ดาวน์โหลด

การประมูลพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีจะเริ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงสุด สัญญาณแฝงของปัจจัยลบหลายประการ: (1) เยอรมนีจะประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่า 2.5 พันล้านยูโรในวันพุธ (ตามเวลาปักกิ่ง) โดยมีเป้าหมายทั้งพันธบัตรอายุเก่าและพันธบัตรปัจจุบันในเดือนสิงหาคม 2591 และเดือนสิงหาคม 2599 สถาบันต่างๆ ระบุว่าสัดส่วนของพันธบัตรนี้เหมือนกับการประมูลในเดือนกรกฎาคม ซึ่งพันธบัตรอายุ 8/48 มียอดจองซื้อสูงกว่าเป้าหมายถึง 4.6 เท่า ขณะที่พันธบัตรอายุ 8/56 มียอดประมูลเพียง 1.58 พันล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายที่ 1.5 พันล้านยูโรอย่างมาก ปัจจัยนี้บ่งชี้ว่าภาวะตลาดอาจยังคงระมัดระวัง (2) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 30 ปี ในปัจจุบันอยู่ที่ 3.30% สูงกว่าระดับต่ำสุดที่ 3.24% เมื่อวันที่ 11 กันยายนเล็กน้อย แต่ยังห่างไกลจากระดับสูงสุดที่ 3.435% เมื่อวันที่ 3 กันยายน ที่น่าสังเกตคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 30 ปี อยู่ที่ 3.435% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2554 ซึ่งอาจส่งสัญญาณถึงมูลค่าที่เป็นไปได้ (3) แม้จะมีอัตราผลตอบแทนสูงมาหลายปี แต่ผู้เข้าร่วมตลาดโดยทั่วไปยังคงระมัดระวัง อัตราเงินเฟ้อโลกที่ต่อเนื่องและต่อเนื่อง ประกอบกับแนวโน้มการลดโลกาภิวัตน์ อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง นอกจากนี้ นโยบายการคลังที่ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญของเยอรมนี ฐานะการคลังที่ตึงเครียดอยู่แล้วของประเทศตะวันตกอื่นๆ การเปลี่ยนจากระบบบำนาญแบบกำหนดผลประโยชน์เป็นเงินสมทบแบบกำหนดผลประโยชน์ของแผนบำนาญของเนเธอร์แลนด์ และแม้แต่ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อพันธบัตรระยะยาว แนวโน้มขาขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายนอาจมีความหมายที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังพิจารณาปัจจัยหลายประการในการตัดสินใจลงทุน ทั้งเศรษฐศาสตร์มหภาค นโยบายการคลัง และภูมิรัฐศาสตร์ ส่งผลให้มีทัศนคติในการซื้อขายที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้น และเกิดความสมดุลระหว่างผลตอบแทนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างระมัดระวังมากขึ้น