bán của Fed", có nghĩa là khi chứng khoán Mỹ và thậm chí cả các loại tài sản chính trải qua đợt giảm mạnh và sự hoảng loạn lan rộng trên thị trường, Cục Dự trữ Liên bang thường sẽ thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ như cắt giảm lãi suất, bơm thanh khoản và nới lỏng các điều kiện tài chính để ổn định thanh khoản thị trường và ngăn chặn sự tháo chạy và khủng hoảng sâu sắc. Quy tắc hỗ trợ thị trường ngầm này chưa bao giờ được công bố chính thức, nhưng nó đã được chứng minh qua nhiều đợt suy giảm lớn, bao gồm cả sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Mỹ năm 1987, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19, và đã trở thành một mức sàn được công nhận cho tài sản của các nhà đầu tư.

Trong những năm gần đây, bối cảnh thị trường đã trải qua một sự thay đổi quan trọng. Chính phủ Nhà Trắng, do ông Trump đại diện, đã hình thành một "hệ thống hỗ trợ thị trường của Nhà Trắng" độc lập với chính sách tiền tệ, còn được gọi là "quyền chọn bán của Trump". Ngày nay, đánh giá của các nhà giao dịch về mức độ ưu tiên của các chính sách và tuyên bố của Nhà Trắng tương đương với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.



Những điểm khác biệt chính: Bảo lãnh tiền tệ so với bảo lãnh chính trị – Logic cơ bản khác nhau; hai logic hỗ trợ thị trường chính này về bản chất là khác nhau.

Sự can thiệp của Cục Dự trữ Liên bang dựa trên chính sách tiền tệ; khi giá trị tài sản giảm, điều kiện tài chính thắt chặt và khẩu vị rủi ro giảm sút, ngân hàng trung ương sẽ can thiệp để bù đắp tác động.

Nhà Trắng dựa vào các chính sách chính trị để tạo ra một mạng lưới an toàn. Khi các hành động chính trị như trừng phạt thuế quan và xung đột địa chính trị gây ra sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, biến động trái phiếu kho bạc Mỹ và sự suy giảm niềm tin kinh doanh, chính phủ Mỹ thường sẽ chủ động thỏa hiệp và nhượng bộ, tạm dừng các chính sách cứng rắn, thúc đẩy đàm phán ngoại giao và đưa ra các tín hiệu hòa giải để ổn định thị trường tài chính.

Cho dù đó là chính sách thuế quan mới gây ra đợt bán tháo cổ phiếu Mỹ hay cuộc xung đột địa chính trị ở Trung Đông làm gián đoạn các tài sản rủi ro toàn cầu, chính phủ Mỹ vẫn lặp lại mô hình hoạt động quen thuộc là làm mềm lập trường và đưa ra các tuyên bố để ổn định thị trường trong những đợt giảm mạnh.

Đặc điểm của "lưới an toàn" của Nhà Trắng: mang tính chủ quan và tùy ý cao.

Về bản chất, giới chính trị Mỹ gắn bó mật thiết với hiệu quả hoạt động của thị trường vốn. Trong các tuyên bố công khai và bài đăng trên mạng xã hội, ông Trump luôn coi lợi nhuận từ thị trường chứng khoán là một thành tựu kinh tế và là con bài mặc cả trong việc điều hành đất nước. Thị trường cũng đã đạt được sự đồng thuận: Nhà Trắng không thể chấp nhận việc thị trường vốn tiếp tục suy giảm sâu. Nếu thị trường rơi vào tình trạng hoảng loạn nghiêm trọng, các biện pháp chính trị để ổn định tình hình chắc chắn sẽ được thực hiện.

Tuy nhiên, so với Cục Dự trữ Liên bang, vốn có trách nhiệm rõ ràng và gắn liền với lạm phát và việc làm, sự can thiệp của Nhà Trắng vào thị trường mang tính chủ quan cao. Họ sẽ cân nhắc giữa cuộc bầu cử, an ninh quốc gia và chiến lược chính sách đối ngoại, và sẽ không can thiệp vào mọi sự điều chỉnh nhỏ. Sự thỏa hiệp về chính sách chỉ xảy ra khi thị trường xấu đi nhanh chóng và sự hoảng loạn vượt khỏi tầm kiểm soát.

