週五（7月10日）歐洲時段，歐元兑美元小幅上漲，當前交投於1.1440附近，匯價有望錄得三連陽。

利差變化：中東局勢重燃支撐歐央行加息預期

荷蘭國際集團外匯策略師弗朗西斯科·佩索萊指出，中東軍事衝突的重新升級“已促使歐元兑美元短期掉期利差出現適度的重新收緊”。

在兩年期期限上（通常是與匯率走勢相關性最高的期限），這一變化大約相當於10個基點。

這一利差的變化雖然幅度有限，但其方向是重要的——它表明市場正在重新定價歐央行與美聯儲之間的政策分化。

中東衝突推升能源價格，進而加劇歐元區的通脹壓力，使得歐洲央行加息的必要性上升。這在邊際上支撐了此前有所消退的9月歐央行加息預期。

上行空間受限：利差仍遠低於戰時峯值

然而，佩索萊強調了利差水平相對有限的重要性。他指出，當前的利差“仍比4月峯值寬50個基點”——4月時市場大量押注歐央行緊縮，但對美聯儲緊縮的押注較少——而“僅比戰前水平寬15個基點”。

這一利差對比揭示了歐元面臨的結構性約束。4月峯值時，市場對歐央行與美聯儲之間的政策分化預期達到了極端水平，歐元兑美元也相應走高。

然而，當前的利差水平雖較戰前有所擴大，但距離4月峯值仍有相當大的距離。

這意味着，市場對歐央行與美聯儲政策分化的定價遠未達到此前的極端水平——歐元兑美元想要重現4月的高位，需要更大幅度的利差擴張。

前景評估：穩定與下行風險並存

佩索萊預計週五歐元兑美元將趨於穩定——市場參與者可能希望在週末前等待局勢的進一步明朗，不願在不確定性高企的環境下大規模建立新的頭寸。這一判斷與當前市場對美伊局勢矛盾信號的謹慎態度是一致的。

然而，他同時警告下行風險依然存在——“風險仍指向可能重新測試1.1400。”如果中東局勢出現進一步的緩和信號（如外交談判取得進展），或者下週美國CPI數據超預期走強重新點燃美聯儲加息預期，歐元兑美元可能面臨回調壓力。

結論：歐元上行路徑狹窄，1.1400是關鍵支撐

綜合來看，荷蘭國際集團的分析表明，歐元兑美元當前處於一個“有支撐但缺乏突破動力”的格局之中。

中東局勢的重燃在邊際上支撐了歐央行加息預期，並通過利差渠道為歐元提供了買盤支撐。

然而，當前的利差水平遠低於4月峯值——這意味着歐元想要重現此前的高位水平，需要更大幅度的政策分化預期擴張。

短期來看，1.1400是關鍵的支撐位，若失守則可能進一步下探。

上行方面，1.1450-1.1470仍是近期的阻力區域，有效突破需要更強的政策信號或數據催化——可能來自下週美國CPI數據低於預期，或中東局勢進一步惡化推升能源價格。

在當前環境下，歐元兑美元的走勢將繼續高度依賴於全球央行的政策分化預期以及中東地緣政治局勢的演變。


（歐元兑美元日線圖，）

北京時間7月10日15:37，歐元兑美元報1.1438/39。