Một báo cáo gần đây của Goldman Sachs chỉ ra rằng sự phục hồi nguồn cung dầu thô ở Trung Đông vẫn còn rất không chắc chắn. Nếu hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn một lần nữa, thị trường dầu mỏ toàn cầu có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Goldman Sachs ước tính rằng sản lượng dầu thô ở khu vực Vịnh Ba Tư trong tháng 6 vẫn thấp hơn khoảng 10,5 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước xung đột. Mặc dù các quốc gia sản xuất dầu lớn ở Trung Đông đã bắt đầu dần dần mở lại các giếng dầu đã ngừng hoạt động trước đó, nhưng rủi ro vận chuyển gia tăng qua eo biển Hormuz có thể hạn chế tốc độ phục hồi sản lượng.

Trong một báo cáo được công bố ngày 8 tháng 7, các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết các vụ tấn công gần đây vào các tàu chở dầu cho thấy rủi ro an ninh khi đi qua eo biển Hormuz vẫn ở mức cao. Do sự không chắc chắn kéo dài xung quanh thỏa thuận ngừng bắn, một số công ty vận tải biển có thể vẫn thận trọng khi đi qua khu vực này, điều này có khả năng ảnh hưởng đến hiệu quả vận chuyển dầu thô trong tương lai. Là một tuyến đường vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng, hoạt động ổn định của eo biển Hormuz có ảnh hưởng then chốt đến giá dầu quốc tế. Sự gián đoạn vận chuyển trong khu vực có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng dầu thô toàn cầu và khiến thị trường tăng lại phí bảo hiểm rủi ro nguồn cung.

Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy sau các vụ tấn công tàu chở dầu gần đây, lưu lượng dầu vận chuyển qua Vịnh Ba Tư đã giảm xuống còn khoảng 70% so với mức bình thường. Trước đó, chỉ trong khoảng 10 ngày sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, lưu lượng dầu trong khu vực đã phục hồi lên hơn 80% so với mức trước xung đột, nhưng những rủi ro an ninh gia tăng gần đây đã làm chậm quá trình phục hồi.

Đồng thời, thị trường đối mặt với những rủi ro hai chiều đáng kể liên quan đến xu hướng giá dầu trong tương lai. Một mặt, nếu các cuộc đàm phán tiếp tục trong 60 ngày tới , các công ty vận tải biển sẽ nhận được những đảm bảo an ninh rõ ràng hơn, và các hạn chế đối với xuất khẩu dầu thô của Iran sẽ được nới lỏng hơn nữa, có khả năng dẫn đến sự phục hồi dần dần của hoạt động vận chuyển dầu ở Vịnh Ba Tư vào cuối tháng 7 .

Mặt khác, nếu các cuộc đàm phán thất bại và các vụ tấn công tàu chở dầu leo thang, những lo ngại của thị trường về gián đoạn nguồn cung có thể tái xuất hiện, dẫn đến sự sụt giảm liên tục trong dòng chảy dầu ở Vịnh Ba Tư và đẩy giá dầu quốc tế tăng cao. Trong bối cảnh thị trường hiện nay, tốc độ phục hồi nguồn cung đã trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá dầu. Mặc dù OPEC+ tiếp tục báo hiệu tăng sản lượng, nhưng tổn thất nguồn cung tiềm tàng ở Trung Đông vẫn rất đáng kể, và sản lượng mới trong ngắn hạn có thể không bù đắp hoàn toàn được tác động của rủi ro vận chuyển.

Ngoài ra, giá dầu quốc tế gần đây bị ảnh hưởng bởi cả rủi ro địa chính trị và sự thay đổi lượng tồn kho. Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy lượng tồn kho dầu thô thương mại tăng đột biến, gây áp lực lên giá cả. Tuy nhiên, việc thị trường tập trung vào rủi ro nguồn cung ở eo biển Hormuz đã làm giảm bớt tác động tiêu cực của tình hình tồn kho.

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu thô WTI gần đây duy trì xu hướng tăng nhẹ, ổn định ở mức trên 74 đô la/thùng . Trên biểu đồ ngày, giá dầu vẫn nằm trên các đường trung bình động ngắn hạn, và chỉ báo MACD tiếp tục chuyển động điều chỉnh, cho thấy sự phục hồi của đà tăng giá. Các mức kháng cự cần theo dõi là 75,80 đô la và 77,20 đô la ; nếu giá vượt qua các mức này, có thể sẽ tiếp tục kiểm tra mốc 80 đô la . Các mức hỗ trợ cần theo dõi là 73,20 đô la và 71,80 đô la .

Xét trên biểu đồ bốn giờ, giá dầu WTI hiện đang trong giai đoạn tích lũy sau đợt tăng ban đầu. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy đà tăng đã chậm lại, nhưng cấu trúc tổng thể vẫn lạc quan. Nếu rủi ro ở eo biển Hormuz tiếp tục leo thang, giá dầu có thể nhanh chóng vượt qua mức cao gần đây; ngược lại, nếu hoạt động vận chuyển được nối lại suôn sẻ, cần thận trọng vì thị trường có thể giao dịch lại dựa trên kỳ vọng về nguồn cung tăng, có khả năng dẫn đến giá giảm.

Tóm tắt của biên tập viên : Phân tích của Goldman Sachs cho thấy vấn đề cốt lõi trên thị trường dầu thô hiện nay đã chuyển từ việc đơn thuần khôi phục nguồn cung sang rủi ro an ninh vận chuyển. Mặc dù các quốc gia sản xuất dầu ở Trung Đông đang dần khôi phục năng lực sản xuất, nhưng những bất ổn xung quanh hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn có thể hạn chế tốc độ khôi phục nguồn cung. Trong ngắn hạn, giá dầu sẽ tiếp tục bị chi phối bởi căng thẳng địa chính trị. Nếu các cuộc đàm phán tiến triển, việc khôi phục nguồn cung có thể làm giảm giá dầu; nếu rủi ro vận chuyển leo thang, thị trường dầu thô có thể quay trở lại trạng thái nguồn cung khan hiếm. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến diễn biến vận chuyển qua eo biển Hormuz, chính sách xuất khẩu của Iran và việc điều chỉnh sản lượng của OPEC+.