ดัชนีดอลลาร์สหรัฐดีดตัวขึ้น 0.18% มาอยู่ที่ราว 97.70 ในช่วงการซื้อขายหลักทรัพย์ยุโรปเมื่อวันศุกร์ (12 กันยายน) ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น ข้อมูลจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมปรับตัวสูงขึ้นใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้า และลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี แม้ว่าความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อจะคลี่คลายลงชั่วคราว แต่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสัปดาห์ที่ผ่านมากลับเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 4 ปี ส่งผลให้ตลาดกลับมาให้ความสนใจกับวิกฤตการจ้างงานของสหรัฐฯ อีกครั้ง


เราอาจต้องทบทวนข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมฉบับปรับปรุงที่กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่เมื่อวันอังคาร ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมรวมในช่วง 12 เดือนแรกของเดือนมีนาคม 2568 ถูกปรับลดลง 911,000 ตำแหน่งจากประมาณการเดิม

การปรับฐานครั้งใหญ่เช่นนี้ยิ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว การปรับฐานครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมถูกประเมินสูงเกินจริงไปเกือบ 1 ล้านตำแหน่ง (ซึ่งเป็นการปรับฐานครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินโลก) และโดยพื้นฐานแล้วได้ลบล้างการเติบโตของการจ้างงานอย่างมีนัยสำคัญในสถิติอย่างเป็นทางการสำหรับปี 2024 ซึ่งหมายความว่ารายได้ครัวเรือนอ่อนแอกว่าที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้

ตลาดงานของสหรัฐฯ อาจรุนแรงกว่าที่คาดไว้

หากสมมติว่าคนงานโดยเฉลี่ยมีรายได้ 36 ดอลลาร์สหรัฐต่อชั่วโมง และทำงาน 35 ชั่วโมงต่อสัปดาห์ (ไม่รวมสวัสดิการอื่นๆ ที่ไม่ใช่เงินเดือน เช่น ค่ารักษาพยาบาลและเงินสมทบกองทุนบำเหน็จบำนาญ) การประเมินข้อมูลการจ้างงานที่สูงเกินไปจะส่งผลให้รายได้ครัวเรือนขาดดุลประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งคิดเป็นประมาณ 0.5% ของรายได้ครัวเรือนทั้งหมด การขาดดุลนี้จะยิ่งรุนแรงขึ้นเมื่อนำสวัสดิการสังคมและเงินสมทบจากนายจ้างสำหรับค่าใช้จ่ายหลังเกษียณมาพิจารณาด้วย

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (BEA) ของสหรัฐอเมริกา ได้ปรับปรุงประมาณการผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) โดยอ้างอิงจากข้อมูลอัปเดตของสำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานของ BLS จะถูกนำไปใช้ในการคำนวณรายได้ส่วนบุคคลโดยตรง ซึ่งส่งผลต่อสถิติรายได้ประชาชาติ ดังนั้นการปรับลดข้อมูลการจ้างงานใดๆ ลงจะส่งผลกระทบต่อ GDP อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ในทางทฤษฎี รายได้ประชาชาติควรสอดคล้องกับอุปสงค์ทางเศรษฐกิจ ซึ่งแสดงโดย GDP ดังนั้น หากข้อมูลรายได้ถูกปรับลดลง GDP ก็จะถูกปรับลดลงอย่างน้อย 0.5% เช่นกัน เว้นแต่ข้อมูลการออมของครัวเรือนจะถูกปรับลดลงเช่นกัน

ภาพรวมของวิธีการทางสถิติของสำนักงานสถิติแรงงาน

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจากสำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกา (BLS) มาจากการสำรวจรายเดือนที่ติดตามการเปลี่ยนแปลงรายเดือนในด้านการจ้างงาน ชั่วโมงการทำงาน และรายได้ในภาคส่วนนอกภาคเกษตรทั้งหมด รวมถึงภาคเอกชนและหน่วยงานของรัฐ

ตัวอย่างการสำรวจครอบคลุมบริษัทประมาณ 122,000 แห่ง และสถานที่ทำงานอิสระมากกว่า 666,000 แห่ง ครอบคลุมเกือบทุกภาคส่วนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา นายจ้างต้องรายงานจำนวนพนักงานในรอบการจ่ายเงินเดือนซึ่งรวมถึงวันที่ 12 ของทุกเดือน รวมถึงส่งข้อมูลเงินเดือนและชั่วโมงการทำงาน

สำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐอเมริกา (BLS) จะเผยแพร่ประมาณการเบื้องต้น แก้ไขภายในสองเดือนถัดไป และดำเนินการแก้ไขเกณฑ์มาตรฐานที่ครอบคลุมมากขึ้นในเดือนมกราคมของทุกปีโดยอิงตามบันทึกการบริหารของการเรียกร้องประกันการว่างงาน