Đặc biệt là trong bối cảnh tình hình bầu cử giữa nhiệm kỳ hiện nay không mấy thuận lợi, sự can thiệp của chính phủ càng có nhiều khả năng xảy ra.

Mô hình giao dịch: Hiệu ứng hỗ trợ thị trường giảm dần ở mức cận biên.

Trong lịch sử, giai đoạn đầu của các đợt điều chỉnh giảm mạnh trên thị trường vốn Mỹ, đặc biệt là giai đoạn hoảng loạn tột độ và mức độ bán quá mức, thường tạo ra những cơ hội giao dịch đầu cơ vô cùng giá trị và là những điểm vào lệnh tuyệt vời ở phía bên trái của biểu đồ giao dịch.

Trong giai đoạn đầu, các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang và Nhà Trắng nhằm ổn định thị trường và các chính sách cứu vãn thị trường đã cực kỳ hiệu quả. Mỗi tuyên bố chính thức đều có thể nhanh chóng khôi phục tâm lý thị trường và thúc đẩy chỉ số phục hồi nhanh chóng.

Tuy nhiên, khi tần suất can thiệp chính thức vào thị trường và các tuyên bố công khai nhằm ổn định thị trường tăng lên, thị trường dần dần tiếp nhận kỳ vọng về một mạng lưới an toàn, và hiệu ứng thúc đẩy của các tuyên bố chính sách đối với thị trường sẽ tiếp tục suy yếu nhẹ, với sức mạnh phục hồi dần dần thu hẹp.

Các yếu tố cơ bản hiện tại: Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ làm tăng đáng kể khả năng can thiệp.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, áp lực chính trị từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ tiếp tục gia tăng, và yêu cầu của phe cầm quyền về việc ổn định thị trường vốn và bảo vệ lợi nhuận tài sản của người dân đã tăng lên đáng kể. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ giảm nhanh và tình trạng hoảng loạn trên thị trường leo thang, khả năng Nhà Trắng hợp tác với Cục Dự trữ Liên bang để đưa ra các biện pháp ổn định và phát đi tín hiệu tích cực đã tăng lên đáng kể, làm giảm thêm ngưỡng kích hoạt cho vòng đáy kép này.

Những hiểu biết thực tiễn: Kiểm soát sự hoảng loạn, áp dụng phương pháp hai hướng để tìm kiếm cơ hội giữa khủng hoảng

Điều này cũng tạo nên một tư duy giao dịch cốt lõi cho các nhà giao dịch ngày nay: khi thị trường vốn đang trong tình trạng hoảng loạn tột độ và thị trường cực kỳ bi quan, đó thường không phải là lúc để thoát lệnh. Thay vào đó, cần phải kiềm chế sự hoảng loạn về mặt cảm xúc, xác định một cách lý trí các cơ hội bị bán quá mức và thực hành chiến lược giao dịch tìm kiếm cơ hội trong khủng hoảng.

Trên thực tế, trong những giai đoạn thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh và phi lý, tâm lý chấp nhận rủi ro bị kìm hãm, và các tài sản truyền thống như vàng cũng bị ảnh hưởng và chịu tác động bán tháo. Vào thời điểm này, rất dễ tạo ra "cơ hội vàng" (một vùng giá trị thấp tạm thời, nơi giá tài sản giảm so với giá trị nội tại) do bán tháo theo cảm xúc.

Ví dụ, chỉ số PCE và PCE cốt lõi của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Năm. Nếu dữ liệu cho thấy xu hướng duy trì ở mức cao, thì khả năng thay đổi là rất thấp. Vào thời điểm này, chứng khoán Mỹ và vàng sẽ chịu một đợt tác động tiêu cực khác từ lạm phát. Kết hợp với các quyền chọn bán (put options) của Nhà Trắng đã đề cập ở trên, có thể sẽ có cơ hội mua vào tốt khi tác động tiêu cực đã qua đi.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 17:36 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.067 đô la Mỹ/ounce.