Tải App

[Rủi ro địa chính trị tái xuất hiện, tắc nghẽn lọc dầu làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt, giá dầu biến động ở mức cao chờ đợi sự đột phá] ⑴ Một vòng đối đầu mới giữa Iran và Hoa Kỳ quanh eo biển Hormuz đã đảo ngược sự yên tĩnh ngắn ngủi do bản ghi nhớ tháng 6 mang lại. Dầu thô Brent quay trở lại mức giữa 80 đô la, và dầu thô WTI cũng tiến gần đến mốc 80 đô la. Cả hai đều ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất trong nhiều tuần, và trọng tâm định giá của thị trường đã chuyển từ việc xác nhận thua lỗ sang giao dịch dựa trên xác suất do các mối đe dọa leo thang. ⑵ Theo dõi tàu cho thấy các tàu vẫn có thể đi qua eo biển, nhưng khối lượng giao thông đã giảm mạnh và chi phí bảo hiểm và an ninh đã tăng vọt. Lưu lượng thực tế ở Vịnh Ba Tư thấp hơn mức bình thường hơn 10 triệu thùng mỗi ngày. Ngay cả khi xem xét khả năng một số tàu tắt thiết bị phát đáp, dẫn đến việc đánh giá thấp thống kê, niềm tin vận tải bị tổn hại đã làm đình trệ đà phục hồi xuất khẩu. ⑶ Ả Rập Xê Út và UAE đóng vai trò hàng đầu trong sự phục hồi tháng 6 nhờ khả năng đường ống thay thế của họ, nhưng các quốc gia sản xuất dầu khác bị hạn chế bởi tắc nghẽn cảng và khó khăn trong việc khởi động lại các mỏ dầu, và sản lượng tổng thể của họ vẫn thấp hơn đáng kể so với tháng 2. Các hạn chế hơn nữa đối với các cảng và khu vực ven biển của Iran có thể làm giảm xuất khẩu của nước này thêm hàng triệu thùng mỗi ngày, khiến con đường phục hồi nguồn cung không còn tuyến tính. (4) Tình trạng thiếu dầu thô đang nhanh chóng lan sang thị trường sản phẩm hoàn thiện. Lượng hàng đến từ Trung Đông giảm đang buộc các nhà máy lọc dầu ở thị trường Suez phía Đông phải giảm tỷ lệ hoạt động. Kết hợp với việc bảo trì mùa xuân và tình trạng thiếu nguyên liệu nặng, khối lượng lọc dầu toàn cầu đã giảm đáng kể so với mức trước khủng hoảng. Chênh lệch giá dầu thô và giá nhiên liệu máy bay và dầu diesel bán lẻ ở Mỹ đã tăng khoảng 70-80% kể từ tháng 2, cho thấy nguồn cung cấp các sản phẩm chưng cất trung gian đang khan hiếm. (5) Sau cuộc tấn công vào năng lực lọc dầu của Nga, tỷ lệ hoạt động đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, buộc nước này phải thay thế xuất khẩu dầu thô bằng nguồn cung sản phẩm hoàn thiện. Lượng tồn kho ngoài khơi quy mô lớn và sự không phù hợp về chất lượng giữa dầu đá phiến nhẹ và dầu thô nặng Trung Đông đã làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt sản lượng dầu diesel. Mặc dù một số nhà máy lọc dầu châu Á đã chứng kiến sự gia tăng tỷ lệ hoạt động hàng tháng trong tháng 6, hệ thống lọc dầu toàn cầu vẫn phải đối mặt với khoảng cách công suất hàng triệu thùng mỗi ngày. (6) Các tín hiệu về nhu cầu kinh tế vĩ mô ngày càng trở nên mong manh. Giá dầu cao đang kìm hãm các ngành vận tải và hóa chất. Việc mua hàng của Trung Quốc ngày càng nhạy cảm hơn về giá. Trong khi Ấn Độ cho thấy khả năng phục hồi, toàn bộ khu vực bị hạn chế bởi chi phí vận chuyển và nguyên liệu thô. Tỷ lệ thâm nhập của xe điện cũng tạo ra một giới hạn cho sự tăng trưởng xăng dầu dài hạn. Cuộc đấu tranh giữa cung và cầu đang giữ cho sự biến động ngắn hạn ở mức cao. (7) Brent và WTI dự kiến sẽ giao dịch trong phạm vi rộng trong thời gian ngắn, với căng thẳng địa chính trị và mức tồn kho thấp hỗ trợ. Tuy nhiên, sự gián đoạn nhu cầu và các cuộc đàm phán tiềm năng có thể gây ra sự điều chỉnh nhanh chóng. Thị trường cũng bị hạn chế bởi ba biến số: rủi ro eo biển, tắc nghẽn nhà máy lọc dầu và kinh tế vĩ mô yếu. Một sự đột phá quyết định theo bất kỳ hướng nào sẽ mở ra tiềm năng giá mới.