สถานการณ์ใหม่ทำให้สำนักงานแรงงานรวบรวมข้อมูลได้ยากขึ้น

ข้อมูลที่แก้ไขในเดือนกันยายนที่เผยแพร่ครั้งนี้เป็นเวอร์ชันแก้ไขเบื้องต้น และผลการแก้ไขครั้งสุดท้ายจะประกาศในเดือนมกราคมปีหน้า

นับตั้งแต่เกิดการระบาดของโรคระบาดใหญ่โควิด-19 ความสมบูรณ์ของการสำรวจสถิติการจ้างงานปัจจุบัน (CES ชื่ออย่างเป็นทางการของการสำรวจการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรม) ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่อง

อัตราการตอบแบบสำรวจ ซึ่งในอดีตเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 60% ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงเดือนแรก ๆ ของการระบาดใหญ่ การรวบรวมข้อมูลถูกขัดขวางเนื่องจากธุรกิจจำนวนมากต้องปิดตัวลง โดยเฉพาะธุรกิจในภาคบริการ หรือการเปลี่ยนไปทำงานทางไกล หรือไม่สามารถติดต่อธุรกิจเหล่านั้นได้

สถานการณ์นี้ทำให้ความเป็นตัวแทนของกลุ่มตัวอย่างสำรวจลดลง ซึ่งไม่เคยกลับไปสู่อัตราการตอบรับก่อนเกิดการระบาด ข้อมูลของอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบหนักหน่วงมีการรายงานต่ำกว่าความเป็นจริง และโอกาสที่ธุรกิจขนาดเล็กจะหลุดออกจากกลุ่มตัวอย่างสำรวจก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก การลดลงของความครอบคลุมของกลุ่มตัวอย่างนี้ทำให้เกิดการรบกวนมากขึ้นในการประมาณการรายเดือน นำไปสู่การแก้ไขครั้งใหญ่ผิดปกติ เช่น ข้อมูลการจ้างงานปี 2024

ข้อมูลหลัก ตลาดจำเป็นต้องตีความข้อมูลดังกล่าวด้วยความระมัดระวัง

นอกจากนี้ ในหลายกรณี ความยากลำบากในเชิงวิธีการและการตัดสินที่ผิดพลาดในการจำแนกประเภท (เช่น การนับพนักงานที่ลาออกให้เป็นพนักงานที่ยังทำงานอยู่) ทำให้ข้อมูลหลักบิดเบือนมากขึ้น

แม้ว่าสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐอเมริกา (BLS) ได้ปรับกระบวนการทางสถิติเพื่ออธิบายความผิดปกติดังกล่าว แต่ความน่าเชื่อถือของข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเบื้องต้นกลับลดลงอย่างมากในยุคหลังการระบาด

ขณะเดียวกัน เมื่อวันพุธ หน่วยงานตรวจสอบภายในของกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ กล่าวว่าได้เริ่มการสอบสวนเกี่ยวกับวิธีการที่สำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) รวบรวมข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ

ซึ่งหมายความว่า ตลาดจำเป็นต้องตีความข้อมูลดังกล่าวด้วยความระมัดระวัง และนำมารวมกับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่นๆ (เช่น สถาบันการจัดการอุปทาน (ISM) และการสำรวจการจ้างงานของ Conference Board) ซึ่งการสำรวจเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์การจ้างงานแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

การอ่อนค่าลงของดัชนีดอลลาร์สหรัฐในระยะยาวยังบ่งชี้ว่าปัจจัยพื้นฐานของสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนแปลงไปด้วย

ในขณะนี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ แทบจะไม่ยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันและขอบล่างของกรอบ แต่อยู่ภายใต้แรงกดดันจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10, 20 และ 30 วัน ซึ่งทั้งหมดชี้ลงและมีแนวโน้มที่จะแยกออกจากกันต่อไป ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวได้ยาก 97.40 เป็นระดับแนวรับสำคัญ ซึ่งเป็นจุดที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากทะลุจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 9 กันยายน

KDJ ยังคงอยู่ต่ำกว่า 50 และ MACD อยู่ต่ำกว่าแกนศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจสิ้นสุดลงได้ทุกเมื่อ และจำเป็นต้องทดสอบแนวรับด้านล่างอีกครั้ง

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลงในวันพฤหัสบดีก็ไม่สามารถแตะระดับนี้ได้ แนวต้านที่ใกล้ที่สุดคือระดับสูงสุดเมื่อวันที่ 10 กันยายน ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 98.00 เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อาจยังคงมีแนวโน้มลดลงต่อไป เนื่องจากถูกจำกัดด้วยตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลงและวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต


(กราฟรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: Yihuitong)

เวลา 17:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ระดับ 97.70