Hôm thứ Hai, thị trường trái phiếu toàn cầu tiếp tục xu hướng giảm, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trên diện rộng. Khi xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran leo thang, giá dầu quốc tế tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại trên thị trường rằng giá năng lượng tăng cao có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát ở Mỹ, từ đó thúc đẩy các nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Dữ liệu cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ, đã tăng lên 4,24% tại một thời điểm , tăng khoảng 3 điểm cơ bản so với ngày giao dịch trước đó, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025; đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên 4,59% , tăng khoảng 3 điểm cơ bản, phản ánh rằng lãi suất trung bình trên thị trường tiếp tục tăng.

Tình hình gần đây ở Trung Đông đã trở thành một yếu tố biến động quan trọng ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu. Các cuộc khảo sát thị trường cho thấy cuộc xung đột quân sự đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Iran vào cuối tuần qua đã làm dấy lên lo ngại về tác động đến an toàn hàng hải ở eo biển Hormuz. Eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô bằng đường biển toàn cầu ; việc tiếp tục gián đoạn hoạt động vận chuyển này sẽ đẩy giá dầu quốc tế lên cao hơn nữa và làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu.

Giá dầu quốc tế tăng cao đồng thời kéo theo nguy cơ gia tăng chi phí năng lượng, vận tải và sản xuất, làm dấy lên lo ngại trên thị trường rằng áp lực lạm phát trước đó đã giảm bớt có thể quay trở lại. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại đánh giá của họ về lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu thị trường hoán đổi lãi suất mới nhất cho thấy thị trường gần như đã định giá đầy đủ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 , so với xác suất khoảng 66% một tuần trước đó, phản ánh sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách trong tương lai.

Việc lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng đã hỗ trợ thêm cho hiệu suất của đồng đô la Mỹ. Khi lãi suất ngắn hạn tăng nhanh, sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la đã tăng lên, dẫn đến dòng vốn tiếp tục chảy vào trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la, do đó tác động đến thị trường ngoại hối và hàng hóa toàn cầu. Đối với các tài sản không sinh lãi như vàng, môi trường lãi suất cao đã làm tăng chi phí nắm giữ, đồng thời hỗ trợ mạnh mẽ cho các cặp tiền tệ như USD/JPY và USD/CAD.

Các nhà tham gia thị trường tin rằng thị trường tài chính hiện nay nhạy cảm hơn đáng kể với tình hình ở Trung Đông. Kenneth Crompton, người đứng đầu chiến lược lãi suất tại Ngân hàng Quốc gia Úc, cho biết các nhà đầu tư trước đây không dự đoán được sự căng thẳng sẽ quay trở lại mức cao như hồi tháng 3 năm nay, nhưng với việc leo thang hành động quân sự liên tục vào cuối tuần và những gián đoạn mới đối với cơ sở hạ tầng năng lượng, khẩu vị rủi ro của thị trường rõ ràng đã giảm, và các nhà đầu tư đang bắt đầu tính đến nhiều rủi ro địa chính trị hơn.

Tuần này, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ tập trung vào Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục vượt quá kỳ vọng của thị trường, điều này sẽ càng củng cố thêm dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng như đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục tăng. Ngược lại, nếu lạm phát giảm đáng kể, điều này có thể làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc thắt chặt chính sách hơn nữa, đẩy lợi suất trái phiếu xuống và cải thiện hiệu suất của các tài sản rủi ro toàn cầu.

Về mặt kỹ thuật, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm đã phá vỡ phạm vi tích lũy trước đó và tiếp tục tăng, duy trì xu hướng tăng mạnh trong ngắn hạn, cho thấy sự điều chỉnh liên tục trong kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng ổn định ở mức tương đối cao, với đường cong lợi suất tổng thể của trái phiếu trung và dài hạn đang tăng lên, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường vẫn thận trọng. Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao trước khi công bố dữ liệu CPI của Mỹ. Nếu lạm phát tiếp tục vượt quá kỳ vọng, lợi suất có thể đạt mức cao mới; ngược lại, nếu lạm phát giảm, lợi suất có thể trải qua một sự điều chỉnh kỹ thuật.

Tóm tắt của biên tập viên : Sự gia tăng trở lại của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phản ánh sự đánh giá lại của thị trường về tác động của các rủi ro địa chính trị đối với lạm phát toàn cầu và chính sách tiền tệ. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu quốc tế lên cao, khiến các nhà đầu tư càng kỳ vọng nhiều hơn vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 , trở thành động lực chính đằng sau sự mạnh lên gần đây của đồng đô la Mỹ và những điều chỉnh trên thị trường trái phiếu toàn cầu. Trong thời gian tới, dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ, các tuyên bố từ các quan chức Fed và những diễn biến ở Trung Đông sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường. Nếu giá năng lượng tiếp tục tăng và lạm phát vẫn ở mức cao, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ có khả năng vẫn mạnh, trong khi các tài sản rủi ro toàn cầu có thể tiếp tục chịu một số áp lực.