週二（12月16日），布倫特原油延續近兩週的單邊下行，盤中跌破60美元關口並刷新階段低點59.41美元，美市盤前報價59.63美元。價格跌至七個多月低位附近，同時美國原油期貨也回落到2021年2月以來的弱勢區間，顯示此次拋壓並非局部情緒，而是整個原油複合體在同步下修定價。

基本面：

驅動本輪下跌的核心線索，是市場對俄烏和平預期升温的再定價，以及由此引發的對制裁鬆動的聯想。邏輯鏈條很清晰：一旦限制性措施邊際放鬆，原本滯留在海上或需要更高折價才能成交的俄方原油，理論上更容易找到買家；同時能源基礎設施受擾的風險下降，也會壓縮此前被市場支付的地緣溢價。更重要的是，“預期”本身往往先於“增量桶”發揮作用，宏觀資金與程序化模型會先按供給寬鬆方向調整敞口，形成趨勢性賣壓。在敍事主導的階段，價格對消息的敏感度會明顯高於對庫存與煉廠開工等慢變量的敏感度。

但需要把情緒衝擊與可驗證的供應增量拆開看。即便相關限制逐步緩和，俄方新增供給仍面臨兩道硬約束：其一是產量受到OPEC及其盟友既定目標的牽制，過度增產會抬高配額層面的摩擦成本；其二是產能本身接近上限，短期想要大幅提高實際出口並不容易。與此同時，所謂“海上庫存更易成交”，在很多場景下更像是流向與結算通道的再分配，而不等同於全球日均供給的實質抬升。換句話説，本輪下行更像“風險溢價與預期溢價的快速出清”，而非供需表在一夜之間發生結構性惡化。對交易員而言，這種下跌常見的副作用是期限結構的貼水傾向增強、跨期價差波動加大，價格發現更偏向情緒而非庫存細節。

技術面：

從日線K線圖看，價格自前高65.27美元回落後，先在62.50美元至63.50美元一帶反覆拉鋸，隨後失守61.51美元這一前期低點，空頭順勢把行情推進到60美元下方。最近數根陰線呈現“高點下移、低點下移”的下降趨勢特徵，趨勢線壓力明顯；與此同時，59.41美元的下影觸及後，當前回到59.63美元，説明60美元整數關口附近存在一定承接，但目前更像技術性喘息而非趨勢反轉。



動量指標上，MACD顯示DIFF為-0.79、DEA為-0.52、MACD柱為-0.54，三者均處於零軸下方且柱體偏弱，意味着下跌動能仍在主導；RSI為34.14，接近超賣閾值但尚未極端化，典型含義是短線存在技術性反彈窗口，但反彈更容易在阻力帶受阻。結構上可關注三層價格帶：第一支撐為59.41美元，若有效跌破，市場容易出現“止損連鎖”導致的加速波段；上方第一阻力依次看60美元與61.30美元，若能收復並站穩，才可能把行情拉回到62.50美元的前期密集區。再往上，63.50美元屬於此前橫盤的中樞位置，往往是空頭回補與多頭試探的對撞點；更遠端的關鍵阻力在64美元與64.80美元一線，若反彈能觸及該區域但無法站穩，容易演變為“支撐轉阻力”的二次下行。頂部的65.27美元則是本輪下行的起點參考，只有重新奪回該區間，日線結構才可能從下降趨勢轉向更高級別的盤整市場。

後市展望：

多頭展望：如果制裁鬆動的預期在短期內無法兑現為實質性增量供給，而俄方實際出口又受配額與產能約束，市場會逐步意識到“供給衝擊被高估”。在這種情形下，59.41美元附近更可能形成階段性雙底雛形，RSI靠近超賣帶來的反彈潛力會釋放，價格有機會先回測60美元與61.30美元，再向62.50美元方向修復。更強的多頭信號，需要看到日線收復並站穩61.30美元，同時MACD出現向上拐頭的跡象。

空頭展望：如果市場繼續強化“風險溢價消退”的敍事，且程序化資金在60美元下方觸發更激進的趨勢跟隨邏輯，那麼59.41美元一旦被有效擊穿，短線容易演變為加速下跌，波動率上升將迫使部分資金被動降槓桿，形成典型的順風行情。在這一框架下，上方60美元與61.30美元將成為反彈的關鍵壓力區，若多次回測均無法突破，空頭結構會進一步鞏固。中期層面，只有當價格重新回到62.50美元上方並把該區域轉化為支撐，空頭趨勢才算真正鬆動；否則，市場仍將把反彈視為“死貓跳”式的倉位調整。