美元兑日元近期走勢如同過山車，市場情緒高度緊張。週四（1月15日），歐洲時段匯價交投於158.370附近，盤中一度衝上158.699，但隨後在日本央行官員講話影響下迅速跳水35點，最低觸及158.32。這一劇烈波動清晰反映出當前市場的脆弱性——任何來自官方的風吹草動都可能引發短線巨震。



眼下，多空雙方正在激烈博弈。一方面，美元雖面臨核心通脹疲軟的壓力，卻因伊朗局勢等地緣政治風險獲得避險支撐，在消費者物價指數發佈後不跌反漲，顯示出資金流向的複雜邏輯。而隨着地緣消息反覆拉鋸，市場又將此前漲幅盡數回吐，重回觀望模式。交易員普遍預計美聯儲今年將降息約54個基點，但由於通脹仍未穩定達標，政策制定者仍堅持“數據依賴”的謹慎立場，導致美元短期呈現中性偏空格局。

與此同時，日元持續承壓，貶值趨勢難改。儘管日本官員近期頻頻發聲警告，試圖通過“口頭干預”遏制匯價單邊下行，但效果有限。這些表態雖能在短時間內提振日元信心，幫助其收復部分失地，但難以扭轉基本面的結構性劣勢。市場越來越擔心，若官方僅停留在喊話層面，最終可能錯失最佳干預時機。

日元困局深重，政策與選舉雙重枷鎖

日元的弱勢並非偶然，而是多重不利因素疊加的結果。最根本的問題在於其缺乏收益率吸引力。日本央行貨幣政策正常化進程緩慢，實際利率長期處於負值區間，這讓國際資本對持有日元資產興趣寥寥。相比之下，美國等主要經濟體仍維持較高利率水平，形成強烈利差對比，進一步加劇了日元拋售壓力。

更雪上加霜的是，日本政府正推行擴張性財政政策，市場普遍預期即將公佈的預算案將包含大規模支出計劃，旨在刺激經濟增長。這種“寬鬆財政+低利率”的組合拳短期內雖有助於提振經濟，卻也放大了貨幣貶值的風險。分析師指出，這樣的政策環境會讓日元更難獲得支撐，反而助長套利交易盛行。

政治因素也為市場增添了不確定性。日本首相高市早苗確認將在2月解散議會並舉行大選，這意味着未來幾個月政策重心將偏向短期經濟刺激而非結構性改革。為爭取民意支持，政府很可能繼續推出利好消費和投資的措施，從而鎖定寬鬆基調。在這種背景下，即使部分央行官員認為日元過度貶值已對民生造成負面影響，也難以推動政策迅速轉向。

值得注意的是，日本央行內部對匯率的關注度正在上升。知情人士透露，一些決策層成員已意識到日元疲軟帶來的輸入型通脹和民眾生活成本上升問題。然而，央行仍將工資增長視為調整政策的關鍵指標，因此接下來的春季勞資談判結果將成為觀察政策是否轉向的重要窗口。目前市場定價年內日本央行可能收緊約40個基點，但這一預期能否兑現仍充滿變數。

干預陰影籠罩，162或是最後防線

隨着日元不斷走弱，市場對日本當局實施實際外匯干預的預期急劇升温。道明證券分析師指出：若匯價繼續攀升並接近或觸及161至163的潛在干預區間，不排除在下週一齣現干預行動的可能性。尤其值得注意的是，那一天恰逢美國市場休市，市場流動性較低——這正是歷史上日本當局偏好的操作時機。

低流動性環境下進行干預，可以用相對較少的資金撬動更大的市場反應，既能控制成本，又能有效傳遞信號。因此，分析師普遍認為，若東京真要出手，假期前後將是理想窗口。這也讓不少交易員開始密切關注160心理關口後的每一波上漲動能，生怕錯過風暴前的平靜。

從技術面看，當前美元兑日元MACD指標顯示DIFF為-0.044、DEA為-0.012，MACD值為-0.064，整體釋放偏空信號；RSI讀數為34.275，處於相對低位，説明短期內日元拋壓已有緩解跡象。但這並不意味着趨勢反轉。在基本面未見根本改善的情況下，技術性反彈空間受限，更多被視為下跌中的喘息。



歐洲交易時段的表現也印證了這一點：日元雖努力守住早盤漲幅，受干預擔憂帶動出現買盤支撐，但整體前景依然陰雲密佈。市場清楚地知道，除非有實質性的政策調整或大規模干預落地，否則日元很難擺脱被動局面。

未來走向何方？震盪或成主旋律

展望後市，美元兑日元大概率將進入寬幅震盪階段。上方受制於日益升温的干預風險，尤其當匯價逼近161至163區間時，市場警覺性將大幅提升；下方則受到美日利差和避險需求支撐，難以大幅回落。這種“上有頂、下有底”的格局或將主導短期行情。

對於美元而言，其走勢仍將由美聯儲政策路徑主導。儘管通脹有所緩和，但地緣政治風險仍是不可忽視的變量。一旦中東等地局勢再度緊張，避險資金仍可能湧入美元資產，為其提供階段性支撐。而若和平信號增強，則美元可能再度承壓。

而對於日元來説，真正的轉機只能來自政策層面的根本轉變。只有當日本央行明確釋放加速加息信號，或實際利率成功轉正，才有可能吸引長期資本回流。在此之前，交易員高度警惕干預風險，尤其是在關鍵時間窗口和敏感價位附近保持謹慎。

總體來看，這場圍繞美日匯率的博弈遠未結束。口頭警告、技術回調、地緣動盪、假期流動性……每一個因素都可能成為引爆市場的導火索。