Giá vàng quốc tế chịu áp lực giảm vào thứ Hai, với giá vàng giao ngay (XAU/USD) giảm xuống khoảng 4.000 USD trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, sau khi dao động quanh mức tâm lý này trong thời gian gần đây. Trước đó, vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể trong quý II, với mức giảm hàng quý khoảng 14%, đánh dấu một trong những hiệu suất hàng quý tồi tệ nhất kể từ năm 2013, và tâm lý thị trường dần chuyển từ xu hướng tăng mạnh trước đó sang thận trọng.

Yếu tố chính gây áp lực lên giá vàng gần đây là kỳ vọng về việc tăng lãi suất tại Mỹ. Mặc dù chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát đã giảm bớt, nhưng sự tăng nhanh của giá dầu quốc tế đang làm dấy lên lo ngại trên thị trường về khả năng lạm phát tăng trở lại trong tương lai. Chi phí năng lượng tăng cao có thể làm suy yếu xu hướng giảm lạm phát và khiến các nhà đầu tư xem xét lại chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Các nhà giao dịch hiện ước tính xác suất Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh lãi suất vào tháng 9 là 61,4%. Kỳ vọng thị trường về lãi suất cao kéo dài khiến các tài sản định giá bằng đô la Mỹ trở nên hấp dẫn, đồng thời làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, nên sự sẵn lòng phân bổ vốn vào vàng của các nhà đầu tư thường bị hạn chế trong môi trường lãi suất thực cao.

Trong khi đó, căng thẳng leo thang ở Trung Đông cũng trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng. Mỹ gần đây đã tiến hành các chiến dịch quân sự chống lại các mục tiêu của Iran trong đêm thứ chín liên tiếp, làm gia tăng đáng kể tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Iran tuyên bố rằng thỏa thuận ngừng bắn trước đó về cơ bản đã thất bại, làm dấy lên lo ngại rằng căng thẳng khu vực có thể tiếp tục ảnh hưởng đến an ninh vận chuyển năng lượng. Trọng tâm thị trường gần đây đã chuyển sang các tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng ở Trung Đông. Nếu các xung đột liên quan làm gián đoạn nguồn cung năng lượng, giá dầu tăng cao có thể tiếp tục thúc đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu và gia tăng áp lực lên các ngân hàng trung ương lớn trong việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Đối với vàng, điều này tạo ra tác động kép: thứ nhất, rủi ro địa chính trị thường làm tăng nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn; thứ hai, nếu các sự kiện rủi ro đẩy giá năng lượng lên cao và củng cố kỳ vọng về lãi suất cao, lãi suất thực tăng có thể hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Hơn nữa, căng thẳng khu vực đã có dấu hiệu leo thang. Còi báo động không kích gần đây đã vang lên ở Bahrain và các khu vực khác, và Iran đã phóng một loạt tên lửa đạn đạo và máy bay không người lái mới, nhắm mục tiêu vào nhiều khu vực bao gồm Bahrain, Jordan, Kuwait và Iraq. Thị trường lo ngại rằng nếu xung đột tiếp diễn, tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính có thể giảm hơn nữa. Tuy nhiên, không giống như dòng vốn trú ẩn an toàn truyền thống, vàng hiện chưa được hưởng lợi hoàn toàn từ tâm lý rủi ro gia tăng, chủ yếu do vai trò chi phối của các yếu tố lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ vẫn tương đối mạnh, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức cao, khiến một số dòng vốn tiếp tục chảy vào các tài sản sinh lời.

Trong trung và dài hạn, thị trường vàng sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng, hiệu suất của đồng đô la Mỹ, những thay đổi trong lãi suất thực và kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Nếu lạm phát phục hồi và kỳ vọng về sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mạnh lên, vàng có thể lấy lại đà tăng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, thị trường tập trung nhiều hơn vào diễn biến lãi suất và giá năng lượng.

Nhìn từ biểu đồ hàng ngày, giá vàng hiện đang trong giai đoạn tích lũy ở mức cao. Sự phục hồi sau khi phá vỡ xu hướng tăng trước đó khá hạn chế, và giá hiện đang dao động quanh mức tâm lý 4.000 đô la. Biểu đồ hàng ngày cho thấy các đường trung bình động ngắn hạn đang dần suy yếu, và động lượng thị trường đã giảm rõ rệt so với trước đây. Mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là vùng 3.980-3.950 đô la. Nếu vùng này được giữ vững, vàng có thể tiếp tục tích lũy và điều chỉnh. Việc phá vỡ thêm dưới mức 3.950 đô la có thể mở ra cơ hội điều chỉnh xuống vùng 3.900 đô la. Mức kháng cự đầu tiên cần theo dõi là khoảng 4.050 đô la. Việc quay trở lại mức này có thể làm giảm áp lực ngắn hạn và cho phép kiểm tra vùng 4.100 đô la.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn của vàng nghiêng về một chuyển động yếu và biến động, với giá đang ổn định quanh mức 4.000 USD. Chỉ báo RSI đang ở vùng trung lập đến yếu, cho thấy sức mua chưa phục hồi đáng kể. Đà tăng ngắn hạn của MACD đã suy yếu, cho thấy động lực tăng giá chưa đủ. Hiện tại, thị trường cần tập trung vào giai đoạn giằng co quanh mức tâm lý 4.000 USD. Nếu giá có thể vượt qua và giữ vững trên mức 4.020 USD, một đợt phục hồi ngắn hạn hướng tới 4.050 USD là có thể xảy ra; nếu giảm xuống dưới 3.980 USD, nó có thể tiếp tục kiểm tra vùng hỗ trợ 3.950 USD. Nhìn chung, cấu trúc 4 giờ vẫn đang trong giai đoạn tích lũy, và hướng đi của thị trường phụ thuộc vào hiệu suất của đồng đô la và những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Tóm tắt của biên tập viên : Vàng hiện đang trong giai đoạn cân bằng giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực lãi suất. Trong khi tình hình leo thang ở Trung Đông đã thúc đẩy tâm lý rủi ro thị trường, những lo ngại về lạm phát xuất phát từ giá dầu tăng cao và kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang về việc duy trì lãi suất cao đã hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng. Trong ngắn hạn, liệu vàng có thể vượt qua mốc 4.000 đô la một lần nữa và tiếp tục xu hướng tăng hay không sẽ phụ thuộc vào sức mạnh của đồng đô la Mỹ, hiệu quả hoạt động của các dữ liệu kinh tế Mỹ và diễn biến của các sự kiện rủi ro toàn cầu. Nếu giá năng lượng tiếp tục tăng và đẩy kỳ vọng lạm phát trở lại, vàng có thể nhận được sự hỗ trợ mới; tuy nhiên, nếu thị trường tiếp tục đặt cược vào môi trường lãi suất cao, vàng vẫn có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá. Các nhà đầu tư nên chú ý chặt chẽ đến các tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu lạm phát của Mỹ và những thay đổi trong rủi ro địa chính trị để xác định hướng đi tiếp theo của vàng.